Çin bankları pis aktivlərin silinməsini və köçürülməsini sürətləndirir. Pis kreditlərin artmasının əsas səbəbi, gəlirləri faiz ödənişlərini ödəməyə kifayət etməyən şirkətlərə verilən böyük həcmdə kreditlərdir. FOTO: BLOOMBERG [PEKİN] Hər hansı bir ölçüyə görə, Tom Hu Çində ki plastik biznesi üçün aldığı 730.000 ABŞ dolları bank kreditini ödəməkdə çətinlik çəkməlidir. O, xərcləri ödəmək üçün çətinliklə gəlir əldə edir və borc xərclərini qarşılaya bilmir. Lakin bankı krediti geri çağırmaq əvəzinə, ona ödənişləri təxirə salmağa icazə verir – onu ayaqda saxlayır, eyni zamanda öz kitablarında başqa bir gecikmiş kreditin qarşısını alır. “Düzünü desəm, iqtisadiyyatın pisləşdiyini hiss edirəm,” deyən Hu , bir çox digər müəssisələrin də çətinlik çəkdiyini qeyd etdi. “Mən kredit qara siyahısına düşmək istəmirəm, banklar da pis kreditlərinin artmasını istəmirlər.” Hu kimi hekayələr Çin də banklar artan pis borc yığını ilə mübarizə apararkən baş verir. Problemin əsl miqyasını müəyyənləşdirmək mümkün deyil, baxmayaraq ki, əksər iqtisadçılar pis kreditlərin nisbətinin rəsmi 1,5 faiz dən əhəmiyyətli dərəcədə yüksək olduğunu deyirlər. Londonda yerləşən Absolute Strategy Research -in bir analitiki bu nisbəti təxminən 10 faiz olaraq qiymətləndirir ki, bu da 3 trilyon ABŞ dolları həcmində gecikmiş kimi təsnif edilməli olan kreditlərin təsnif edilmədiyi deməkdir. Digərləri bu məbləğin iki qat ola biləcəyini deyirlər. Pekindəki tənzimləyicilər tərəfindən geniş şəkildə dəstəklənən bu güzəşt, son bir neçə ildə maliyyə sabitliyini qorumağa kömək etsə də, eyni zamanda bank sisteminin kapitalı sağlam firmalarda real artımı təşviq etmək əvəzinə qeyri-məhsuldar şirkətlərə yönəltdiyi deməkdir. Bu, dünyanın ikinci ən böyük iqtisadiyyatı üçün daimi bir yükə çevrilmək təhlükəsi yaradır – bu, Prezident Xi Jinping üçün qlobal enerji böhranı və Donald Trump -ın dəyişkən ticarət siyasətləri daxil olmaqla xarici təzyiqlərlə mübarizə apararkən bir çağırışdır. “Maliyyə böhranı yoxdur, lakin iqtisadiyyatda pulsuz nahar yoxdur,” deyən Kaliforniya Universiteti San Dieqo -da dosent və Çin maliyyəsi haqqında kitab yazmış Victor Shih bildirdi. “Qiymət sadəcə artım, səmərəsizlik və aşağı məhsuldarlıqdır.” ASİYANI DEKODLA Yeni qlobal düzəndə Asiya da naviqasiya edin. Məlumatları elektron poçtunuza alın. Rəsmi pis kredit nisbətinin görünən sabitliyi, iqtisadiyyatın böyük bir əmlak çöküşü yaşaması və Covid-19 istisna olmaqla 1970-ci illərdən bəri ən yavaş nominal artımı qeyd etməsi nəzərə alındıqda daha da təəccüblüdür. Mart ayında Çin 2026-cı il üçün artım hədəfini 4,5 faiz ilə 5 faiz arasına endirdi – bu, 1991-ci ildən bəri ən az iddialı hədəfidir. Tənzimləyicilər bunu nəzərə alıblar. Görünən güclü kapital buferlərinə və sabit qeyri-işlək kredit (NPL) nisbətlərinə baxmayaraq, rəsmilər ölkənin altı ən böyük bankını 100 milyard ABŞ dollarından çox yeni kapital ilə gücləndirmək üçün hərəkətə keçiblər. Milli Maliyyə Tənzimləmə İdarəsi şərh sorğusuna cavab vermədi. Pis kreditlərin artmasının əsas səbəbi, gəlirləri faiz ödənişlərini