WH Smith -də alış-veriş edənlər bir vaxtlar səhər qəzetlərini alarkən kassada yığılmış ucuz şokolad təkliflərinə öyrəşmişdilər. İndi zəncirin keçmiş küçə mağazaları özləri ucuz qiymətli bir sövdələşmənin mövzusu olub – onları alan az tanınan investisiya qrupu ilkin nağd qiymətin yarısından azını ödəməyə hazır görünür. Kağız qısqaclarından kitablara qədər uzanan zəncir keçən yay Modella Capital tərəfindən alınarkən Böyük Britaniya küçələrində 233 il fəaliyyət göstərmişdi. Bir ildən az müddətdə, tələsik TG Jones olaraq yenidən brendləşdirilən zəncirin gələcəyi çox fərqli görünür. İlk dəfə London -da Little Grosvenor Street -də Henry Walton Smith və həyat yoldaşı Anna tərəfindən qurulan WH Smith , 19-cu əsrdə dəmir yolu şəbəkəsi genişləndikcə qəzet paylama biznesi quraraq sürətlə böyüdü. Keçən həftə 450 mağazadan 150-yə qədərinin bağlanması və minlərlə iş yerinin ixtisarı ilə nəticələnə biləcək genişmiqyaslı restrukturizasiya təklifləri elan edildi. Guardian -ın gördüyü kreditorlara göndərilən sənədlər, Mayfair firması Modella -nın özünü TG Jones əməliyyat şirkəti üçün əsas kreditor, torpaq sahibi və brend sahibi kimi necə yerləşdirdiyini ortaya qoyur. Bundan əlavə, Modella keçmiş WH Smith küçə biznesini – mağazaları və Swindon baş ofisi daxil olmaqla – 20 milyon funt sterlinqdən çox olmayan bir qiymətə, üstəlik borclarını öz üzərinə götürərək əldə etməyi gözləyir. Dəmir yolu stansiyalarında və hava limanlarında yerləşən WH Smith səyahət mağazaları sövdələşmənin bir hissəsi deyildi və orijinal birja siyahısında olan ana şirkətinə məxsus olaraq qalır. Özəl kapital qrupu keçən ilin mart ayında zəncirin küçə qolunu aldığını elan etdikdə, sövdələşmə 52 milyon funt sterlinq nağd pul daxil olmaqla 76 milyon funt sterlinq dəyərində qiymətləndirilmişdi. WH Smith -ə görə, iyun ayında bu sövdələşmə yekunlaşana qədər kapital – və ya nağd pul – rəqəmi təxminən 40 milyon funt sterlinqə endirilmişdi. WH Smith -in ana şirkəti “daha yumşaq ticarət dövründən” sonra daha aşağı qiyməti qəbul etdiyini bildirdi. Bunun yalnız 10 milyon funt sterlinqi əvvəlcədən ödənildi. Daha 30 milyon funt sterlinqdən 32 milyon funt sterlinqə qədər məbləğ daha sonra, ticarət performansına və “təxirə salınmış vergi aktivlərinin” reallaşmasına əsasən ödənilməli idi – bu, biznesdəki keçmiş itkilərdən əldə edilən mühasibat faydaları ilə əlaqəli olduğu başa düşülür. Kreditorlara göndərilən restrukturizasiya sənədlərində Modella bildirdi: “Mövcud proqnozlara və indiyə qədərki ticarət şərtlərinə əsasən, yaxın gələcəkdə WH Smith -ə ödəniləcək yeganə əlavə məbləğlər biznes daxilində müvafiq vergi aktivlərinin reallaşması ilə əlaqəli olacaq.” Vergi aktivlərinin təxminən 8 milyon funt sterlinq dəyərində olacağı başa düşülür, bu da o deməkdir ki, ümumilikdə satın alma WH Smith -ə 18 milyon funt sterlinqdən çox pul getməyəcək. Sənədlər həmçinin göstərir ki, Modella rəhbərliyi ələ keçirdiyi 11 ay ərzində TG Jones -un korporativ quruluşundakı bəzi əsas aktivlərə artıq nəzarəti ələ keçirib. Modella