Biz sənayedə ən güclü balans hesabatlarından birinə sahibik və həmçinin kapitalın əldə edilməsi və kapitalın bölüşdürülməsində çevik qalmağımızla fəxr edirik. Həmkarlarımız arasında, 2024-cü ildə böyük həcmdə səhm kapitalı cəlb edən yeganə biz idik, təxminən 900 milyon dollar səhm kapitalını ilkin 5% xərclə cəlb etmişdik. 2025-ci ilin sonunda isə böyük həcmdə səhmləri geri alan yeganə şirkətlərdən biri idik, təxminən 490 milyon dollar dəyərində səhmləri orta hesabla 182 dollar qiymətə və 6%-dən yuxarı gəlirlə əldə etmişdik. Bu geri almalar əlavə borc və aşağı artım potensialı olan aktivlərin satışı ilə maliyyələşdirildi ki, bu da öz növbəsində uzunmüddətli artım profilimizi yaxşılaşdırır. Xüsusilə əməliyyat qruplarımıza, müştəri cəlbini ölçmək üçün istifadə etdiyimiz göstəricilərdən biri olan və saxlanma və yenilənmə nəticələri ilə açıq əlaqələri olan, demək olar ki, bütün zamanların ən yüksək Mid-Lease Net Promoter Score (34) göstəricisini təmin etdikləri üçün təşəkkür edirəm. Regional inkişaf, tikinti və əməliyyat qruplarımız da keçən il bir çox rəqiblərimiz kənarda qaldığı halda, strateji imkanlarımızdan və balans hesabatımızın gücündən istifadə edərək cəlbedici inkişaf imkanları əldə etməkdə uğurlu oldular. Ümumilikdə, ilkin sabitləşmiş gəliri 6.2% proqnozlaşdırılan 1.65 milyard dollar dəyərində layihələrə başladıq. Əvvəllər təxminən 5% xərclə cəlb etdiyimiz kapitalla maliyyələşdirilən bu investisiya fəaliyyəti, gələcək illərdə güclü qazanc və dəyər yaratmaq üçün zəmin yaradır. Slayd 4-də ümumiləşdirildiyi kimi, 2025-ci ildəki əməliyyat nəticələrimiz portfelimizin keyfiyyətini, portfelimizin artımını optimallaşdırmaq üçün atdığımız proaktiv addımları və əməliyyat qruplarımızın gücünü əks etdirir. Mövcud sakinlərin məmnun və cəlb olunmuş vəziyyətdə saxlanması açıq bir prioritet idi və bu fokus nəticələrimizdə yüksək saxlanma səviyyələri və güclü yenilənmə qəbulu ilə özünü göstərdi ki, bu da il ərzində ümumi gəlir artımının 2.1% olmasına dəstək oldu. Əslində, 2025-ci ildəki 41% dövriyyə dərəcəmiz şirkətimizin tarixində ən aşağı göstərici idi. Benjamin Schall: Təşəkkür edirəm, Matt, hər kəsə günortanız xeyir. Bu gün mənə Baş Maliyyə Direktorumuz Kevin O'Shea , Baş Əməliyyat Direktorumuz Sean Breslin və Baş İnvestisiya Direktorumuz Matt Birenbaum qoşulub. 2025-ci ilə nəzər salaraq, ilk növbədə AvalonBay -dəki təxminən 3000 əməkdaşımıza fədakarlıqları və öhdəlikləri üçün təşəkkür etmək istəyirəm. Bu, çevik, intizamlı və icraya yüksək dərəcədə fokuslanmağımızı tələb edən bir il idi. Komandalarımız bu çətinliyin öhdəsindən gəldi, dürüstlük, davamlı təkmilləşmə və səmimi qayğıkeşlik kimi əsas dəyərlərimizi ardıcıl olaraq nümayiş etdirdilər. Ümumilikdə, 2025-ci ildə 2.4 milyard dollar kapitalı ilkin 5% xərclə cəlb etdik ki, bu da bizi 2026-cı ildə mövcud portfelimizə və yeni inkişafa investisiya qoymağa davam etməyə imkan verir. Bu, bizi 2026-cı ilin əsas mövzuları ilə bu ilə keçirir, Slayd 5-də ümumiləşdirilmişdir. Birincisi, əməliyyat tərəfində, il irəlilədikcə əsas göstəricilərin yaxşılaşacağını gözləsək də, mövcud