Xarici institusional investorlar (FII) ölkənin milyardlarla dollarlıq “bluechip” ağır çəkili səhmlərinə məruz qalmalarını aqressiv şəkildə azaltmaqla Hindistan səhm portfellərində struktur islahatlar aparırlar. Səhmdarlıq strukturuna dair məlumatlar göstərir ki, 2022-ci ilin mart ayında FII-lər tərəfindən saxlanılan ilk 10 səhm, bir vaxtlar onların bütün Hindistan portfelinin 40.9%-ni təşkil etsə də, 2026-cı ilin mart ayına qədər bu pay demək olar ki, yarıbayarı azalaraq cəmi 21.3%-ə düşüb. Zərər bu siyahıdakı hər bir adı əhatə edir, lakin ən böyük itkilər bir vaxtlar əcnəbilərin ən çox Hindistan portfellərini təşkil edən səhmlərdədir. ICICI Securities -in məlumatlarına görə, ən böyük FII payı olan HDFC və HDFC Bank birlikdə, onların töhfəsi 11.6%-dən 6.9%-ə, yəni 4.7 faiz bəndi azalıb. Son 4 ildə Reliance Industries (RIL) -də FII payı 9.1%-dən 5.3%-ə düşüb. Infosys 3.7 faiz bəndi itirərək 5.8%-dən cəmi 2.1%-ə enib. TCS 4.2%-dən 1.3%-ə düşüb. Siyahıda daha aşağıda, azalmalar mütləq ifadədə daha kiçikdir, lakin heç də az əhəmiyyətli deyil. Bir vaxtlar konsensus istehlakçı mərc sayılan Asian Paints , indi FII portfellərinin cəmi 0.4%-ni təşkil edir. Tech Mahindra eyni 0.4%-dədir. Uzun müddət müdafiə səhmi hesab edilən Hindustan Unilever (HUL) 0.8%-ə qədər azaldılıb. Lakin bu, sadə bir rotasiya hekayəsi deyil, Hindistanın Tayvan və Cənubi Koreya ilə mübahisəni uduzduğu qlobal kapitalın yenidən bölüşdürülməsi ticarətidir. Böyük “blue-chip” səhmlərində FII sahibliyinin kəskin azalmasını anlamaq üçün əvvəlcə Hindistanda ümumi xarici institusional sahibliyin daha geniş kontekstinə və Hindistanın MSCI EM İndeksindəki çəkisinin necə dəyişdiyinə baxmaq lazımdır, deyə TrustLine Holdings -in baş direktoru N. ArunaGiri ET Markets -ə bildirib. Həmçinin oxuyun | Portfeliniz FII -dən qorunubmu? Jefferies -in dediyinə görə, 53 milyard dollarlıq xarici satışa qarşı dura biləcək 7 səhm. Hindistan -da listelenen səhmlərdə FII sahibliyi bir neçə il əvvəl təxminən 18%-dən 14.7%-ə qədər, yəni 14 illik ən aşağı səviyyəyə düşüb. Eyni zamanda, Hindistanın MSCI Emerging Markets İndeksindəki çəkisi təxminən iki il əvvəl 20%-dən çoxdan hazırda 12%-dən yuxarıya kəskin şəkildə azalıb. ArunaGiri bildirib ki, əslində baş verən, FII kapitalının Hindistandan Tayvan və Koreya kimi bazarlara yenidən bölüşdürülməsidir, burada cəlbedici süni intellekt (AI) -ə əsaslanan investisiya hekayələri, xüsusilə yarımkeçirici çiplərə əsaslanan hekayələr ortaya çıxıb. “Blue-chip” səhmlərində FII sahibliyinin azalması, Hindistan daxilində böyük “blue-chip” səhmlərindən daha geniş bazarlara keçidlə deyil, xarici investorlar tərəfindən daha böyük qlobal bölüşdürmə ticarətinin nəticəsi kimi görünür. Bu, başa düşmək üçün çox vacib bir fərqdir. Bu daha geniş geri çəkilmə, Hindistan səhmlərindəki ümumi FII payında da görünür, bu pay ICICI Securities -in məlumatına görə, on il əvvəl təxminən 20%-dən hazırda təxminən 15%-ə düşüb, bu geri çəkilmənin əsas hissəsi 2022-ci ildən sonra, Rusiya-Ukrayna münaqişəsi və ABŞ texnologiya səhmlərinin dib formalaşması ilə üst-üstə düşüb. Həmçinin oxuyun | Qırmızı həyəcan: DII -lər müdaxilə etməkdən imtina etdikcə FII satışlarına ən həssas 15 səhm. Heç kimin danışmadığı valyuta axını. Nifty -nin başlıq gəlirləri 