Lakin bu oxunuşun nəzərdən qaçırdığı şey, SLB -nin əslində əsasında nə olduğudur. SLB haqqında hazırkı ənənəvi oxunuş, şirkətin Yaxın Şərqə həddən artıq bağlı olması səbəbindən cəlbedici görünməməsidir. Yalnız Q1 əsasında bu səhv deyil. Şirkətin açıqlamasına görə, Yaxın Şərq və Asiya gəlirləri illik müqayisədə 13%, ardıcıl olaraq isə 17% azalıb. SLB fors-major səbəbindən Qatarda demobilizasiya etdi, İraqdan heyətləri geri çəkdi və təhlükəsizlik səbəbindən bir neçə ölkədə dənizdəki əməliyyatları dayandırdı. EPS 0.58 dollardan 0.50 dollara düşdü və sərbəst pul axını bir qədər mənfi oldu. Braziliya və Qayana , Tehranda nə baş verməsindən asılı olmayaraq davam edəcək dərin su proqramlarını həyata keçirirlər. Permian qiymət siqnalına yavaş, lakin ölçülə bilən şəkildə cavab verməyə başlayır. ABŞ -ın LNG ixrac qabiliyyəti, Qatardan qaz əldə etmək imkanını itirmiş hər bir Avropa idxalçısının dərin minnətdar olduğu bir sürətlə qurulur. Və bu yerlərdə xüsusilə yaxşı mövqedə olan şirkətlər, təsadüfi deyil ki, hazırda sektorun ən maraqlı adları arasındadır. Açıq sual, işin bunun əvəzinə hara getməsidir və cavab artıq formalaşmaqdadır. EIA -nın son Qısa Müddətli Enerji Proqnozu , regional istehsalın mart ayında gündə 7.5 milyon barel, aprel ayında isə 9.1 milyon barelə yüksələcəyini proqnozlaşdırır. Böyük OFS oyunçuları bütün gələcək strategiyalarını bu coğrafiya ətrafında qurdular. Sonra, demək olar ki, bir gecədə bu müqavilələr dayandırıldı. SLB fors-major elan edildikdən sonra Qatarda demobilizasiya etdi. Fars Körfəzi boyunca dənizdəki əməliyyatlar dayandırıldı. Şimali Amerikanın şist nefti sayəsində dövrəyə illərlə rəhbərlik etməsindən sonra, 2010-cu illərin ortaları beynəlxalq xərclərdə artım gətirdi və ən böyük müqavilələr Körfəzdə bağlandı. Neft yatağı xidmətləri üçün bu pozuntu çox spesifik bir şəkildə çaşdırıcı oldu. Yaxın Şərq böyümə bazarı idi. Brent 107 dollar civarında gəzir, Tramp bazar ertəsi İranın son əks təklifini “tamamilə qəbuledilməz” adlandırdı və Saudi Aramco -nun baş direktoru Amin Nasser bazarı xəbərdar edir ki, blokada davam etdiyi hər həftə təxminən 100 milyon barel təchizat itirilir. ABŞ və İsrail qüvvələri fevralın sonunda İrana qarşı koordinasiyalı hava zərbələri endirdikdə, enerji bazarının ilk sualı Hormuz boğazının nə qədər bağlı qalacağı idi. On həftə sonra bu sual hələ də açıqdır. Şirkət sadəcə quyular qazmır; o, yataqları oxunaqlı edən texnologiyanı və neft tapıldıqdan sonra axını təmin edən istehsal sistemlərini təmin edir. Dərin sularda bu fərq olduqca əhəmiyyətlidir. Braziliya və Qayanada qazma işləri aparan böyük şirkətlər, neft qiymətləri dəyişən kimi geri çəkiləcəkləri qısa dövrəli xərcləmə qərarları vermirlər. Bunlar onilliklər boyu davam edən istehsal müddətləri ilə milyardlarla dollar dəyərində infrastruktur öhdəlikləridir. Petrobras , Fars Körfəzində nə baş verməsindən asılı olmayaraq Santos Hövzəsini qurur. Exxon -un Qayanadakı Stabroek bloku, Uaru -nun işə salınması ilə bu il gündə bir milyon barel istehsal etməyə hazırlaşır və Whiptail