Titan Company səhmdarları, Baş nazir Narendra Modi hindliləri sürətlə zəifləyən rupini sabitləşdirmək üçün bir il zərgərlik alışlarını təxirə salmağa çağırdığından bəri gərginlik içindədirlər. İnvestorlar ən pisinin artıq qiymətləndirildiyini düşündükləri zaman, Mərkəz çərşənbə günü qızıl və gümüşə idxal rüsumlarını 15%-ə qaldırdı və bu, zərgərlik səhmlərində yeni panikaya səbəb oldu. Reaksiya sürətli oldu. Hindistanın ən böyük zərgərlik pərakəndə satıcısı olan Titanın səhmləri, bazar ertəsi və çərşənbə axşamı cəmi iki ticarət sessiyasında 11%-dən çox düşdü, çünki yüksək idxal rüsumlarının tələbata, marjalara və ümumi istehlakçı əhval-ruhiyyəsinə təsiri ilə bağlı qorxular artdı. İdxal rüsumundakı kəskin artım zərgərlik sektoru üçün qısamüddətli mənfi hal kimi qəbul edilir. Daha yüksək rüsumların daxili qızıl qiymətlərini daha da artıracağı, potensial olaraq istehlakçıları, xüsusilə qiymətə həssas seqmentlərdə, alışları təxirə salmağa məcbur edəcəyi gözlənilir. Lakin, təşkilatlanmış oyunçuların kiçik, təşkilatlanmamış zərgərlərdən daha yaxşı nəticə göstərəcəyi gözlənilir. Titanın vəziyyətində, tarix göstərir ki, şirkət bu pozuntudan bir daha güclü çıxa bilər. Bazarlar, keçmiş Birlik Maliyyə Naziri P. Chidambaramın rəhbərliyi altında 2013-cü ildəki siyasət sərtləşdirmə dövrü ilə paralellər aparır, o zaman hökumət genişlənən cari hesab kəsiri və kəskin zəifləyən rupi fonunda qızıl idxalını məhdudlaşdırmaq üçün bir sıra aqressiv tədbirlər tətbiq etmişdi. Tədbirlərə qızıl idxal rüsumunun 2%-dən 10%-ə qaldırılması, qızıl idxalına kreditin dayandırılması, qızıl sikkə satışlarının məhdudlaşdırılması və mübahisəli 80:20 qaydasının tətbiqi daxil idi ki, buna əsasən idxal olunan qızılın 20%-i daha sonrakı idxallara icazə verilməzdən əvvəl zərgərlik kimi ixrac edilməli idi. Qaydaların və təchizat şərtlərinin kəskin sərtləşməsinə baxmayaraq, Titan sənayenin böyük hissəsindən nisbətən daha yaxşı vəziyyətdə qaldı. Şirkət, banklar vasitəsilə məbəd qızılının tədarükü, güclü bank əlaqələrindən istifadə və qızıl mübadilə sxemlərinin töhfəsini artırmaq daxil olmaqla, bir neçə kanal vasitəsilə qızıla daha sabit çıxışı təmin edə bildi. Buna baxmayaraq, Titanın marjaları olduqca dayanıqlı qaldı. Şirkət, təşkilatlanmış zərgərlik sənayesində daha yaxşı qiymət intizamı sayəsində daha yüksək xərcləri ötürə bildi. 2026-cı il qızıl idxal rüsumunun artımı fərqli olacaqmı? Nomura -ya görə, Titana təsir kateqoriyalar üzrə nisbətən idarəolunan görünür. Brokerlik şirkəti hesab edir ki, hazırda satışların təxminən 10-15%-ni təşkil edən sikkə seqmenti, qızıl qiymətlərinin kəskin artımından əvvəl orta tək rəqəmli töhfə ilə müqayisədə, tələbatda ən böyük azalmaya şahid ola bilər. Lakin, seqment orta zərgərlik istehsal xərclərinin təxminən 20%-i ilə müqayisədə aşağı tək rəqəmli marjalarla fəaliyyət göstərdiyi üçün, sikkələrdən daha az töhfə əslində marjaları dəstəkləyə bilər. Satışların təxminən 40-50%-ni təşkil edən gündəlik zərgərlik, daha yüksək qiymət həssaslığı və alışların ixtiyari xarakteri səbəbindən bəzi təzyiqlərlə üzləşə bilər. Lakin, Titanın yüngül zərgərlik və daha aşağı