Son bir neçə ildə biz Nice-Pak , eləcə də bəzi sığorta və CoreWeave ilə bağlı investisiyalarımız kimi güclü artım potensialı olan müəyyən seçilmiş və unikal gəlir gətirən imkanlar tapmışıq. Mən əminəm ki, güclü mənbə axtarış sistemimiz qorunub və GECC -in gələcəyi ilə bağlı həyəcanlıyam. Dördüncü rübə hədəfimizə uyğun borclanma və 25 milyon dollardan çox nağd pulla daxil olduq. Bundan əlavə, biz 20 milyon dollardan artıq gəlir gətirməyən aktivləri nağd pul gətirən investisiyalara ağıllı şəkildə yönəltmək üçün satmağa başlamağı gözləyirik. First Brands GECC -ə nağd pul gəliri ödəyirdi və biz bu ilin iyul ayının sonunda son müntəzəm tam nağd rüblük faiz ödənişimizi aldıq. Oktyabrın 7-də yayımlanan press-relizimizdə qeyd edildiyi kimi, First Brands -a birbaşa məruz qalmağımız üçüncü rübdə NAV -a təxminən 16.5 milyon dollar mənfi təsir göstərdi. Bundan əlavə, biz gəlir əldə etməyimizə mənfi təsir edən kreditləri qeyri-akkrual vəziyyətə gətirdik. Digər tərəfdən, mən rübdə Nice-Pak ilə əldə etdiyimiz böyük uğuru vurğulamaq istəyirəm. 2022-ci ildə biz nəm salfet istehsalçısı olan Nice-Pak -a zəmanətli kredit verdik. Şirkət keçən rübdə satın alındı və GECC üçün 3 illik saxlama müddətində təxminən 38% IRR gətirdi. Bu əməliyyatlar bizə qarşıdakı rüblərdə gəlir gətirən imkanlara investisiya etmək üçün kifayət qədər nağd pul və imkan yaradır, bizi cəlbedici riskə uyğunlaşdırılmış investisiya imkanlarından faydalanmaq və uzunmüddətli böyümə strategiyamızı irəli aparmaq üçün güclü mövqedə qoyur. Rübun müsbət başlamasından fərqli olaraq, nəticələrimiz sentyabrın ikinci yarısında kəskin şəkildə dəyəri düşən və rübün sonunda iflas elan edən First Brands tərəfindən kölgələndi. GECC First Brands -a 2020-ci ildən sindikatlaşdırılmış kreditlər vasitəsilə məruz qalıb, 2023-cü ildən isə portfelin 5%-dən çoxu First Brands -a ayrılıb, bu da son 10-K hesabatımızda qeyd olunub. Matt Kaplan : Təşəkkürlər, Adam , və bu gün bizə qoşulduğunuz üçün hamınıza təşəkkür edirəm. 2025-ci ilin çox güclü birinci yarısından sonra üçüncü rübə möhkəm başladıq və 3-cü rüb üçün daxili gəlir əldə etmə hədəflərimizə çatmaq və potensial olaraq onları aşmaq yolundayıq. Avqust ayında və sentyabrın birinci yarısında biz NAV -da əhəmiyyətli səhm kapitalı topladıq, revolverimizin ölçüsünü ikiqat artırdıq, revolverin faiz dərəcəsini 50 baza bəndi azaltdıq və ən yüksək xərcli 100 baza bəndini uğurla yenidən maliyyələşdirdik. 2025-ci ilin bu son rübünə güclü təməllə daxil olduğumuz üçün, Direktorlar Şuramız 2025-ci ilin dördüncü rübü üçün 0.37 dollar dividend təsdiqlədi. Bundan əlavə, Şura 10 milyon dollarlıq səhm geri alma proqramını təsdiqlədi. Mən əminəm ki, güclü kapital mövqeyimiz, risklərin idarə edilməsinə diqqətimiz və portfelin daha da şaxələndirilməsi ilə üçüncü rübdən gəlirləri və NAV -ı bərpa edərək səhmdarlara güclü gəlirlər təqdim edə bilərik. Rəqəmlərə keçməzdən əvvəl, First Brands -a daha ətraflı toxunmaq istəyirəm. Geriyə baxanda, First Brands -a məruz qalmağımız həddən artıq böyük idi. Güclü