İngiltərə Bankı ndan Birləşmiş Krallıq ın böhrandan yorulmuş ev təsərrüfatlarına mesaj belədir: Trampflasiya ya – və onu cilovlamaq üçün lazım ola biləcək daha yüksək faiz dərəcələrinə hazır olun. Bankın rüblük pul siyasəti hesabatını oxuyarkən, Rachel Reeves in bu ay Vaşinqton da ABŞ prezidentinin İran a qarşı müharibəsinin “axmaqlığı” ilə bağlı ifadə etdiyi qəzəbi anlamaq çətin deyil – təsirin Birləşmiş Krallıq a ağır zərbə vuracağı gözlənilir. Münaqişə və bunun nəticəsində neft və qaz qiymətlərindəki artım səbəbindən, Bank hesab edir ki, orta ipoteka ödənişləri ayda 80 funt sterlinq artacaq; ərzaq qiymətləri inflyasiyası payıza qədər 4.6% -ə çata bilər; və kommunal xərclər iyulda sıçrayacaq və qışa qədər yüksək qalacaq. Ümumi inflyasiyanın bu ilin sonuna qədər 3.5% -dən yuxarı zirvəyə çatacağı gözlənilir: bu, Bankın müharibədən əvvəlki proqnozlarından bir faiz bəndindən çoxdur. Ən pis halda, “senari C”də, neft qiymətləri barel üçün 130 dollar a çatır və uzun müddət orada qalır – Donald Tramp ın son qeyri-sabit bəyanatları nəzərə alındıqda həyəcanverici dərəcədə inandırıcıdır – inflyasiya 6% -dən yuxarı zirvəyə çatır. Bu daha yüksək neft qiymətləri dünyasında, faiz dərəcələri 1.5 faiz bəndi ndən çox, ən azı 5.25% -ə qədər artırıla bilər. Bu inflyasiya şokuna baxmayaraq, pul siyasəti müəyyənləşdirənlər hələlik dərəcələri artırmamağı seçiblər, Bankın sərt baş iqtisadçısı Huw Pill doqquz üzvlü komitədə yeganə müxalif olub. Lakin onların səbəbləri çətin ki, rahatlıq verir, Birləşmiş Krallıq ın bu son böhran qarşısında zədələnmiş iqtisadiyyatının zəifliyinə işarə edir. Faiz dərəcələrini müəyyənləşdirənlərin əsas narahatlığı dəyişdirə bilmədikləri enerji qiymətləri şoku deyil; lakin “ikinci dövrə effektləri”dir ki, burada firmalar qiymətləri artırır və işçilər daha yüksək xərcləri kompensasiya etmək üçün əmək haqqı artımlarını müzakirə edir, bu da inflyasiyanın daha geniş iqtisadiyyatda kök salmasına səbəb olur. Bu il ÜDM artımının gözləniləndən aşağı 0.8% olacağı gözlənildiyi üçün, iş bazarında davamlı zəiflik işçilərin özlərinə daha yüksək maaşlar qazanmasını çətin, hətta qeyri-mümkün edə bilər – işsizliyin gələn il 5.5% -ə çatacağı gözlənilir, hətta Bankın daha mülayim ssenarilərində belə. Eyni zamanda, siyasətçilər ehtiyatlı istehlakçıların pərakəndə satıcıların qiymətləri aqressiv şəkildə artırmasının qarşısını alacağına inanırlar. Threadneedle Street in rəhbəri Andrew Bailey iclas protokollarının şəxsi paraqrafında qeyd etdiyi kimi, “hələlik, daha yumşaq real iqtisadiyyat Bank dərəcəsini saxlamağı məqsədəuyğun edir”. Hələlik hərəkətsizliyin başqa bir səbəbi, maliyyə bazarlarının Bankın işinin bir hissəsini artıq görməsidir – borclanma xərcləri Yaxın Şərq münaqişəsi başlamazdan əvvəlkindən yarım faiz bəndindən çox yüksəkdir, bu da iki faiz artımına bərabərdir. Lakin, siyasətçilər qorxa bilərlər ki, bu bazar effekti – ən azı qismən daha yüksək dərəcələrə mərc – gələn aylarda pul siyasəti komitəsinin hərəkəti ilə təsdiqlənməzsə, hələ də geri dönə bilər. Hətta ən mülayim siyasətçilərdən bəziləri, o cümlədən xarici ticarət mütəxəssisi Swati Dhingra , dərəcələri artırmağı nəzərdən keçirməyə hazır olduqlarını ifadə etdilər; baxmayaraq ki, o, “nə qədər məhsul itkisinin qəbul edilə biləcəyinə bir hədd var” dedi – başqa sözlə, MPC inflyasiyanı nəzarət altına almaq üçün nə qədər böyüməni zərbə altına almağa hazır olmalıdır. Və bu, Bankın qarşıdakı aylarda qibtə edilməyən vəzifəsinin əsasında duran qaranlıq həqiqətdir. Siyasətçilər Yaxın Şərq münaqişəsi tərəfindən ortaya çıxan iki güclü qüvvənin nisbi risklərini ölçməli olacaqlar: daha yüksək inflyasiya və daha zəif böyümə – və hər ikisi nağd pul çatışmazlığı çəkən Britaniya ev təsərrüfatları üçün həyatı daha çətinləşdirəcək.