ödəməyə kifayət etməyən şirkətlərə verilən böyük həcmdə kreditlərdir. Absolute Strategy Research -ə görə, siyahıya alınmış qeyri-maliyyə şirkətlərinin təxminən 10 faizi üç il ardıcıl olaraq faiz və vergidən əvvəlki gəlirlərindən faiz ödənişlərini ödəyə bilməyib. Nəticədə, NPL nisbəti, firmanın inkişaf etməkdə olan bazarlar üzrə iqtisadçısı Adam Wolfe -a görə, 1,5 faiz dən daha çox 10 faiz ə yaxındır. “Problemi təxirə salmaq sadəcə ağrıları uzadır,” deyən Wolfe bildirdi. O, bunun bank gəlirlərinə təsir etdiyini və daha məhsuldar firmalar üçün kreditləri məhdudlaşdırdığını, “nəticədə ÜDM artımını zəiflədəcəyini” söylədi. Fed araşdırması Dallas Federal Ehtiyat Bankı tərəfindən aparılan bir araşdırma, bu “zombi firmaların” Çində qeyri-maliyyə şirkətlərinin aktivlərinin 2018-ci ildəki 5 faiz dən 2024-cü ildə 16 faiz ə qədər artdığını göstərdi. Hesabatda qeyd olunur ki, daşınmaz əmlak sektorunda ən yüksək nisbət olsa da, istehsal və xidmət sektorlarında da artım müşahidə olunur. Hətta Çin rəsmilərinin də bədbin təxminləri var. Avropa İttifaqı Təhlükəsizlik Araşdırmaları İnstitutu tərəfindən yaxınlarda dərc olunan bir məqalədə, orta səviyyəli hökumət rəsmiləri ilə anonim müsahibəyə istinad edilərək, onların əsl NPL nisbətinin 15-20 faiz olduğunu təxmin etdikləri bildirilir. Kaliforniya Universiteti ndən Shih də bu nisbəti 20 faiz ə yaxın qiymətləndirir. 10 faiz pis kredit nisbəti fərz edilsə, bu, Çinin ümumi daxili məhsulunun təxminən 17 faizinə bərabər olacaq. Müqayisə üçün, bəzi analitiklər 2000-ci illərin əvvəllərində Yaponiyanın ÜDM -nin təxminən üçdə birinə qədər qeyri-işlək kreditlərin çatdığını proqnozlaşdırmışdılar. 48 yaşlı Hu , Şanxay yaxınlığındakı Zhejiang istehsal əyalətində boşalmış bir müəssisə işlədərək, bu NPL kateqoriyasına düşməlidir. Zəif daxili tələbat və dəyişkən ixracatın birləşməsi onu işçi qüvvəsini 90 faiz azaltmağa məcbur edib. 2022-ci ilin sonlarında pandemiyadan sonrakı yenidən açılışdan bəri, onun plastik zavodu iflasın astanasında olub, yalnız əsas əməliyyatları ödəmək üçün kifayət qədər pul qazanıb. “Mən sadəcə vəziyyətə uyğun hərəkət edirəm, real planlarım yoxdur,” deyən Hu , qisas qorxusundan kreditorunun adının çəkilməməsini xahiş etdi. “Əgər bank krediti geri çağırsa, hazırda əsas məbləği ödəməyə heç bir yolum yoxdur.” Çinin rəsmi NPL nisbəti həmişə bir sirr olub. Yaxşı və pis vaxtlarda, bu rəqəm nadir hallarda 1,5 faiz dən çox dəyişib və əksər iqtisadçılar sistemdəki əsl gərginliyi xeyli aşağı qiymətləndirdiyini deyirlər. Bu rəqəm yalnız rəsmi olaraq “standartdan aşağı”, “şübhəli” və ya “zərər” kimi təsnif edilən kreditləri əhatə edir. Reallıqda, təsnifat tez-tez subyektiv bir qiymətləndirmədir və bankların fərqli daxili meyarları var. Daha böyük bir problemli kredit hovuzu “xüsusi qeyd” – yəni artıq gecikmiş ola bilən, lakin hələ də qeyri-işlək kimi təsnif edilməmiş, və ya “normal” kateqoriyalarda qalır, bu da güzəştlərdən (forbearance) aqressiv istifadə sayəsindədir. Mövcud qaydalar, kreditin ödənişi 90 gündən çox gecikdikdə və borcalan məbləği tam ödəyə