Qlobal makro qeyri-müəyyənlik, davamlı geosiyasi gərginliklər və sabit enerji qiymətləri investor əhval-ruhiyyəsinə təsir etməyə davam edir, hətta Hindistan səhmləri mart ayının ən aşağı səviyyələrindən bərpa olunsa belə. ET Now ilə ətraflı söhbətində, Carnelian Asset Management -dən bazar eksperti Vikas Khemani bazarlar üçün növbəti fazanın kəskin sıçrayışdan daha çox konsolidasiya ola biləcəyini, eyni zamanda ehtiyatlı konstruktiv uzunmüddətli perspektivi qoruduğunu qeyd etdi. Gəlirlər sabitdir, lakin qlobal şoklar hələ tam əks olunmayıb. Gəlirlərin dinamikası və yaxınmüddətli bazar istiqaməti ilə bağlı narahatlıqlara cavab olaraq, Khemani qeyd etdi ki, korporativ nəticələr ümumilikdə yaxşı olsa da, qlobal pozulmaların real təsiri hələ qabaqdadır. Gəlirlər ümumilikdə yaxşı idi, lakin bu, daha çox müharibədən əvvəlki təsir idi. Müharibənin enerji qiymətlərinə, təchizat zəncirindəki pozulmalara təsiri hələ hiss olunmayıb, bütün bunlar mənim fikrimcə Q1 gəlirlərində hiss olunacaq və bu dərəcədə bazar buna yaxşı hazırlaşıb. Mən düşünmürəm ki, bazar Q1 -də həqiqətən heç bir möhtəşəm gəlir gözləyir və düşünürəm ki, bu anda ümumilikdə hər şey yaxşı görünür, yalnız bizim çox yüksək olan enerji hesabımız istisna olmaqla, müharibənin bitməsindən, neft qiymətlərinin düşməsindən çox asılıdır, dedi. O əlavə etdi ki, inflyasiya, faiz dərəcələri, valyuta hərəkəti və hətta ABŞ gəlirləri enerji qiymətlərinin trayektoriyası ilə əlaqəlidir. “Böyük düşüş yox, uzunmüddətli sürünmə” ssenarisi. Bazarların kəskin korreksiya görə biləcəyi ilə bağlı Khemani nisbətən əmin idi. “Düzünü desəm, neftdə yenidən nəsə pisləşməzsə, çox düşüş gözləmirəm, dediyim kimi, hazırda hər kəsin ağlında və iqtisadi cəbhədə oynayan ən böyük tək faktor enerji qiymətidir, buna görə də orada qalacaq.” O, həmçinin qlobal təchizat gözləntilərinin yaxşılaşmasına, o cümlədən potensial diplomatik inkişaflara və artan neft mövcudluğuna işarə etdi ki, bu da qiymətləri sabitləşdirə bilər. Hindistan ın makro dayanıqlığı toxunulmaz qalır. Qlobal çətinliklərə baxmayaraq, Khemani Hindistan ın daxili inkişaf hekayəsinə müsbət yanaşır. “Əgər son rübün rəqəmlərinə ümumilikdə baxsanız, istehlakçı, avtomobil, sığorta mükafatları, kredit artımı kimi sahələrdə həcm artımı çox yaxşı olub, bütün bunlar doğru istiqamətə işarə edir. Bizim investisiya dövrümüz həqiqətən davam edib və düşünmürəm ki, bu, tezliklə dəyişəcək.” O vurğuladı ki, xərc təzyiqləri və təchizat zəncirindəki pozulmalar davam etsə də, Hindistan ın inkişaf trayektoriyasında struktur pozulma yoxdur. İstehsalat və kapital qoyuluşu mövzuları hələ də güclüdür. Artan yük xərcləri və qlobal qeyri-sabitliklə bağlı narahatlıqlara toxunan Khemani , istehsalat kimi struktur mövzulara uzunmüddətli inamını təsdiqlədi. “Əslində, istehsalat tərəfindəki bəzi oyunlar valyutanın dəyərdən düşməsi səbəbindən yaxşı