Özəl kapital firmaları üçün çətin bir dövrdür, çünki onlar investisiyalardan çıxmaqda çətinlik çəkirlər. Uzun müddətdir gözlənilən özəl kapital sövdələşmələrinə qayıdışın pozulduğu görünür və böyük qurumlar geosiyasi qarışıqlıq və yeni süni intellekt alətləri ilə necə idarə edəcəklərini anlamağa çalışırlar. ŞƏKİL: ADOBE STOCK [Nyu-York] JPMorgan Chase -in baş icraçı direktoru Jamie Dimon -un kredit bazarlarında gizlənən birdən çox “tarakan” haqqında məşhur şərhindən aylar əvvəl, TCW Group -un baş icraçı direktoru Katie Koch birbaşa kredit sənayesinin hesabat dövrünə çatdığını xəbərdar etmişdi. O, keçən may ayında, Milken İnstitutunun Qlobal Konfransı nda özəl kredit nəhənglərinin də daxil olduğu bir izdiham qarşısında demişdi: “Biz indi bu aktiv sinfində bəzi qəzaları görməyə başlayacağıq.” Buna baxmayaraq, ictimai bazarlarda tariflərdən yaranan xaosdan sonra özəl kredit ətrafındakı nikbinlik bu xəbərdarlığı böyük ölçüdə kölgədə qoydu. Ares Management Corp -un baş icraçı direktoru Mike Arougheti sənaye üçün “qızıl” fürsət proqnozlaşdırmışdı, Blue Owl Capital -ın həmtəsisçisi Marc Lipschultz isə özəl kredit in öz gücünü sübut etməsi ilə “fırtınanı idarə etməkdən” bəhs etmişdi. Maliyyə və investisiya sahəsində ən böyük adları bir araya gətirən Beverly Hills konfransının son iclası bazar günü (3 may) 1.8 trilyon ABŞ dolları dəyərindəki özəl kredit bazarı üçün çox fərqli bir anda başladı. Əvvəlcə Tricolor , First Brands Group və Market Financial Solutions -ın qəfil çöküşləri baş verdi, bu da bütün kredit bazarlarında daha çox belə tarakanların gizlənə biləcəyi qorxusunu yaratdı. ASİYANI DEKODLA Yeni qlobal düzəndə Asiyanı idarə edin. Məlumatları elektron poçtunuza alın. Sonra, bəzi problemli birbaşa kreditlərin sürətli qiymət endirimləri, süni intellekt pozulması ilə bağlı narahatlıqlar və İran dakı müharibə birlikdə pərakəndə investorları görünməmiş sürətlə özəl kredit dən qaçmağa məcbur etdi, bu da Ares və Blue Owl kimi menecerləri geri çəkilmələri məhdudlaşdırmağa – və zərərin idarə edilməsi rejiminə keçməyə məcbur etdi. DoubleLine Capital -ın baş icraçı direktoru və bu ilki Milken konfransı nın spikeri Jeffrey Gundlach dedi: “On iki ay əvvəl özəl kredit sponsorları mövqeləri maya dəyəri ilə və ya ondan yuxarı qiymətləndirərək ‘aşağı dəyişkənlik’ iddialarını dəstəkləyirdilər. İndi isə məlumatlılıq var.” Gundlach sənayenin ən açıq tənqidçilərindən biri olmuş, bazardakı bir çoxlarının qlobal bazarın çökməsinə səbəb ola biləcək “zibil kreditləşməsi” ilə məşğul olduğunu iddia etmişdi. TCW -dən Koch da yenidən spiker olacaq. Yeni dövr Bir çox cəhətdən, maliyyəçilərin şirkətləri almaq və satmaq üçün tez-tez düşmənçilik sövdələşmələri etdiyi orijinal versiyasında “Yırtıcılar Balı” ləqəbini qazanmış bu tədbirin sənaye üçün bu dönüş nöqtəsində baş verməsi uyğundur. Axı, Michael Milken -in 1980-ci illərdəki Drexel Burnham Lambert -dəki “zibil istiqraz” bumu bugünkü leverajlı maliyyə və özəl kredit bazarlarına gətirib çıxardı. 