Avrozonanın iqtisadi artımı məyus etməyə davam edir. Çərşənbə günü dərc olunan Eurostatın ikinci qiymətləndirməsinə görə, avro zonasında ümumi daxili məhsul (ÜDM) 2026-cı ilin birinci rübündə əvvəlki rüblə müqayisədə cəmi 0,1% , illik müqayisədə isə yalnız 0,8% artıb. Bu, 2025-ci ilin dördüncü rübündəki 1,3% -dən kəskin yavaşlama və blokun ilin əvvəlindəki göstəricisindən demək olar ki, tam bir faiz bəndi geridə qalmadır. Daha geniş Avropa İttifaqı rüblük müqayisədə 0,2% və illik müqayisədə 1,0% ilə bir qədər yaxşı nəticə göstərib. Hər iki göstərici Amerika Birləşmiş Ştatlarından xeyli geri qalır, burada ÜDM eyni dövrdə illik müqayisədə 2,7% artıb. Lakin blok daxilindəki yavaşlamanın fonunda, kiçik bir qrup iqtisadiyyat orta göstəricidən kəskin şəkildə irəliləyir. Birinci rübün məlumatları mövcud olan üç AB üzvü açıq qaliblər kimi seçilir: Kipr , Bolqarıstan və İspaniya . Hər biri avrozonanın tempindən üç dəfədən çox sürətlə genişlənir. Hər biri də əsas rəqəmin altında çox fərqli risklərlə üzləşir. Kipr 3,0% ilə cədvəlin başında yer alır. Ada iqtisadiyyatı 2026-cı ilin birinci rübündə illik müqayisədə 3,0% genişlənib ki, bu da birinci rübün məlumatları mövcud olan AB üzvləri arasında ən yüksək göstəricidir. Bu, Kipr artımını avrozonanın orta göstəricisindən demək olar ki, dörd dəfə yüksək edir. Lakin bu, 2025-ci ilin dördüncü rübündə qeydə alınan 4,3% -dən yavaşlamadır ki, bu da üç ilin ən sürətli illik tempi və o dövrdə AB -də ikinci ən sürətli göstərici idi. Əsas genişlənmənin hərəkətverici qüvvələri tanışdır. Avropa Komissiyasının 2025-ci ilin payız proqnozu güclü özəl istehlakı, AB Bərpa və Dayanıqlılıq Fondu vəsaitləri ilə dəstəklənən sürətlənən investisiyaları və rekord turizm mövsümünü qeyd edir. Komissiya 2026-cı ildə tam illik ÜDM artımını 2,6% , 2027-ci ildə isə 2,4% proqnozlaşdırır ki, hər ikisi də avrozonanın orta göstəricisindən xeyli yüksəkdir. Dəyişən isə xarici mühitdir. Eurobankın tədqiqat iqtisadçısı Mixail Vassileiadis son qeydində yazıb ki, Kipr ilə müqavimət mövqeyindən daxil olub, lakin Yaxın Şərq münaqişəsi ilə əlaqədar yenilənmiş xarici enerji təzyiqləri indi inflyasiyanı, əmək bazarı dinamikasını və fiskal siyasəti sınaqdan keçirir. İnflyasiya mənzərəsi sürətlə dəyişib. Əsas inflyasiya fevralda illik 0,9% -dən martda 1,5% -ə və apreldə 3,0% -ə sürətlənib, yanvar-aprel orta göstəricisi 1,7% təşkil edib. Təkcə enerji qiymətləri apreldə illik 8,7% sıçrayış edərək, 2025-ci il boyu müşahidə olunan zəif və ya mənfi enerji töhfəsini əksinə çevirib. Vassileiadis xəbərdarlıq edib ki, ev təsərrüfatlarına və firmalara ötürülmə real birdəfəlik gəlirin azalması və əməliyyat marjalarının sıxılması ilə daha görünən ola bilər. Kipr ÜDM-nin təxminən 14% -ni təşkil edən turizm ən həssas kanaldır. FocusEconomics bildirib ki, İranın adadakı Böyük Britaniya hava bazalarına pilotsuz təyyarə hücumlarından sonra mart ayında turist gəlişləri 30% azalıb ki, bu da pandemiyadan zərər çəkmiş 2021-ci ilin birinci rübündən bəri turizmdə ilk rüblük daralmaya səbəb olub. Vassileiadis qeyd edib ki, ümumi işsizlik cəmi 0,1% artsa da, yerləşdirmə sektorunda işsizlərin sayı ilin ilk dörd