Jones bunu birbaşa portfelinizlə əlaqələndirir. O, podkastda bildirib ki, S&P 500 -ün cari qiymət-qazanc (PE) nisbəti 22 səviyyəsindədir ki, bu da tarixi olaraq mənfi 10 illik gələcək gəlirlərə işarə edir – yəni, indeksi bu gün alan investorlar, orta hesabla, on il sonra başladıqlarından daha az pulla bitiriblər (5). Vergi gəlirləri, istehlak xərcləri və korporativ investisiya qərarları indi getdikcə səhm qiymətlərinin yüksək qalıb-qalmayacağından asılıdır. ABŞ . əgər qalmasa, nə baş verəcəyinə heç vaxt bu qədər məruz qalmayıb. Jones -un sözləri ilə desək, biz Amerika tarixində heç bir zaman olmadığı qədər 'həddindən artıq kapitallaşdırılmışıq'. Həddindən artıq kapitallaşdırılmış o deməkdir ki, səhm bazarı real iqtisadiyyata nisbətdə o qədər böyüyüb ki, indi onu əks etdirmək əvəzinə iqtisadiyyatı idarə edir. Jones , 100 milyard dollardan çox aktivləri idarə edən makro hedcinq fondu olan Tudor Investment -i idarə edir. O'Shaughnessy ilə podkastda o, Jones -un öz təhlilinə görə (4) ABŞ -ın ümumi səhm bazarı kapitallaşmasının hazırda ÜDM -in 252%-ni təşkil etməsi faktı ilə başladı. Kontekst üçün, bu rəqəm 1929-cu ildə – Böyük Depressiya dan əvvəl – 65%, 2000-ci ildə, dot-com köpüyünün zirvəsində isə 170% idi. O, bütün bunları 28 aprel tarixində Patrick O'Shaughnessy -nin Invest Like the Best podkastında (3) açıqladı. O deyir ki, yaxınlaşan bir böhran yoxdur, lakin mövcud struktur quruluşu ABŞ investorları üçün növbəti on ildə pul qazanmağı çox çətinləşdirir. Yəni, əgər bu gün indeks fondlarına yüklənsəniz, 2036-cı ildə broker tətbiqinizi açdığınızda qoyduğunuzdan daha az pul tapa bilərsiniz. Dave Ramsey xəbərdarlıq edir ki, amerikalıların demək olar ki, 50%-i böyük bir Sosial Təminat səhvi edir – bunu ASAP necə düzəltmək olar. Robert Kiyosaki deyir ki, bu 1 aktiv bir ildə 400% artacaq və investorlardan bu 'partlayışı' qaçırmamağı xahiş edir. Jeff Bezos sayəsində indi cəmi 100 dollara ev sahibi ola bilərsiniz – və xeyr, kirayəçilərlə məşğul olmaq və ya dondurucuları təmir etmək lazım deyil. Budur, demək olar ki, dörd onillikdən sonra Jones bugünkü səhm bazarına baxır və narahatdır. Onun xəbərdarlığı: S&P 500 -ü cari qiymətləndirmələrlə almaq mənfi 10 illik gəlirlərə səbəb ola bilər. 1987-ci ilin oktyabrında, Wall Street investorlarının qalan hissəsi sərvətlərini itirərkən, Paul Tudor Jones birini toplayırdı. O, 1987 və 1929-cu il böhranları arasındakı paralelləri aylarla öyrənmiş (1), fondunu bazara qarşı mövqeləndirmiş və Dow bir gündə 22% düşəndə (2) – hələ də tarixdə ən böyük tək sessiyalı faiz enişi – onun qısa mərcləri ona təxminən 100 milyon dollar qazandırmışdı. "Səhm bazarı həqiqətən yüksəkdir və buradan hər hansı uzunmüddətli baxışla pul qazanmaq həqiqətən çətin olacaq," o, O'Shaughnessy -yə (3) dedi. "Pulunuzu necə yerləşdirdiyinizi düşünərkən bu faktı nəzərə almalısınız." Daha çox oxuyun: Bu 1 milyard dollarlıq özəl daşınmaz əmlak fondu indi milyonçu olmayanlar üçün də əlçatandır. Cəmi 10 dollarla investisiya etməyə başlayın. Korreksiya necə kaskadlana bilər. Jones -un narahatlığı təkcə səhm qiymətlərinin düşməsi ilə bağlı deyil. Bu, düşdükdə aşağı axında nə baş verdiyi və bugünkü 'həddindən artıq kapitallaşdırılmış' iqtisadiyyatda bir korreksiyanın tarixin hər hansı əvvəlki nöqtəsindən daha sərt zərbə vuracağı ilə bağlıdır. 1970-ci ildən bəri, böyük səhm bazarı böhranları təxminən hər on ildə bir saat kimi baş verib (3). Hər dəfə səhm qiymətləndirmələri (P/E nisbəti ilə ölçülür) əvvəlki 25-30 ilin ortalamasına doğru geri düşüb. Bu, böyük bir məsələdir, çünki ümumi səhm bazarı indi ABŞ ÜDM -nin (6) (ölkənin illik iqtisadi məhsulunun) 252%-i dəyərindədir. 