Hindistanlı investorlar getdikcə xaricə üz tutduqca, ABŞ texnologiya qiymətləndirmələri, Süni İntellekt konsentrasiya riskləri və qlobal şaxələndirmə ilə bağlı sualları görməzdən gəlmək çətinləşir. Livemint -ə verdiyi müsahibədə Vested Finance -in CEO-su və təsisçisi Viram Şah , ABŞ texnologiyası nı kor-koranə alma dövrünün niyə bitdiyini, Möhtəşəm Yeddi nin dominantlığının risklərini və hindistanlı investorların qlobal investisiyalar haqqında tez-tez nəyi səhv başa düşdüklərini bölüşdü. Son məlumatlar qlobal investisiyalarda kəskin artım olduğunu göstərir. Əsas səbəb nədir? Volatillik davranışı əhəmiyyətli dərəcədə dəyişdirib, yoxsa axınlar hələ də momentumla idarə olunur? Əslində baş verən odur ki, Hindistan ev təsərrüfatları on ildən artıqdır ki, maliyyələşir. İnvestorlar əvvəlcə sabit depozitlərdən qarşılıqlı fondlara, sonra isə birbaşa səhm investisiyalarına keçdilər. Qlobal investisiya bu pilləkənin növbəti addımıdır. Qlobal bazarlar son bir ildə güclü performans göstərərək investor marağını daha da artırıb. Digər böyük dəyişiklik isə əlçatanlığın yaxşılaşması olub. Beş il əvvəl Hindistan dan ABŞ broker hesabı açmaq geniş sənədləşmə, bəzi özəl banklarla əlaqə və yəqin ki, sürətli zəng üçün bir CA tələb edirdi. Bu gün proses smartfon vasitəsilə bir neçə dəqiqə ərzində tamamlanıb. Bu, bir vaxtlar qlobal investisiyaları əsasən ultra-yüksək sərvətli şəxslər (UHNIs) ilə məhdudlaşdıran sürtünməni əhəmiyyətli dərəcədə azaldıb. Volatillikə gəlincə – davranışı dəyişdiribmi? Bir az. 2025-ci ilin aprel tarif qorxusu baş verəndə, aylıq SIP tipli töhfələr əsasən toxunulmaz qaldı. Birdəfəlik investisiyalar bir neçə həftə dayandı, lakin sonra bərpa olundu. Bu, üç il əvvəlkindən daha yetkin bir investor bazasını göstərir. Hələ də momentum arxasınca qaçan bir kütlə var, lakin onlar artıq əksəriyyəti təmsil etmirlər. 2. Hindistan da beynəlxalq investisiya illərdir əsasən ' ABŞ texnologiya investisiyası ' idi. İndi daha yetkin bir şaxələndirmə düşüncəsi görürsünüz, yoxsa hələ də Nasdaq mərkəzlidir? Meyl ABŞ -a doğru qalır, lakin tərkib inkişaf edib. Üç il əvvəl, kiminsə “qlobal portfeli” tez-tez bir neçə ABŞ texnologiya adını – Apple , Microsoft , Google , Amazon , Tesla və bəlkə də Nvidia – ifadə edirdi. Bu gün investorlar daha çox S&P 500 və ya ümumi bazar ETF ətrafında qurmağa və onu bir neçə yüksək inamlı səhm mövqeyi ilə tamamlamağa meyllidirlər. Bu, əsl dəyişiklikdir. Öz platforma rəqəmlərimizə görə, yeni hesab ayırmalarının sırf tək səhm ABŞ texnologiyası na gedən payı 2022-ci il də təxminən üçdə ikidən indi 40% -dən aşağı düşüb. ABŞ -dan kənarda, maraq həqiqidir, lakin hərəkət edən faktiki pul hələ də azdır. Yaponiya və Cənubi Koreya , Nikkei və KOSPI -də güclü performans, eləcə də korporativ idarəetmənin yaxşılaşması ilə getdikcə daha çox müzakirə olunur. Avropa , xüsusilə müdafiə və sənaye sektorlarında maraq cəlb edir, Çin dən kənar inkişaf etməkdə olan bazarlar isə investorların radarında qalır, baxmayaraq ki, hələ böyük miqyasda deyil. Ən maraqlı şaxələndirmə siqnalı isə qızıl dır. AMFI rəqəmləri göstərdi ki, Hindistan da qızıl ETF axınları 2026-cı ilin yanvar ayında 24,000 kror rupi ni keçərək, ilk dəfə olaraq səhm qarşılıqlı fond axınlarından qısa müddətə yüksək olub. Bu, investorların təkcə coğrafiya deyil, aktiv sinifləri üzrə şaxələndirmə haqqında düşünməyə başladığını göstərir. Nasdaq hələ də söhbətə hakimdir, lakin artıq yeganə deyil. 