nəticə verir. Tələb sürücüləri güclənir, çünki hər böhranın müsbət tərəfi də var… ixracatçılar faydalanmağa meyllidirlər və həcm artımı əldə edərək daha yaxşı rəqabət aparırlar.” O, qısamüddətli makro təzyiqlərə baxmayaraq, Hindistan ın inkişaf hekayəsinin toxunulmaz qaldığını təkrarladı. Orta və kiçik kapitallı şirkətlər: səhm seçimi əsasdır. Orta və kiçik kapitallı şirkətlərdəki imkanlar barədə Khemani , real alfanın indeks səviyyəli fərziyyələrdən daha çox aşağıdan yuxarıya seçimdə olduğunu vurğuladı. O dedi: “Biz tamamilə investisiya etmişik. Hər bir sektorda böyük, orta və kiçik kapitallı seqmentlər var… biz üç-dörd il ərzində gəlirlərini ikiqat artıra biləcək şirkətləri müəyyən edə bilirik və bu, yaxşı görünür.” O, istehsalat, əczaçılıq, CDMO , BFSI və hətta seçilmiş İT adları üzrə imkanları vurğuladı. İT sektoru: əks-trend imkanı yaranır. Khemani qeyd etdi ki, İT -də əhval-ruhiyyə tədricən dəyişir və potensial olaraq əks-trend giriş nöqtəsi yaradır. “Mənim fikrimcə, yəqin ki, İT -də narrativin dəyişdiyi vaxt gəlib… İT süni intellektə görə yox olmayacaq… buna görə də düşünürəm ki, bu, orada ola biləcək bir sektor ola bilər.” O, qiymətləndirmələrin ağlabatan qaldığını və gəlir artımının orta onluq diapazonda qala biləcəyini qeyd etdi. Əczaçılıq və səhiyyə: hələ də aşağıdan yuxarıya hekayədir. Əczaçılıq sahəsində o, müsbət qaldı, lakin geniş əsaslı çağırışlar barədə ehtiyatlı idi. “Bu, həmişə aşağıdan yuxarıya olub. Yəni, biz hələ də əczaçılıq, CDMO və ya səhiyyə sahəsində çox müsbət qalırıq… amma bəli, düşünürəm ki, hələ də çox ralli qalıb.” NBFC -lər: səhmə spesifik yanaşma kritikdir. NBFC -ləri müzakirə edərkən, Khemani seçiciliyi vurğuladı, fondunun Aditya Birla Capital -ə məruz qalmasını qeyd etdi. “ Aditya Birla Capital bizim ən böyük holdinqlərimizdən biridir, son üç ildə 3.5 dəfə artıb… biz Aditya Birla Capital -ə 100 Rs bir dəfə kitab dəyərində investisiya etmişdik… buna görə də bu, yenə də daha çox səhmə spesifik aşağıdan yuxarıya yanaşmadır.” Artan qlobal bazar gəlirləri və investor FOMO -su barədə Khemani güclü əks fikir təklif etdi. “Mənim fikrimcə, FOMO -dan investisiya etmək və ya diversifikasiya etmək çox axmaq bir fikirdir. Bu, çox təbii bir haldır, son dövrə meyli hər bir investorun ağlında çox böyük bir qərəz kimi oynayır.” O vurğuladı ki, Hindistan tarixi olaraq ən güclü uzunmüddətli səhm performansçılarından biri olub və diversifikasiya trend yönümlü deyil, məqsəd yönümlü olmalıdır. Perspektiv. Khemani nin ümumi mesajı aydındır: bazarlar böyük bir çöküşün astanasında deyil, lakin düz xəttli bir ralli üçün də hazır deyil. Əsas dəyişən enerji qiymətləri olaraq qalır ki, bu da inflyasiyaya, faiz dərəcələrinə, valyutaya və qlobal risk iştahına təsir edəcək. Bu sabitləşənə qədər bazarlar onun “gözləmə rejimi” adlandırdığı vəziyyətdə qala bilər – dayanıqlı, lakin məhdudlaşdırılmış.