Sizin bir çox səhm və hibrid strategiyalarınızın 25 ildən artıq təcrübəsi var. Bu təcrübədən hansı əsas dərsləri çıxarmısınız? Aktiv strategiyalarda zəngin təcrübə qazandıqdan sonra passiv fondları aqressiv şəkildə işə salırsınız. Bunun necə inkişaf edəcəyini necə görürsünüz? Canlı Tədbirlər HDFC MF son illərdə fond strategiyalarında üslub müxtəlifliyini tətbiq etmişdir. Bu dəyişiklik necə kömək etdi və prioritetləriniz nələrdir? GIFT City-də hansı imkanları görürsünüz? GIFT City yerli investorlar üçün həqiqətən bu qədər böyük bir sıçrayışdırmı? Yoxsa buraya investisiya etmək istəyən xarici investorlar üçün daha əlverişlidir? Bir çox fond evləri artıq İxtisaslaşdırılmış İnvestisiya Fondlarına (SIF) daxil olublar. Bu seqmentə necə baxırsınız? Fond strategiyalarınızda stress testlərini nə qədər yaxından izləyirsiniz? Müharibə şəraitində mövcud bazar ssenarisi haqqında nə düşünürsünüz? HDFC Asset Management-in çoxillik təcrübəsi Hindistanın qarşılıqlı fond sənayesinin təkamülünü əks etdirir, lakin uzunömürlülük tək müəyyənedici xüsusiyyət deyil. Son illərdə HDFC Mutual Fund dəyişikliyə meyl edərək məhsul çeşidini genişləndirmiş, passiv investisiya oyununu gücləndirmiş və yeni nəsil investorlara çatmaq üçün rəqəmsal kanalları mənimsəmişdir. Seçimlər dəyişdikcə və rəqabət gücləndikcə, fond evi əsas prinsiplərinə sadiq qalaraq strategiyasını yenidən tənzimləyir. Sanket Dhanorkar və Kayezad E. Adajania ilə bu söhbətdə HDFC Mutual Fund-ın MD və CEO-su Navneet Munot bu səyahəti, bazardakı onilliklərin dərslərini və getdikcə dinamikləşən investisiya mənzərəsində irəlidəki yolu əks etdirir. Belə uzunmüddətli təcrübə bizim investisiya fəlsəfəmizin və möhkəm proseslərimizin sübutudur. İnsanlar mənə son beş-yeddi ildə sənayemizdə böyüməyə nəyin səbəb olduğunu soruşduqda, onlara deyirəm ki, bir amil bu kimi fondların uzunmüddətli təcrübəsi ola bilər. Fondlarımız 1997-98-ci illərdə Asiya böhranını , texnologiya bumunu və çöküşünü, 11 sentyabr hücumlarını , qlobal maliyyə böhranını , 2012-ci ildə Avro böhranını , 2013-cü ildə taper tantrumu, Covid-19-u , Rusiya-Ukrayna müharibəsini , ABŞ tariflərini , son Qərbi Asiya böhranını və çoxsaylı iqtisadi və biznes dövrlərini keçmişdir. Biz investorlara deyə bilərik ki, bütün bunlara baxmayaraq, intizamlı şəkildə investisiya etmək müsbət nəticələr vermişdir. Bu, investorların uzunmüddətli pul yatırmasına inam yaratmağa kömək edir. Biz onilliklər ərzində bir çox strategiyalar üzrə uzunmüddətli təcrübə toplamışıq. Mən həmişə deyirəm ki, bu mübahisə aktiv və passiv arasında deyil, aktiv və passiv olmalıdır. Onlar birgə mövcud olacaqlar və aktiv sinfi kimi alternativlərdə də böyümə olacaqdır. İqtisadiyyatımızda və bazarlarımızda elə bir mərhələdəyik ki, növbəti bir neçə il ərzində demək olar ki, hər seqmentdə böyümə görəcəyik. Deməliyəm ki, biz qərbdə, xüsusən də Birləşmiş Ştatlarda baş verənlərə kor-koranə baxmamalı və bazarlarımızın necə inkişaf edəcəyini proqnozlaşdırmamalıyıq. Qərbdə aktiv fondlara sahib olmaq xərcləri çox yüksək idi, halbuki bizdə həmişə xərc nisbətlərinə məhdudiyyət var idi və zamanla fondun ölçüsü böyüdükcə TER (Ümumi Xərc Nisbəti) azalır. Giriş yükü 2009-cu ildə ləğv edildi. Biz dünya üzrə bəzi digər bazarlardan xeyli irəlidə idik. Uzunmüddətli təcrübə ilə yanaşı, fonda sahib olmaq xərclərində o qədər şəffaflıq var. Mən Hindistan kimi bir bazarda aktiv fondların böyüməsi üçün böyük imkanlar