Amazon Inc. ( AMZN ) birinci rübdə son 12 ay (TTM) ərzində cəmi 1.232 milyard dollar sərbəst pul axını (FCF) əldə edib. Bu, 19.8% əməliyyat pul axını (OCF) marjasına baxmayaraq, TTM satışlarının cəmi 0.17% -ni təşkil edir. Bəs bazar buna əhəmiyyət verirmi? Görünür ki, yox, çünki AMZN səhmləri yüksəlir. AMZN cümə günü, mayın 1-də, 268.26 dollar səviyyəsində bağlanıb ki, bu da Amazon -un birinci rüb gəlirlərini bazar bağlandıqdan sonra açıqladığı aprelin 29-dakı ( 257.70 dollar ) qiymətindən 2% yuxarıdır. Əslində, bu, hazırda son 6 ayın ən yüksək səviyyəsidir. Barchart -dan daha çox xəbər. Bu çox maraqlıdır, çünki bir il əvvəl Amazon daha aşağı satışlarla 4% FCF marjasını təmsil edən 25.9 milyard dollar FCF yaratmışdı. Lakin bir il əvvəl AMZN səhmləri cəmi 190.20 dollar idi. Başqa sözlə, AMZN səhmləri son bir ildə 41% artıb, baxmayaraq ki, FCF xeyli azalıb. Bu, Amazon -un təqdim etdiyi əlavə məlumat cədvəlində görünür: Kütləvi Kapital Xərcləri Özünü Doğrulayacaq. Bu, satışların son 12 ay (TTM) ərzində 14% artmasına və əməliyyat pul axınının (OCF) illik müqayisədə 30% böyüməsinə baxmayaraq, kapital xərclərinin 67% artdığını göstərir. Bu da FCF -də böyük bir azalmaya – illik müqayisədə 95% enişə səbəb olub. Amazon -un CEO-su Andrew Jassy , bu artımın əsasən AWS bölməsinin böyüməsi və uzunmüddətli perspektivdə şirkətə fayda verəcək süni intellektlə bağlı xərclərlə əlaqəli olduğunu açıqlayıb. O, konfrans zəngində qeyd edib ki, AWS nə qədər sürətli böyüsə, Amazon torpaq, enerji, binalar, çiplər, serverlər və s. üçün bir o qədər qısamüddətli kapital xərcləri edəcək. Məsələn, müştərilərə hesab göndərmək adətən 6 aydan 24 aya qədər vaxt aparır, lakin kapital xərcləri məlumat mərkəzləri üçün 30 illik , çiplər, serverlər və şəbəkə avadanlıqları üçün isə 5-6 illik faydalı ömrə malik aktivləri maliyyələşdirir. Nəticədə, FCF -in gəlir gətirməyə başlaması bir neçə il çəkir. İlkin kapital xərclərinin gəlirlər artdıqca davam edən kapital xərclərini aşan FCF -ə çevrilməsi vaxt aparır. Başqa sözlə, investorlar kapital xərclərinin böyüməsinə uzunmüddətli baxışla yanaşmalıdırlar. Amazon -un bunu böyük uğurla FCF -ə çevirmək kimi uzun bir tarixi var. Buna görə də investorlar buna razı görünürlər. Bunun necə işləyə biləcəyini göstərmək üçün bəzi rəqəmlərə nəzər salaq. Gələcək Pul Axınının Proqnozlaşdırılması. Analitiklər indi proqnozlaşdırırlar ki, bu il gəlir 2025-ci ildəki 716.92 milyard dollardan 820.4 milyard dollara qədər artacaq (yəni +14.4% artım). Bu, yuxarıda qeyd olunan TTM böyümə sürətinə bərabərdir. Lakin gələn il, 2027-ci ildə , onlar 921.5 milyard dollar satış proqnozlaşdırırlar ki, bu da əlavə 12.3% artım deməkdir. Beləliklə, əməliyyat pul axını yuxarıda qeyd olunan TTM dövründə olduğu kimi satışların 20% -i olarsa, 2027-ci ilin əməliyyat pul axını (OCF) aşağıdakı kimi ola bilər: