Honeywell səhmləri 212.68 dollar səviyyəsində ticarət olunur və son altı ayda 8.3% qazanaraq ümumi bazarla ayaqlaşmışdır. Eyni dövrdə S&P 500 6.4% gəlir gətirmişdir. Niyə Honeywell -in zəif performans göstərəcəyini düşünürük? Hələlik Honeywell -i rədd edirik. Budur, HON -un bizi niyə həyəcanlandırmadığının üç səbəbi və əvəzinə sahib olmaq istədiyimiz bir səhm. 1. Yavaş Üzvi Böyümə Əsas Biznesdə Tələbatın Azalmasını Göstərir Bildirilən gəlirlə yanaşı, üzvi gəlir də Ümumi Sənaye Maşınqayırma şirkətlərini təhlil etmək üçün faydalı bir məlumat nöqtəsidir. Bu metrik Honeywell -in əsas biznesinə görünürlük verir, çünki o, birləşmələr, satınalmalar və satışlar kimi birdəfəlik hadisələri, eləcə də gəlir hesabatını manipulyasiya edə bilən qeyri-fundamental amillər olan xarici valyuta dalğalanmalarını istisna edir. Son iki ildə Honeywell -in üzvi gəliri illik orta hesabla 4.6% artım göstərmişdir. Bu performans qeyri-qənaətbəxş idi və məhsullarını, qiymətləndirməsini və ya bazara çıxış strategiyasını yaxşılaşdırmalı olduğunu göstərir ki, bu da əməliyyatlarına əlavə mürəkkəblik qata bilər. 2. Azalan Əməliyyat Marjası Əməliyyat marjası gəlirliliyin əsas ölçüsüdür. Bunu xalis gəlir – son nəticə – vergilərin və borc üzrə faizlərin təsirini çıxmaqla düşünün, bunlar biznesin əsasları ilə daha az əlaqəlidir. Gəlirliliyindəki tendensiyanı təhlil edərək, Honeywell -in əməliyyat marjası son beş ildə 4 faiz bəndi azalmışdır. Bu, şirkətin xərc bazası ilə bağlı suallar doğurur, çünki gəlir artımı ona sabit xərclər üzərində rıçaq verməli, nəticədə daha yaxşı miqyas iqtisadiyyatı və gəlirlilik təmin etməli idi. Son 12 ay üçün əməliyyat marjası 17% təşkil etmişdir. 3. ROIC Azaldıqca Yeni İnvestisiyalar Bəhrə Vermir Şirkətin ROIC -i və ya investisiya edilmiş kapitalın gəlirliliyi, qaldırdığı pulla (borc və səhm) müqayisədə nə qədər əməliyyat mənfəəti əldə etdiyini göstərir. Biz yüksək gəlirli bizneslərə investisiya etməyi sevirik, lakin şirkətin ROIC -dəki tendensiya bazarı tez-tez təəccübləndirən və səhm qiymətini hərəkətə gətirən amildir. Son bir neçə ildə Honeywell -in ROIC -i təəssüf ki, azalmışdır. Rəhbərliyin keçmişdə etdiklərini bəyənirik, lakin azalan gəlirləri bəlkə də daha az gəlirli böyümə imkanlarının bir əlamətidir. Yekun Qərar