görürəm. Mən tez-tez deyirəm ki, Hindistan səhm seçənlər üçün cənnətdir. Eyni zamanda, biz passiv fondu işə salan ilk fond evlərindən biri idik – ilk indeks fondumuz 2003-cü ildə yarandı və illər ərzində təkliflərimizi genişləndirdik. Məqsədimiz hər bir investor üçün bir pəncərə həll təminatçısı olmaqdır. Sadəcə mürəkkəb faizlərin gücü; həmişə qiymətləndirilmir. Bazarın vaxtını təyin etmək olar. Davamlı öyrənmə özünüzə etdiyiniz ən yaxşı investisiyadır. Pis investisiya. Komissiya səhvi buraxma səhvindən daha bahalıdır. Qlobal sənaye səhmləri . MD və CEO, HDFC Mutual Fund . Fərqli bazar dövrləri fərqli üslubları və ya temperamentləri mükafatlandırır. Bizim 30 illik təcrübəmiz var və dövrlər boyu investorlara dəyər vermişik. İnvestisiya fəlsəfəmiz və proseslərimiz illər deyil, onilliklər ərzində qurulmuşdur. Biz portfel idarəçiliyi və tədqiqat sahəsində ən təcrübəli komandalardan birinə sahib olmaqdan qürur duyuruq. Fond menecerlərini tanısanız da, daxili tədqiqatımız, investisiya prosesinə dərindən daxil edilmiş risk idarəçiliyi ilə birlikdə onurğa sütunumuzdur. Bizə dəyər və ya böyümə investorları olub-olmadığımız soruşulduqda, cavabım belədir: biz rasional investorlarıq. Müəyyən edilmiş çərçivələr daxilində hər bir fond menecerinin portfelləri idarə etmək üçün öz yanaşması var. Biz həmçinin Hindistanda ən böyük fondlardan bəzilərini uzun müddət idarə etmişik. GIFT City-də tam mülkiyyətli törəmə şirkət quran ilk şirkətlərdən biri idik. Mənim üçün GIFT City tək bir tənzimləyici konstruksiya deyil, Hindistanın dünyaya körpüsüdür. Zamanla bu, ən böyük qlobal maliyyə mərkəzlərindən birinə çevrilə bilər. Biz bu bazarı birlikdə necə inkişaf etdirəcəyimiz barədə buradakı tənzimləyici orqanlarla çox yaxından işləyirik. Biz həm Hindistana investisiya etmək istəyən qlobal investorların, həm də qlobal səviyyədə investisiya etmək istəyən yerli investorların tələblərini ödəmək istəyirik. İlk əsas diqqətimiz Hindistana investisiya etmək istəyən qlobal investorlar üçün bir yol təmin etmək olmuşdur. Son bir neçə ildə beş strategiyamız var idi; altıncısı yeni əlavə edildi – fondlar fondu. Və indi tezliklə yerli investorlar üçün xaricə investisiya etmək üçün iki strategiya işə salacağıq, biri inkişaf etmiş bazarlara, digəri isə inkişaf etməkdə olan bazarlara yönəldilmişdir. Düşünürük ki, bu iki strategiya çox sayda investorun qlobal investisiya ehtiyaclarını ödəyir. Biz yüzlərlə distribyutoru qeydiyyatdan keçirmişik və qlobal bazarlardakı imkanlar haqqında daha çox məlumatlılıq yaratmaq üçün tənzimləyici ilə işləyirik. Düşünürəm ki, imkanlar hər iki tərəfdədir. Hindistanda ümumi saxlanılan aktivlərə baxsanız, bir trilyon dollardan çox vəsait ictimai və özəl bazarlara yatırılıb, bunun çoxu digər yurisdiksiyalar vasitəsilə yönləndirilir. Zamanla GIFT City qlobal investorlar üçün daha çox qəbul edilən və əlverişli bir yerə çevrildikcə, bu axınların daha böyük bir hissəsi GIFT City marşrutu ilə gələ bilər. Digər tərəfdən, Hindistan investorları da coğrafiyalar üzrə diversifikasiya etməyə çalışacaqlar. HDFC AMC-də biz GIFT City ekosisteminin uğuruna dərindən sadiqik. Biz SIF-lər üçün tənzimləyici lisenziya almışıq, bunu ilk alanlardan biri idik. Məqsədimiz həmişə hər məhsul kateqoriyasında ilk olmaq deyil, daha yaxşı olmaq olmuşdur. Hər hansı bir seqmentdə uğur üçün nə lazımdır? Dərin investisiya qabiliyyəti, risk idarəçiliyi qabiliyyəti və məhsul qabiliyyəti