bilmədikdə, onun qeyri-işlək kimi qeyd edilməsini nəzərdə tutur. Wolfe daxil olmaqla iqtisadçılar, kreditlərin təxminən 40 faizinin ya güzəşt proqramına uyğun olduğunu, ya da artıq bu proqramda olduğunu təxmin edirlər ki, burada banklar ödəniş tələb etməkdən və ya zərərləri tanımaqdan çəkindirilir. UBS Group -un Asiya maliyyə araşdırmaları rəhbəri May Yan , pis kredit riskinin “güzəşt siyasətləri və hökumətin müdaxiləsi olmasaydı, maliyyə böhranına səbəb ola biləcəyini” söylədi. Çinin böhranda olmaması bu tədbirlərin uğurundan xəbər verir, dedi. Başqa sözlə, borclarını ödəməyən borcalanlara qarşı sərt tədbirlər görmək əvəzinə, Çin bankları onlara güzəştə getməyə təşviq edilir. Məlumatlı mənbələrə görə, tənzimləyicilər illərdir böyük bankları bildirilən pis kredit nisbətini 2 faizdən aşağı saxlamağa çağırıblar. Covid-19 dəstək proqramlarının mirasından olan və əmlak tərtibatçılarına və digər firmalara şamil edilən güzəşt siyasəti ilə Pekin maliyyə sabitliyini qorumaq istəyini bildirir. O, bildirilən pis kreditlərin və şirkət defoltlarının artımından sonra baş verəcək bank iflaslarının qarşısını almaq istəyir. Pandemiya dövründə tətbiq edilən kiçik bizneslər üçün güzəşt siyasəti, müvəqqəti çətinliklər yaşayan şirkətlər üçün bankları kreditləri uzatmağa təşviq etmək məqsədilə 2024-cü ildə uzadıldı. Rəsmilərə görə, bu siyasət gələn ilin sonuna qədər qüvvədədir və 9,4 trilyon yuan (1,8 trilyon S$ ) dəyərində kreditlərə şamil edilir. Nəticədə, banklar müntəzəm olaraq müddəti bitən kreditləri uzadır, ödəniş müddətlərini artırır və ya NPL tanınmasını tetikləməmək üçün faizlərin kapitallaşdırılmasına icazə verirlər. Yerli hökumətlər də həssas sektorlarla bağlı kreditlərin risk təsnifatlarında kəsintilərdən qaçaraq sabitliyi qorumaq üçün kreditorlara təzyiq göstərirlər. Bloomberg News tərəfindən müsahibə alınan onlarla bankirə görə, bunlara əmlak tərtibatçıları, yerli hökumət borcları və zəif bölgələrdəki kiçik bizneslər daxildir. Güzəşt, kreditlərin evin özündən daha dəyərli olduğu sualtı ipotekalara da şamil edilir. Məsələ ilə tanış olan mənbələrə görə, bir neçə dövlət bankı nağd pul çatışmazlığı yaşayan borcalanlara yaxınlaşaraq onlara iki ilə qədər ipoteka ödəniş tətilini təklif ediblər. Mənbələr bildiriblər ki, bəzi kreditorlar defoltları məcbur etmək və əmlakları müsadirə etmək əvəzinə, müştərilərlə evləri üçün alıcı tapmaq üçün işləyirlər. Shih üçün bu, heç bir real nəticənin olmadığını bilərək həddindən artıq risk götürən qurumların əxlaqi təhlükəsinin açıq bir nümunəsidir. “Banklar borcalanların kommersiya baxımından yaşaya bilməsi əsasında kredit vermirlər,” dedi. “Banklar kredit verirlər, çünki hökumət onlara kredit vermələrini söyləyib və bu, sadəcə çoxlu pis aktivlər yaradacaq.” Milli Audit İdarəsi tərəfindən dərc olunan hesabatlara əsasən Bloomberg -in hesablamalarına görə, bəzi banklar 2024-cü ilə qədər beş il ərzində 800 milyard yuandan çox qeyri-işlək aktivləri gizlətmişlər. “Səlahiyyətlilər pis borcların kütləvi şəkildə tanınmasının mümkün olmadığını, əks halda ölkədəki bir çox