iş və tələb fonunu nəzərə alaraq 1.4% təvazökar gəlir artımı proqnozlaşdırırıq. Təchizat fonunu, xüsusilə də qurulmuş regionlarımızda nəzərə alsaq, büdcəmizdə nəzərdə tutulduğundan daha güclü gəlir artımını təmin etmək üçün çox əlavə tələbə ehtiyacımız olmayacaq. Makro mühitdən asılı olmayaraq, mövcud portfelimizdən əlavə artım əldə etmək üçün miqyasımızdan, xüsusilə də texnologiya və mərkəzləşdirilmiş xidmətlərə qoyduğumuz investisiyalardan istifadə etməyə davam edəcəyik. Əməliyyat təşəbbüslərimizdən illik 80 milyon dollar əlavə NOI hədəfimizin 60%-ni artıq tamamlamışıq, bu il üçün əlavə 7 milyon dollar NOI nəzərdə tutulub. İnkişaf gəlirlərinə gəldikdə, 2026-cı ildə layihələr icarəyə verildikcə inkişaf NOI-də əhəmiyyətli artım olacaq, gəlirlər 2025-ci ildə başladığımız 1.65 milyard dollarlıq gəlirli inkişafların maliyyələşdirmə xərcləri ilə qismən kompensasiya olunacaq. Kevin və Matt bu dinamikanı daha ətraflı izah edəcəklər. Yeni başlanğıclara gəldikdə, fəaliyyəti 800 milyon dollar ilə məhdudlaşdırırıq, bu da 6.5% ilə 7% arasında orta inkişaf gəliri olan 7 layihədən ibarətdir ki, bu da həm əsas kapital dərəcələrinə, həm də maliyyələşdirmə xərclərimizə güclü fərq təmin edir. Və nəhayət, İdarə Heyətimiz rüblük dividendlərimizin səhm başına 1.78 dollar -a qədər artırılmasını təsdiqlədi ki, bu da 1.7% artımdan sonra bizi sənayedə ən mühafizəkar ödəmə nisbətlərindən biri ilə mövqeləndirməyə davam edir. 2026-cı il üçün quruluşa daha dərindən baxsaq, proqnozumuz 2025-ci ildən bir qədər güclü, lakin hələ də nisbətən təvazökar bir iş artımı mühitini nəzərdə tutur. Slayd 6-da göstərildiyi kimi, NABE hazırda 2026-cı ildə 750,000 xalis yeni iş yeri proqnozlaşdırır. İl irəlilədikcə, gücləndirilmiş iqtisadi və siyasət qətiyyəti, son vergi qanunvericiliyinin faydaları və Federal Ehtiyat Sisteminin daha da yumşalma potensialı, daha yüksək səviyyədə biznes investisiyalarına, yaxşılaşdırılmış istehlakçı inamına və əsas sakin sənayelərimizdə daha güclü işə qəbula çevrilə biləcək katalizatorlar arasındadır. Slayd 7-yə keçək. Mənzillərə tələbat, son bir neçə ildə gəlirlərin mənzil kirayələrindən daha sürətli artdığını nəzərə alaraq, hazırda qurulmuş regionlarımızda 2020-ci il səviyyələrindən aşağı olan kirayə-gəlir nisbətləri ilə də dəstəklənəcək. Tələbat həmçinin kirayənin ev sahibliyinə nisbətən nisbi cəlbediciliyindən faydalanmağa davam edəcək ki, bu da xüsusilə qurulmuş regionlarımızda kəskindir, burada ev qiymətləri səviyyələri, ipoteka dərəcələri və sığorta və əmlak vergiləri kimi digər ev sahibliyi xərclərinin artması nəzərə alınmaqla, ev sahibi olmaq ayda 2000 dollardan çox bahadır. Və sonra təchizat proqnozu var ki, qurulmuş regionlarımızda təchizat bu il yalnız 80 baza bəndi səviyyəsində gözlənilir, bu səviyyələri Qlobal Maliyyə Böhranından sonra görməmişdik. Və icazələrin alınmasındakı çətinliklər və qurulmuş regionlarımızda prosesin nə qədər uzun olduğunu nəzərə alsaq, bu təchizat fonunun yaxın gələcəkdə bizim üçün bir dəstək olacağını gözləyirik. Bu dinamika seriyasını balanslaşdıraraq, Slaydlar 9 və 10 2026-cı il