layihəsi artıq onun arxasında inkişafdadır. SLB bütün bunlara daxildir. Q1 rəqəmləri bu dəyişikliyi əks etdirir. Bu uzun dövrəli dərin su quyularına gedən avadanlıqları əhatə edən İstehsal Sistemləri seqmenti, illik müqayisədə 23% böyüdü. ChampionX -in alınması portfelə süni qaldırma və kimyəvi inyeksiya texnologiyasını əlavə edərək həm gəlir, həm də EBITDA yastığına töhfə verdi. Baş direktor Olivier Le Peuch , gəlir çağırışında sakit, lakin vacib bir məqama toxundu: münaqişədən sonrakı əmtəə qiymətləri münaqişədən əvvəlki səviyyələrdən yuxarı qalacaq, çünki itirilmiş təchizat qabiliyyətinin bərpası illər çəkir. Fars Körfəzinin müvəqqəti olaraq əlçatmaz olması səbəbindən uzun dövrəli dərin su investisiyaları dayanmır. Əslində, Braziliya və Qayanada baş verənlərə əsasən, bu sürətlənir. Halliburton ( NYSE: HAL ) Halliburton -un hazırda niyə maraqlı olduğunu anlamaq üçün Şimali Amerika şistinin əslində necə işlədiyini anlamaq kömək edir. İllərlə planlaşdırma və böyük ilkin kapital tələb edən ənənəvi neft layihələrindən fərqli olaraq, şist qısa dövrəlidir. Operatorlar qazma qərarından ilk istehsala bir neçə ay ərzində keçə bilərlər. Darboğaz, tələyə düşmüş nefti buraxmaq üçün yüksək təzyiqlə süxur formasiyalarına maye vuran hidravlik çatlama donanmaları olan çatlama qabiliyyətidir. Halliburton , Şimali Amerikada bu qabiliyyətin digər şirkətlərdən daha çoxuna nəzarət edir, bu da neft qiymətləri kəskin yüksəldikdə və operatorlar sürətlənmək istədikdə, Halliburton -un ilk zəng etdikləri şirkətlərdən biri olduğu deməkdir. Baş direktor Jeff Miller , Q1 çağırışında Q2 üçün çatlama təqvimindəki boşluğun “demək olar ki, yox olduğunu” və komandasının spot işlər üçün daxil olan zənglərdə artım gördüyünü bildirdi. Q1 rəqəmləri özləri möhkəm idi: şirkətin açıqlamasına görə, gəlir 5.4 milyard dollar , illik müqayisədə dəyişməz, xalis gəlir 461 milyon dollara qədər iki dəfədən çox artdı və EPS 0.55 dollar proqnozları üstələdi. Şimali Amerika gəlirləri 4% azalaraq 2.1 milyard dollara düşdü, bu da iki ildir sistemdə işləyən qiymət təzyiqini əks etdirir, lakin istiqamət dəyişir. İstehsalçı tərəfi eyni mesajı göndərir. Permian -ın üçüncü ən böyük operatoru olan Diamondback Energy , bu həftə səhmdarlarına son bir ildə izlədiyi kapital intizamı çərçivəsini tərk etdiyini və həm qazma qurğularını, həm də çatlama heyətlərini artırdığını bildirdi. ConocoPhillips kapital xərcləri proqnozunu artırdı. Continental Resources planlaşdırılan 20% xərc kəsilməsini ləğv etdi. Əgər ictimai operatorların yalnız bir hissəsi bunu həyata keçirsə, Halliburton xidmət sektorunda ən birbaşa faydalanan olacaq və Yaxın Şərqin Q1 EPS -ə təsiri cəmi iki-üç sent idi. Ciddi qəbul edilməli xəbərdarlıq: Dallas Fed -in son enerji sorğusu, bir çox E&P rəhbərinin bugünkü qiymətlərin böyük investisiya qərarlarını əsaslandırmaq üçün kifayət qədər uzun müddət davam edəcəyinə hələ də şübhə ilə yanaşdığını göstərdi. İlin əvvəlində 57 dollarlıq neftin xatirəsi təzədir və son üç ayın dəyişkənliyi bəzi operatorları ehtiyatlı, digərlərini