Gələn Federal Ehtiyat Sistemi rəhbəri Kevin Varş , ABŞ mərkəzi bankının maliyyə bazarlarındakı rolunu azaltmaq cəhdlərində əhəmiyyətli maneələrlə üzləşə bilər, çünki artan federal borc və ABŞ Xəzinədarlıq istiqrazlarına tələbatın zəifləməsi Fed -in balansını kiçiltmək səylərini çətinləşdirir. Bu barədə Reuters -in istinad etdiyi analitiklər və iqtisadçılar bildiriblər. Reuters cümə günü Xəzinədarlıq gəlirlərinin kəskin şəkildə yüksəldiyini, bunun ABŞ -ın İran la münaqişəsinin gərginləşməsindən sonra inflyasiya ilə bağlı artan investor narahatlıqlarını əks etdirdiyini bildirib. Pul siyasəti gözləntilərinin göstəricisi kimi qəbul edilən 2 illik Xəzinədarlıq istiqrazının gəliri münaqişə başlayandan bəri 50 baza bəndindən çox artaraq 4%-i keçib. Eyni zamanda, 30 illik Xəzinədarlıq istiqrazının gəliri 5.1%-i keçib ki, bu da 2007-2009-cu illərin maliyyə böhranından əvvəlki dövrdən bəri ardıcıl olaraq müşahidə edilməyən səviyyələrdir. Bazar iştirakçıları getdikcə daha çox Varş ın rəhbərlik etdiyi Federal Ehtiyat Sistemi nin faiz dərəcələrini yanvar ayından etibarən artırmağa başlaya biləcəyinə mərc edirlər. İnflyasiya ilə əlaqəli istiqraz gəlirləri də artıb ki, bu da inflyasiya təzyiqlərinin daha davamlı ola biləcəyi ilə bağlı narahatlıqları artırır. Keçən həftə ABŞ Senatı tərəfindən Jerome Powell -i Federal Ehtiyat Sistemi nin sədri vəzifəsində əvəz etmək üçün təsdiqlənən Varş , maliyyə bazarlarına müdaxilənin azaldılması ilə daha ənənəvi mərkəzi bank çərçivəsini uzun müddətdir müdafiə edir. Reuters qeyd edib ki, Varş Fed -in böhranlar zamanı genişmiqyaslı aktiv alışlarına və fövqəladə likvidlik tədbirlərinə etibar etməsini dəfələrlə tənqid edərək, onların bazarın fəaliyyətini təhrif etdiyini və Fed -in inflyasiya ilə mübarizə etibarlılığını zəiflətdiyini iddia edib. Lakin iqtisadçılar xəbərdarlıq ediblər ki, Fed -in izini azaltmaq Xəzinədarlıq bazarında struktur zəiflikləri ortaya çıxara bilər. Bir maliyyə mütəxəssisi Reuters -ə bildirib ki, ABŞ və digər inkişaf etmiş iqtisadiyyatlar bir vaxtlar yüksək etibarlı maliyyə sistemləri olan hökumətlərə qeyri-adi aşağı xərclə borc almağa imkan verən “rahatlıq gəliri”ni itirə bilər. O əlavə edib ki, Xəzinədarlıq bazarında gərginlik artarsa, xüsusilə də artan gəlirlər daha geniş iqtisadi şəraiti təhdid edərsə, Fed yenidən müdaxilə etmək təzyiqi ilə üzləşə bilər. Reuters -ə görə, Xəzinədarlıq bazarında həqiqi qiymət kəşfi mərkəzi bankın dəyişkənlik dövrlərində müdaxilə etməməsini tələb edəcək. Federal Ehtiyat Sistemi hazırda təxminən 6.7 trilyon dollar dəyərində aktivlərə malikdir ki, bu da COVID-19 pandemiyasının nəticələrində 2022-ci ildə əldə edilən təxminən 9 trilyon dollar lıq zirvədən aşağıdır. Reuters bildirib ki, bank sistemində adekvat likvidliyi qorumaq üçün balans hələ də təvazökar şəkildə genişlənir. Kəmiyyət yumşaltma , yəni Fed -in bazarlara likvidlik vurmaq üçün dövlət istiqrazları və digər qiymətli kağızları aldığı siyasət iqtisadçılar arasında mübahisəli mövzu olaraq qalır. Bir çox siyasətçi belə proqramların böhranlar zamanı iqtisadiyyatı sabitləşdirməyə kömək etdiyini qəbul etsə də, onların uzunmüddətli təsiri barədə az konsensus var. Reuters -in istinad etdiyi ekspertlərə görə, mərkəzi bankın balansını necə və nə vaxt istifadə etdiyini tənzimləyən daha əhatəli bir çərçivəyə ehtiyacı var. Fed -in balans strategiyasının hər hansı əhəmiyyətli nəzərdən keçirilməsi çox güman ki, bir neçə ay çəkəcək və geniş daxili müzakirələr tələb edəcək. Xəbər agentliyi əlavə edib ki, Fed -in aktivlərini azaltmaqla yanaşı, borclanma xərclərini aşağı saxlamağa çalışmaq, xüsusilə borc buraxılışı strategiyaları ilə bağlı ABŞ Xəzinədarlıq Departamenti ilə daha böyük koordinasiya tələb edə bilər. Bütün siyasətçilər Varş ın Fed -in böyük balansı ilə bağlı narahatlıqları ilə razılaşmırlar. Federal Ehtiyat Sistemi nin qubernatoru Christopher Waller bu yaxınlarda kifayət qədər ehtiyat aktivlərini müdafiə edərək, bankları ehtiyatlar üçün aqressiv rəqabətə məcbur etməyin maliyyə sistemində səmərəsizliklər yaradacağını iddia edib. Reuters Brookings İnstitutu nun sorğusuna istinad edərək göstərib ki, aparıcı iqtisadçıların və keçmiş Fed rəsmilərinin əksəriyyəti hazırda balansın ölçüsünü iqtisadi artım və ya maliyyə sabitliyi üçün təhlükə hesab etmir. Daha geniş fiskal fon Varş ın planlarını daha da çətinləşdirə bilər. Reuters bildirib ki, Konqres Büdcə Ofisi federal kəsirin 2026-cı maliyyə ilində ÜDM -in 5.8%-nə çatacağını gözləyir ki, bu da 50 illik orta göstərici olan 3.8%-dən xeyli yüksəkdir və artan faiz ödənişləri bu artıma böyük töhfə verir. St. Louis Federal Ehtiyat Sistemi nin araşdırması da ABŞ Xəzinədarlıq istiqrazlarının tədricən ənənəvi təhlükəsiz sığınacaq mükafatının bir hissəsini itirdiyini göstərib. Reuters -ə görə, araşdırma göstərib ki, Fed 2022-ci ildə balansını azaltmağa başlayanda investorlar dövlət borcu üzrə daha yüksək gəlirlər tələb edərək, federal borclanma xərclərini effektiv şəkildə artırıblar. Ekspertlər əlavə ediblər ki, Varş ın daha məhdud mərkəzi banka üstünlük verməsi pul siyasəti və borc idarəçiliyi arasında daha aydın sərhədlər axtaranlarla üst-üstə düşür. Onlar əlavə ediblər ki, Fed -in müdaxiləsinin azalması nəticədə investorları və siyasətçiləri əsas fiskal reallıqlarla daha yaxşı üzləşməyə məcbur edərək Xəzinədarlıq bazarlarının dayanıqlığını gücləndirə bilər.