üçün proqnozumuzu təqdim edir. Biz ilə tarixi olaraq aşağı təchizat səviyyələri olan şəhərətrafı sahillərdə cəmləşmiş yüksək keyfiyyətli portfel, fərqli inkişaf platforması və REIT sektorunda ən güclü balans hesabatlarından biri ilə daxil olduq. Və proqnozumuz 2026-cı ildə təvazökar artım nəzərdə tutsa da, əməliyyat əsasları yaxşılaşdıqca və inkişaf gəlirləri 2027-ci ilə qədər artdıqca əhəmiyyətli qazanc və dəyər yaratmaq üçün yaxşı mövqelənmişik. Sean indi əməliyyat proqnozumuzu daha ətraflı nəzərdən keçirəcək. Sean Breslin: Yaxşı. Təşəkkürlər, Ben. Slayd 11-ə keçək. Gözlənilən 1.4% eyni mağaza gəlir artımımızın əsas sürücüsü icarə dərəcələrinin artmasıdır, digər icarə gəlirlərindən və əsas pis borcdan əlavə töhfələr var. İlin ikinci yarısında illik gəlir artımının birinci yarıda əldə etdiyimizdən daha yüksək olacağını gözləyirik, bir qədər daha yaxşı iş artımı və işlərin yaxşılaşdırılmış qarışığı, daha aşağı təchizatın kumulyativ təsiri və daha yumşaq müqayisələr daha yaxşı dərəcə və gəlir artımını dəstəkləyir. Proqnozumuz 2026-cı ilin tam ili üçün 2% oxşar müddətli effektiv kirayə dəyişikliyini əks etdirir, birinci yarıda orta hesabla aşağı 1% diapazonunda, ikinci yarıda isə orta 2% diapazonuna qədər yaxşılaşma gözlənilir. Son icarə fərqlərinə gəldikdə, dördüncü rübün performansı gözləntilərimizdən bir qədər aşağı olsa da, yanvarda noyabr və dekabr aylarına nisbətən yaxşılaşdı. Fevral və mart aylarında ardıcıl yaxşılaşmanın davam edəcəyini gözləyirik və bu aylar üçün yenilənmə təklifləri 4% ilə 4.5% diapazonunda təqdim edildi. Digər icarə gəlirlərinə gəldikdə, müxtəlif əməliyyat təşəbbüslərimizdən əlavə artım əldə etməyə davam edirik, lakin bu, 2025-ci ildə seçilmiş qanunvericilik tədbirləri səbəbindən daha aşağı gəlirlə qismən kompensasiya olunacaq. Bu maneələr istisna olmaqla, digər icarə gəlirlərinin artımı proqnozumuzda əks olunan təxminən 3.5%-ə qarşı 5%-ə yaxın olardı. Regional tendensiyaları nəzərdən keçirmək üçün Slayd 12-yə keçək. Nyu York, Nyu Cersi -də təxminən 2% gəlir artımı əsasən Nyu York Şəhəri və Vestçesterdən gələn sağlam töhfələrlə əlaqədardır ki, bu da orta və yüksək 3% diapazonunda proqnozlaşdırılır. Boston -da tələb 2025-ci ilin ikinci yarısında iş itkilərindən təsirlənib. Proqnozumuz illik doluluq səviyyəsində təxminən 40 baza bəndi azalma proqnozlaşdırır ki, bunun da əksəriyyəti 2026-cı ilin birinci yarısında baş verəcək, 2025-ci ilin birinci yarısında çox güclü doluluq səviyyəmizi və kirayə yardımı ödənişlərində proqnozlaşdırılan illik 40 baza bəndi azalmanı nəzərə alaraq. Yeni mənzil tədarüklərinin bazarda təxminən 30% azalaraq 4000 vahidə düşəcəyi proqnozlaşdırılır ki, bu da tələbat artdıqda daha yaxşı gəlir artımını dəstəkləyəcək. Mid-Atlantik -də 2025-ci ilin ikinci yarısında iş itkiləri qurulmuş regionlarımız arasında ən yüksək idi. Proqnozumuz il üçün 1%-dən bir qədər az gəlir artımı nəzərdə tutur, 2026-cı ildə mənfi xalis effektiv icarə dərəcəsi artımı, təxminən 20 baza bəndi doluluq səviyyəsində yaxşılaşma, təxminən 30 baza bəndi əsas pis borcun azalması və digər icarə