indi TG Jones -un Swindon qərargahına birbaşa sahibdir, onu əməliyyat şirkətindən ayıraraq, satın almadan qısa müddət sonra TG Jones -a 7 milyon funt sterlinq ödəyib. Sənədlər göstərir ki, investisiya firmasına indi TG Jones -dan binaların kirayəsi üçün 2.1 milyon funt sterlinq borcludur. Bu məbləğ restrukturizasiya planı torpaq sahibləri tərəfindən razılaşdırılarsa silinəcək. Plan iyun ayının sonuna qədər yekunlaşdırılmalıdır. Restrukturizasiya təsdiqlənərsə, TG Jones yeni bir müqavilə imzalayacaq, buna əsasən bir il ərzində qərargahının kirayə haqqının 25%-i tutulacaq, bu da TG Jones mağazalarının bəzi digər torpaq sahibləri ilə uyğun gəlir. Bu ödənişin borc kimi qeydə alınacağı və hazırda Modella tərəfindən nağd şəkildə yığılmaq niyyətinin olmadığı başa düşülür. TG Jones -dan hər hansı nağd ödənişlər bu ay TG Jones -a 35 milyon funt sterlinqə qədər xilasetmə krediti verən keçmiş Body Shop sahibi Aurelius tərəfindən təsdiqlənməlidir. Modella həmçinin uydurma “ailə” brend adı TG Jones -a sahibdir və hər ay xalis gəlirin 1.03%-i qədər royalti borcludur. Satın almadan bəri yığılmış 2.9 milyon funt sterlinq royalti restrukturizasiya təsdiqlənərsə silinəcək, lakin sənədlər göstərir ki, davam edən ödənişlərin yarısı 2029-cu ilin iyun ayının sonuna qədər ödəniləcək. Daha sonra tam dərəcəyə qayıdacaqlar. Modella royalti ödənişlərinin ciddi şəkildə nağdsız əsasda olduğunu və Aurelius ilə olan müqaviləsinin şərtlərinə əsasən gələcəkdə heç bir ödənişin nəzərdə tutulmadığını bildirib. Lakin, TG Jones iflasa uğrayarsa və ya gəlirliliyə qayıdarsa, bu tənzimləmə borclu olan hər hansı ödənişlərin Modella -ya aid edilməsinə imkan verəcək. Guardian -ın gördüyü sənədlərə görə, Modella bu il TG Jones -un ticarətini davam etdirməyə kömək etmək üçün 10 milyon funt sterlinq borc verib, bu da 12% faizlə hesablanır. Kredit üzrə indiyə qədər heç bir nağd ödəniş edilməyib. Restrukturizasiya planı həyata keçirilərsə, gələcək nağd ödənişlər 2029-cu ilin iyun ayına qədər ödənilməli olan məbləğin yarısı ilə məhdudlaşdırılacaq və Aurelius tərəfindən təsdiqlənməlidir. Modella krediti Aurelius xilasetmə kreditini tamamlayır, bu da restrukturizasiya planına əsasən 40 milyon funt sterlinqə qədər artırılacaq. Restrukturizasiya sənədləri göstərir ki, Aurelius hər hansı bir iflas prosesində HMRC və işçi maaşlarından sonra ödəniləcək ilk kreditorudur. Modella -nın borcları dərhal Aurelius -dan sonra və təchizatçılar və torpaq sahibləri kimi təminatsız kreditorlardan əvvəl gəlir. Başa düşülür ki, nəticədə Modella -nın borclu olduğu hər hansı borcları reallaşdırması ehtimalı azdır. Pərakəndə satış mütəxəssisləri uzun müddətdir ki, Modella -nın keçmiş WH Smith mağazalarının təxminən 100-ünü bağlamalı olacağını gözləyirdilər, çünki Böyük Britaniya küçələrinin və alış-veriş vərdişlərinin dəyişən forması – satılan malların çoxu indi daha asanlıqla onlayn və ya The Works və ya Card Factory kimi ucuz rəqiblərdə mövcuddur. Zəncir maliyyə böhranından bəri çökmüş Woolworths , BHS və Debenhams