Son milə çıxışı genişləndirmək üçün hərrac prosesinin başlanması illərdir dediklərimizi yalnız təsdiqləyir. Bu daşınmaz əmlak yerləri ABŞ Poçt Xidmətinin çatdırılma şəbəkəsinin onurğa sütunudur. Bu infrastruktur ölkə üzrə 170 milyondan çox çatdırılma nöqtəsində universal xidmətə imkan verir və həftədə 6 gün logistika təminatçıları və onlayn pərakəndə satıcılar tərəfindən istifadə olunur. İnvestorlara xatırlatmağı sevdiyimiz kimi, hökumət bağlanmaları, tənəzzüllər və pandemiyalar zamanı Poçt Xidməti aylıq icarə haqqının 100%-ni hər zaman ödəyir. İcarə xərcləri Poçt Xidmətinin ümumi əməliyyat xərclərinin 1,5%-ni təşkil edir və onlar binalarımızda hər zaman 99% qalıblar. Satınalma strategiyamız dəyişməz qalır ki, həcm ilk gündən etibarən artırıcı olsun və zamanla əhəmiyyətli artım təmin etsin. Güclü boru kəmərimizə əsaslanaraq, 115 milyon dollardan 125 milyon dollara qədər ilkin proqnoz təqdim edirik, orta hesabla 7%-lik çəkili orta kapitalizasiya dərəcəsi ilə, bu da son kapital bazarı fəaliyyəti ilə tam maliyyələşdirilir. Kapital xərclərimiz yaxşılaşmağa davam etdikcə və əməliyyat boru kəmərimiz genişlənməyə davam etdikcə, gələcək rüblərdə ehtiyac duyulduqda satınalma proqnozlarına yenidən baxacağıq. 2025-ci il Poçt Xidmətində dəyişikliklər gətirdi. Yeni Poçt Baş Direktoru iyul ayında vəzifəyə başladı və son milin dəyəri haqqında açıq danışdı. Keçən il aktiv bazamızı təxminən 20% artırdıq, IPO-dan bəri ümumi daşınmaz əmlak dəyərimizi 10 dəfə artırdıq. Artımı maliyyələşdirmək üçün kapitala çıxışımız heç vaxt olmadığı qədər dərinləşib, Kroll, KBRA-dan BBB investisiya dərəcəli reytinqi ilə gücləndirilib. İlin sonu likvidliyimiz 271 milyon dollara yüksəlir, buna dünən elan etdiyimiz revolver artımı, eləcə də birinci rübdə bu günə qədər tamamladığımız uğurlu səhm artırma fəaliyyəti daxildir. Gələcəyə baxaraq, dəyər yaratma maşınımızı gücləndirmək üçün güclü satınalma boru kəmərimiz var. Effektiv əməliyyat yanaşmamızı tətbiq etməklə, icarə haqqlarını bazara uyğunlaşdırmaqla və illik icarə artımları ilə icarə müddətlərini 10 ilə qədər uzatmaqla satınalmalar vasitəsilə əhəmiyyətli dəyər yaradırıq. Andrew Spodek : Sabahınız xeyir, bu gün bizə qoşulduğunuz üçün təşəkkür edirəm. 2025-ci ildə bütün cəbhələrdə gözləntiləri üstələdik. Nəticələrimiz ABŞ Poçt Xidmətinə icarəyə verilmiş kritik logistika infrastruktur portfelimizdəki sabitliyi və artımı, eləcə də unikal əməliyyat yanaşmamızı əks etdirir. Bizim 2025-ci il proqnozlarımızı üstələməyimizə imkan verən iş planımızın uğurlu icrası, Poçt Xidmətinin icarəçiliyinin gücü ilə birlikdə idi. Dünən verdiyimiz güclü 2026-cı il proqnozları ilə bu nəticələr üzərində qururuq. Biznesimiz portfelimizin böyüməsi və son illərdə etdiyimiz texnologiya və sistem investisiyaları nəticəsində yaranan miqyas iqtisadiyyatlarından hər zamankından daha çox faydalanır. Hekayə davam edir. İnanıram ki, qeyri-müəyyən dövrlərdə Poçt Xidmətinin icarəçiliyinin ardıcıllığı daha da dəyərli ola bilər. İlin əvvəlindəki irəliləyişimizdən və güclü mövqeyimizdən qürur duyuram. İndi sözü Steve-ə verirəm. Stephen Bakke : Təşəkkürlər, Andrew . Dünən 2025-ci ilin dördüncü rübü üçün hər səhmə düşən AFFO-nun 0,33 dollar olduğunu bildirdik ki, bu da tam il üçün hər səhmə düşən AFFO-nu 1,32 dollara çatdırır. Bu, ən son proqnozumuzun yuxarı həddində idi və il üçün 13,8% artım deməkdir. 