2026-cı ilin mövzusu da uyğundur: “Yeni dövrdə liderlik”. İran dakı müharibə Yaxın Şərq i gərgin vəziyyətdə qoyub və Hörmüz boğazı nın blokadası bütün dünyada enerji böhranına səbəb olur. Süni intellekt in sürətli inkişafı iş yerlərinin tezliklə yox ola biləcəyi və mövcud proqram təminatı bizneslərinin – bir çoxu özəl kredit maliyyələşdirməsinə əsaslanır – gəlirlərində əhəmiyyətli azalma görə biləcəyi qorxusuna səbəb olub. Bütün bunlar həm də dəyərlənmələrdəki azalmadan sonra investisiyalardan çıxmaqda çətinlik çəkən özəl kapital firmaları üçün çətin bir dövrə gətirib çıxarıb. Sənaye 2026-cı ildə geniş yayılmış sövdələşmələrə qayıdışa ümid edirdi, lakin bu, İran dakı müharibə və proqram təminatı qorxuları ilə tez bir zamanda pozuldu. Bu arada, bu fondlardakı investorlar pullarını geri almaq üçün getdikcə daha çox narahat olurlar. Konfrans iştirakçılarının sayı 4000 -i keçməyə hazırlaşır, təxminən üç gün ərzində 200 -dən çox sessiya keçiriləcək. Adi ödənişli giriş 35,000 ABŞ dolları ndan başlayır, ən bahalı paket olan “Sədr Dairəsi” isə 150,000 ABŞ dolları dır. Blackstone -dan Jon Gray , Apollo Global Management -dən James Zelter və Carlyle Group -dan Harvey Schwartz kimi maliyyə liderlərinin iştirak etdiyi bu panellər, əlbəttə ki, sənayelər arasında hərəkət edənlər və sarsıdanlar arasında saysız-hesabsız qapalı görüşlərlə tanınan bir konfransın yalnız ictimai üzüdür. Digər müzakirələr süni intellekt ə həsr olunacaq, o cümlədən Nvidia -nın baş icraçı direktoru Jensen Huang ilə söhbət, həmçinin nəhəng infrastrukturun qurulmasını necə maliyyələşdirmək və işçi qüvvəsini necə yenidən təsəvvür etmək barədə panellər. Həlledici ABŞ aralıq seçkiləri ərəfəsində, Miçiqan və Florida ştatlarının qubernatorları Gretchen Whitmer və Ron DeSantis , həmçinin Texas dan senator Ted Cruz , Merilend dən Angela Alsobrooks , Tennesi dən Bill Hagerty və Virciniya dan Mark Warner kimi siyasətçilər panelistlər arasında yer alırlar. Proqramın böyük bir hissəsi səhiyyə innovasiyaları və xeyriyyəçilik məqsədlərinə, həmçinin Hollivud ulduzlarının iştirakına həsr olunub. Milken əfsanəvi müğənni və bəstəkar Lionel Richie ilə kitabı haqqında müsahibə aparacaq. “The Handmaid’s Tale” serialının ulduzu Elisabeth Moss yaradıcılıq mövzusunda bir paneldə çıxış edəcək. Konfrans çərşənbə günü Pitbull -un konserti ilə başa çatacaq. Özəl kredit Buna baxmayaraq, panelistlərin qarşısında duran ən aktual sual, xüsusilə bir il əvvəl ifadə olunan fikirlərdən sonra özəl kredit üçün növbəti addımın nə olacağıdır. Konfransda iştirak etməyəcək səslərdən biri Blue Owl -a aiddir. Şirkət 2023-cü ildən bəri, özəl kapital sənayesində yüksəldikcə tədbirdə iştirak etməyə başladığı vaxtdan bəri ilk dəfə olaraq iştirakını azaldır. Bu il onun heç bir yüksək səviyyəli rəhbəri tədbirdə çıxış etməyəcək və loqosu artıq sponsorlar arasında yer almır. Şirkət hələ də bazar ertəsi axşamı konfransın keçirildiyi Beverly Hilton yaxınlığındakı Nerano adlı İtalyan restoranında şam yeməyi təşkil edir. Bu tədbir axşam proqramının ayrılmaz hissəsinə çevrilib. Şirkət sözçüsü verdiyi açıqlamada dedi: “ Blue Owl Milken Konfransı nın böyük dəstəkçisidir. 