Bu səbəblərdən və davam edən kapital cəlb etmə və yerləşdirmə təşəbbüslərimizi nəzərə alaraq, bir daha qeyd etmək istərdik ki, GECC -ni rübdən-rübə müqayisə etmək əvəzinə, 4 rüblük əsasda nəzərdən keçirmək daha yaxşıdır. Portfelimizin performansına keçək. NII -miz güclü olsa da, 8-ci Slaydda göstərildiyi kimi, portfel investisiyaları üzrə reallaşmamış zərərlər səbəbindən hər səhmə düşən NAV -da cüzi azalma müşahidə etdik. Son zəngimizdə müzakirə etdiyimiz kimi, bu rübdə CLO JV -dən pul vəsaitlərinin paylanmasında artım gözləyirdik, çünki CLO paylanma modelləri adətən ilkin mərhələlərində qeyri-bərabər olur. Məsələn, 2025-ci ilin birinci rübü ndə CLO JV -dən 3.8 milyon dollar pul vəsaitlərinin paylanması əldə etdik, 2024-cü ilin dördüncü rübü ndəki 0.5 milyon dollar la müqayisədə, bu da 2024-cü ilin üçüncü rübü ndəki 3.2 milyon dollar dan azalma idi. Bundan əlavə, ikinci rübün bu günə qədər JV -dən 3 milyon dollar pul vəsaitlərinin paylanması əldə etmişik. Biz gözləyirik ki, əlavə CLO investisiyalarını maliyyələşdirdikcə və artan miqyasımızdan istifadə etməyə davam etdikcə bu dalğalanmalar zamanla azalacaq. Hər səhmə düşən NII əvvəlki rübdəki 0.20 dollar dan 0.40 dollar a iki dəfə artdı, bu da əsasən ümumi investisiya gəlirinin artması və investisiyalardan gələn töhfələrin artması ilə əlaqədardır. NII -miz hər səhmə düşən 0.37 dollar lıq artan birinci rüb paylanmasını tamamilə qarşıladı, bu da əvvəlki rübün hər səhmə düşən 0.35 dollar lıq paylanmasından 5.7% artım deməkdir. Bu, möhkəm əsas portfel performansı ilə dəstəklənən səhmdarlara artan gəlir təmin etmək öhdəliyimizi göstərir. İkinci rübə keçdikcə, uzunmüddətli böyümə strategiyamızı daha da həyata keçirmək və dinamik makro mühitdə hərəkət etmək üçün yaxşı mövqedəyik. Cari gözləntilərə əsasən, ikinci rübün NII -sinin birinci rüb səviyyələrini aşacağını gözləyirik. Matt Kaplan : Təşəkkürlər, Peter , və bu gün bizə qoşulduğunuz üçün hamınıza təşəkkür edirəm. 2025-ci il ə rekord qıran bir rüblə başlamaqdan məmnunuq, şirkətin tarixində ən yüksək ümumi investisiya gəlirini 12.5 milyon dollar səviyyəsində əldə etdik. Qeyd edək ki, birinci rüb həm də ən yüksək pul gəliri rübümüz idi, bu da son bir neçə ildə həyata keçirilən strateji portfel təkmilləşdirmələrinin sübutudur. Keçən rübdən TII -dəki bu 37% artım və illik 40% -dən çox böyümə CLO JV -mizin uğuru, eləcə də rübdə yeni investisiyalardan əldə olunan gəlirlə əlaqədar idi. Rübun ortalarında bazarlarda volatilliyin artdığını görməyə başladıq, bu da rübün sonunda mövqelərdə, xüsusilə CLO JV səhmlərimizdə və CoreWeave adlı AI hiperskalatorunda konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhmləri saxlamaq üçün yaradılmış CW Opportunity 2 LP vasitəsinə investisiyalarımızda qiymət endirimlərinə səbəb oldu, bu da martın sonunda ictimaiyyətə açıldı. Biz bu investisiyalara və portfelimizə inamımızı qoruyuruq və bazar şərtləri sabitləşdikcə bu reallaşmamış zərərlərin zamanla geri dönəcəyini gözləyirik. Bundan əlavə, bu yaxınlarda NAV və ya daha yaxşı qiymətlərlə səhmlər buraxmaq üçün 100 milyon dollar lıq bazarda səhm proqramı üçün prospekt əlavəsi təqdim etdik. İnanırıq ki, bu yeni alət GECC -i genişləndirməyə davam etmək istəyərkən bizə əlavə kapital çevikliyi təmin edəcək. 