Lennar səhmdarları yəqin ki, son altı ayın heç baş vermədiyini unutmaq istəyərlər. Səhm 28.1% düşərək indi 83.36 dollar səviyyəsində ticarət edir. Bu, qismən onun daha zəif rüblük nəticələri ilə əlaqədar idi və investorları növbəti addımlarını düşünməyə vadar edə bilər. Niyə Lennar -ın zəif performans göstərəcəyini düşünürük? Daha əlverişli giriş qiymətinə baxmayaraq, Lennar -a çox etibar etmirik. Budur, LEN -dən daha yaxşı imkanların olmasının üç səbəbi və sahib olmaq istədiyimiz bir səhm. 1. Sifarişlər azaldıqca yığılmış sifarişlər azalır. Ev Tikintisi şirkətləri ilə maraqlanan investorlar, bildirilən gəlirlərlə yanaşı, yığılmış sifarişləri də izləməlidirlər. Bu göstərici hələ icra olunmamış və ya çatdırılmamış sifarişlərin dəyərini göstərir ki, bu da Lennar -ın gələcək gəlir axınlarına dair görünürlük verir. Son rübdə Lennar -ın yığılmış sifarişləri 6 milyard dollar təşkil edib və son iki ildə orta hesabla illik 11.4% azalma müşahidə olunub. Bu performans qənaətbəxş deyildi və şirkətin yeni sifarişlər qazanmadığını göstərir. Bu həm də rəqabətin artdığını və ya bazarın doymuş olduğunu göstərə bilər. 2. Sərbəst Pul Axını Marjası Azalır. Əgər bir müddətdir StockStory -ni izləyirsinizsə, sərbəst pul axınına nə qədər əhəmiyyət verdiyimizi bilirsiniz. Niyə, soruşursunuz? İnanırıq ki, sonda pul kraldır və hesablamalardakı mənfəətlərlə borcları ödəyə bilməzsiniz. Aşağıda göründüyü kimi, Lennar -ın marjası son beş ildə 7.5 faiz bəndi azalıb. Davamlı azalmalar onun investisiya dövrünün ortasında olduğunu göstərə bilər. Son 12 ay üçün Lennar -ın sərbəst pul axını marjası sıfır idi. 3. ROIC azaldıqca yeni investisiyalar bəhrə vermir. Bir şirkətin ROIC -i və ya investisiya edilmiş kapitalın gəlirliliyi, qaldırdığı pulla (borc və səhm) müqayisədə nə qədər əməliyyat mənfəəti əldə etdiyini göstərir. Yüksək gəlirliliyi olan bizneslərə investisiya etməyi sevirik, lakin şirkətin ROIC -dəki tendensiya tez-tez bazarı təəccübləndirir və səhm qiymətini hərəkətə gətirir. Son bir neçə ildə Lennar -ın ROIC -i təəssüf ki, azalıb. Rəhbərliyin keçmişdə etdiklərini bəyənirik, lakin onun azalan gəlirləri bəlkə də daha az gəlirli böyümə imkanlarının əlamətidir. Yekun Qərar