kimi bir sıra küçə dayaqlarından daha uzun ömürlü olub. Əvvəlki sahibi, WH Smith Group , son illərdə döşəmə və köhnə mağazaları ilə bağlı tənqidlərə bir sıra investisiyalarla cavab vermiş ola bilər, lakin uzun müddətli xərclərin azaldılması dövründən sonra bir çox satış nöqtəsi hələ də köhnəlmiş görünür. TG Jones nağd pulu qorumaq üçün biznes vergilərini ödəməyi dayandırıb və təchizatçılara ödənişləri gecikdirib. O, yerli hakimiyyət orqanlarına borclu olan biznes vergilərini tələb etmək üçün icra məmurlarının mağazalara gəlməsi ehtimalını qaldırdı. Satışların sentyabr-mart ayları arasında 12% azaldıqdan sonra, bu ay kreditorları restrukturizasiyanı təsdiqləmədikləri təqdirdə pulun tükənməsindən qorxduqları barədə xəbərdar etdi. O, “zəif istehlakçı xərclərini” və “ WH Smith -dən məcburi ad dəyişikliyini” günahlandırdı. Vəziyyət, Modella -nın sahibliyində olan digər iki küçə pərakəndə satışçısının – Claire’s və The Original Factory Shop -un çökməsindən sonra, təxminən 2500 iş yerinin itkisi ilə, Modella -nın hərəkətlərinə daha da diqqət çəkir. Böyük Britaniya -da yerləşən firma dörd il əvvəl bir qrup restrukturizasiya mütəxəssisi tərəfindən qurulmuşdu. Qısa mövcudluğu dövründə Modella ümumilikdə təxminən 900 mağazası və təxminən 10.000 işçisi olan bizneslərə nəzarəti ələ keçirib. O, həmçinin sürətli və sərt restrukturizasiya ilə şöhrət qazanıb, 2024-cü ildə aldığı sənət və sənətkarlıq pərakəndə satışçısı Hobbycraft -ı və The Original Factory Shop -u kirayə haqqını azaltmaq və mağazaları ələ keçirdikdən sonra bir neçə ay ərzində bağlamaq üçün şirkət könüllü razılaşması kimi tanınan iflas prosedurundan keçirib. Qrup öz maliyyələşdirməsinin və Secure Trust Bank və Aurelius daxil olmaqla ixtisaslaşmış maliyyəçilərin dəstəyinin qarışığına güvənir. O, 2004-cü ildə investisiya firması Rcapital -ı quran keçmiş Touche Ross və RJP mühasibi və dönüş mütəxəssisi Jamie Constable tərəfindən idarə olunan Hay Wain Group -un bir hissəsidir. Onun qrupuna indi Modella -nın çökmüş bizneslərindən, o cümlədən The Original Factory Shop -dan ehtiyatları təmizləmək üzərində işləmiş ehtiyatların təmizlənməsi üzrə məsləhət firması Retail Realisation daxildir. Başa düşülür ki, Modella WH Smith -in küçə zənciri üçün tenderi qismən biznesi inkişaf etdirmək və genişləndirmək üçün cəlbedici bir planı olduğu üçün qazanıb. Genişlənmə hələ çox uzaq görünür. Bir kreditor deyir: “Düşünürəm ki, onlar həqiqətən də bunu yaxşı bacara biləcəklərinə inanırlar və milli bir pərakəndə satışçı yaradırlar.” Lakin mənbə əlavə edir: “Mən onlara üçdə birdən çox şans verməzdim.” Howard Kennedy hüquq firmasının biznes məsləhətçiliyi şöbəsinin rəhbəri Vernon Dennis dedi: “Bu, Modella üçün yüksək riskli bir sınaqdır; əgər o, balans hesabatının restrukturizasiyasını və nəticədə xərc intizamını həqiqi bir pərakəndə satış dönüşü ilə birləşdirə bilərsə, TG Jones sabitləşə bilər; əks halda, artıq gördüyümüz uğursuzluqların daha böyük bir versiyasına çevrilmək riski var.” Modella şərh verməkdən imtina etdi.