Zerodha -nın həmtəsisçisi Nithin Kamath , Hindistanın broker sənayesində marja ticarəti imkanlarına (MTF) məruz qalmanın sürətli artımının, səhmlər kəskin eniş yaşayarsa, daha geniş birja ekosistemi üçün ciddi təhlükə yarada biləcəyi barədə xəbərdarlıq edib. X sosial media platformasında ətraflı bir yazıda, Zerodha -nın həmtəsisçisi bildirib ki, Hindistan bazarlarının son bir neçə ayda əsasən yan-yana hərəkət etməsinə baxmayaraq, MTF kitabları aqressiv şəkildə genişlənməyə davam edib. Kamath deyib ki, hazırkı Hindistan bazarı quruluşu, investorların güclü bir rallidə ağır borc götürdüyü Cənubi Koreya kimi bazarlardan çox fərqlidir. “Bu, məsələn, Koreya bazarları kimi deyil, orada bazarlar təkcə son bir ildə 150% artıb və insanlar bu rallidən faydalanmaq üçün borc götürürlər. Bizim vəziyyətimiz fərqlidir,” o deyib. Marja ticarəti imkanı investorlara səhmləri girov qoyaraq və ya marja kimi girov qoyaraq brokerlərdən borc götürülmüş vəsaitlərlə almağa imkan verir. Bu məhsul son iki ildə kütləvi artım yaşayıb, çünki səhmlərdə pərakəndə iştirak kəskin şəkildə artıb və treyderlər, xüsusilə orta və kiçik kapitallı səhmlərdə gəlirləri maksimuma çatdırmaq üçün getdikcə daha çox leverajdan istifadə ediblər. Niyə bu, birja bazarında gizli bir riskdir? Kamath -a görə, ən böyük narahatlıqlardan biri kəskin bazar korreksiyaları zamanı yaranır, bu zaman brokerlər ödənilməmiş borcları geri almaq üçün girov qoyulmuş səhmləri kifayət qədər tez ləğv etməkdə çətinlik çəkə bilərlər. “ MTF ilə bağlı böyük risk, kəskin bazar enişi halında səhmin likvidsizləşmə riskidir,” o deyib. O izah edib ki, səhm qiymətləri müştərilər tərəfindən qoyulan marjalardan kənara çıxdıqda brokerlər həssas olurlar. “Əgər bir səhm verilən marjadan, məsələn, 20% -dən çox hərəkət edərsə, pis borc brokerin üzərinə düşür,” Kamath deyib və əlavə edib ki, bu itkiləri müştərilərdən sonradan geri almaq çox vaxt son dərəcə çətin ola bilər. Kamath daha sonra xəbərdarlıq edib ki, investorlar eyni səhmdə daha böyük leverajlı mövqelər qurmaq üçün girov qoyulmuş səhmləri girov kimi istifadə etdikdə risklər artır. “Müştəri A Səhmini girov qoyur, onun üzərində 80% marja alır və bunu eyni səhmdə 400% dəyərində əlavə mövqelər tutmaq üçün istifadə edir,” o deyib. O əlavə edib ki, belə strukturlar likvidliyin daha aşağı olduğu və dövrə filtrlərinin həddindən artıq dəyişkənlik dövrlərində çıxışları əngəlləyə biləcəyi orta və kiçik kapitallı sayğaclarda xüsusilə təhlükəli ola bilər. “Əgər bu səhm orta və ya kiçik kapitallı bir səhmdirsə, dövrələr işə düşür və bazarlar geri dönərsə, sadəcə çıxış yolu olmur,” o deyib. Zerodha -nın həmtəsisçisi həmçinin açıqlayıb ki, sənayenin ümumi MTF məruz qalmasının təxminən 50% -i hazırda fyuçers və opsiyon olmayan səhmlərdədir ki, bunlar adətən böyük kapitallı F&O sayğacları ilə müqayisədə daha az likvid hesab olunur. Kamath deyib ki, Zerodha hələ də müştərilərə MTF alışları üçün girov marjalarından istifadə etməyə icazə vermir, baxmayaraq ki, broker sənayesində artan rəqabət təzyiqi sonda şirkəti mövqeyini yenidən nəzərdən keçirməyə məcbur edə bilər. “Biz hələ də MTF alışları üçün girov marjasına icazə verməsək də, rəqabət təzyiqi bunu etməli olacağımız deməkdir,” o deyib. O əlavə edib ki, Zerodha -nın öz MTF kitabı son 16 ayda əhəmiyyətli dərəcədə genişlənib, baxmayaraq ki, şirkətin xalis dəyərinin təxminən 25% -i ilə məhdudlaşır. Lakin, Kamath qeyd edib ki, bəzi brokerlər üçün MTF məruz qalması artıq xalis dəyərin 500% -i qədər yüksək ola bilər ki, bu da hazırda tənzimləyicilər tərəfindən icazə verilən maksimum həddir. Onun şərhləri, Hindistanın nağd bazar ticarət həcmlərinin keçən ilki güclü rallidən sonra mülayimləşdiyi bir vaxta təsadüf edir, hətta törəmə alətlər və MTF kimi leverajlı məhsullar bazar boyu yüksək fəaliyyətə şahid olmağa davam edir.