gəlirlərinin artımından 30 baza bəndi töhfə ilə kompensasiya olunur. Bazarda yeni mənzil tədarüklərinin təxminən 60% azalaraq 5000 vahidə düşəcəyi proqnozlaşdırılır. Beləliklə, iş artımında yaxşılaşma görsək, 2026-cı ilin ikinci yarısında proqnoz daha müsbətə doğru dəyişə bilər. Qərbə keçək. Şimali Kaliforniya 1% daxili icarə dərəcəsi artımı, təxminən 96% nisbətən sabit doluluq və 2026-cı il ərzində davamlı sağlam dərəcə artımı ilə dəstəklənən orta 3% gəlir artımı proqnozlaşdırır. Bu regionda yeni mənzil tədarüklərinin də təxminən 60% azalaraq 3000 vahidə düşəcəyi proqnozlaşdırılır. Sietl -də ümumi məşğulluq 2025-ci ilin son 6 ayında sabit qaldı. Proqnozumuz 2026-cı il ərzində təvazökar xalis effektiv dərəcə artımı, təxminən 20 baza bəndi doluluq səviyyəsində azalma və digər icarə gəlirlərinin artımından 40 baza bəndi töhfə nəzərdə tutur. Yeni vahid tədarüklərinin təxminən 50% azalaraq 5000 vahidə düşəcəyi proqnozlaşdırılır ki, bu da il ərzində yaxşılaşdırılmış performansı dəstəkləyəcək. Və Cənubi Kaliforniya -da proqnozumuz orta 1% diapazonunda gəlir artımı nəzərdə tutur, bu da sabit doluluq və əsasən Los Anceles -dən qaynaqlanan daha aşağı pis borcdan təxminən 20 baza bəndi töhfə, və əsasən Orange County və San Dieqo -da proqnozlaşdırılan əlavə effektiv dərəcə artımı ilə əlaqədardır. Regionda vahid tədarüklərinin təxminən 40% azalaraq 11000 vahidə düşəcəyi proqnozlaşdırılır, ən əhəmiyyətli azalmalar Los Anceles bazarında gözlənilir. Və nəhayət, genişlənmə regionumuzda, Cənub-Şərqi Florida təxminən 1.5% gəlir artımı ilə ən güclü region olaraq qalacaq. Denver 2025-ci ildə 0 xalis iş artımı və təxminən 16000 yeni mənzilin tədarükü ilə birləşən çətinliklərdən əziyyət çəkdi. 2026-cı il üçün proqnoz təvazökar iş artımı və bazara daha 9000 yeni vahidin tədarükü ilə çətin bir mühit əks etdirir. Daxili icarə dərəcəsi artımı mənfi 1%-dir və kirayələrin il ərzində azalmağa davam edəcəyi proqnozlaşdırılır. Və sonra Slayd 13-də əməliyyat xərclərinin artımı proqnozuna keçək, eyni mağaza əməliyyat xərclərinin 3.8% artacağını gözləyirik, bu da 2.5% olan üzvi artım tempimizdən 130 baza bəndi yuxarıdır. 2026-cı ildə artımı daha da yüksəldəcəyi proqnozlaşdırılan maddələrə gəldikdə, əmlak vergisi güzəşt proqramlarının mərhələli şəkildə ləğvi təxminən 70 baza bəndi əlavə edəcək. Bundan əlavə, 2025-ci ilin dördüncü rübündə çox əlverişli bir əmlak vergisi apellyasiyasını həll etdik ki, bu da daha aşağı qiymətləndirməyə və əhəmiyyətli bir geri ödəməyə səbəb oldu, lakin 2026-cı il üçün 50 baza bəndi maneə yaradır. Bundan əlavə, əməliyyat təşəbbüslərinin xalis təsiri təxminən 10 baza bəndi töhfə verir, çünki AvalonConnect təklifimizdən əlavə xərclər əsasən əlavə əmək səmərəliliyi ilə kompensasiya olunur. Və sonra OpEx artımının rüblük gedişatına gəldikdə, ilin birinci yarısında daha ağır artım gözləyirik, sonra ikinci yarıda mülayimləşəcək, bu da əsasən kommunal xidmətlər, o cümlədən 2025-ci ilin birinci yarısında alınan kreditlərin təsiri, fayda xərcləri və texniki xidmətlə bağlı xərclər, birinci yarıda daha az xərclərimizi nəzərə alaraq.