2025-ci il ərzində dividendimizi qarşılamaq üçün yaxşı mövqedəyik və portfelimiz qeyri-müəyyən makro mühitə tab gətirmək üçün qurulub. Gücümüz və təməlimizlə, davamlı gəlirlər əldə etmək və gələcək illərdə səhmdarlarımıza artan dəyər təqdim etmək qabiliyyətimizə inamımızı qoruyuruq. Bununla, zəngi Keri Davis ə təhvil vermək istərdim ki, 2025-ci ilin birinci rübü ndəki performansımızı müzakirə etsin. Keri Davis : Təşəkkürlər, Matt . İndi maliyyə göstəricilərimizi nəzərdən keçirəcəyəm, lakin hamınızı daha ətraflı məlumat üçün mətbuat bəyanatımızı, müşayiət edən təqdimatımızı və SEC sənədlərimizi nəzərdən keçirməyə dəvət edirik. Birinci rübdə GECC 4.6 milyon dollar və ya hər səhmə 0.40 dollar NII əldə etdi, 2024-cü ilin dördüncü rübü ndəki 2.1 milyon dollar və ya hər səhmə 0.20 dollar la müqayisədə. NII -dəki artım əsasən CLO JV -dən paylanmaların alınması, eləcə də digər yeni investisiyalardan gələn gəlirlə əlaqədar idi. 31 mart 2025-ci il tarixinə xalis aktivlərimiz 132 milyon dollar təşkil edirdi, 31 dekabr tarixinə olan 136 milyon dollar la müqayisədə. 31 mart tarixinə hər səhmə düşən NAV -miz 11.46 dollar idi, 31 dekabr tarixinə olan 11.79 dollar la müqayisədə. Rübdən-rübə NAV dəyişikliyi haqqında ətraflı məlumatı investor təqdimatının 8-ci Slaydında tapa bilərsiniz. 31 mart tarixinə GECC -in aktivlərin əhatə nisbəti 163.8% idi, 31 dekabr tarixinə olan 169.7% ilə müqayisədə. 31 mart tarixinə ümumi ödənilməmiş borc təxminən 207 milyon dollar idi və 25 milyon dollar lıq revolverimizdə 12 milyon dollar ödənilməmiş vəsaitimiz var idi. Nağd pul təxminən 1.3 milyon dollar təşkil edirdi. Direktorlar Şuramız ikinci rüb üçün hər səhmə 0.37 dollar nağd pul paylanmasını təsdiqlədi, bu da 16 iyun tarixinə qeydə alınmış səhmdarlara 30 iyun tarixində ödəniləcək. Paylanma 31 mart tarixinə xalis aktiv dəyərimiz üzrə 12.9% illik dividend gəlirinə bərabərdir. Zəngi yenidən Matt ə təhvil verirəm. Matt Kaplan : Təşəkkürlər, Keri . Rübdə təminatlı borc mövqelərimizi davamlı olaraq artıraraq portfelimizin gücünü artırmağa davam etdik. CLO birgə müəssisəmiz strategiyaya əhəmiyyətli töhfə verməyə davam edir və biz bu vertikalı genişləndirməyə davam etdikcə, zamanla 10-20% gəlirləri hədəfləyərək GECC üçün əhəmiyyətli gəlir mənbəyi olaraq qalacağını gözləyirik. Korporativ portfelimizi təxminən 250 milyon dollar lıq investisiyalara qədər böyütdük və 31 mart tarixinə korporativ portfelin 71% -ni birinci dərəcəli kreditlər təşkil edirdi. Bu, təminatlı gəlir gətirən aktivlərə diqqət yetirməklə yanaşı, portfel keyfiyyətini artırmaq öhdəliyimizi nümayiş etdirir. Yeni investisiyalarla yanaşı, CLO JV -miz bu rübdə rekord ümumi investisiya gəliri əldə etməyimizə kömək etdi. Bu birgə müəssisə geniş şəkildə sindikatlaşdırılmış birinci dərəcəli kreditlərin müxtəlif portfelinə məruz qalmağımızı genişləndirir və 31 mart tarixinə təxminən 48 milyon dollar