Mumbay : Anil Agarwal -ın rəhbərlik etdiyi Vedanta Resources Ltd (VRL) , holdinq şirkətinin 5.25-5.5 milyard dollarlıq borcunu uzunmüddətli istiqrazlar və kreditlərin amortizasiyası yolu ilə yenidən maliyyələşdirmək üçün qlobal banklarla danışıqlara başlayıb. Məsələdən xəbərdar olan şəxslər bildiriblər ki, qrup əməliyyat şirkətlərindən gələn dividend axınları ilə ödənişləri daha yaxşı uyğunlaşdırmağa çalışır. Agarwal , Hindistan da qeydiyyatdan keçmiş törəmə şirkəti Vedanta Ltd -dən beş ayrı qurumun ayrılması yolu ilə təbii sərvətlər qrupunu sadələşdirdikdən sonra xarici holdinq şirkətinin borcunu bir dəfəyə yenidən qurmağa çalışır. Həmçinin oxuyun: Vedanta demerger- Dörd yeni şirkətin hər biri hansı qiymətə siyahıya alınacaq? Satınalma xərcini yoxlayın. Qeyd olunan şəxslər bildiriblər ki, Vedanta Ltd -nin London da yerləşən ana şirkəti 10 illik istiqrazlar vasitəsilə 3.5-3.7 milyard dollar və beş illik müddətli kreditlər vasitəsilə əlavə 1.5-1.7 milyard dollar toplamağa çalışır. Son həftələrdə VRL -in rəhbərliyi ən azı səkkiz qlobal kreditorla müzakirələr aparıb. 131251167Üç maliyyə ili ərzində illik ödəniş 600 milyon dollara qədər. Bunlara Citi , JP Morgan , Mashreq Bank , First Abu Dhabi Bank , Sumitomo Mitsui Banking Corporation , Barclays , Standard Chartered və Deutsche Bank daxildir. Barclays , JP Morgan , Citibank və Standard Chartered Bank -ın sözçüləri şərh verməkdən imtina ediblər. First Abu Dhabi Bank ilə əlaqə qurmaq mümkün olmayıb. Vedanta və digər kreditorlar sorğulara cavab verməyiblər. VRL -in fevral ayına olan məlumata görə, təxminən 200 milyon dollarlıq şirkətlərarası kredit də daxil olmaqla, təxminən 5.5 milyard dollarlıq holdinq şirkəti borcu var idi. Növbəti üç maliyyə ili ərzində illik 500-600 milyon dollar borc ödənişi etməli, 2030-cu maliyyə ilində öhdəliklər təxminən 1.25 milyard dollara yüksələcək. Həmçinin oxuyun: Hindistan ın ən böyük mis istehsalçıları, məsələn, Adani , Vedanta və Hindalco , qırıntı əsaslı çubuqların standartlara daxil edilməsinə qarşı çıxırlar. Şirkət bu ödənişləri illik təxminən 350 milyon dollarlıq brend haqları və Vedanta Ltd -dən illik 600-700 milyon dollarlıq dividendlər, habelə yenidən maliyyələşdirmə təşəbbüsləri və siyahıya alınmış əməliyyat şirkətlərində potensial səhm satışları vasitəsilə həyata keçirir. Lakin, demergerdən sonra, 2029-cu maliyyə ilinə qədər ayrılmış şirkətlər tərəfindən dövriyyənin təxminən 3%-i qədər brend haqqı ödəniləcək, mis biznesi üçün isə bu rəqəm 0.75%-ə endirilib. Qrup son illərdə əmtəə dövrlərindəki enişlərlə tez-tez üst-üstə düşən holdinq şirkəti səviyyəsində böyük birdəfəlik ödənişlər səbəbindən təzyiqlə üzləşib. Əmtəə qiymətlərindəki böyük dalğalanmalar qrup üçün dəyişkən kredit göstəricilərinə səbəb olub, lakin alüminiumda geriyə inteqrasiyaya diqqət yetirmək, qiymətlərin artması ilə birlikdə şirkətin gəlirlərini bu cür dəyişkənlikdən qorumalı və kredit profilində davamlı yaxşılaşmaya səbəb olmalıdır, analitiklər bildiriblər. Onlar neft və qaz istisna olmaqla, bütün siyahıya alınmış qrup qurumlarının 2026-2028-ci maliyyə illəri ərzində 19-42% EBITDA CAGR qeyd edəcəyini təxmin edirlər. Şirkətin alüminiumda, o cümlədən boksit və kömür mədənlərindəki böyümə layihələri, gecikmələrinə baxmayaraq, 2027-ci maliyyə ilində tamamlanacaq. Qeyd olunan rəhbərlərdən biri bildirib: “Məqsəd borc müddətlərini holdco səviyyəsində proqnozlaşdırıla bilən pul axınları ilə uyğunlaşdırmaqdır. Keçmişdə, zəif əmtəə dövrlərində böyük birdəfəlik