O, ABŞ iqtisadiyyatına öz tarixinin ən çətin dövrlərindən birini keçməyə kömək etdi. ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi nin sədri kimi iki müddətdən (2018-2026) sonra Cerom Pauell (solda) 15 may tarixindən etibarən maliyyəçi və vəkil Kevin Varş (sağda) tərəfindən əvəz olunacaq. FOTO: GETTY, BLOOMBERG. 73 yaşlı Cerom Pauell iki müddətdən sonra 15 may tarixində ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi nin sədri vəzifəsindən istefa verir. 2018-ci ildə vəzifəyə başladığı andan etibarən ona Covid-19 pandemiyası , siyasi təzyiqlər və onilliklərin ən kəskin inflyasiya sıçrayışı kimi böhranlar zamanı dünyanın ən nüfuzlu mərkəzi bankına rəhbərlik etmək tapşırılmışdı. The Business Times Pauellin Fed rəhbəri kimi səkkiz illik müddətinin müəyyənedici anlarına nəzər salır. Pandemiyanı idarə etmək Covid-19 pandemiyası bütün dünyanı bürüyərkən, ABŞ 2020-ci ildə dərin iqtisadi tənəzzül və qeyri-müəyyənlik dövrünə qədəm qoydu. İqtisadiyyatda kəskin daralmalar “nağd pul üçün tələsik hərəkətə”, yəni depozitləri və yalnız ən likvid aktivləri saxlamaq istəyinə səbəb oldu, Brookings İnstitutu nun 2024-cü ilin yanvar hesabatında qeyd edilib. Bu, maliyyə bazarlarını pozdu və potensial olaraq ABŞ -ın iqtisadi vəziyyətini pisləşdirdi. Pauell in rəhbərliyi altında Federal Ehtiyat Sistemi “son çarə kreditoru” oldu, pandemiyanın iqtisadi təsirini azaltmaq üçün kredit axınını təmin etmək məqsədilə tədbirlərlə müdaxilə etdi, 2021-ci il Konqres Tədqiqat Xidməti nin hesabatında deyilir. ASİYANI DEKODLA Yeni qlobal düzəndə Asiyanı idarə edin. Məlumatları birbaşa poçt qutunuza alın. Belə hərəkətlərdən biri federal fond dərəcələri üçün hədəfi – 0-dan 0,25 faizə qədər – cəmi 1,5 faiz bəndi azaltmaq idi. Bu, borclanma xərclərini azaltmaqla ev təsərrüfatlarının və biznesin xərclərini dəstəkləməyə yönəlmişdi. Fed həmçinin 2020-ci ilin sonuna qədər ABŞ Xəzinədarlıq və ipoteka ilə təmin edilmiş qiymətli kağızların – müvafiq olaraq 2 trilyon ABŞ dolları və 1,5 trilyon ABŞ dolları dəyərində – böyük həcmdə alışlarını həyata keçirdi. Bu, kredit axınlarını və maliyyə bazarlarının rəvan fəaliyyətini bərpa etdi və iqtisadiyyatı gücləndirdi. Pauell in rəhbərliyi altında Fed bütün fəaliyyətlərini balansını genişləndirməklə maliyyələşdirdi, bu da 2020-ci ilin may ayına qədər 7 trilyon ABŞ dolları nı ötdü. O, iqtisadiyyat tam məşğulluğa çatana və inflyasiyanı ardıcıl olaraq 2 faiz səviyyəsində saxlayana qədər faiz dərəcələrini artırmayacağına söz verdi. Bu məqsədlə, Fed iqtisadiyyatın sabitləşməsində əhəmiyyətli irəliləyiş əldə olunana qədər genişmiqyaslı aktiv alışlarını həyata keçirməyə sadiq idi. Maliyyə bazarlarına diqqət yetirməkdən əlavə, Fed ABŞ biznes əməliyyatlarını dəstəkləmək üçün iki mexanizm yaratdı. O, birbaşa bizneslərə kredit verdi və korporasiyaların yeni kreditlərə çıxışına kömək etmək üçün korporativ istiqrazlar və birja ticarət fondları aldı. Pauell 2020-ci ilin aprelində keçirdiyi mətbuat konfransında dedi: “Biz bu kredit vermə