3. Rekord rallidən sonra ABŞ texnologiya qiymətləndirmələrindən narahatsınızmı? Outlookunuz nədir? Ehtiyatlı olmaq üçün səbəbləri sadalamaq asandır. Möhtəşəm Yeddi indi S&P 500 -ün bazar kapitallaşmasının təxminən 35% -ni təşkil edir ki, bu da müasir tarixdə ən yüksək konsentrasiyadır. CAPE nisbəti 40 -a yaxındır – dotkom dövrü səviyyələrinə yaxın – Buffett Göstəricisi isə ÜDM -in təxminən 230% -ni təşkil edir. Goldman Sachs , Möhtəşəm Yeddi nin gələn il bərabər çəkili S&P 500 -dən aşağı performans göstərə biləcəyini, gəlir artımı proqnozlarının isə daha geniş bazarla yaxınlaşmağa başladığını göstərib. Bununla belə, dotkom köpüyü ilə müqayisələr qeyri-mükəmməldir. Bu şirkətlər əhəmiyyətli pul axınları yaradırlar. Mag 7 -nin irəli P/E -si 50x+ deyil, təxminən 29x -dir. Hyperscaler capex 2026-cı il də 725 milyard dollar a doğru irəliləyir və bunun əksəriyyəti əməliyyatlardan maliyyələşdirilir. Nvidia keçən il 65% gəlir artımı göstərdi. Bunlar PowerPoint təqdimatları olan dotkomlar deyil. Bizim fikrimizcə, ABŞ -ın böyük kapitallı texnologiyası növbəti iki-üç il ərzində ağlabatan, lakin möhtəşəm olmayan gəlirlər verə bilər, şirkətlər arasında daha böyük fərqlərlə. İnvestorların istənilən böyük texnologiya adını alıb üstün performans göstərə biləcəyi dövr yəqin ki, bitib. Buradan etibarən, investorlar rəqabət aparan Süni İntellekt mövzuları – çiplər, enerji, tətbiqlər və infrastruktur – arasında fərq qoymalı olacaqlar, çünki nəticələr əhəmiyyətli dərəcədə dəyişəcək. 4. Hindistan lı pərakəndə investorların bu gün beynəlxalq şaxələndirmə haqqında ən çox səhv başa düşdükləri nədir? Ən böyük yanlış fikir: “Mən S&P 500 -ü aldım, buna görə də şaxələndirilmişəm.” Bu cümlə ürəyimizi bir az qırır, çünki həm doğruya çox yaxın, həm də ondan çox uzaqdır. Bu günkü S&P 500 texnologiya və Süni İntellekt də yüksək dərəcədə cəmləşib. İlk 10 şirkət indeksin təxminən 40% -ni təşkil edir. Beləliklə, kimsə bizə “təhlükəsizlik üçün” S&P -yə sahib olduğunu deyəndə, əslində sahib olduqları portfeldir ki, burada bir Nvidia gəlirinin əldən verilməsi onların bütün beynəlxalq ayırmalarını iki rəqəmli şəkildə dəyişə bilər. Başqa bir yanlış anlaşılma Liberalizə Edilmiş Pul Köçürmə Sxemi (LRS) -nin illik 250,000 dollar limiti ilə bağlıdır – bu, onların ambisiyalarına bir növ tavan kimi qəbul edilir. Pərakəndə investorların 99% -i üçün bu limit böyükdür və onlar heç vaxt ona yaxınlaşmayacaqlar. Əsl problem tutum deyil, ardıcıllıqdır. İnsanlar bir dəfə 20,000 dollar yerləşdirmək və işi bitmiş hesab etmək istəyirlər. Mürəkkəb faizlərin riyaziyyatı buna əhəmiyyət vermir. Valyuta başqa bir nəzərdən qaçırılan faktordur. İnvestorlar tez-tez rupi hərəkətlərini nəzərə almadan dollarla ifadə olunan gəlirlərə diqqət yetirirlər. Əgər S&P 500 USD ifadəsində 10% qazanırsa, rupi 4% güclənirsə, effektiv gəlir 6% -ə düşür. Qlobal investisiya ilk növbədə şaxələndirmə və valyuta hedcinqi kimi – hər rüb Nifty -dən üstün performans göstərmək üçün bir vasitə kimi deyil – nəzərdən keçirilməlidir. 