Federal Ehtiyat Sisteminin (Fed) yeni sədri Kevin Warsh -ın müstəqilliyin Fed-in xaricdəki böhranla mübarizə roluna tam şamil edilməyə biləcəyi ilə bağlı təklifi mərkəzi bankirləri narahat edib. Onlar Fed-in qlobal təsirinin azalmasının bazar sabitliyinə risk yarada biləcəyindən ehtiyat edirlər. Dollar dünyanın ən çox istifadə olunan valyutası olduğundan, ABŞ mərkəzi bankı stress dövrlərində maliyyə bazarlarının sabitləşdirilməsində mühüm rol oynayır. O, maliyyə axınını təmin etmək üçün zamanla böhranla mübarizə vasitələrini genişləndirib. Lakin ABŞ Prezidenti Donald Tramp -ın bu vəzifəyə namizədi olan Warsh , beynəlxalq maliyyə də daxil olmaqla, pul siyasətindən kənarda Fed-in prezident administrasiyası və Konqreslə sıx əməkdaşlıq etməli olduğunu irəli sürərək təəccüb doğurub. Warsh təsdiq dinləmələrində faiz dərəcələrinin müəyyən edilməsində müstəqilliyin Fed-in daha geniş əməliyyatlarına tam şamil edilmədiyini bildirib. Bu da bəzilərinin növbəti böhran baş verdikdə onun sürətli və qətiyyətli qalıb-qalmayacağını şübhə altına almasına səbəb olub. Warsh -ın tezliklə Tramp tərəfindən and içməsi gözlənilir, lakin hələlik heç bir tarix açıqlanmayıb. Fed idarə heyəti cümə günü Jerome Powell -ı müvəqqəti sədr təyin etdiyini bildirib. Yarım düzəndən çox siyasətçinin rəsmi və qeyri-rəsmi şərhləri onların Warsh -ın qeydlərinə diqqət yetirdiyini və aydınlaşdırma gözlədiyini göstərir. Lakin onlar hələlik böyük bir siyasət dəyişikliyi gözləmirlər, çünki Fed likvidlik imkanları nəticədə ABŞ iqtisadiyyatı nı qlobal tərəfdaşların iqtisadiyyatları qədər qoruyur. Onlar bildiriblər ki, daha az etibarlı Fed ölkələri dollardan uzaqlaşmağa təşviq edəcək, bu da dollar ın qlobal bazar payında 15 illik azalmanı uzadacaq və yəqin ki, sürətləndirəcək. Lakin Fed dollara çıxışı məhdudlaşdırsa, mərkəzi bankların qısa müddətdə edə biləcəyi çox az şey var və hətta likvidlik xətlərinin asanlıqla əlçatan olmaya biləcəyi təklifi belə bazar turbulansına səbəb ola bilər. Adının açıqlanmasını istəməyən bir Avropa Mərkəzi Bankı siyasətçisi deyib: “Bu, ikiüzlü qılıncdır. Dünya dollardan asılıdır və əgər dollar asanlıqla əlçatan deyilsə, hər kəs – ABŞ da daxil olmaqla – bunun bədəlini ödəyir.” Fed hazırda Avropa Mərkəzi Bankı na və Kanada , Yaponiya , Böyük Britaniya və İsveçrə mərkəzi banklarına girov müqabilində, daimi likvidlik vasitələri vasitəsilə tələb olunan dollarları təmin edir. Digər mərkəzi banklar da daha çətin bir mexanizm vasitəsilə dollara çıxış əldə edə bilərlər. Bu dəstəyin əsaslandırması ondan ibarətdir ki, xaricdəki kommersiya bankları trilyonlarla ABŞ Xəzinədarlıq istiqrazları na sahibdirlər və bazar stressi onları nağd pula çıxış əldə etmək üçün tez satmağa məcbur edərək Birləşmiş Ştatlar a turbulans gətirə bilər. Siyasətin dollar təminatına daxil edilməsi yeni bir şey olmazdı. Tramp administrasiyası keçən