ABŞ Xəzinədarlığı bazar ertəsi və çərşənbə günü maliyyələşdirmə planlarını elan edərkən, ardıcıl doqquzuncu rüb üçün istiqraz hərraclarının həcmini sabit saxlamağa hazırlaşır, lakin tariflərin geri qaytarılması ilə bağlı gözlənilən dalğa hökumətin uzunmüddətli borc buraxılışını nə vaxt artıracağı ilə bağlı investorların diqqətini yenidən cəlb edir. Xəzinədarlıq rüblük maliyyələşdirmə təxminlərini mayın 4-də, ardınca mayın 6-da geri ödəmə elanını dərc edəcək. Geri ödəmə, üç illik və 10 illik notlar, eləcə də 30 illik istiqrazlar üçün hərrac ölçüləri daxil olmaqla, ikinci və üçüncü rüblər üçün hökumətin maliyyələşdirmə planlarını əks etdirir. Bu hərraclar Wall Street -də kupon buraxılışı kimi tanınan – faizsiz, qısamüddətli veksellərdən fərqli olaraq, faiz dərəcələrini göstərən kuponlarla qiymətli kağızların satışını əhatə edir. Analitiklər bildirirlər ki, Xəzinədarlıq rəsmiləri bu tədbirdən bazarları bu ilin sonlarında daha böyük kupon hərraclarına keçid üçün hazırlamaq üçün istifadə edə bilərlər, baxmayaraq ki, bunun baş verəcəyi dəqiq deyil. New York -dakı TD Securities -in ABŞ dərəcələri üzrə strateqi Jan Nevruzi deyib: “Biz sadəcə Xəzinədarlığın kuponlarla nə edə biləcəyi barədə rəhbərlik axtarırıq. Hazırda onlar bildirirlər ki, növbəti bir neçə rüb ərzində hərrac ölçülərini sabit saxlamaq üçün yaxşı vəziyyətdədirlər, bu da 2027-ci ildən əvvəl hər hansı bir dəyişikliyin olmasının qeyri-mümkün olduğu deməkdir.” Nevruzi Xəzinədarlığın gələn ilin fevral ayında hərrac ölçülərini artırmağa başlayacağını gözləyir. Citi 2027-ci ilin ortalarında daha yüksək hərrac ölçüləri gözləyir. Bəzi analitiklərin fikrincə, son hüquqi və fiskal inkişaflar yaxınmüddətli hökumət pul axınlarını dəyişdirir və uzunmüddətli maliyyələşdirmə suallarına təcili əhəmiyyət qatır. Ən təcili dəyişən amil Ali Məhkəmənin geniş tariflər üçün Beynəlxalq Fövqəladə İqtisadi Səlahiyyətlər Aktının (IEEPA) istifadəsini ləğv edən qərarının nəticəsidir. İdxalçılara 166 milyard dollara qədər vəsait geri qaytarıla bilər. JPMorgan hesab edir ki, bu ümumi məbləğin təxminən 127 milyard dolları elektron geri ödəmələr üçün uyğun olacaq və ilk əhəmiyyətli ödənişlər 60-90 günlük emal müddətindən sonra iyun və iyul aylarında həyata keçiriləcək. Bank 2026-cı ildə təxminən 30 milyard dollar, 2027-ci ildə isə qalan 90 milyard dollar civarında geri ödəmələrin ödəniləcəyini gözləyir. Bu amilləri nəzərə alaraq, JPMorgan bu il üçün fiskal kəsir proqnozunu əvvəlki 1.875 trilyon dollardan 1.98 trilyon dollara qaldırdı. Analitiklər bildiriblər ki, yayda tariflərin geri qaytarılması ödənişi Xəzinədarlığın adi buraxılış planını çətinləşdirir. İyun ayı adətən veksel buraxılışında azalma ilə müşayiət olunur, çünki korporativ vergi daxilolmaları Xəzinədarlığın Federal Ehtiyat Sistemindəki bank hesabı olan Xəzinədarlıq Baş Hesabını gücləndirir. İkinci rüblük təxmini vergi ödənişi iyunun 15-də başa çatır. Bu fonunda diqqət Xəzinədarlığın borclanma profilinə yönəlir. JPMorgan , Xəzinədarlığın fevral ayındakı rəhbərliyinə uyğun olaraq, iyun ayının sonunda 900 milyard dollarlıq TGA fərz edərək, aprel-iyun rübü üçün 149 milyard dollar xalis bazar borclanması proqnozlaşdırır. İyul-sentyabr rübü üçün borclanmanın geri ödəmə ödənişləri və mövsümi dinamika birləşdikcə 792 milyard dollara qədər artacağı gözlənilir. Citi -nin proqnozları oxşardır, cari rüb üçün 126 milyard dollar və üçüncü rüb üçün 735 milyard dollar gözlənilən özəl maliyyələşdirmə ehtiyacları var. Bank, müdafiə xərcləri artarsa, ikinci yarımillik maliyyələşdirmə ehtiyaclarının artması risklərini görür. HSBC -nin ABŞ dərəcələri üzrə strateqi Dhiraj Narula bildirib ki, Xəzinədarlıq kupon buraxılışını artırmağa başladıqdan sonra, dəyişikliklərin əsas hissəsinin əyri əvvəlində və ortasında – yeddi ilə qədər müddətli qiymətli kağızlarda – cəmləşəcəyini, uzun müddətli, yəni 10 il və ya daha çox müddətli qiymətli kağızlarda isə yalnız cüzi artımlar olacağını gözləyir. Son bir neçə ildə möhkəm veksel tələbatı nəzərə alınaraq, T-bill buraxılışı Xəzinədarlığın maliyyələşdirmə ehtiyaclarını təmin edib. Lakin Narula bildirib ki, T-bill -lərə uzunmüddətli etibar hökumətin maliyyələşdirmə xərclərini qısamüddətli faiz dərəcələrindəki dəyişkənliyə getdikcə daha çox məruz qoyacaq. Hərrac ölçülərini artırmaq üçün çox uzun müddət gözləmək “daha böyük kompensasiya artımlarına ehtiyac riskini yarada bilər ki, bu da müddət mükafatını artıra və əyrini dikləşdirə bilər” dedi. Müddət mükafatı investorların uzunmüddətli borcu saxlamaq üçün tələb etdiyi əlavə gəliri ifadə edir.