Costco (NASDAQ: COST) səhmdarlarını daha bir böyük dividend artımı ilə mükafatlandırdı. 13% artım son on ildəki orta illik 12% artımla uyğundur. Dividend artımına sərmayə qoyan investorlar çox məmnun qalmalıdırlar. Lakin Costco sadəcə başqa bir pərakəndə satıcı deyil. Bu, bir klub mağazasıdır və bu, tənliyi çox vacib bir şəkildə dəyişir. Əgər siz bu səhmlərə sahibsinizsə, bilməli olduğunuz budur. Costco -nun modeli fərqlidir. Qeyd edildiyi kimi, Costco bir klub mağazasıdır. Bu o deməkdir ki, müştəriləri şirkətin mağazalarında alış-veriş etmək imtiyazı üçün illik üzvlük haqqı ödəyirlər. Bu tək fakt hər şeyi dəyişir, lakin bəzi rəqəmlər bunun səbəbini göstərməyə kömək edəcək. 2026-cı maliyyə ilinin ilk yarısında Costco 136.9 milyard dollar gəlir əldə etdi. Bu, böyük bir rəqəmdir, çünki Costco dünyanın ən böyük istehlak malları bizneslərindən biridir, yalnız pərakəndə satış nəhəngi Walmart (NASDAQ: WMT) ikinci yerdədir. Lakin Costco satışları iki fərqli kateqoriyaya ayırır: məhsul satışları və üzvlük haqları. Üzvlük haqları ümumi gəlirlərin kiçik bir hissəsini təşkil edir, gəlirlərin cəmi 2%-dən azını təşkil edir. Bu, gözardı edilə biləcək bir rəqəm kimi görünür, lakin belə deyil. Maliyyə ilinin ilk yarısında mal və SG&A xərcləri 131.8 milyard dollar təşkil edərək, təxminən 5 milyard dollar ümumi mənfəətə səbəb oldu. Lakin bu xərclərin demək olar ki, hamısı şirkətin mağazalarının fəaliyyəti ilə əlaqədardır. Üzvlük haqları əsasən birbaşa ümumi mənfəətə daxil olur. Yuxarıda qeyd olunan gəlirlərin 2%-i təxminən 2.7 milyard dollar gəlirə, yəni şirkətin ümumi mənfəətinin yarısından çoxuna bərabərdir! Costco müştərilərini məmnun etməlidir. Üzvlük haqlarının nə qədər vacib olduğunu gördükdən sonra başa düşürsünüz ki, Costco -nun pərakəndə satış biznesini dəstəkləyən annuitet tipli gəlir axını var. Bu, qiymət rəqabətinin tez-tez əsas amil olduğu pərakəndə satış sektorunda norma deyil. Costco müştərilərinin üzvlüyünü yeniləməsi üçün əlindən gələni etməyə yüksək dərəcədə həvəsləndirilir. Və bir investor olaraq, onun uğur nisbətinə diqqət yetirməlisiniz. 2026-cı maliyyə ilinin ikinci rübündə dünya üzrə yenilənmə nisbəti 89.7% idi, bu, birinci rüblə sabit idi, lakin 2025-ci ilin eyni maliyyə rübündəki 90.5%-dən aşağı idi. İllik azalma dünyanın sonu deyil, lakin izləməyə dəyər. Bu, xüsusilə dünya hadisələri nəzərə alındıqda doğrudur, Yaxın Şərqdəki geosiyasi münaqişə xərcləri ümumilikdə artırmağa səbəb ola bilər. Ən açıq birbaşa təsir nəqliyyat xərclərinə olacaq, çünki yüksək neft qiymətləri tez bir zamanda benzin qiymətlərində əks olunur. Lakin gərginliyin tam təsiri nəticədə bütün dəyər zəncirinə, fermerlərin gübrə üçün daha çox ödəməsindən tutmuş qablaşdırma xərclərinin artmasına qədər yayılacaq. Müştərilər artıq büdcələrini sıxlaşdırırlar, lakin bu səylər daha da güclənə bilər.