Dünyanın ən böyük rəqəmsal ödəniş platformalarından birinə sahib olan PayPal (NASDAQ: PYPL) bir vaxtlar yüksək böyümə göstərən bir fintech səhmi hesab olunurdu. Lakin son beş ildə PayPal -ın səhmləri istifadəçi bazasını, gəlirlərini və mənfəətini artırmaqda çətinlik çəkdiyi üçün 80%-dən çox azalıb. Dünyanın ən böyük kart ödəniş şəbəkəsinə sahib olan Visa (NYSE: V) isə böyümə səhmi deyil, daha çox etibarlı bir mavi çip səhmi hesab olunurdu. Lakin son beş ildə proqnozlaşdırıla bilən böyümə nümayiş etdirdiyi və ekosistemini genişləndirdiyi üçün səhmləri təxminən 50% artıb. Bəs investorlar sadəcə PayPal -ı unudub Visa -nın səhmlərini almalıdırlar? PayPal -ın səhmləri niyə düşdü? 2021-ci ildən 2025-ci ilə qədər PayPal -ın ilin sonuna aktiv hesabları yalnız 426 milyondan 439 milyona qədər artıb. Şirkət əvvəlcə 2025-ci ilin sonuna qədər 750 milyon aktiv hesaba çatmağı hədəfləyirdi. PayPal mövcud istifadəçilərindən daha çox dəyər əldə etsə də, gəlirləri 2021-ci ildən 2025-ci ilə qədər illik orta hesabla 7% artdı. Lakin əməliyyat haqqı dərəcələri – yəni hər əməliyyatdan gəlir kimi saxladığı faiz – daha sərt rəqabətlə üzləşdiyi üçün azalmağa davam etdi. eBay -dən (NASDAQ: EBAY) ayrılması da ( eBay PayPal -ı Adyen (OTC: ADYEY) ilə əvəz etdi) 2018-ci ildən 2023-cü ilə qədər istifadəçi və satış artımını məhdudlaşdırdı. PayPal -ın əsas platformasının böyüməsi yavaşladıqca, şirkət əsas gəlir artımını təmin etmək üçün daha çox Venmo (peer-to-peer ödəniş tətbiqi) və Braintree (markasız ödəniş platforması) üzərində dayandı. Lakin bu yüksək böyümə göstərən platformaların hər ikisi PayPal -ın əsas platformasından daha aşağı əməliyyat haqqı dərəcələri və marjalarla fəaliyyət göstərirdi. PayPal bu yaxınlarda Venmo -nu müstəqil bir biznes kimi ayırmağa qərar verdi (bu, potensial satış üçün imkan yarada bilər), lakin bu ayrılma yaxın gələcəkdəki böyüməsini daha da məhdudlaşdıracaq. Müsbət tərəfi isə, şirkət hələ də kredit kartı şirkətləri ilə daha dərin tərəfdaşlıqlar qurur, fiziki mağazalar üçün yeni məhsul və xidmətlər təqdim edir və daha çox kripto ticarət alətləri, yüksək gəlirli əmanət hesabları və stabilkoin əsaslı beynəlxalq köçürmələrlə ekosistemini genişləndirir. O, həmçinin müştəriləri cəlb etmək və daha çox xidmət satmaq üçün ödənişlərini, maliyyə xidmətlərini və risk idarəetmə alətlərini vahid “ PayPal Open ” platformasında birləşdirir. 2025-ci ildən 2028-ci ilə qədər analitiklər PayPal -ın gəlirlərinin və səhm başına qazancının (EPS) illik orta hesabla müvafiq olaraq 4% və 5% artacağını gözləyirlər. Səhmləri bu ilki qazancın doqquz qatı ilə ucuz görünür və 1.3% (aşağı ödəmə nisbəti ilə 5%) layiqli irəli dividend gəliri ödəyir. Yenə də, istifadəçilərini və əməliyyat haqqı dərəcələrini yenidən əhəmiyyətli dərəcədə artırmayana qədər daha yüksək qiymətləndirməyə nail ola bilməyəcək.