ayında 2025-ci ilin eyni dövrü ilə müqayisədə 2,6% artıb. Parlaq nöqtə dövlət maliyyəsi olaraq qalır. Ümumi hökumət 2026-cı ilin birinci rübündə 573,3 milyon avro profisit qeydə alıb ki, bu da ÜDM-nin 1,5% -nə bərabərdir və 2025-ci ilin müvafiq dövründəki 600,6 milyon avro profisitlə əsasən uyğundur. Vassileiadis yazıb ki, bu fiskal bufer Nikosiyaya ümumi dayanıqlığı pozmadan siyasəti dəstəkləyici saxlamaq üçün imkan verir. Bolqarıstan iqtisadiyyatı avroya qoşulduqdan sonra 2,9% artım göstərir. Bolqarıstan 2026-cı ilin birinci rübündə illik müqayisədə 2,9% artım qeydə alıb ki, bu da əvvəlki rüblə müqayisədə dəyişməyib və AB -də ikinci ən sürətli göstəricidir. Nəticə qeyri-adi əhəmiyyət kəsb edir, çünki Bolqarıstan 2026-cı il yanvarın 1-də avronu qəbul edərək vahid valyuta zonasının 21-ci üzvü olub. Avropa Mərkəzi Bankının prezidenti Kristin Laqard , keçiddən əvvəl Sofiyada etdiyi çıxışında bu addımı uzun bir yaxınlaşma prosesinin təbii son nöqtəsi kimi qiymətləndirib. O qeyd edib ki, Bolqarıstan ixracatının 65% -i artıq digər AB ölkələrinə, 45% -i isə avrozonanın iqtisadiyyatlarına gedir, ölkənin avtomobil sənayesi isə Avropa nəqliyyat vasitələrində istifadə olunan elektron komponentlərin təxminən 80% -ni təmin edir. Laqardın sözlərinə görə, Bolqarıstanın biznes dövrü artıq avrozona ilə sıx şəkildə hərəkət edir. Avropa Komissiyasının 2025-ci ilin payız proqnozu AB Bərpa və Dayanıqlılıq Fondu vəsaitləri, müdafiə investisiyaları və dayanıqlı özəl istehlakın təkan verdiyi 2026-cı ildə real ÜDM artımını 2,7% , 2027-ci ildə isə 2,1% proqnozlaşdırır. Lakin əsas qarışıqla bağlı xəbərdarlıqlar artmaqdadır. Beynəlxalq Valyuta Fondunun icraçı direktoru, özü də bolqar olan Kristalina Georgiyeva , noyabr ayında Sofiyada etdiyi çıxışında hazırda sürətlə işləyən, əmək haqqı artımının məhsuldarlıq qazanclarını üstələdiyi, kreditlərin sürətlə artdığı və mənzil qiymətlərinin sürətlə yüksəldiyi bir iqtisadiyyatı təsvir edib. BVF -nin fikrincə, avronun qəbulu yalnız fiskal və struktur islahatlarla birləşdirildiyi təqdirdə Bolqarıstanın adambaşına düşən gəlirini on il ərzində AB ortalamasına çatdıra bilər. Bu fiskal intizam indi sual altındadır. Eurobank Research müşahidə edib ki, 2025-ci ilin fiskal kəsiri ÜDM-nin 3,5% -nə qədər genişlənərək, Avropa Komissiyasının potensial Həddindən artıq Kəsir Proseduru üçün qiymətləndirməsini tətikləyən 3,0% həddini aşıb. Bolqarıstanın milli ilkin xərcləri illik müqayisədə təxminən 13% -dən 14% -ə qədər artıb ki, bu da Orta Müddətli Fiskal Planda müəyyən edilmiş 6,2% tavanından xeyli yüksəkdir. Eurobank xəbərdarlıq edib ki, artımın əhəmiyyətli bir hissəsi struktur xarakterli görünür, xüsusilə də kadr xərclərində, bu da Bolqarıstanın 2027-ci ildən etibarən Həddindən artıq Kəsir Proseduruna daxil olma ehtimalını əhəmiyyətli dərəcədə artıracaq. Ümumi hökumət kəsiri 2026-cı ilin birinci rübündə təkcə İrandakı müharibə ilə bağlı hər hansı tədbirlər nəzərə alınmadan illik müqayisədə 55,2% sıçrayış edib. Eyni zamanda siyasi fon da dəyişib. Keçmiş prezident Rumen Radev ilə əlaqəli olan Proqressiv Bolqarıstan (PB) partiyası, demək olar ki, otuz ildə ilk dəfə olaraq