Neftin qiyməti 110 dollar dan yuxarı qalxdıqca, dünya üzrə istiqraz gəlirləri və inflyasiya gözləntiləri də artır. Az sayda inkişaf etmiş iqtisadiyyat Yaponiya dan daha çox ağrı hiss edir və daha azı bununla mübarizə aparmaq üçün pis təchiz olunub. Qlobal suveren istiqraz satışları İran da müharibə başlayandan iki ay ərzində sürətləndi. Böyük Britaniya nın 10 illik gilt gəliri çərşənbə axşamı 2008-ci il dən bəri ilk dəfə 5.00% -dən yuxarı bağlandı, 10 illik Almaniya bund gəliri 2011-ci il dən bəri ən yüksək səviyyəsinə çatdı və 10 illik Yaponiya Hökumət İstiqrazı (JGB) gəliri bu həftə 1997-ci il dən bəri ən yüksək bağlanışına bərabər oldu. Yaponiya nın qlobal enerji şokuna məruz qalması və həssaslığı G7 zəngin ölkələr qrupu arasında unikaldır. O, neft tədarükünün təxminən 95% -i və mayeləşdirilmiş təbii qaz idxalının 11% -i üçün Yaxın Şərq ə güvənir, müvafiq olaraq təxminən 70% və 6% Hormuz boğazı vasitəsilə gəlir. Yaponiya Mərkəzi Bankı ( Bank of Japan ) mövcud böhrandan hansı riskin daha böyük olduğunu qiymətləndirərkən “gözləmə mövqeyinə” keçməyə məcbur olub: böyüməyə zərbə, yoxsa inflyasiya sıçrayışı. Digər ölkələrdəki siyasətçilər də, əlbəttə ki, stagflyasiya təzyiqləri ilə üzləşirlər, lakin Yaponiya nın üzləşdiyi çətinlik ölkənin maliyyə bazarı fonu ilə daha da ağırlaşır. 10 illik JGB gəliri təxminən 30 il in ən yüksək səviyyəsindədir, lakin yen dollar a qarşı 40 il in ən aşağı səviyyəsinə yaxındır. “Real effektiv mübadilə məzənnəsi” əsasında yen heç vaxt bu qədər zəif olmamışdı. Bu, Yaponiya Mərkəzi Bankı nın ( BOJ ) vəzifəsini yumşaq desək, çətinləşdirir. BOJ -un çərşənbə axşamı keçirilən siyasət iclası dilemmanı mükəmməl şəkildə əks etdirdi. Faiz dərəcələri gözlənildiyi kimi 0.75% səviyyəsində saxlanıldı. 6-3 səsvermə on ilin ən böyük fikir ayrılığı sayını qeyd etdi. Rəsmilər bu maliyyə ili üçün ÜDM artım proqnozunu 0.5% -ə endirdilər və əsas inflyasiya proqnozunu demək olar ki, tam bir faiz bəndi artıraraq 2.8% -ə çatdırdılar. Qubernator Kazuo Ueda bankın seçimlərini açıq saxlamaq üçün əlindən gələni etdi və başqa bir faiz artımı üçün doğru şərtlərin nə qədər ay çəkəcəyi barədə “əvvəlcədən müəyyən edilmiş bir fikir” olmadığını bildirdi. Bu səbir “şahinləri” məyus edəcək. Lakin bəlkə də Ueda və digərləri istiqraz və faiz bazarlarının onlar üçün ağır işin bir hissəsini görməsinə ümid edirlər. Bunun baş verdiyinə dair ilkin əlamətlər var. Yaponiya da 10 illik istiqraz gəlirləri İran müharibəsi nin başlamasından bəri nisbi olaraq ABŞ, Böyük Britaniya və ya Almaniya dan daha çox artıb. Bu arada, illərlə dərin mənfi olduqdan sonra, real Yaponiya gəlirləri və faiz dərəcələri indi bərpa olunur. İnflyasiyaya uyğunlaşdırılmış 10 illik JGB gəliri 2021-ci il dən bəri ilk dəfə müsbətdir və Almaniya nınkından yüksəkdir. Yaponiya nın inflyasiyaya uyğunlaşdırılmış siyasət dərəcəsi indi avro zonası nın ekvivalentinə demək olar ki, bərabərdir. Rəsmilər üçün narahatlıq və məyusluq yen in bu məlumatı almaması olacaq. Artan gəlirlər və kiçilən ABŞ-Yaponiya fərqləri mübadilə məzənnəsini heç gücləndirməyib. O qədər ki, Maliyyə Nazirliyi hələ də istənilən vaxt bazara müdaxilə etməyə hazır olduğunu xəbərdar edir. Buradakı təhlükə, yüksək neft qiymətləri və aşağı yen in inflyasiyanı qızışdırdığı, istiqraz gəlirlərini daha da artırdığı, lakin mübadilə məzənnəsinin təzyiq altında qaldığı və stagflyasiya qüvvələrinin güclənməsinə səbəb olan mənfi bir fəlakət dövrəsinin başlaya bilməsidir. Müəyyən dərəcədə, bu, artıq ilkin olaraq baş verməyə başlayan bir ssenaridir. Lakin indiyə qədər investorlar nisbətən rahat görünürlər. Nikkei (.N225) bu il 20% artıb və bütün zamanların ən yüksək səviyyəsinə çatıb. Goldman Sachs -ın məlumatlarına görə, bu, maliyyə şərtlərini 35 il in ən rahat səviyyəsinə yaxınlaşdırmağa kömək edib. Lakin bu, həssas bir tarazlıq aktıdır və enerji şoku davam edərsə, BOJ -un əli Qubernator Ueda nın istədiyindən daha tez məcbur edilə bilər. (Burada ifadə olunan fikirlər Reuters -in köşə yazarı Jamie McGeever -ə aiddir) Bu köşə yazısından zövq alırsınız? Qlobal maliyyə şərhləri üçün əsas yeni mənbəyiniz olan Reuters Open Interest (ROI) -i yoxlayın. ROI -ni LinkedIn və X -də izləyin. Və Apple, Spotify və ya Reuters tətbiqində Morning Bid gündəlik podkastına qulaq asın. Reuters jurnalistlərinin həftənin yeddi günü bazarlarda və maliyyədə ən böyük xəbərləri müzakirə etmələrini eşitmək üçün abunə olun.