35%-lik bir eniş təkcə portfelləri kiçiltməzdi – bu, bir tam illik ABŞ iqtisadiyyatının 80-90%-nə bərabər sərvəti silərdi, Jones dedi. Hökumət sonra iki tərəfdən birdən zərbə alar. Bütün federal vergi gəlirlərinin təxminən 10%-ni təmin edən kapital qazanc vergiləri, insanlar mənfəət üçün səhm satmağı dayandırdıqca sıfıra yaxın düşər. Konqres Büdcə Ofisi nə (7) görə 2026-cı ildə artıq 1.9 trilyon dollar olan büdcə kəsiri daha da artacaqdı. "Büdcə kəsirinin partladığını görə bilərsiniz," Jones dedi, "istiqraz bazarının tüstüləndiyini görə bilərsiniz (3)." Səhm bazarı korreksiyası istiqraz bazarı böhranını tətikləyə bilər. İstiqraz bazarı böhranı hər kəs üçün krediti sıxa, iqtisadiyyatı yavaşlada və hətta səhmləri aşağı sala bilər. Jones -un qeyd etdiyi ikinci bir təzyiq var ki, əksər investorlar bunu qaçırır. Son on ildə ABŞ şirkətləri öz səhmlərinin xalis alıcıları olublar. Onlar səhmləri alıb təqaüdə çıxarıblar, hər il ümumi bazar dəyərinin təxminən 2%-ni (illik təxminən 1 trilyon dollar) (8) azaldaraq, bu səhm qiymətlərini sakitcə yüksəldən sabit tələbat yaratdılar. Lakin Jones deyir ki, bu, SpaceX , OpenAI və bir çox digər startaplar kimi böyük IPO dalğası gəldiyi üçün sona çatır. Şirkətlərin səhmləri geri alması əvəzinə, bazar yüz milyardlarla yeni təklifi udur. Kilidləmə müddətlərinin bitməsini (insayderlərin IPO -dan 6-18 ay sonra səhmləri sata biləcəyi) əlavə etsək, bazara daha az etibarlı alıcı ilə daha çox təklif daxil olur. Bununla nə etməli. Jones hər şeyi satmağı demir. O, bu il hər hansı bir böhranı da proqnozlaşdırmadı. Onun mesajı mövqeləşdirmə ilə bağlıdır – sahib olduğunuz şey və onu hansı mühitdə sahib olduğunuz barədə özünüzlə dürüst olmaq. Nəzərə almalı olduğunuz bir neçə praktiki nəticə bunlardır: Əgər S&P 500 indeks fondu vasitəsilə 100% ABŞ səhmlərindəsinizsə, Jones -un təsvir etdiyi qiymətləndirmə riskinə tamamilə məruz qalırsınız. Bu, mütləq bir problem deyil – indeks fondları uzun müddət ərzində əksər aktiv menecerləri hələ də üstələyir – lakin bu o deməkdir ki, növbəti on ildəki gəlirləriniz son on ildəkindən çox fərqli görünə bilər. S&P 500 son 10 ildə illik orta hesabla təxminən 14% gəlir gətirib (9). Mənfi 10 illik gəlirlər çox güman ki, sizə bu gözləntidən fərqli bir nəticə verəcəkdir. Coğrafi şaxələndirmə indi bir müddətdir olduğundan daha vacibdir. Beynəlxalq bazarlar (xüsusilə Avropa və Asiya nın bəzi hissələrində) ABŞ səhmlərindən xeyli aşağı qiymətləndirmələrlə ticarət edir. Həddindən artıq qiymətləndirilmiş ABŞ səhmlərinə ucuz alternativləri nəzərdən keçirə bilərsiniz, məsələn, The Vanguard FTSE Developed Markets ETF (VEA) (10) və iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) (11),(12), bu da ABŞ xaricindəki inkişaf etmiş və inkişaf etməkdə olan bazarlara daha aşağı P/E nisbətləri ilə məruz qalma imkanı verir. Jones özü inflyasiya qalxanları kimi qızıl və Bitcoin -i üstün tutur. O izah etdi ki, Bitcoin "şübhəsiz ki, mövcud olan ən yaxşı inflyasiya hedcinqidir. Qızıldan daha çox. Çünki Bitcoin məhduddur, yalnız müəyyən qədər Bitcoin hasil edilə bilər." Onun fikrini qeyd etmək ağıllıdır, lakin kor-koranə təqib etməyin; spekulyativ mərclər real dəyişkənliklə gəlir. Jones -a görə ən təhlükəsiz oyun portfelinizi yoxlamaqdır: nəyə sahib olduğunuzu, niyə məqsədlərinizə uyğun olduğunu bilin və son on ilin mənfəətlərinin təkrarlanacağına güvənməyin. Siz həmçinin bəyənə bilərsiniz. 250,000+ oxucuya qoşulun və Moneywise -ın ən yaxşı hekayələrini və eksklüziv müsahibələrini ilk olaraq əldə edin – həftəlik seçilmiş və çatdırılan aydın anlayışlar. İndi abunə olun. Məqalə Mənbələri. Biz yalnız yoxlanılmış mənbələrə və etibarlı üçüncü tərəf hesabatlarına güvənirik. Ətraflı məlumat üçün etikamız və qaydalarımıza baxın. Federal Reserve History (1),(2); X (əvvəllər Twitter) (3),(4),(6); Apollo Academy (5); Congressional Budget Office (7); Interactive Brokers (8); Curvo (9); Vanguard (10); iShares (11); GuruFocus (12). Bu məqalə əvvəlcə Moneywise.com saytında "1987-ci il böhranında təxminən 100 milyon dollar qazanan əfsanəvi investor deyir ki, investorlar 'mənfi 10 illik gəlirlər' görə bilərlər" başlığı altında dərc edilmişdir. Bu məqalə yalnız məlumat verir və məsləhət kimi şərh edilməməlidir. O, heç bir zəmanət olmadan təqdim olunur.