balans hesabatına və kifayət qədər likvidliyə sahib olduğumuz üçün şanslıyıq və kapitalı yerləşdirərkən portfelin daha da şaxələndirilməsinə və orta mövqe ölçüsünün azaldılmasına diqqət yetirəcəyik. İndi üçüncü rübün rəqəmlərinə keçək. NII -miz səhm başına 0.20 dollar idi. İkinci rübdən azalma əsasən CLO JV -dən gözlənilən paylamaların azalması ilə əlaqədar idi, bu da üçüncü rübdə 1.5 milyon dollar təşkil edərək ikinci rübdəki 4.3 milyon dollardan aşağı düşdü. Həmçinin, NII yüksək xərcli GECCZ notlarımızın yenidən maliyyələşdirilməsi ilə əlaqədar artan faiz xərclərindən təsirləndi, burada təxminən 1 milyon dollar təxirə salınmış təklif xərclərini sildik və sentyabrın əksər hissəsində ikiqat faiz xərci oldu. Bundan əlavə, sığorta ilə bağlı investisiyamızdakı imtiyazlı səhmlərimiz ikinci rübdə 2.1 milyon dollar ödəməsinə baxmayaraq, bu rübdə gözlədiyimiz kimi dividend ödəmədi. Dördüncü rübdə bu günə qədər CLO JV -dən 4.3 milyon dollar paylama almışıq, lakin sığorta ilə bağlı imtiyazlı səhmlərimizdən 2026-cı ilin ikinci rübünə qədər paylama gözləmirik. Qeyd etmək istərdim ki, rəqəmlərimizdəki bütün dəyişikliklərə baxmayaraq, birinci rübdə səhm başına 0.40 dollar , ikinci rübdə 0.51 dollar və indi üçüncü rübdə 0.20 dollar NII bildirdik ki, bu da cəmi 1.11 dollar təşkil edir və bu ilin ilk 3 rübündə səhm başına 1.11 dollar müntəzəm rüblük paylamalarla müqayisə olunur. Dördüncü rübə və bugünkü modelləşdirməmizə baxdığımızda, artan CLO paylamaları, normallaşdırılmış faiz xərcləri və kapital yerləşdirmələrimizdən əldə olunan gəlirlər əsasında NII -nin üçüncü rübdən əhəmiyyətli dərəcədə bərpa olunacağını gözləyirik. Qeyd etmək lazımdır ki, səhm sayımız son bir ildə kapital toplama proqramlarımız nəticəsində artıb, bu da GECC -in keçmiş hüquq təklifləri kimi NAV -ı seyreltməyən əməliyyatlarda səhmlər buraxmasına uğurla səbəb olub. Bu əməliyyatlar platformamızın miqyasını genişləndirmək üçün böyük müsbət təsir göstərib. Lakin, onlar qısa müddətli nağd pul axını təsirlərinə səbəb olub və son 12 aylıq dövrdə mütləq NII böyüməmizi mülayim şəkildə kompensasiya ediblər. Portfelin performansına keçək. Səhm başına NAV -ımız 9-cu slaydda göstərildiyi kimi 12.10 dollardan 10.01 dollara düşdü. NAV -dakı azalma əsasən First Brands ilə əlaqədar reallaşmamış zərərlər və daha az dərəcədə, rübdə əsas CoreWeave adi səhmlərinin təxminən 16% azalması səbəbindən CW Opportunity 2 LP -dəki investisiyamızın ədalətli dəyərində reallaşmamış azalma ilə əlaqədar idi. Gələcəyə baxaraq, kifayət qədər likvidliyə sahibik və inkişaf edən bazar şəraitində yaxşı performans göstərəcəyinə inandığımız yüksək təminatlı investisiyalar üzrə portfelimizi daha da şaxələndirmək üçün fəal şəkildə çalışırıq. Möhkəm təməl və intizamlı investisiya yanaşması ilə davamlı gəlirlər əldə etmək və səhmdarlarımıza artan dəyər təqdim etmək qabiliyyətimizə əminik. Bununla da, sözü üçüncü rübün 2025-ci il performansımızı müzakirə etmək üçün Keri Davis -ə vermək istərdim. Keri Davis : Təşəkkürlər, Matt . İndi maliyyə