səlahiyyətlərini misli görünməmiş dərəcədə tətbiq edirik... (və) bərpa yolunda möhkəm olduğumuza əmin olana qədər bu səlahiyyətləri güclü, proaktiv və aqressiv şəkildə istifadə etməyə davam edəcəyik.” Mərkəzi bank Covid-19 pandemiyası nın səbəb olduğu iqtisadi tənəzzül zamanı kredit axınını təmin etmək üçün qiymətli kağızların böyük həcmdə alışlarını həyata keçirərək “son çarə kreditoru” oldu. FOTO: REUTERS İnflyasiya ilə mübarizə Onun sürətli və aqressiv yanaşması ABŞ -ın iqtisadi sabitliyini effektiv şəkildə bərpa etsə də, Fed sədri kimi fəaliyyəti 2021-ci ildə ABŞ -ın inflyasiya təzyiqləri ilə bağlı çağırışına görə tənqidlərlə də yadda qaldı, bəziləri bunu Fed tarixində ən pis inflyasiya çağırışı adlandırdı. Pandemiya ilə əlaqədar qiymət şokları və əmək bazarının gücünün səhv qiymətləndirilməsi 40 ildə ən yüksək ABŞ inflyasiya dərəcəsi nə səbəb oldu. Tənqidçilər arasında Allianz SE -nin baş iqtisadi məsləhətçisi Mohamed El-Erian da var idi, o, Pauell in Fed rəhbəri kimi fəaliyyətini “qeydə alınmış ən bəxtsizlərdən biri” kimi təsvir etdi və qurumun etibarlılığının o dövrdəki hərəkətləri ilə “aşındığını” bildirdi. Pauell təchizat zəncirindəki tıxaclar və müvəqqəti yenidən açılma tələbi nəticəsində yaranan inflyasiyanın “müvəqqəti” olacağını iddia etsə də, 2021-ci ilin oktyabrında qiymətlər illik müqayisədə 6,2 faiz artdı – bu, 1990-cı ildən bəri İstehlak Qiymətləri İndeksi ndə ən sürətli illik artım idi. Bununla mübarizə aparmaq üçün o, sərt mövqeyə keçdi. 2022-ci ilin martından 2023-cü ilin iyuluna qədər 11 faiz dərəcəsi artımı tətbiq etməklə, baza federal fond dərəcəsi sıfıra yaxın səviyyələrdən 5,25-5,5 faiz aralığına qaldırıldı. Buna 2022-ci ilin iyun, iyul və sentyabr aylarında ardıcıl üç iclasda misli görünməmiş, aqressiv 75 baza bəndi , yəni 0,75 faiz artımları daxil idi. Bu dövrdə mərkəzi bank inflyasiya hədəflənən 2 faiz ə enənə qədər faiz dərəcələrini “daha uzun müddət yüksək” saxlamağa qərar verdi. Bu, Pauell in ictimaiyyətin yüksək qiymətləri norma kimi qəbul etməzdən əvvəl inflyasiyanı azaltmağın vacibliyini dərk etməsi ilə baş verdi. O, 2022-ci ildə Cato İnstitutu nda dedi: “İnflyasiya hədəfdən nə qədər uzun müddət yüksək qalarsa, ictimaiyyətin yüksək inflyasiyanı norma kimi görməyə başlaması riski bir o qədər artır və bu, inflyasiyanı azaltmağın xərclərini artıra bilər.” 2023-cü ilin sonuna qədər əsas inflyasiya 3,1 faiz ə düşmüşdü və dördüncü rübdə ümumi daxili məhsul 3,3 faiz artmışdı. Fed tənəzzülə səbəb olmadan faiz dərəcələrini sərtləşdirərək “yumşaq eniş” əldə etmişdi. Fed -in müstəqilliyini qorumaq 2025-ci ilin iyulunda, iqtisadiyyatı gücləndirmək üçün faiz dərəcələrini azaltmaq üçün Ağ Ev dən tənqid və təzyiqlərlə üzləşməsinə baxmayaraq, Pauell ABŞ Prezidenti Donald Tramp ın qlobal tariflərinin iqtisadiyyata gecikən təsirini tam qiymətləndirmək üçün Fed -in dərəcələri sabit saxlayacağını bildirdi. Bu, Tramp ın ticarət müharibələrinin və kütləvi deportasiya kampaniyalarının iqtisadiyyata təsirini