parlamentdə mütləq səs çoxluğu qazanaraq 240 yerdən 131-ni əldə edib. Yeni hökumət həm fiskal sürüşməni, həm də AB -də sürətlə ən pis vəziyyətə gələn inflyasiya problemini miras alır: əsas inflyasiya martda 2,8% -dən apreldə illik 6,2% -ə sürətlənib, enerji qiymətləri 16,1% , xidmətlər inflyasiyası isə 8,3% -ə çatıb. İspaniya böyük iqtisadiyyatlar arasında 2,7% ilə liderdir. Dörd ən böyük avrozona iqtisadiyyatı arasında İspaniya bir daha açıq şəkildə üstünlük təşkil edir. İspaniya Milli Statistika İnstitutunun (INE) məlumatına görə, ÜDM 2026-cı ilin birinci rübündə rüblük müqayisədə 0,6% , illik müqayisədə isə 2,7% artıb ki, bu da 2025-ci ilin dördüncü rübündəki 2,6% -dən bir qədər sürətlənmədir. Avrozonanın digər ağır çəkililəri ilə müqayisə heyrətamizdir. Almaniya eyni dövrdə illik müqayisədə cəmi 0,3% , Fransa 1,1% , İtaliya isə 0,7% genişlənib. Təkcə İspaniya illik ölçüdə Amerika Birləşmiş Ştatları ilə rəqabət aparır. İspaniya artımının tərkibi dayanıqlığı izah etməyə kömək edir. Daxili tələbat illik ÜDM artımına 3,4 faiz bəndi töhfə verib, ev təsərrüfatlarının istehlakı 3,2% , ümumi kapital qoyuluşu isə 5,8% artıb. İdxal ixracatı üstələdiyi üçün xarici tələbat 0,7 bənd çıxsa da, daxili mühərrik bu maneəni tamamilə kompensasiya edib. İdxal ixracatı üstələdiyi üçün xarici tələbat 0,7 bənd çıxıb. BBVA Research , 2026-cı ilin mart ayında dərc etdiyi İspaniya İqtisadi Görünüşündə, İspaniya ÜDM-nin 2025-ci ildə 2,8% artdığını təxmin edir və 2026 və 2027-ci illərdə 2,4% artım proqnozlaşdırır. Bank Next Generation EU fondlarının tətbiqini, əmək təklifini genişləndirən davamlı immiqrasiyanı və artan müdafiə və infrastruktur investisiyalarını qeyd edir. İspaniyanın işsizlik səviyyəsi 2008-ci ildən bəri ən aşağı səviyyəyə, 10,5% -ə düşüb və xidmət ixracatı ÜDM-dən xeyli yüksək sürətlə artmağa davam edir. BBVA Research həmçinin struktur zəiflikləri də qeyd edib. İşləyən adambaşına məhsuldarlıq 2019-cu ildən bəri demək olar ki, yaxşılaşmayıb, mənzil təklifi tələbatı ödəmək üçün kifayət deyil və dövlət borcu ÜDM-nin 100% -nə yaxınlaşır. Bank hesab edir ki, artan geosiyasi risklər 2026-cı ilin ÜDM-dən təxminən 0,2 faiz bəndi çıxa və orta inflyasiyaya 0,3 bənd əlavə edə bilər, əsas ötürmə kanalı isə daha yüksək neft və qaz qiymətləridir. İllik ölçüdə cədvəlin başında olmasalar da, digər Avropa iqtisadiyyatları birinci rübdə güclü göstəricilər qeydə alıblar. Macarıstan böyük iqtisadiyyatlar arasında rüblük müqayisədə ən sürətli genişlənməni 0,8% və illik 1,7% artım göstərib, Finlandiya isə rüblük müqayisədə 0,9% artım və illik 1,3% göstərici ilə müsbət sürpriz edib. Bəzi Mərkəzi və Şərqi Avropa iqtisadiyyatlarının, o cümlədən Polşa və Xorvatiyanın birinci rüb nəticələri hələ də gözlənilir, hər ikisi də dördüncü rübdə güclü artım göstərib. ING 2026-cı ilin birinci rübündə Polşa ÜDM-nin illik müqayisədə 3,6% -dən 3,8% -ə qədər genişlənəcəyini gözləyir, tam illik artım proqnozu isə 3,7% təşkil edir ki, bu da avrozonanın trayektoriyasından xeyli yüksəkdir. Hələlik, 2026-cı ildə Avropa artımının xəritəsi blokun ənənəvi sənaye mərkəzi əvəzinə cənub və şərq periferiyası ətrafında yenidən çəkilir.