göstəricilərimizi nəzərdən keçirəcəyəm, lakin daha ətraflı məlumat üçün hamınızı press-relizimizi, müşayiət edən təqdimatı və SEC sənədlərini nəzərdən keçirməyə dəvət edirik. Üçüncü rübdə GECC 2.4 milyon dollar və ya səhm başına 0.20 dollar NII əldə etdi, 2025-ci ilin ikinci rübündə isə bu rəqəm 5.9 milyon dollar və ya səhm başına 0.51 dollar idi. NII -dəki azalma əsasən sığorta ilə bağlı investisiyadan paylamanın olmaması və CLO JV -dən gəlirlərin azalması ilə əlaqədar idi. 2025-ci il sentyabrın 30-na olan xalis aktivlərimiz 140 milyon dollar təşkil edirdi, bu da iyunun 30-na olan 140 milyon dollarla uyğun idi. Sentyabrın 30-na olan səhm başına NAV -ımız 10.01 dollar idi, iyunun 30-na isə 12.10 dollar idi. Xalis aktiv dəyərindəki azalma əsasən qeyd edildiyi kimi First Brands -dakı zərərlər ilə əlaqədar idi. Səhm başına NAV -da rübdən rübə dəyişikliklərin detalları investor təqdimatının 9-cu slaytında tapıla bilər. Sentyabrın 30-na olan GECC -in aktivlərin əhatə nisbəti 168.2% idi, iyunun 30-na isə 169.5% idi. Sentyabrın 30-na olan ümumi borc təxminən 205 milyon dollar idi və 50 milyon dollarlıq revolverimizdə heç bir ödənilməmiş məbləğ yox idi. Nağd pul və pul bazarı qiymətli kağızları təxminən 25 milyon dollar təşkil edirdi və revolverimizdə 50 milyon dollar mövcudluq var idi. Direktorlar Şuramız dördüncü rüb üçün səhm başına 0.37 dollar nağd paylama təsdiqlədi ki, bu da 31 dekabrda 15 dekabr tarixinə qeydə alınmış səhmdarlara paylana bilən gəlirlərdən ödəniləcək. Paylama sentyabrın 30-na olan xalis aktiv dəyərimiz üzrə 14.8% illik dividend gəlirinə bərabərdir. Sözü yenidən Matt -ə verirəm. Matt Kaplan : Təşəkkürlər, Keri . Biz təminatlı borc mövqelərinə diqqət yetirərək portfelimizin gücünü artırmağa davam edirik. Korporativ portfelimiz 220 milyon dollardan çox investisiyadan ibarətdir və sentyabrın 30-na korporativ portfelin 2/3 hissəsini birinci dərəcəli kreditlər təşkil edir. Kapitalı yerləşdirərkən, birinci dərəcəli yüksək təminatlı investisiyalara ayrılan payımızı artırmağa diqqət yetiririk. Bu, təminatlı gəlir gətirən aktivlərə diqqət yetirərək portfelin keyfiyyətini artırmağa olan öhdəliyimizi nümayiş etdirir. Daha ətraflı portfel detallarına keçməzdən əvvəl, 17-ci slaydda göstərildiyi kimi gəlir gətirməyən digər səhm qarışığımızı vurğulamağın vacib olduğunu düşünürəm. Bunun əsas hissəsi CW Opportunity 2 LP -yə aiddir, bu, keçən rübdə müzakirə etdiyimiz və ilkin olaraq CoreWeave -də imtiyazlı investisiya saxlayan, IPO ilə əlaqədar adi səhmə çevrilən vasitədir. Gələcəkdə imtiyazlı səhmlərin kuponundan gəlir paylanması olmasa da, bu, ümumi portfel gəlirimizi azaldır, lakin bu investisiya səhmdarlarımız üçün əhəmiyyətli müsbət təsir göstərir. Üçüncü rübdə, vasitə investorları üçün likvidlik yaratmaq üçün addımlar atdığı üçün kapital paylamaları almağa başladıq. Rübdə 2.9 milyon dollar kapital paylaması aldıq, bu, ilkin 6 milyon dollarlıq investisiyamızın demək olar ki, yarısı idi və paylamadan sonrakı dəyər sentyabrın 30-na 14.8 milyon dollar