yerləşdirilmiş vəsaitlə erkən uğurumuzun əsas töhfəçisi olaraq qalır. Xatırladaq ki, CLO məruz qalmamızın əksəriyyətini digər BDC -lərdən və ya bir çoxlarının tanış olduğu qapalı fondlardan bir qədər fərqli şəkildə saxlayırıq. Bu digər qurumlar adətən investisiyalarını birbaşa saxlayırlar ki, bu da gəlirin effektiv gəlir metodologiyasından istifadə etməklə tanınmasına imkan verir, halbuki GECC gəliri yalnız CLO JV paylanmalar etdikdə tanıyır. Bu, gəlir hesabatımızın daha qeyri-bərabər xarakterinə gətirib çıxarır. Balansımızda birbaşa bəzi azlıq CLO mövqelərini saxlaya bilsək də, JV bizə CLO -larda əksəriyyət maraqlarına məruz qalma imkanı verir ki, bunun da iqtisadiyyatı artıra biləcəyinə inanırıq. Biz rübdən-rübə gəlir dalğalanması ilə rahatıq və bunun zamanla azalacağını gözləyirik. Bundan əlavə, müzakirə etdiyimiz bəzi qiymət endirimləri istisna olmaqla, investisiya portfelimiz yaxşı performans göstərir. Və 31 mart tarixinə qeyri-akkrualda 0 mövqeyimiz var idi. Qeyd edək ki, ilin sonunda qeyri-akkrualda olan tək emitent fevral ayında 3 borc alətinə yenidən quruldu, bu da 2026-cı il də gəlir gətirməyə başlayacaq və portfel şirkətlərimizlə işləməyə əlverişli yanaşmamızı nümayiş etdirir. Tariflərin portfelimizə ümumi təsirini qiymətləndirmək hələ tez olsa da, ilkin analizimiz məhdud birbaşa məruz qalmağı göstərir. Portfelimiz əsasən daxili fokuslu və Çin ə minimal məruz qalma ilə geniş şaxələndirməni qoruyur. Müdafiə portfel strukturumuzla, davam edən tarif qeyri-müəyyənliyində hərəkət etmək üçün yaxşı mövqedə olduğumuza inanırıq. Bu dəyişkən mühitdə, kapital yerləşdirməyə ölçülü bir yanaşma tətbiq etməyə davam edirik. Həmişə olduğu kimi, kredit keyfiyyətinə üstünlük veririk və daimi kapital itkisi riski minimal olan investisiyalar axtarırıq, kapitalı müxtəlif iqtisadi dövrlərdə performans göstərməyə hazır olan imkanlara yönəldirik. Bu balanslaşdırılmış yanaşma, gücləndirilmiş platformamız və şaxələndirilmiş portfelimizlə birlikdə, Great Elm Capital Corp. -u böyütməyə və səhmdarlarımız üçün cəlbedici riskə uyğunlaşdırılmış gəlirlər təmin etməyə davam etmək üçün bizi yaxşı mövqedə saxlayır. GECC -in gələcəyi üçün həyəcanlıyıq. Və bununla, zəngi Mike Keller ə təhvil vermək istərdim ki, ixtisaslaşmış maliyyə haqqında yeniləmə təqdim etsin. Mike Keller : Təşəkkürlər, Matt . 2025-ci il in başlanğıcı Great Elm Specialty Finance üçün transformativ oldu. Yanvar ayında korporativ və səhiyyə ABL portfellərini birləşdirdik və mövcud aktivlərlə təmin edilmiş kreditorumuzu CIBC -nin rəhbərlik etdiyi yeni bir müəssisə ilə əvəz etdik, bu da işimiz artdıqca müəssisə öhdəliyini artırmaq üçün aktiv sindikatlaşmadadır. Mart ayında, köhnə Great Elm Healthcare Finance biznesini yalnız səhiyyə daşınmaz əmlakının maliyyələşdirilməsi imkanlarına yönəltmək üçün yenidən mövqeləndirdikdən sonra, bu platformada saxlanılan daşınmaz əmlak aktivlərini dəstəkləmək üçün bir leverage müəssisəsini bağladıq. Aprel ayında Sterling in Great Elm Commercial Finance olaraq yenidən brendləşməsini tamamladıq, bu gün səhiyyə də daxil olmaqla geniş