lazımdır. Bütün bunlar bizdə mövcuddur. Və əlbəttə ki, digər tərəfdə dərin paylama qabiliyyəti. Biz bütün strategiyaları qiymətləndiririk və uyğun zamanda uyğun məhsullarla çıxış edəcəyik. Kateqoriyanın fərqli risk-gəlir profili var. Və səylərimizin çoxu tərəfdaşlarımız və investorlarımız üçün təhsil tərəfinə yönəldilmişdir. Bu, risk idarəçiliyi çərçivəsinin bir hissəsidir və daxili investisiya komitəsində, idarə heyətinin risk idarəçiliyi komitəsində və s. müzakirə olunur və əlbəttə ki, tənzimləyici qaydalara uyğun olaraq dərc edilir. Hər bir risk metriki – istər tənzimləyici tərəfindən təyin edilmiş, istərsə də daxili şablonlarımızın bir hissəsi olsun – yaxından izlənilir. Bizim üçün istər bazar riski, istər kredit riski, istər likvidlik riski, istər qarşı tərəf riski, istərsə də əməliyyat riski olsun, hər biri çox yaxından izlənilir. Daha əvvəl dediyim kimi, biz risk idarəçiliyi biznesindəyik. İnvestisiya idarəçiliyinin ən kritik aspektləri riski necə müəyyən etmək, ölçmək, izləmək və azaltmaqdır. İnsanlar tez-tez alfa və ya gəlirlərə diqqət yetirirlər, lakin bizim üçün daha böyük vəzifə bunları riskə uyğun şəkildə çatdırmaqdır. Buna görə də, mən həmişə deyirəm ki, risk idarəçiliyi bizim üçün 'fakt sonrası' bir fəaliyyət deyil; o, bütün investisiya prosesinə dərindən daxil edilmişdir. Maraqlıdır ki, keçən ilki islahat impulsu – şəxsi gəlir vergisinin azaldılması, GST-nin rasionallaşdırılması, faiz dərəcəsinin azaldılması və RBI tərəfindən likvidlik infuziyası, habelə ABŞ və AB ilə ticarət müqavilələri üçün bir çərçivə ilə birlikdə – bu ilin əvvəlində vəziyyət yaxşılaşmağa başladı. 2026-cı ilin fevralında xarici portfel investorlarından müsbət axınlar oldu və sonra Qərbi Asiya böhranı baş verdi, bu da bazarın istiqamətini dəyişdi. Qərbi Asiyadakı gözlənilməz vəziyyət bizə mənfi təsir etdi. Hindistanın böyük neft idxalı nəzərə alınaraq, bizdə makro təsir var, təkcə ticarət kəsirindən deyil, həm də inflyasiyaya birbaşa və dolayı təsir, bu da öz növbəsində faiz dərəcələrini artırır, valyutanı zəiflədir, korporativ marjalara və əlbəttə ki, hökumətin fiskal balansına təsir edir. İllər ərzində iqtisadiyyatın enerji intensivliyi azalmışdır. Beləliklə, biz əvvəlki oxşar böhranda olduğu qədər həssas deyilik. Və həmçinin, böyük valyuta ehtiyatları ilə RBI-nin vəziyyəti idarə etmək qabiliyyəti daha yaxşıdır. Hindistan strateji muxtariyyətini qoruyub saxlamışdır və geoloji cəhətdən inkişaf edən vəziyyəti yaxşı idarə edirik. Makroiqtisadi və maliyyə sabitliyinin qurulmasına çox iş sərf edilmişdir. Həm maliyyə sektorunun, həm də korporativ sektorun balans hesabatları çox yaxşı vəziyyətdədir və rahatlıq təmin edir. Hamımızın bildiyi kimi, 'məlum məlumlar', 'məlum naməlumlar' və 'naməlum naməlumlar' var. Son bir neçə ildə biz dəfələrlə 'naməlum naməlumlar' – qara qu quşu hadisələri ilə qarşılaşmışıq. Beləliklə, dayanıqlılıq qurmaq kifayət deyil; biz hər böhranın bizi əvvəlkindən daha yaxşı etdiyi anti-kövrəklik qurmalıyıq! Qiymətləndirmələr iki il əvvəl bazarlar haqqında əsas narahatlıqlarımızdan biri idi. O vaxtdan bəri son 18 ay ərzində vaxt və qiymət tənzimlənməsinin qarışığı olan layiqli bir korreksiya gördük. Qeyri-müəyyən qlobal mühit nəzərə alınaraq qısa müddətli hərəkətləri proqnozlaşdırmaq çətindir. Lakin, uzunmüddətli struktur böyümə hekayəsi toxunulmaz qalır və korreksiyadan sonra aşağıdan yuxarıya səhm seçimi imkanları yaxşılaşmışdır.