JELD-WEN -in səhm qiyməti son altı ayda ciddi zərbə alaraq dəyərinin 33.2%-ni itirib və hər səhm üçün 1.49 dollar a düşüb. Bu, investorları vəziyyətə necə yanaşmaq barədə düşündürə bilər. Niyə JELD-WEN -in zəif performans göstərəcəyini düşünürük? Daha əlverişli giriş qiymətinə baxmayaraq, biz hələlik JELD-WEN -i rədd edirik. Budur, JELD -in bizi niyə həyəcanlandırmadığının üç səbəbi və əvəzinə sahib olmaq istədiyimiz bir səhm. 1. Tələbat Azaldıqca Əsas Biznes Geridə Qalır. Biz Ev Tikinti Materialları şirkətlərini onların orqanik gəlirlərini təhlil edərək daha yaxşı başa düşə bilərik. Bu metrik JELD-WEN -in əsas biznesinə aydınlıq gətirir, çünki o, birləşmələr, satınalmalar və satışlar kimi birdəfəlik hadisələri, həmçinin xarici valyuta dalğalanmalarını – gəlir hesabatını manipulyasiya edə bilən qeyri-fundamental amilləri istisna edir. Son iki ildə JELD-WEN -in orqanik gəliri illik orta hesabla 11.6% azalıb. Bu performans qeyri-qənaətbəxş idi və məhsullarını, qiymətləndirməsini və ya bazara çıxış strategiyasını yaxşılaşdırmalı olduğunu göstərir. Bu həm də JELD-WEN -in böyümək üçün satınalmalara söykənməli ola biləcəyini göstərir ki, bu da ideal deyil, çünki M&A bahalı və riskli ola bilər (inteqrasiyalar tez-tez diqqəti yayındırır). 2. Yeni İnvestisiyalar ROIC Azaldıqca Bəhrə Vermir. ROIC , yəni sərmayə qoyulmuş kapitalın gəlirliliyi, şirkətin topladığı pula (borc və səhm) nisbətdə nə qədər əməliyyat mənfəəti əldə etdiyini göstərən bir metrikdir. Biz yüksək gəlirli bizneslərə investisiya etməyi sevirik, lakin şirkətin ROIC -dəki tendensiya tez-tez bazarı təəccübləndirir və səhm qiymətini hərəkətə gətirir. Təəssüf ki, JELD-WEN -in ROIC -i son bir neçə ildə əhəmiyyətli dərəcədə azalıb. Artıq aşağı olan gəlirləri ilə birlikdə bu azalmalar onun gəlirli böyümə imkanlarının az olduğunu göstərir. 3. Qısa Nağd Pul Ehtiyatı Səhmdarları Potensial Dilusiyaya Məruz Qoyur. Uzunmüddətli investorlar olaraq, bizi ən çox narahat edən risk, şirkət iflas etdikdə və ya əlverişsiz vəziyyətdən pul topladıqda baş verə biləcək kapitalın daimi itkisidir. Bu, bizi daha az narahat edən qısamüddətli səhm qiyməti dəyişkənliyindən fərqlidir. JELD-WEN son bir ildə 132.7 milyon dollar nağd pul yandırıb və onun 1.21 milyard dollar borcu balansındakı 50.36 milyon dollar nağd pulu üstələyir. Bu, bizim üçün qəbuledilməzdir, çünki borclu zərərlə işləyən şirkətlər problem deməkdir. JELD-WEN -in əsas göstəriciləri tez dəyişməsə, o, fəaliyyətini davam etdirmək üçün investorlardan kapital toplamaq məcburiyyətində qala bilər. Bunun əlverişli olub-olmayacağı bəlli deyil, çünki dilusiya səhmdar gəlirləri üçün maneədir.