isə cəsarətli etmişdir. Şist cavabı realdır, lakin hələ də ölçülüdür. Halliburton , ölçülü cavabın daha aqressiv bir cavaba çevriləcəyinə dair bir bahisdir. Baker Hughes ( NYSE: BKR ) Baker Hughes bir neçə il əvvəl hazırda olduqca ağıllı görünən strateji bir qərar verdi. Şirkət qəsdən özünü neft yatağı xidmətləri biznesindən enerji texnologiyası şirkətinə çevirir, qaz turbinləri, kompressorlar və LNG terminalları ilə sənaye obyektlərini gücləndirən infrastrukturu istehsal edən Sənaye və Enerji Texnologiyası seqmenti hazırda portfelin dominant hissəsidir. Bu dönüş, daha ənənəvi OFS strategiyası ilə əldə edilməsi çətin olacaq nəticələr verir və mövcud böhran bunun məntiqini hər rüb daha aydın edir. 6.59 milyard dollarlıq Q1 gəliri proqnozları 260 milyon dollar üstələdi. Şirkətin açıqlamasına görə, IET seqmenti 4.9 milyard dollar sifariş yerləşdirdi, bu, ardıcıl üçüncü rübdə 4 milyard dollardan yuxarıdır və 33.1 milyard dollarlıq rekord IET sifariş portfelini təmin etdi. Ümumi sifarişlər illik müqayisədə 26% artdı. Ənənəvi Neft Yatağı Xidmətləri və Avadanlıqları seqmenti Yaxın Şərqdəki pozuntular səbəbindən 7% azaldı. Gəlir çağırışında heç kim buna çox vaxt sərf etmədi. Rübdəki əsas müqavilə, QatarEnergy -dən Şimal Sahəsi Qərb layihəsi üçün əhəmiyyətli bir LNG avadanlıq mükafatı idi: altı Frame 9 qaz turbini, 12 mərkəzdənqaçma kompressoru və ümumi 16 MTPA qabiliyyətə malik iki meqa qatarda inteqrasiya olunmuş enerji həlləri. Bunda bir anlıq düşünməyə dəyər qəribə bir məntiq var. Qatar hazırda Hormuz boğazı bağlı olduğu üçün heç bir LNG göndərə bilmir və QatarEnergy dünya üzrə alıcılarla müqavilələr üzrə fors-major elan edib. Lakin ölkə eyni zamanda daha çox LNG ixrac qabiliyyəti qurmaq üçün milyardlarla dollar dəyərində avadanlıq müqavilələri bağlayır. Səbəb odur ki, Şimal Sahəsi Qərb layihəsi illər boyu işləməyəcək; uzun dövrəli infrastruktur investisiyası qısa müddətli pozuntudan asılı olmayaraq davam edir və Baker Hughes onu gücləndirən turbinləri qurur. Qatar mükafatından əlavə, şirkət Texas sahillərində 8.4 MTPA LNG ixrac terminalı üçün qaz sıxma və enerji istehsalı avadanlıqları təmin etmək üçün bir müqavilə imzaladı, bu da tam olaraq ABŞ -ın ehtiyac duyduğu bir şeydir. Əsəbi Avropa və Asiya idxalçılarının indi təmin etməyə çalışdığı təchizat qabiliyyəti. Baker Hughes bu ticarətin hər iki tərəfində qalib gəlir: uzun dövrəli Qatardakı yenidənqurma müqavilələri və qısa müddətli ABŞ ixracının qurulması. Tam illik proqnoz 27.1 milyard dollar gəlir və 2.47 dollar EPS təşkil edir. Transocean ( NYSE: RIG ) Dənizdə qazma bazarının hazırda çox əhəmiyyətli olan struktur xüsusiyyəti var və əgər yalnız başlıq rəqəmlərinə baxırsınızsa, bunu qaçırmaq asandır. Yüksək spesifikasiyalı qazma gəmisini tez qurmaq mümkün deyil. Müasir ultra-dərin su gəmisinin tikintisi təxminən üç il çəkir və 500 milyon dollardan çox xərc tələb edir. 2014-cü ildən 2016-cı ilə qədər neft qiymətlərinin çökməsindən sonra sənaye onları sifariş etməyi dayandırdı. Onlarla köhnə qazma qurğusu