2026-cı il üçün sponsor olmamaq qərarı təxminən bir il əvvəl verilsə də, şirkət bu il təşkilatın bütün səviyyələrindən yüksək səviyyəli rəhbərlər göndərərək güclü iştirakını planlaşdırır.” Keçən may ayındakı konfransdan indi uzaqgörən görünən digər spikerlər arasında Mubadala Capital -ın baş investisiya direktoru və özəl kapital üzrə qlobal rəhbəri Oscar Fahlgren də var. O, birbaşa kredit verənlərin qiymətləndirmələri haqqında dedi: “Əgər siz 2021-ci ilin özəl kredit fondunda oturursunuzsa və o, nominal dəyəri ilə qiymətləndirilibsə – yanılırsınız.” Thoma Bravo -nun Medallia -sı bu məsələnin nümunəsi olub. 2021-ci ildə proqram təminatı firmasına verilən kredit 2025-ci ilin əvvəlində bir çox böyük menecer tərəfindən dolların 90 sentindən yuxarı qiymətləndirilmişdi. Blackstone 3 milyard ABŞ dolları na yaxın kreditin dəyərini mart ayına qədər 60.3 sentə endirdi. Thoma Bravo -nun təsisçisi və idarəedici partnyoru Orlando Bravo keçən həftə Mayami də keçirilən Bloomberg tədbirində dedi ki, özəl kapital nəhəngi zəifləyən şirkətə heç bir yeni kapital yatırmayacaq, bu da kreditorların “yəqin ki, açarları geri alacağı” deməkdir. Belə bir addım Thoma Bravo və həmtəsisatçıların şirkətə yatırdığı 5 milyard ABŞ dolları dəyərindəki kapitalı siləcəkdi. Özəl kredit son illərdə sürətlə böyüyüb və özəl kapital firmalarına məxsus proqram təminatı şirkətlərinə kredit verməyə əhəmiyyətli dərəcədə məruz qalıb. Bu, süni intellekt mövcud bizneslərin gəlirlərini azaltsa, bir çox kreditin pis vəziyyətə düşə biləcəyi qorxusunu yaratdı. Bu da öz növbəsində bəzi investorları çıxışlara tələsməyə vadar etdi, baxmayaraq ki, gəlirlərdə geniş yayılmış eroziya hələ baş verməyib. Ares , Blackstone və Blue Owl hamısı investorları proqram təminatı borcalanlarının qarşılaşdığı süni intellekt riskləri barədə əmin etməyə çalışdılar, iddia edərək ki, xüsusi “qiymətləndirmə kartları” və xarici məsləhətçilər fondlarındakı kreditlərin böyük ölçüdə qorunduğunu müəyyən ediblər. Pərakəndə yönümlü fondların populyar növü olan ticarət edilməyən biznes inkişaf şirkətləri investor narahatlığının əsas yükünü çəkiblər. Böyük özəl kredit firmaları 5 faiz lik geri çəkilmə limitlərini tətbiq edib-etməmək və ya hər kəsin pulunu geri almaq yollarını tapmaq qərarına gəlməli idilər. Əksər menecerlər indiyə qədər geri çəkilmələrə 5 faiz lik limiti tətbiq etməyi seçiblər. Buna baxmayaraq, Blackstone və Oaktree Capital Management -in ana şirkəti Brookfield bu həddi aşan tələbləri ödəmək üçün öz ciblərinə girmək kimi qeyri-adi bir addım atdılar. Narahatlıqlar yalnız proqram təminatı ilə məhdudlaşmır. Barry Sternlicht -in 22 milyard ABŞ dolları dəyərindəki ticarət edilməyən daşınmaz əmlak investisiya trasti keçən həftə geri çəkilmələri dayandırdı. Starwood Capital Group -un baş icraçı direktoru Milken konfransı nda çıxış etməyə hazırlaşır. Bu arada, uzun müddətdir gözlənilən özəl kapital sövdələşmələrinə qayıdışın pozulduğu görünür və böyük qurumlar həm öz bizneslərini, həm də investisiya etdikləri sahələri dəyişdirə biləcək bütün geosiyasi qarışıqlıq və yeni süni intellekt alətləri ilə necə idarə edəcəklərini anlamağa çalışırlar. Raymond James Financial -ın özəl kapital məsləhətçiliyi üzrə qlobal rəhbəri Sunaina Sinha Haldea çərşənbə axşamı Bloomberg TV -də dedi: “ Özəl kredit lə bağlı problem ondadır ki, bazar demək olar ki, sıfır silinmə riskini qiymətləndirib.” O dedi ki, indi aktiv sinfi daha yüksək itkiləri qiymətləndirir, bu da “ özəl kredit in xəyali təkbuynuz ssenarisini aradan qaldırır və investorlar üçün daha real edir.” BLOOMBERG