idi. Oktyabr ayında əlavə 2.8 milyon dollar aldıq ki, bu da ömrü boyu gəlir və kapital paylamalarımızı 6.1 milyon dollara və ya CW Opportunity 2 -dəki ilkin investisiyamızın 102% -nə çatdırdı. Əhəmiyyətlisi, CW Opportunity 2 -dən paylamalar aldıqca və qarşıdakı aylarda digər gəlir gətirməyən səhm investisiyalarını monetizasiya etdikcə, bu kapitalı nağd pul gəliri gətirən investisiyalara yönəldəcək və portfelimizi daha da şaxələndirəcəyik. Sentyabrın 30-na olan qeyri-akkrual mövqelərimizə First Brands , Del Monte və Maverick Gaming -ə investisiyalar daxil idi ki, bu da portfelin ədalətli dəyərinin 1.5% -ni təşkil edirdi. Qeyri-akkrual investisiyalarımızdan başqa, korporativ portfelimiz bütövlükdə yaxşı performans göstərdi və İxtisaslaşmış Maliyyədə möhkəm performans gördük. Əhəmiyyətlisi, bizdə qeyri-prime istehlakçı maliyyə emitentlərinə və ya üçrəngli emitentlərə məruz qalma yoxdur. Bundan əlavə, proqram təminatına məruz qalmağımız məhduddur və AI -dən qaynaqlanan pozulma əlamətləri üçün portfel investisiyalarını izləyirik. AI pozulması riski altında olan müəssisələr haqqında geniş yayılmış narahatlıqlar var. Ehtiyatlı olmağın uyğun olduğuna inanırıq, lakin bu, hər bir halda ayrı-ayrılıqda həll edilməlidir. Bu günə qədər tariflərin portfelimizə minimal birbaşa təsirini görmüşük. Portfelimiz əsasən daxili fokuslu və Çinə minimal məruz qalma ilə geniş şaxələndirməni qoruyur. Dəyişən mənzərəni izləməyə və tariflərin və dəyişən ticarət dinamikasının ikinci və üçüncü dərəcəli təsirlərini qiymətləndirməyə davam edirik. Müdafiə portfel strukturumuzla, davam edən tarif qeyri-müəyyənliyini idarə etmək üçün yaxşı mövqedə olduğumuza inanırıq. Gələcəyə baxaraq, kapitalı yüksək keyfiyyətli gəlir gətirən investisiyalara yerləşdirməyə diqqət yetiririk. Yeni mənşəli əməliyyatlara ölçülü yanaşırıq, kredit əsaslarını və aşağı riskdən qorunmanı, eləcə də artan portfel şaxələndirməsini prioritetləşdiririk. 25 milyon dollar yerləşdirilə bilən nağd pul, gəlir gətirməyən səhm investisiyalarımızın monetizasiyası və 50 milyon dollar revolver mövcudluğu ilə əhəmiyyətli quru toz və maliyyə çevikliyinə sahibik. GECC -in gələcəyi üçün həyəcanlıyıq və bununla da, İxtisaslaşmış Maliyyə haqqında yeniləmə vermək üçün sözü Mike Keller -ə vermək istərdim. Michael Keller : Təşəkkürlər, Matt . Great Elm Specialty Finance çox güclü üçüncü rüb keçirdi və GECC -ə paylamasını keçən rübdəki 120.000 dollardan təxminən 450.000 dollara qədər artırdı. Biz biznes modelimizi sadələşdirərək və əlverişli maliyyələşdirmə tənzimləmələrini təmin edərək GESF -in strateji transformasiyasını həyata keçirməyə davam edirik, platformanı gələcək böyümə və artan gəlirlilik üçün uğurla yenidən mövqeləndiririk. Aprel ayında Sterling -in Great Elm Commercial Finance olaraq yenidən brendləşməsini tamamladıq ki, bu da indi geniş sənaye sahələrinə ənənəvi aktiv əsaslı kredit həlləri təklif edir. İyul ayında GECF öz arxa borclanma imkanını 20%-dən çox artırdı. Biz bunu miqyaslandırmaq üçün kreditorlarla işləməyə davam edirik.