2025-ci il proqnoz maddələrinə nəzər saldıqda, satınalmalar 123,1 milyon dollar təşkil etdi, bu da dekabr proqnozumuzdan bir qədər yüksək və ilin əvvəlindəki proqnozumuzun orta nöqtəsindən təxminən 40 milyon dollar yuxarı idi. Tam il üçün nağd G&A 10,9 milyon dollar təşkil etdi, bu da 11 milyon dollarlıq proqnozun orta nöqtəsindən bir qədər yaxşı idi. Ümumi gəlirin bir hissəsi olaraq, nağd G&A 2025-ci ildə təxminən 130 baza bəndi azaldı, bu da yaşadığımız miqyas səmərəliliyinin göstəricisidir. Nəhayət, 2025-ci il eyni mağaza nağd NOI performansımız 8,9% idi. 2026-cı il üçün hər səhmə düşən AFFO proqnozunu 1,39 dollardan 1,41 dollara qədər təqdim edirik ki, bu da keçən ildən orta nöqtədə 6,1% artım deməkdir. Bu, 2020-ci ildən bəri illik 5,8% olan illik artım tempimizdən yuxarıdır. Proqnoz fərziyyələrinə aşağıdakılar daxildir: 115 milyon dollardan 125 milyon dollara qədər satınalmalar; eyni mağaza nağd NOI artımı 6,0%-dən 7,0%-ə qədər və nağd G&A 11,5 milyon dollardan 12,5 milyon dollara qədər. Birinci rüb üçün təkrarlanan kapital xərclərinin təxminən 125.000 dollardan 200.000 dollara qədər olacağını gözləyirik. Nəhayət, proqnoz, şirkətin səhm qiyməti ödənilməmiş forvardların xalis qiymətindən yuxarı olduğu üçün xəzinə səhmləri metodu ilə hesablanmış forvard səhmlərindən təxminən hər səhmə düşən 0,05 dollar seyreltici təsir daxildir. Kapitalın mənbələrinə və istifadəsinə keçək. 2025-ci ildə ATM və OP vahidinin buraxılması yolu ilə 55 milyon dollar , müddətli kreditlər yolu ilə 40 milyon dollar topladıq, revolverimizdən borc götürdük və satınalmaları maliyyələşdirmək üçün saxlanılan pul axınından istifadə etdik. 2026-cı il üçün, Andrew-un qeyd etdiyi kimi, bütün satınalma proqnozlarımızı yüksək səviyyədə, leverage-neytral əsasda səhm və borc artımı, eləcə də artan saxlanılan sərbəst pul axını vasitəsilə tamamilə maliyyələşdirmişik. 2026-cı ildə orta hesabla hər səhmə düşən 17,67 dollar ümumi qiymətlə cəmi 44 milyon dollar səhm topladıq, bunun 36 milyon dolları hər səhmə düşən 17,88 dollar ümumi qiymətlə forvard əsasında satıldı. Səhm buraxılışını gələcək satınalma bağlanışları ilə uyğunlaşdırmaq üçün forvard ATM vasitəsilə icra etdik. Borc maliyyələşməsinə gəldikdə, 20 fevralda 115 milyon dollarlıq yeni dövriyyəli kredit imkanlarını bağladıq, Scotiabank-ı yeni kreditor kimi qarşıladıq. Əlavə likvidlik balans hesabatımızı biznesimizin böyüməsini dəstəkləmək üçün daha da güclü vəziyyətə gətirir. Balans hesabatı göstəricilərinə keçək. İlin sonunda xalis borcumuz illik düzəliş edilmiş EBITDA-ya nisbətdə 5,2x və ya həll edilməmiş forvard səhmlərini nəzərə aldıqdan sonra 4,6x təşkil etdi. İctimai şirkət kimi və hətta bundan əvvəl, özəl olduğumuz zaman fəlsəfəmiz aşağı leverage səviyyəsində fəaliyyət göstərmək olub. Xalis borcumuz illik düzəliş edilmiş EBITDA-ya nisbətdə son 5 ildə orta