söküldü. Orta su avadanlıqlarına güvənən şirkətlər müqavilələri itirdi və iflas etdi. Qabiliyyətli aktivlərin donanması kəskin şəkildə azaldı və sonrakı yavaş bərpa dövründə kiçik qaldı. Bu struktur incəlməsinin nəticəsi odur ki, hazırda dərin sularda qazma qabiliyyətinə malik çox az qazma qurğusu var, məhz Braziliya və Qayanadakı dərin su yataqları dünyanın ən strateji əhəmiyyətli yeni təchizat mənbələrinə çevrildiyi bir vaxtda. Petrobras , Santos Hövzəsini qurmağa davam etmək üçün qazma gəmilərinə ehtiyac duyur. Exxon -a Qayanada onlar lazımdır. Fars Körfəzindən kənarda hər yerdə uzun dövrəli dərin su layihələrini izləyən operatorlara onlar lazımdır və ətrafda çoxu yoxdur. Transocean -ın 20 ultra-dərin su üzən qurğusu və yeddi sərt mühit qurğusu var və bu donanma əsasən tamamilə öhdəlik götürüb. Q1 rəqəmləri bu sıxlığı birbaşa əks etdirir. Müqaviləli qazma gəliri 1.08 milyard dollar idi, illik müqayisədə 19% artım. Orta gündəlik gəlir 476,000 dollara çatdı, bu, on ildən çox müddətdə ən yüksək göstəricidir. Düzəldilmiş EBITDA marjası 40%-i keçdi. Rübdən sonra şirkət, 4 may donanma statusu hesabatına görə, təxminən 410,000 dollar ağırlıqlı orta gündəlik dərəcə ilə 1.6 milyard dollar yeni sifariş portfeli əlavə edərək ümumi sifariş portfelini 7.1 milyard dollara çatdırdı. Bunun əksəriyyəti Braziliyada dır: Petrobras Deepwater Corcovado -nu 2030-cu ilin noyabr ayına qədər 1,156 gün, Deepwater Orion -u üç il, Deepwater Aquila -nı isə daha bir il uzatdı. Transocean Barents də Norveçdə Vår Energi ilə üç illik müqavilə bağladı. Əməliyyat hekayəsi ilə maliyyə hekayəsi arasındakı boşluq haqqında dürüst olmaq lazımdır. Xalis gəlir 1.08 milyard dollar gəlir üzərində cəmi 71 milyon dollar idi və sərbəst pul axını 136 milyon dollar idi. Transocean , aşağı dövrə boyunca illərlə müqaviləli öhdəliyin mirası olan əhəmiyyətli bir borc yükü daşıyır və şirkət mart ayında 358 milyon dollar dəyərində Deepwater Titan istiqrazlarını təqaüdə çıxarsa da və sifariş portfelini girov kimi istifadə edərək aktiv şəkildə yenidən maliyyələşdirsə də, gəlir hesabatı gəlir rəqəmlərinə qarşı hələ də zəif görünür. RIG -i almaq üçün əsas səbəb sifariş portfeli, gündəlik dərəcə tendensiyası və aktivlərin struktur qıtlığıdır. Bu, hazırkı gəlir hesabatı deyil. Liberty Energy ( NYSE: LBRT ) Bu kimi hər bir siyahıda oxucuları dayandırıb “gözləyin, həqiqətənmi?” deməyə vadar edən bir ad olmalıdır. Liberty bu addır. Kiçikdir, bir işlə məşğuldur və Yaxın Şərqə sıfır məruz qalma və bu siyahıdakı digər dörd şirkətin müxtəlif dərəcələrdə güvəndiyi Şimali Amerika şistinin bərpasına tam məruz qalmağa malikdir. Q1 gözləntiləri olduqca inandırıcı şəkildə üstələdi. 1.02 milyard dollar gəlir illik müqayisədə 4% artdı, 0.06 dollar EPS , 0.13 dollar itki modelləşdirən konsensusu əhəmiyyətli dərəcədə üstələdi və səhm çapda demək olar ki, 10% sıçradı. Əsas marja mənzərəsi daha az səliqəlidir: 126 milyon dollar EBITDA illik müqayisədə 25% azaldı, bu da Şimali Amerika tamamlamalarında iki ildir davam edən qiymət təzyiqini əks etdirir.