2022-ci ilin martından 2026-cı ilin mayına qədər rupi ilə təxminən 35% ilə səthdə keçərli görünür. Lakin Equirus Securities -in baş direktoru Vishad Turakhia qeyd edir ki, eyni dövrdə rupi -nin 27–28% dəyərdən düşməsini nəzərə aldıqdan sonra, FII -lər üçün kumulyativ dollar gəlirləri ildə aşağı tək rəqəmlərə qədər sıxılıb. Bunu AI bumunun gəlirlərinin dayanıqlığı ilə eyni dövrdə dollar gəlirlərində 60%-dən çox gəlir əldə edən S&P 500 ilə müqayisə edin. Bu arada, ABŞ Xəzinədarlıq gəlirləri 4–5% aralığına yüksələrək, sıfır inkişaf etməkdə olan bazar valyutası və ya qiymətləndirmə riski ilə dollar -da əhəmiyyətli risksiz gəlirlər təklif edib. Turakhia bildirib ki, korreksiyaya baxmayaraq, Hindistan səhmləri daha geniş EM həmkarlarına nisbətən təxminən 20–21x irəli P/E ilə premiumla ticarət etməyə davam edir, lakin yalnız 10–12% gəlir artımı təklif edir, bu da valyutanın dəyərdən düşməsi dollar gəlirlərini aşındırdıqda Hindistanı FII -lər üçün əsaslandırmağı çətinləşdirir. ArunaGiri -yə görə, Hindistanın digər inkişaf etməkdə olan bazarlar üzərindəki qiymətləndirmə premiumu, bir vaxtlar demək olar ki, 100%-ə qədər şişsə də, indi təxminən 66%-ə qədər azalıb. Lakin sıxılma hələ də axınların tamamilə geri qayıtmasına səbəb olmayıb. Sektor spesifik yaralar: IT nəhəngləri Infosys, TCS, HCL Technologies və Tech Mahindra birlikdə, onların kollektiv FII portfel payının 2022-ci ilin martında təxminən 12.4%-dən 2026-cı ilin martında cəmi 4.7%-ə düşdüyünü görüblər. IT indeksi AI tətbiqlərinin müəssisə IT xərclərini azaldacağı qorxusu fonunda 40% korreksiya edib. OpenAI və Anthropic -in bu il səhm debütlərinə hazırlaşması və aqressiv şəkildə yeni məhsullar təqdim etməsi ilə Hindistan IT xidmətlərinə struktur tələbat etibarlı uzunmüddətli təhlükə ilə üzləşir. Bankçılıq digər təzyiq nöqtəsidir. Turakhia qeyd edib ki, ən böyük tək səhm FII payı olan HDFC Bank , HDFC Ltd ilə birləşməsindən sonra daha geniş bazardan geri qalıb, bu da bir çox investorun gözlədiyindən daha uzun sürən bir problemdir. Onun FII portfellərinə töhfəsi demək olar ki, yarıbayarı azalıb. FII -lər Hindistanın “bluechip” səhmlərindən tamamilə qaçmırlar – onlar portfellərini yenidən balanslaşdırırlar, deyə Stoxkart -ın direktoru və baş direktoru Pranay Aggarwal bildirib. Son dörd ildə IT , özəl banklar, NBFC -lər və istehlak kimi sektorlarda qiymətləndirmə narahatlıqları, gəlirlərin azalması və ya səhm spesifik problemlər müşahidə olunub. Bu şirkətlərin bir çoxu güclü olaraq qalır, lakin risk-mükafat yeni böyümə sahələri ilə müqayisədə daha az cəlbedici olub. Ən pis FII axınları arxada qaldımı? Tükənmə əlamətləri artıq görünür. ArunaGiri , pisləşən geosiyasi gərginliklərə, valyuta təzyiqlərinə və dəyişkən neft qiymətlərinə baxmayaraq, son ticarət sessiyalarında müsbət xarici axınlara işarə edir. Buna görə də, son axınlar FII -lərin tam geri dönüşü kimi deyil, daha çox taktiki yenidən giriş ticarətinin başlanğıcı kimi şərh edilməlidir, deyə ArunaGiri yekunlaşdırır, bu da nisbi qiymətləndirmələrin yaxşılaşması və satış təzyiqinin ən pisinin artıq arxada qalması əlamətləri ilə əlaqədardır. (İmtina: Ekspertlər tərəfindən verilən tövsiyələr, təkliflər, baxışlar və fikirlər onların özlərinə aiddir. Bunlar The Economic Times -in fikirlərini əks etdirmir)