Çinin mənzil bazarı müasir iqtisadi tarixdə ən dərin və uzunmüddətli daşınmaz əmlak tənəzzülü ilə üzləşir, inflyasiya nəzərə alınmaqla ev qiymətləri 2005-ci il ətrafında görünən səviyyələrə düşüb. Bu düzəliş ölkənin iki onillik daşınmaz əmlak bumu zamanı yaranan sərvətin böyük hissəsini silib və dünyanın ikinci ən böyük iqtisadiyyatını yenidən formalaşdırır. Çinin daşınmaz əmlak bumu təxminən iki onillik ərzində Çinin iqtisadi yüksəlişinin əsasını təşkil edirdi. Mənzillər milyonlarla ev təsərrüfatı üçün üstünlük verilən investisiya növünə çevrilmiş, tikinti şirkətləri isə yüzlərlə şəhərdə aqressiv şəkildə genişlənmişdi. Lakin Beynəlxalq Hesablaşmalar Bankının (BIS) son məlumatları göstərir ki, Çinin inflyasiya nəzərə alınmaqla yaşayış daşınmaz əmlak qiymətləri indeksi 2021-ci il zirvəsindən kəskin şəkildə düşüb. Analitiklər bildirirlər ki, bu eniş 2000-ci illərin ortalarından bəri yığılmış real qazancların əksəriyyətini effektiv şəkildə silib. 🚨 China's Real Estate Market has erased all gains from the last 20 years pic.twitter.com/ZIGemn0dPs — Hedgeye (@Hedgeye) April 28, 2026 Nominal ifadədə, bir çox böyük şəhərlərdə ev qiymətləri hələ də 2005-ci ildən xeyli yüksəkdir. Lakin inflyasiya nəzərə alındıqdan sonra bazar dramatik bir sıfırlanma yaşayıb. Çöküşə nə səbəb oldu? Tənəzzül Pekinin 2020-ci ildə daşınmaz əmlak tikinti şirkətlərinin həddindən artıq borclanmasını cilovlamaq üçün “üç qırmızı xətt” siyasətini tətbiq etməsindən sonra sürətləndi. Bu addım sektorda ciddi borc problemlərini üzə çıxardı. Evergrande və Country Garden kimi tikinti şirkətləri öhdəliklərini ödəməkdə çətinlik çəkdi, tikinti layihələri dayandı və alıcı etibarı sürətlə zəiflədi. Eyni zamanda, Çin daha geniş struktur təzyiqlərlə üzləşməyə başladı: Əhalinin artımının yavaşlaması, doğum nisbətlərinin düşməsi, kiçik şəhərlərdə həddindən artıq təklif, zəif istehlakçı etibarı, yerli hökumət gəlirləri üçün daşınmaz əmlaka güclü asılılıq. 2021-ci ildən bəri mənzil tikintisi kəskin şəkildə azalıb, bir çox aşağı səviyyəli şəhərlərdə satılmamış inventar yüksək səviyyədə qalır. Analitiklər tənəzzülü getdikcə qəfil bir çöküşdən daha çox “yavaş hərəkətli daşınmaz əmlak böhranı” kimi təsvir edirlər. Böhran niyə bu qədər vacibdir? Əlaqəli sənayelər daxil edildikdə, daşınmaz əmlak bir vaxtlar Çinin iqtisadi fəaliyyətinin təxminən dörddə birini təşkil edirdi. Daşınmaz əmlak həm də ev təsərrüfatlarının sərvəti, bankların riskləri və yerli hökumət maliyyəsi ilə sıx bağlı idi. Qiymətlər düşdükcə, istehlakçılar özlərini daha kasıb hiss edir və xərcləməkdə daha ehtiyatlı olurlar. Yerli hökumətlər də təzyiq altındadır, çünki bir vaxtlar əsas gəlir mənbəyi olan torpaq satışları kəskin şəkildə azalıb. Daşınmaz əmlak tənəzzülü indi Çinin pandemiyadan sonrakı bərpasının ən böyük maneələrindən biridir. Ağrı Çin daxilində qeyri-bərabərdir. Hər Çin şəhəri eyni dərəcədə zərər çəkməyib. Pekin və Şanxay kimi yüksək səviyyəli şəhərlər daha güclü gəlirlər, daha sıx təklif və varlı alıcılardan davamlı tələbat sayəsində nisbətən daha yaxşı vəziyyətdə qalıb. Ən kəskin düzəlişlər bum illərində tikinti şirkətlərinin böyük mənzil inventarları yaratdığı kiçik şəhərlərdə müşahidə olunur. Bir neçə regionda əhalinin azalması və zəif iş artımı həddindən artıq təklif problemini daha da pisləşdirib. Hindistan da oxşar mənzil çöküşü ilə üzləşə bilərmi? Hal-hazırda, əksər iqtisadçılar Hindistanın mənzil bazarının Çindən struktur olaraq fərqli qaldığına inanırlar. Hindistan hələ də aşağıdakılardan faydalanır: Gənc əhali, daha sürətli urbanizasiya, artan orta sinif tələbatı, daha aşağı mənzil penetrasiyası, böyük şəhərlərdə nisbətən daha sıx təklif. Çindən fərqli olaraq, Hindistan yüzlərlə kiçik şəhərdə eyni miqyasda spekulyativ həddindən artıq tikinti görməyib. Hindistanın daşınmaz əmlak sektoru da Çinin daşınmaz əmlaka olan pik asılılığı ilə müqayisədə iqtisadiyyatda daha az dominantdır. Lakin analitiklər bəzi xəbərdarlıq əlamətlərinin hələ də izlənilməyə dəyər olduğunu bildirirlər. Hindistan üçün narahatlıq doğuran sahələr: Böyük şəhərlərdə artan daşınmaz əmlak qiymətləri: Mumbay , Benqaluru , Heydərabad və Dehli-NCR kimi şəhərlərdə ev qiymətləri son bir neçə ildə güclü premium mənzil tələbatı ilə kəskin şəkildə artıb. Artan investor iştirakı: Müəyyən şəhər bazarlarında alışların artan hissəsi son istifadəçilərdən daha çox investorlardan, xüsusilə də lüks layihələrdə gəlir. Ev təsərrüfatlarının əlverişlilik təzyiqi: Yüksək daşınmaz əmlak qiymətləri yüksək faiz dərəcələri ilə birlikdə, gəlirlər ayaqlaşa bilməsə, nəticədə əlverişliliyi zəiflədə bilər. Premium mənzilə asılılıq: Son artımın əhəmiyyətli bir hissəsi kütləvi əlverişli mənzillər yerinə lüks və premium seqmentlərdə cəmləşmişdir. Buna baxmayaraq, Hindistanın vəziyyəti əsaslı şəkildə fərqli qalır, çünki tələbat hələ də demoqrafiya və şəhər miqrasiyası tərəfindən dəstəklənir. Çinin tənəzzülü isə illərlə davam edən həddindən artıq təklif, əhalinin artımının yavaşlaması və tikinti şirkətləri arasında həddindən artıq yüksək borclanmadan sonra ortaya çıxdı.