il seçkilər ərəfəsində Argentina ya 20 milyard dollar lıq likvidlik xətti verdi və Körfəz və Asiya ölkələri bu yaxınlarda enerji şokları və İran müharibəsi nin nəticələri ilə mübarizə aparmaq üçün likvidlik xətləri tələb etdilər. Cənubi Koreya Prezidenti Lee Jae Myung -un bu ay ABŞ Xəzinədarlıq katibi Scott Bessent ilə görüşündə bu məsələni qaldırdığı bildirilir. Nomura Research Institute iqtisadçısı, Yaponiya Mərkəzi Bankı nın keçmiş idarə heyəti üzvü Takahide Kiuchi , Fed siyasətlərinin digər bazarlara təsirini qeyd etdi. Kiuchi dedi: “ Warsh , Tramp -ın ümidlərinə uyğun gələn yumşaq faiz dərəcəsi siyasəti aparmaqla yanaşı, sərt balans siyasətinə rəhbərlik etməyə cəhd edə bilər.” “Fed-in bu cür addımlarının ABŞ bazarı nda yaratdığı hər hansı bir qırılma, İran müharibəsi ndən qaynaqlanan artan neft qiymətləri ilə birlikdə, Yaponiya Hökumət İstiqrazları nın 10 illik gəlirliliyini daha da artıra bilər. Bu da öz növbəsində Yaponiya iqtisadiyyatı na və səhm qiymətlərinə zərər verə bilər.” Başqa bir mənbə, yüksək ABŞ büdcə kəsiri ni maliyyələşdirməyə kömək etmək üçün dollarların xaricdən axmasını təmin etməyin Fed-in marağında olduğunu iddia etdi. Daha az etibarlı Fed nəticədə bazar tələbini dünyanın ikinci ən çox ticarət edilən valyutası olan avro ya yönəldə bilər. Avropa Mərkəzi Bankı bazar payını artırmaq və avronun əlçatanlığını genişləndirmək üçün səylər göstərib. Lakin üçüncü bir mənbənin bildirdiyinə görə, vahid valyutanın arxitekturası hələ əhəmiyyətli dərəcədə daha böyük rol oynamaq üçün adekvat deyil və geniş daxili islahatlar hələ də lazımdır. Bütün mənbələr razılaşdılar ki, fövqəladə hallar planlaması mərkəzi banklara məhdudlaşdırılmış dəstəklə yaşamağa kömək edə bilər, lakin böhran dövrlərində Fed son çarə olaraq dollar kreditoru olaraq qalır. Thin Ice Macroeconomics konsaltinq şirkətinin qurucusu Spyros Andreopoulos dedi: “Bunu aşmaq üçün edə biləcəyiniz çox şey yoxdur. Eurodollar bazarı 30 trilyon dollar olduğundan, sistemdə kifayət qədər dollar yoxdur.” Mənbələrin bir çoxu Warsh -ın fundamental dəyişikliklər gətirməsinin çətin olduğunu iddia etdi, çünki o, Fed-in əsas vəzifələrini dərindən bilən təcrübəli bir mərkəzi bankirdir. ING iqtisadçısı Carsten Brzeski dedi: “Onun şərhləri Tramp -a yönəlmişdi, Avropalı həmkarlarına o qədər də yox.” “ Warsh Fed veteranıdır, maliyyə böhranı veteranıdır, buna görə də bu svop xətləri kəsilərsə, potensial maliyyə sabitliyi problemlərindən çox yaxşı xəbərdardır.” Digərləri Fed siyasətçilərinin kollektiv şəkildə təhlükəsizlik şəbəkəsini qoruyub saxlayacağına ümid edirdilər. Axı, Warsh -ın yalnız bir səsi var və keçmişdə heç kim likvidlik xətlərini şübhə altına almayıb. Kanada Bankı nın sədri Tiff Macklem dedi: “Mən onunla 2008-ci il maliyyə böhranı zamanı işləmişəm. İnanıram ki, Fed-in mədəniyyəti və davranışı keçmişdə olduğu kimi davam edəcək.”