qiymətli məhsullara artan diqqəti təsiri azalda bilər. Satışların təxminən 15-20%-ni təşkil edən toy zərgərliyinin, onun əsas və mədəni cəhətdən qeyri-ixtiyari xarakteri səbəbindən minimal təsirə məruz qalacağı gözlənilir. Nomura hesab edir ki, köhnə qızıl mübadilə sxemlərinin artan qəbulu, daha yüksək qiymətlərə baxmayaraq, əlçatanlığı daha da dəstəkləyə bilər. Brokerlik şirkəti, satışların təxminən 25-30%-ni təşkil edən brilyant zərgərliyinə demək olar ki, heç bir təsir gözləmir, çünki qızıl qiymətlərindən birbaşa asılılıq daha azdır və Titanın nisbətən varlı müştəri bazası var. Nomura həmçinin hesab edir ki, Titan , daha yüksək rüsumlardan yaranan birdəfəlik inventar qazanclarının bir hissəsini strateji olaraq müştəri cəlb etmək, tələbatı dəstəkləmək və promosyon fəaliyyəti vasitəsilə bazar payını genişləndirmək üçün istifadə edə bilər. Bu arada, Goldman Sachs , Titan üçün 5,400 rupilik hədəf qiyməti ilə “Al” reytinqini saxlayıb. Brokerlik şirkəti, Titanın idxal rüsumunun 6%-dən 15%-ə artırılmasından sonra qısamüddətli inventar qazanclarından faydalanacağını gözləyir. Wall Street nəhəngi, daha sərt idxal şərtlərinə baxmayaraq gəlir artımının hər hansı bir əhəmiyyətli pozuntu ilə üzləşməyəcəyini və Titanın mövcud mühitdə rəqiblərindən daha yaxşı mövqedə qaldığını düşünür. Brokerlik şirkəti həm gəlir, həm də qazancda ardıcıl yüksək onluq artım gözləməyə davam edir və səhmdəki son düzəlişi alış fürsəti kimi görür. Enrich Money -nin baş direktoru Ponmudi R -yə görə, investorlar bayram və toy ilə əlaqədar tələbatda müvəqqəti azalmanı qiymətləndirməyə başlasalar, zərgərlik səhmləri qısamüddətli əhval-ruhiyyə təzyiqi altında qala bilər. Lakin, o, qızıl istehlakında dərin struktur yavaşlaması gözləmir. Ponmudi , güclü markalara, səmərəli inventar idarəetməsinə və daha yüksək istehlakçı etibarına malik daha böyük təşkilatlanmış zərgərlərin, pozuntu dövrlərində belə kiçik, təşkilatlanmamış oyunçulardan üstün olmağa davam edəcəyini söylədi. Analitiklər həmçinin hesab edirlər ki, bazar pozuntuları tez-tez təşkilatlanmış pərakəndə satış şəbəkələri üçün bazar payı qazanclarını sürətləndirir. Hindistanın qızıl alışı, xüsusilə toylar və festivallar zamanı, tarixi olaraq dərin emosional və mədəni cəhətdən köklü qalmışdır. Ponmudi əlavə etdi ki, təşkilatlanmış zərgərlik oyunçuları, qeyri-müəyyən dövrlərdə istehlakçılar etibarlı və şəffaf markalara getdikcə daha çox meyl etdikcə bazar payı qazanmağa davam edə bilərlər. Son idxal rüsumunun artırılması və hökumət şərhləri investor əhval-ruhiyyəsini sarsıtsa da, tarix göstərir ki, pozuntu nəticədə Titan Company kimi təşkilatlanmış oyunçuları zəiflətməkdən daha çox gücləndirə bilər. Güclü marka dəyəri, dayanıqlı marjalar, qızıl mübadilə sxemlərinin artan qəbulu və nisbətən varlı müştəri bazası ilə Titan , daha sərt idxal şərtlərini idarə etmək və potensial olaraq daha böyük bazar payı ilə ortaya çıxmaq üçün kiçik rəqiblərindən daha yaxşı mövqedə görünür. (İmtina: Ekspertlər tərəfindən verilən tövsiyələr, təkliflər, baxışlar və fikirlər onların özlərinə aiddir. Bunlar The Economic Times -ın fikirlərini əks etdirmir)