sənaye sahələrinə ənənəvi ABL məhsulları təklif edir. Həmçinin, GESF son avadanlıq icarəsi mövqeyindən çıxdı, bu da biznesi daha da sadələşdirdi. Bu hərəkətlər əməliyyatlarımızı sadələşdirdi və platformamızı böyümə məqsədlərimizlə daha yaxşı uyğunlaşdırdı. GESF -dən gələn gəlir əvvəlki rüblə oxşar olsa da, bu dəyişikliklərin ilin qalan hissəsində artan gəlirlərə çevriləcəyinə əminik. Matt Kaplan : Təşəkkürlər, Mike . Yekun olaraq, birinci rüb nəticələrimizdən məmnunuq və ikinci rübdə NII -ni artırmaq və 2025-ci il də dividendimizi qarşılamaq üçün yaxşı mövqedəyik. Bununla, zəngi suallar üçün operatora təhvil verirəm. Operator? Operator: [Operator Təlimatları] İlk sual Ladenburg Thalmann -dan Mickey Schleien dəndir. Mickey Schleien : Matt , aprel ayında həm geniş şəkildə sindikatlaşdırılmış kredit bazarının, həm də özəl kredit marjalarının genişlənməsi ilə portfelin və fondların NAV -nin necə performans göstərəcəyini görürsünüz? Matt Kaplan : Bu, əla sualdır, Mickey . Ümumilikdə, birinci rübdə portfelimizdə bəzi cüzi qiymət endirimləri gördük. Görə bilərsiniz ki, 0.38 dollar xalis reallaşmamış qazanc itkimiz var idi, bunun təxminən 0.30 dollar ı qeyd etdiyimiz CLO JV və CoreWeave -ə investisiyamız olan 2 mövqe ilə əlaqədardır. Bundan başqa, portfelin qalan hissəsi kifayət qədər güclü performans göstərirdi və biz fevralın sonu, martın əvvəllərində bəzi qiymət volatilliyinin artdığını görməyə başladıq. Aprel ayında, əslində, keçən həftənin sonuna qədər CLO bazarına baxsanız, maraqlıdır ki, marjada mart ayını bitirdiyimiz yerə yaxınlaşırıq. Beləliklə, harada qalacağımız hələ də görünməlidir. Sindikatlaşdırılmış kredit bazarı üçün, 331 -dən 431 -ə qədər bir qədər aşağı düşdüyünü görə bilərsiniz. Beləliklə, açıq-aydın, şaxələndirilmiş bir portfel üzrə bütövlükdə. Orada sətirlər arasında oxuya bilərsiniz. Lakin ümumilikdə, portfel kifayət qədər sağlamdır və NAV -ə minimal təsirimiz var idi, bunların hamısı reallaşmamışdır. Zamanla, bazar şərtləri sabitləşdikcə, bunun çoxunun əsasən geri dönəcəyini gözləyirik. CLO mövqeyimizin müsbət cəhətlərindən biri onların nisbətən gənc olmasıdır. Beləliklə, əslində, belə dalğalı bazarlarda CLO -lara baxdığınızda, ən yaxşı CLO vintajları, uzunmüddətli maliyyələşdirmə strukturları səbəbindən əhəmiyyətli bazar volatilliyi dövrlərindən dərhal əvvəl buraxılanlardır. 2007, '08 vintajlı CLO -lara və ya 2019 -cu il COVID vintajlarına baxsanız, ömür boyu çox, çox güclü performans göstərmişlər. Beləliklə, düşünürəm ki, orada yaxşı qurulmuşuq. Və sonra CoreWeave -də, indi ictimaiyyətə açıq səhmə baxa bilsəniz, biz konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhmlərə malik bir vasitəyə investisiya etmişik. Beləliklə, 331 -də, əgər səhm təxminən 48 dollar səviyyəsində bağlanmış olsaydı, rübdən-rübə təxminən sabit bir qiymətimiz olardı, 331 -də səhmin 37 və ya 38 dollar səviyyəsində bağlandığını görə bilərsiniz, martın sonlarında. Beləliklə, orada zərər çəkdik. Lakin baxın, bu, dəyişkən bir ad olub. Biz zamanla şirkətə çox inanırıq və səhm, düşünürəm ki, 50 -dən yuxarı idi.