5. Beynəlxalq investisiyanın bir neçə Süni İntellekt adı ətrafında çox cəmləşməsindən narahatsınızmı? Daha mürəkkəb bir qablaşdırmada 'qloballaşmış meme-səhm dövrü'nü yenidən yaradırıqmı? Konsentrasiya riski realdır və mübahisəsiz olaraq az müzakirə olunur. ' ABŞ bazarları 'na edilən investisiyaların əhəmiyyətli bir hissəsi, investorlar bunu dərk etsələr də, etməsələr də, effektiv olaraq yeddi şirkətdə cəmləşib. Bu, əsl şaxələndirmə deyil. Bu, Süni İntellekt capex -in özünü doğrultmasına dair bir leverage bahisdir. Və 2022-ci il xatırlatması narahat edicidir: həmin il Mag 7 təxminən 40% , daha geniş S&P isə 18% düşdü. Asimmetrik ekspozisiya hər iki istiqamətdə işləyir. Lakin, meme-səhm dövrü ilə müqayisələr yersizdir. 2021-ci il dəki meme-səhm bumu , pərakəndə satışın əsasən sosial media hekayələrinə əsaslanaraq pisləşən əsaslarla şirkətləri almasını əhatə edirdi. Nvidia və ya Meta ilə baş verənlər, insanların həqiqi, yoxlanılmış, gözqamaşdıran böyümə göstərən biznesləri almasıdır. Qiymətləndirmələr hələ də səhv ola bilər, bu, ədalətli bir ayrı arqumentdir. Lakin bu, GameStop kimi eyni heyvan deyil. 6. Bu gün pərakəndə investorlar qlobal miqyasda leverage ETF -lər, tematik səbətlər, kripto proksiləri və özəl bazar ekspozisiyası ala bilərlər. Əlçatanlıq maliyyə savadlılığından daha sürətli genişlənirmi? Hindistan lı pərakəndə investorlar üçün mövcud məhsul kainatı şübhəsiz ki, beş il əvvəlkindən daha genişdir. Leverage ETF -lər, tematik Süni İntellekt səbətləri və kripto ilə əlaqəli ekspozisiya hamısı smartfon vasitəsilə əlçatandır. Lakin biz bunun avtomatik olaraq pis bir şey olduğunu və ya savadlılığın “yarışı uduzduğunu” iddia etməyə müqavimət göstərərik. Əlçatanlığın eyni genişlənməsi, İndore -də maaşlı bir peşəkarın tarixində ilk dəfə qlobal iqtisadiyyatın bir hissəsinə sahib olmasına imkan verir. Bu, həqiqətən demokratikləşən bir dəyişiklikdir və onu aşağı qiymətləndirmək olmaz. Yüksək riskli məhsulların Hindistan lı pərakəndə investorlar üçün yeni olmadığını da qeyd etmək vacibdir. Hindistan da fyuçers və opsionlarda iştirak qlobal leverage ETF -lərdə baş verən hər şeyi cırtdanlaşdırır və tənzimləyici artıq bu söhbəti aparır. Daha əlaqəli sual, məhsulların doğru investorlara uyğun olub-olmamasıdır. 3x leverage ETF taktiki treyder üçün mükəmməl ağlabatan bir vasitədir və kiminsə pensiya fondu üçün dəhşətli bir fikirdir. Bizim diqqətimiz aydın risk açıqlamalarına, mürəkkəb məhsullar üçün qoruyucu çəpərlərə və investor təhsilinə yönəlib. Daha geniş məhsul əlçatanlığı və daha güclü investor məlumatlılığı birlikdə inkişaf etməlidir. 