Manishi Raychaudhuri tərəfindən HONQ KONQ , - "Çin geri qayıdır" investorlar arasında geniş yayılmış bir fikirdir. Onlar ölkənin əsas süni intellekt şirkətlərinin uğuruna və iqtisadiyyatının üç illik deflyasiya dövründən sonra davam edən bərpasına işarə edirlər. Lakin Çin də səhm seçimi hələ də çətin olaraq qalır. Çin həqiqətən də tənəzzüldən çıxır. İlk rübdə ümumi daxili məhsul ( ÜDM ) illik müqayisədə 5.0% artaraq, dördüncü rübdəki üç illik minimum 4.5%-dən yüksəldi. Bu artım güclü istehsalat və ixracat sayəsində baş verdi. İstehlak xərcləri qeyri-sabit qalır və daşınmaz əmlak sektoru sürüşməyə davam edir, baxmayaraq ki, yüksək texnologiyalı istehsalat bu təzyiqi kompensasiya etməyə kömək edir. Pekin in son on ildə qabaqcıl texnologiya, yaşıl enerji və yüksək səviyyəli istehsalata sərmayə qoyaraq ölkə iqtisadiyyatını təkmilləşdirmək səyləri açıq şəkildə öz bəhrəsini verib. Bu səylər Çin in səhm bazarında da özünü göstərir. May ayının ortalarına qədər bazarı üstələyən Honq Konq da listelenən səkkiz sektordan üçü – sənaye, texnologiya və emal sənayesi – Pekin in siyasət prioritetlərinin kəsişməsində yerləşir. Sektor daxilində performans kəskin şəkildə fərqlənir. Çin in iki ən böyük elektrikli avtomobil istehsalçısı BYD və Geely , may ayının ortalarına qədər illik müqayisədə müvafiq olaraq 2% və 19% artım göstərdi. Bu artım premium məhsullar və güclü ixracat sayəsində baş verdi. Daha kiçik rəqiblər Xiaomi və XPeng isə bu müddət ərzində 20%-dən çox azaldı. Bu azalma sənayedə qiymət müharibəsinin şiddətlənməsi ilə bağlı marja qorxuları ilə əlaqədar idi. Süni intellekt açıq şəkildə Pekin in əsas prioritetlərindən biridir – və səhm bazarı performansının əsas hərəkətverici qüvvəsidir. Lakin, burada da ehtiyatlı olmaq lazımdır, çünki Çin də də " süni intellekt uduzanları" ortaya çıxır. 2026-cı ilin əvvəlində Anthropic in Claude AI platformasının istifadəyə verilməsindən sonra turizm və onlayn musiqi xidmətləri göstərən bəzi Çin platformalarının – o cümlədən Trip.com və Tencent Music – səhmləri kəskin şəkildə düşdü və bərpa olunmadı. Bu arada, bir neçə siyasət hədəfli sektor zəif performans göstərdi. Tencent , MiniMax və Baidu kimi süni intellekt nəhənglərinin yerləşdiyi texnologiya xidmətləri sektoru, 15 may tarixinə qədər illik müqayisədə 17% azaldı. Bu, yüksək inkişaf xərcləri, güclü rəqabət və yaxın gələcəkdə gəlirliliklə bağlı şübhələr üzündən investor narahatlığını əks etdirir. Pulunu bazar liderlərinə qoymaq da həmişə işə yaramayıb. Çin in ən böyük çip istehsalçısı SMIC , may ayının ortalarına qədər illik müqayisədə 5%-dən çox azaldı. Bu, ağır kapital xərcləri ilə bağlı narahatlıqlarla əlaqədar idi. Kiçik rəqibi Huahong Semiconductor isə heyrətamiz 56% artım göstərdi. İNVOLYUSİYA HƏLLİ? Son bir ildə Pekin in digər əsas prioriteti "involyusiya" – zəif daxili tələbat və nizamsız, həddindən artıq rəqabətdən yaranan həddindən artıq istehsal gücü və deflyasiyanın aradan qaldırılması olub. Lakin nəticələr qarışıq olub, investorlar üçün həm imkanlar, həm də tələlər yaradıb. İnvolyusiya heç bir yerdə elektrikli avtomobillərdə olduğu qədər açıq şəkildə görünmür. Çin hakimiyyəti elektrikli avtomobil istehsalçılarını şiddətli qiymət müharibəsinə son qoymağa çağırdıqdan demək olar ki, bir il sonra endirimlər davam edir. 2026-cı il ərzində aparıcı istehsalçılar kütləvi həddindən artıq