ödənişlər olduqda, şirkət əməliyyat qurumlarından daha yüksək dividendlər ödəməli olurdu ki, bu da bazarda mənfi reaksiya doğururdu.” Kreditlərin ödənişlərin müddətə yayılması ilə amortizasiya strukturlu olması və təxminən iki yarım-üç illik orta müddətə malik olması gözlənilir. İstiqrazların da 10 illik müddət ərzində amortizasiya edilməsi, hər hansı bir ildə yenidən maliyyələşdirmə təzyiqini azaltması ehtimal olunur. Şəxslər bildiriblər ki, kreditlər kapital strukturunda istiqrazlardan üstün olacaq və daha tez ödənilməsi gözlənilir. Keçən həftə, reytinq yüksəltməsində, S&P Global analitikləri VRL -in 2027 və 2028-ci maliyyə illərində EBITDA -sını 7 milyard dollar olaraq qiymətləndiriblər. Bu, daha aşağı dividendlərlə birlikdə şirkətin sərbəst pul axınını artıracaq. Nəticədə, onların hesablamalarına görə, düzəliş edilmiş borc 2027-ci maliyyə ilində 500 milyon dollar, 2028-ci maliyyə ilində isə 1 milyard dollar azalacaq. Onlar əlavə ediblər: “Daha yüksək gəlirlər və borcun azaldılması, əməliyyatlardan gələn vəsaitlərin ( FFO ) borca nisbətini növbəti 12-24 ay ərzində 30%-dən xeyli yuxarıda saxlayacaq.” Son müzakirələr şirkətin son bir neçə ildə yaxın müddətli öhdəlikləri həll etmək və investorları ana şirkət səviyyəsindəki borc yükü barədə əmin etmək üçün həyata keçirdiyi bir neçə yenidən maliyyələşdirmə və öhdəliklərin idarə edilməsi tədbirlərindən sonra baş verir. Son investor təqdimatında şirkət likvidlik mövqeyinin 2.6 milyard dollara yüksəldiyini, xalis borcun isə 11.4 milyard dollar olduğunu bildirib. Borc yükü nisbəti bir il əvvəlki 2.3x-dən 2x-ə yaxşılaşıb. Şirkət həmçinin keçən maliyyə ilinin birinci yarısında 550 milyon dollarlıq yüksək xərcli borcu yenidən maliyyələşdirərək, orta borclanma xərclərini illik müqayisədə 160 baza bəndi azaldaraq təxminən 10%-ə çatdırıb. VRL bildirib ki, onun orta borc müddəti profili iki il əvvəlki 1.3 ildən 2025-ci ilin dekabr ayının sonuna qədər təxminən 4.5 ilə kəskin şəkildə yaxşılaşıb. Fitch Ratings son hesabatında bildirib: “ VRL -in proaktiv yenidən maliyyələşdirmə, daha hamar borc müddətləri və holdco səviyyəsində daha aşağı borclanma xərcləri ilə bağlı son nailiyyətləri maliyyə intizamının yaxşılaşdığını göstərir.” “Biz 2026-2029-cu maliyyə illərində illik 800 milyon-1 milyard dollarlıq holdco borc xidmətini brend haqları və opco dividendlərinin ödəyəcəyini gözləyirik.” Şirkətlərarası kredit istisna olmaqla, holdco borcunun 2026-cı ilin fevral ayında 5.3 milyard dollardan tədricən azalacağını gözləsə də, rəhbərliyin 2027-ci maliyyə ili üçün 3 milyard dollarlıq hədəfinin iddialı göründüyünü bildirib. İstiqraz bazarı VRL -in 56%-lik törəmə şirkəti Vedanta Ltd -dəki demerger prosesinin holdinq şirkətinin beş törəmə şirkətdən pul axınına çıxışına təsir edib-etməyəcəyini izləyir. Yenidən strukturlaşdırma, fərqli müstəqil kredit profilləri və buna görə də fərqli maliyyələşdirmə səviyyələri ilə şaquli biznes xətləri yaradacaq. CLSA -nın materiallar üzrə analitiki Indrajit Agarwal bildirib ki, Vedanta Ltd , Racastan ın Debari zavodunda 250 kilo ton genişlənmə ilə Hindustan Zinc -in gəlir artımına dəstək olacağını gözləyir. Qrup orta müddətdə 8 milyard dollarlıq kumulyativ kapital xərcləri planlaşdırıb, əsas diqqət Zinc International və mis üzərindədir. Lakin orta müddətdə nəzərdə tutulan yüksək kapital xərcləri və ana şirkəti Vedanta Resources -a qarşı daha aşağı öhdəliklər nəzərə alınmaqla, kapital bölgüsü və dividend siyasəti əsas izləniləcək məqamlar olacaq.