hesabla 5x -in aşağı və orta diapazonunda olub. Və gələcəkdə də eyni diapazonda fəaliyyət göstərməyi planlaşdırırıq. Buna görə də, xalis borcun düzəliş edilmiş EBITDA-ya nisbəti üçün leverage hədəfimizi əvvəlki 7x-dən aşağı hədəfindən 6x-dən aşağıya yeniləyirik. İlin sonunda balans hesabatımız 89% sabit faizli borcdan, 91% təminatsız borcdan və 113 milyon dollar likvidlikdən ibarət idi ki, bu da birinci rübdə toplanan kapital daxil olmaqla təxminən 270 milyon dollara yüksəlir. Gələcəkdə əsasən sabit faizli təminatsız borc götürməyi və kifayət qədər likvidliyi saxlamağı planlaşdırırıq. Nəhayət, yanvar ayında dividendimizi 1% artıraraq hər rüb üçün 0,245 dollara çatdırdıq, IPO-dan bəri hər il dividendi artırma rekordumuzu davam etdiririk. Biz dividendi artırmağa, eyni zamanda saxlanılan pul axınından biznesə yenidən investisiya etmək və güclü maliyyə vəziyyətini qorumaq üçün istifadə etməyə sadiqik. Bununla da sözü Jeremy-ə verirəm. Jeremy Garber : Təşəkkürlər, Steve . İcarəyə vermə səylərimiz haqqında yeniləmə verəcəyəm, ardınca dördüncü rübün satınalma fəaliyyəti haqqında daha ətraflı məlumat verəcəyəm. İcarəyə vermə ilə başlayaq. Bu günə qədər 2025-ci ildə müddəti bitən əmlaklar üçün bütün yeni icarə müqavilələrini icra etmişik, 2025-ci ildə əldə edilmiş 5 əmlak və 2026-cı ildə holdover statusunda əldə edilmiş 1 əmlak istisna olmaqla. 2025-ci ildə əldə edilmiş 5 əmlak üçün icarə haqqları razılaşdırılıb və icarə müqavilələri hazırlanır. 2026-cı il icarəyə verməyə gəldikdə, bu yaxınlarda əldə edilmiş 4 əmlak istisna olmaqla, bütün icarə haqqları razılaşdırılıb və hazırda icarə müqavilələri hazırlanır. Hazırda 2027-ci il icarə müqavilələri üçün icarə haqqlarını müzakirə edirik. Bütün icarə müqavilələrində 3% artım olacaq və böyük əksəriyyəti 10 illik müddətə malik olacaq. Nəhayət, USPS ilə müddətlərin bitməsindən daha irəli getmək üçün ortaq məqsədimizin bir hissəsi olaraq, artıq 2028-ci il üçün müzakirələrə başlamışıq və gələcək rüblərdə irəliləyişimiz haqqında məlumat verməyi səbirsizliklə gözləyirik. İcarə müqavilələrimizdə 10 illik müddətlərin və illik artımların tətbiqi pul axınımızın görünürlüyünü və artımını gücləndirməyə davam edir. Portfel icarə haqqımızın 53%-i illik icarə artımlarına tabedir və 37%-i 13 fevral tarixinə icra edilmiş və razılaşdırılmış icarə müqavilələrinə əsasən 10 illik müddətə malik icarə müqavilələrindən ibarətdir. 2026-cı ilədək yeni icarə müqavilələri üçün icra edilmiş və razılaşdırılmış icarə haqqları daxil olmaqla, mövcud portfelimizin çəkili orta icarə müddəti ictimaiyyətə çıxdığımız zaman 3 ildən 5 ildən çox olacaq. Şirkət dördüncü rübdə heç bir birdəfəlik geri ödəmə almadı. 2026-cı ilə baxdıqda, holdover statusunda əldə edilmiş perspektivli satınalmalar istisna olmaqla, müqavilələri bitmə tarixlərindən əvvəl imzaladığımız üçün birdəfəlik geri ödəmələr tezlik və dəyər baxımından azalmağa davam etməlidir. Satınalmalara keçək. 