7. Bu gün öz 1 kror rupi nizi investisiya etməli olsaydınız, onu sektorlar, səhmlər və ya mövzular arasında necə bölüşdürərdiniz? Hindistan a təxminən 65–70% ayırma ağlabatan görünür – əsasən böyük kapitallı səhmlər, daha kiçik orta kapitallı hissə və bəzi borc ekspozisiyası ilə. Təxminən 20–25% qlobal səhmlərə, geniş ABŞ bazarının əsasını, şaxələndirmə üçün ABŞ -dan kənar inkişaf etmiş bazarları və Çin dən kənar kiçik inkişaf etməkdə olan bazarları birləşdirərək ayrılacaqdı. Təxminən 8-8% qızıl da quyruq riski hedcinqi kimi xidmət edə bilər, qalan hissəsi isə imkanlardan faydalanmaq üçün nağd pulda saxlanılacaqdı. Qlobal səhmlər daxilində, təxminən yarısı geniş əsaslı indekslərə, dörddə biri Süni İntellekt ə bitişik infrastruktur mövzularına – məsələn, enerji, soyutma, şəbəkə infrastrukturu və əlaqələr – və qalan dörddə biri Yaponiya və Avropa kimi coğrafi şaxələndiricilərə gedə bilərdi. Nəyə qaçınardıqsa, ABŞ -ın meqa-kapitalları arasında keçən ilin qaliblərini təqib etməkdir. Ən bahalı investisiya səhvlərindən biri, keçən ilin qalibini bu ilin pulu ilə almaqdır. 8. GIFT City mövcud investisiya kontekstində necə bir oyun dəyişdirici ola bilər? GIFT City Hindistan ın qlobal investisiya hekayəsinin ən az qiymətləndirilən aspektlərindən biri olaraq qalır. Biz həqiqətən inanırıq ki, növbəti üç il onun bir qeyd olmaqdan çıxıb ümumi bir marşruta çevriləcəyi dövr olacaq. İndi GIFT City -də 600-dən çox qurum fəaliyyət göstərir və pərakəndə iştirak miqyasını artırmağa başlayıb. Fond evlərinin son buraxılışları investisiya həddini aşağı salaraq qlobal investisiyaları daha əlçatan edib. Onun ən böyük üstünlüyü strukturidir. GIFT City , illərdir Hindistan ın qlobal investisiyalarında ən böyük maneə olan SEBI -nin 7 milyard dollar lıq xarici qarşılıqlı fond sənayesi limitindən kənarda fəaliyyət göstərir. Limitlər vurulduqda, axınlar dayanır. GIFT bu problemlə üzləşmir. Bundan əlavə, düzgün qurulsa, fond səviyyəsində vergitutma vergi ilə bağlı mürəkkəblikləri sadələşdirməyə kömək edə bilər. 9. Qlobal investisiya sahəsində artan rəqabəti nəzərə alaraq, növbəti 3–5 il üçün planlarınız nədir? Daha böyük rəqabət müsbət bir əlamətdir. Bu, qlobal investisiyanın əhəmiyyətli bir kateqoriya halına gəldiyini göstərir. Beş il əvvəl, problem investorları niyə qlobal səviyyədə investisiya etməli olduqlarına inandırmaq idi. Bu gün söhbət necə və kiminlə investisiya etməkdən gedir. Bu, daha sağlam bir vəziyyətdir. Növbəti bir neçə il üçün ağlımızda üç şey var. Birincisi, Hindistan da şaxələndirmə hələ də erkən mərhələdə olduğundan, ABŞ -dan kənara, məsələn, Böyük Britaniya , Yaponiya , Avropa və seçilmiş inkişaf etməkdə olan iqtisadiyyatlara genişlənmək. İkincisi, investorların bir dar yola məcbur edilməməsi üçün sabit gəlirli, strukturlaşdırılmış qlobal ETF -lər, GIFT City -də yerləşən vasitələr daxil olmaqla məhsul çeşidini genişləndirmək. Üçüncüsü, məsləhətçi alətlərinə və investor təhsilinə böyük investisiya qoymaq. Əlçatanlıq savadlılıqdan daha sürətli genişlənir və davamlı böyümə hər ikisinin birlikdə inkişafını tələb edir. Uzunmüddətli məqsəd sadədir: 2030-cu il ə qədər, qlobal şaxələndirilmiş portfellər Hindistan lı investorlar üçün bu gün SIP -lər kimi standart olmalıdır – ixtisaslaşmış bir qərar deyil, standart bir vərdiş.