istehsal gücü və avtomobil satışlarının azalması fonunda 10%-dən 15%-ə qədər qiymət endirimləri təklif ediblər. Buna görə də investorlar "involyusiya uduzanları" – bu şiddətli rəqabətin yükünü daşımağa davam edəcək firmalardan qaçmağı düşünə bilərlər. Lakin bunu demək etməkdən daha asandır. Bir seçim, yüksək dəyərli ixracatı genişləndirərək daxili marjalar üzərindəki təzyiqi neytrallaşdıran şirkətlərə diqqət yetirmək olardı. Geely və BYD hər ikisi son illərdə xaricdə aqressiv şəkildə genişləndikləri üçün bu düşərgədə görünürlər. BYD 2026-cı ilin ilk rübündə ixracatda illik müqayisədə 56% artım qeydə aldı, Geely isə 126% sıçrayışla öyündü. Əlbəttə ki, şirkətlərin bu strategiyanı uğurla həyata keçirməsi üçün artan ticarət maneələri olan bir dünyada geosiyasi qırılma xətlərini idarə etmələri lazım olacaq. İstehsal müəssisələrini xaricdə uğurla yerləşdirən və daha geniş şəkildə beynəlxalq bazara diqqət yetirən şirkətlər daha yaxşı mövqedə ola bilərlər, çünki bu strategiya onlara həm ticarət sürtünməsindən yayınmağa, həm də daxili Çin bazarında tələbatın zəif qaldığı "dibə doğru yarışa" çəkilmə riskini azaltmaq əvəzinə qlobal marjaları ələ keçirməyə imkan verə bilər. BYD -nin Macarıstan , Braziliya , Türkiyə və Tayland dakı zavodları bu məqsədə xidmət edə bilər. Geely -nin Avropa dakı fabrikləri və Meksika dakı nəzərdə tutulan satınalmaları da eyni məqsədə xidmət edə bilər. Batareya lideri CATL Macarıstan dakı gigafabrikası ilə eyni yolu tutur. SİYASƏT QALİBİYYƏTLƏRİ Pekin in səmərəliliyi və innovasiyanı artırmaq üçün digər səyləri də bəhrəsini verir. Məsələn, günəş enerjisi sənayesində hökumətin təşviq etdiyi konsolidasiya 40-dan çox kiçik firmanı iflasa və ya satınalmaya sürükləyərək şişmiş sektoru rasionallaşdırdı. Böyük, şaquli inteqrasiya olunmuş günəş enerjisi firmalarının səhmləri konsolidasiyadan faydalandı, sektor lideri Jinko Solar son 12 ayda 20%-dən çox artım göstərdi. Bu arada, biotexnologiyada Milli Tibbi Məhsullar İdarəsi 2024-cü ilin iyul ayında daha sürətli təsdiq müddətləri tətbiq etdi və standartlarını Beynəlxalq Harmonizasiya Şurası kimi beynəlxalq qurumlarla uyğunlaşdırdı. Nəticədə klinik sınaqların sürətlənməsi və qlobal əczaçılıq şirkətlərinin Çin də hazırlanmış məhsulların başqa yerlərdə kommersiyalaşdırılması hüquqlarını lisenziyalaşdırdığı sövdələşmələrin artması bu il Çin biotexnologiya ETF -lərini kəskin şəkildə yüksəltdi. Çin in böyük bazarı açıq şəkildə saysız-hesabsız müsbət sürücülərə malikdir – bunların bir çoxu davamlı ola bilər. Bununla belə, risklər gözardı edilməməlidir. ABŞ ilə artan geosiyasi gərginliklər potensial olaraq daha yüksək tariflərə və ixrac məhdudiyyətlərinə səbəb ola bilər. Nizamsız rəqabət, hətta "anti-involyusiya" hərəkətinin ilkin faydalarını görən sektorlarda belə, yenidən baş qaldıra bilər. Çin geri qayıtmış ola bilər, lakin siyasət və xəbər yönümlü dəyişkənlik yox olmayıb. Buna görə də investorlar ehtiyatla hərəkət etməli və lazımi araşdırmalara qənaət etməməlidirlər. Bu sütunu bəyəndinizmi? Qlobal maliyyə şərhləri üçün əsas yeni mənbəyiniz olan Reuters Open Interest -ə baxın. LinkedIn və X -də ROI -ni izləyin. Apple , Spotify və ya Reuters tətbiqində gündəlik Morning Bid podkastına qulaq asın. Reuters jurnalistlərinin həftənin yeddi günü bazarlarda və maliyyədə ən böyük xəbərləri müzakirə etməsini dinləmək üçün abunə olun.