2025-ci ildə 216 əmlakı 123 milyon dollara əldə etdik, bu da ən son 2025-ci il proqnozumuz olan 120 milyon dollardan çox idi. Keçən ilki satınalmalar üçün çəkili orta ilkin nağd kapitalizasiya dərəcəsi 7,7% idi. Dördüncü rübün satınalmalarını nəzərdən keçirdikdə, təxminən 29,1 milyon dollara 65 əmlakı 7,5% çəkili orta ilkin nağd kapitalizasiya dərəcəsi ilə əldə etdik ki, bu da portfelimizə təxminən 142.000 xalis icarəyə verilə bilən daxili kvadrat fut əlavə etdi. Dördüncü rübün satınalmaları 42 son mil poçt şöbəsindən 55.000 kvadrat fut və 23 çevik əmlakdan 87.000 kvadrat futdan ibarət idi. Davamlı qazanc impulsumuz artırıcı satınalmalar, yaxın müddətli icarə haqqlarının bazara uyğunlaşdırılması imkanları, illik icarə artımlarından artan töhfə və xərclərə intizamlı yanaşma ilə idarə olunur. Hazırlanmış qeydlərimiz bununla başa çatır. Operator, zəngi suallar üçün açmaq istərdik. Operator: [Operator Təlimatları] İlk sualınız JPMorgan-dan Anthony Paolone-dən gəlir. Nahom Tesfazghi : Sizdə Tony üçün Nahom var. Deyəsən, əməliyyat bazarı haqqında verdiyiniz bəzi məlumatları genişləndirə bilərsinizmi və bu cəbhədə sizi nəyin dayandırdığını düşünürəm? Görünür ki, 120 milyon dollarlıq orta nöqtə 2025-ci ildə tamamlananlarla az-çox uyğun idi. Andrew Spodek : Əlbəttə. Sualı qiymətləndirirəm. Beləliklə, bu gün boru kəmərimizin vəziyyətindən çox əminəm. Bu il üçün ilkin proqnozumuz keçən ilki ilkin proqnozumuzdan 40%-dən çox yüksəkdir. Boru kəməri çox güclüdür. Bu ilin bizə nə gətirəcəyindən çox əminik. Borcumuzun və səhmlərimizin hesablandığına sevinirəm. Biz həqiqətən də indiyə qədər olduğumuz ən güclü vəziyyətdəyik. Və ümid edirəm ki, kapital xərclərimiz yaxşılaşmağa davam etdikcə, boru kəmərimizi və satınalmalarımızı artırma qabiliyyətimiz də onunla birlikdə artacaq və il irəlilədikcə sizi məlumatlandıracağıq. Nahom Tesfazghi : Anladım. Yaxşı. Və deyəsən, mənim üçün ikinci sual investor təqdimatında poçt şöbəsi haqqında yaxşı məlumat və arxa plan verdiniz. Bəs USPS-in gəlir modelinin inkişaf etdiyini və rəqabətli tender prosesləri apardığını dedikdə nəyi nəzərdə tutduğunuzu genişləndirə bilərsinizmi? Jeremy Garber : Əlbəttə. Bu Jeremy-dir . Beləliklə, Andrew-un şərhlərində eşitdiyiniz kimi, yeni PMG iyul ayında Poçt Xidmətinə qoşuldu və keçən ay son milə çıxışa icazə verəcəklərini elan etdi. Təqdimatımızı nəzərdən keçirdiyiniz zaman, tarixi olaraq, UPS, FedEx, Amazon, DHL kimi böyük logistika təminatçılarının son milə daxil olmaq və daha yaxşı qiymətlər əldə etmək qabiliyyətinə istinad etdiyimizi görəcəksiniz. Və Poçt Xidməti son milə daxil olan dəyəri və son mildəki gəlir imkanını tanıyıb və indi başqalarının son milə daxil olmaqda iştirak etməsi üçün bir proses açıblar. Və bu, onların istinad etdikləri şeydir. Potensial müştərilərin çıxış üçün tender verməsini qəbul etdikləri bir portal var. Və son şərhlərinə görə, iştirak üçün 1200-dən çox sorğu var idi. Operator: Növbəti sual, BMO Capital Markets-dən John Kim . John Kim : Sadəcə maraqlanırdım, kapital xərcləriniz son bir neçə ayda həm səhm tərəfində, həm də faiz dərəcələrinin aşağı düşməsi ilə xeyli yaxşılaşıb. Bu, hədəflənən gəlirlər və əldə edə biləcəyiniz portfellərin ölçüsü baxımından investisiya strategiyanızı dəyişdirirmi? Andrew Spodek : Beləliklə ,