qiymətləndirmək üçün “gözlə və gör” strategiyası idi. Prezidentin istəklərinə qarşı belə faiz dərəcələrini sabit saxlamaqla, Pauell Fed ilə Tramp administrasiyası arasındakı fərqi açıq şəkildə göstərdi, mərkəzi bankın qərarlarını formalaşdıran apolitik və məlumatlara əsaslanan yanaşmanı vurğuladı. “Daxil olan məlumatları təhlil edərkən, siqnalı səs-küydən ayırmağa diqqət yetiririk. Proqnoz inkişaf etdikcə, tələsməyə ehtiyacımız yoxdur və daha böyük aydınlığı gözləmək üçün yaxşı mövqelənmişik,” Pauell 2025-ci ilin martında Çikaqo Universiteti Monetar Siyasət Forumu nda çıxışında dedi. Bu yanaşma 2026-cı ilin martında başlayan ABŞ-İran müharibəsi zamanı Fed -i Tramp la birbaşa ziddiyyətə salmağa davam etdi, o zaman ABŞ prezidenti dərhal dərəcə endirimləri tələb etdi. Münaqişə səbəbindən artan inflyasiyaya baxmayaraq, Fed qlobal qeyri-müəyyənlik şəraitində ABŞ üçün uzunmüddətli makroiqtisadi sabitliyə üstünlük vermək üçün faiz dərəcələrini 3,5-3,75 faiz aralığında saxlayacağını bildirdi. Mərkəzi banka təzyiq Tramp ın Ədliyyə Nazirliyi ni Fed -in qərargahının 2,5 milyard ABŞ dolları dəyərində təmir xərcləri ilə bağlı araşdırmaya başlamağa məcbur etməsi ilə pik həddə çatdı. ABŞ lideri həmçinin qurumun etibarlılığını və müstəqilliyini şübhə altına aldı və Pauell i vəzifəsindən uzaqlaşdırmaqla hədələdi. Cerom Pauell (sağda) faiz dərəcələrini azaltmaq üçün Prezident Donald Tramp dan əhəmiyyətli siyasi və hüquqi təzyiqlərlə üzləşdi. FOTO: REUTERS. Lakin Fed sədri faiz dərəcələrini sabit saxlamaq qərarında qaldı. Pauell in Tramp a qarşı cavabları onun “onurğalı Fed sədri” kimi irsini möhkəmləndirir, deyə Brookings analitik mərkəzinin baş elmi işçisi David Wessel bildirdi. İki müddət yaxşı keçdi? Pauell Fed sədri vəzifəsini icra etməyə başlayanda, Konqres mərkəzi banka iki mandat verdi – inflyasiyanı idarə etmək və işsizliyi aşağı səviyyədə saxlamaq. Vəzifə müddətinin sonunda Pauell orta işsizlik dərəcəsini 4 faiz ə endirmişdi ki, bu da 1978-ci ildən bəri ən aşağı səviyyə idi. Lakin ABŞ-İran müharibəsi zamanı enerji qiymətlərinin artması səbəbindən son Fed sədrləri arasında üçüncü ən yüksək inflyasiya qeydə alındı. Pauell konsensus qurucu və praqmatik liderliyinə görə həm Demokratlar dan, həm də Respublikaçılar dan, eləcə də Fed -in ən böyük tənqidçilərindən dəstək qazandı. “Biz həmişə eyni şeyi edəcəyik, yəni Amerika xalqı nın xeyrinə maksimum məşğulluğu və qiymət sabitliyini təmin etmək üçün alətlərimizdən istifadə edəcəyik,” o, 2025-ci ilin mayında keçirdiyi mətbuat konfransında dedi. Fed sədri kimi müddəti başa çatdıqdan sonra belə, mərkəzi bankın təmiri ilə bağlı araşdırma davam etdiyi üçün qeyri-müəyyən müddətə Federal Ehtiyat Sistemi İdarə Heyəti ndə qalacaq. O, 15 may tarixindən etibarən maliyyəçi və vəkil Kevin Varş tərəfindən əvəz olunacaq. Tramp tərəfindən namizədliyi irəli sürülən Varş , borclanma xərclərini azaltmasa, Fed -in seçimi ilə məyus olacağını bildirən ABŞ prezidenti ndən müstəqillik iddiaları ilə bağlı şübhələrlə üzləşir.