bankın, xüsusilə kiçiklərin xilas edilməsinə ehtiyac duyacağını qəbul edirlər,” deyən Autonomous Research -in baş analitiki Charlene Chu bildirdi. Hansı bankların kredit ödənişlərini təxirə salmağa daha çox meylli olduğunu dəqiq müəyyənləşdirmək çətindir, baxmayaraq ki, bu, zəif kənd banklarında daha çox yayılmışdır, analitiklər deyirlər. Industrial & Commercial Bank of China (ICBC) və Agricultural Bank of China kimi maliyyə nəhənglərinin səhmləri pisləşən kredit keyfiyyətindən əziyyət çəkməyib. Bu səhmlərə sərmayə qoyanlar onları 5 faiz dividend gəliri və nisbətən ucuz qiymətləndirmələr üçün alırlar, Pekinin çətinlik zamanlarında həmişə dəstək verəcəyinə əmindirlər. ICBC səhmləri bu il Honq Konqda artıq 12 faiz artıb. Zəif kredit kitablarını qarşılamaq və bankların balans hesabatlarını gücləndirmək üçün hökumət kreditorlara pul yatırır. Çin bu il bankları yenidən kapitallaşdırmaq üçün ümumilikdə 300 milyard yuan dəyərində xüsusi suveren istiqrazlar buraxacaq, bu da keçən ilki 500 milyard yuanlıq xilas paketinin üzərinə gəlir. Bütün bu güzəştlərin bir qiyməti var. Maliyyə resursları gəlirsiz və hətta fəaliyyətsiz firmalarda sıxışıb qalır, bankların sağlam bizneslərdə artımı təşviq etmək qabiliyyətini əngəlləyir. Keçən il əsas vəsaitlərə investisiyaların görünməmiş dərəcədə azalmasından sonra ümumi kredit artımı əhəmiyyətli dərəcədə yavaşlayır. Çin bankları keçən il 2018-ci ildən bəri ən az yeni kredit verdilər. Kredit artımının daha da pisləşməsi, bankların mərkəzi bankın faiz dərəcələrinin azaldılmasının gəlirliliklərinə mənfi təsirini artıq kompensasiya edə bilməyəcəyi demək ola bilər, dedi Chu . Pis borc dalğasının Çinin makroiqtisadi siyasətləri üçün də nəticələri var. Bu, son illərdə mərkəzi bankın faiz qərarlarına əhəmiyyətli bir məhdudiyyətə çevrilən bank sektorunun sağlamlığı ilə bağlı narahatlıqları artırır. Bankların xalis faiz marjaları artıq rekord səviyyədə aşağı olduğu üçün, siyasətçilər daha da kəsintilərin onların gəlir əldə etmək qabiliyyətini sıxa biləcəyindən narahatdırlar. 2025-ci ildə Çin Xalq Bankı dörd ildə ən az faiz dərəcəsi endirimi etdi, bu da daxili tələbatı gücləndirməkdə pul siyasətinin daha böyük rol oynayacağını gözləyən iqtisadçıları məyus etdi. Buna baxmayaraq, bankların kredit keyfiyyətini yaxşılaşdırmaq üçün addımlar atdığına dair əlamətlər var. Kommersiya banklarındakı NPL -lər və kölgə bankları kimi qeyri-şəffaf platformalardakı riskli borcları əhatə edən yüksək riskli maliyyə aktivləri, 2017-ci ildəki 30 faiz zirvəsindən 2025-ci ilin sonunda ümumi maliyyə aktivlərinin 4,9 faizinə düşdü. Bu rəqəmin 2027-ci ilə qədər təxminən 3 faizə qədər düşəcəyi gözlənilir, dedi Morgan Stanley -in Çin maliyyə araşdırmaları rəhbəri Richard Xu . Böyük silinmə Çin bankları pis aktivlərin silinməsini və köçürülməsini də sürətləndirir. Kreditorlar 2020-ci ildən bəri hər il üç trilyon yuandan çox qeyri-işlək aktivləri siliblər, ümumi məbləğ 2024-cü ildə təxminən 3,8 trilyon yuana yüksələrək rekord səviyyəyə çatıb. Banklar NPL portfellərinin köçürülməsini artırıblar.