Hindistanın iqtisadi səyahətinin bu mərhələsində artım əsas prioritet olaraq qalmalıdır. Davamlı artım milyonlarla hindistanlını orta sinfə daxil edəcək və nəticədə Hindistanın inkişaf etmiş bir millət olmaq ambisiyasına çatmasına kömək edəcəkdir. Buna görə də, aqressiv faiz dərəcələrinin artırılması yolu ilə artıma güzəştə getməyin vaxtı deyil. Hazırda üç yaranan narahatlığı idarə etmək üçün faiz dərəcələrinin artırılması ətrafında güclü bazar söhbətləri var: rupini dəyərsizləşməsi, mümkün inflyasiya təzyiqləri və fiskal kəsir üzərində təzyiq. Bu narahatlıqlar real olsa da, iqtisadiyyatın bu mərhələsində faiz dərəcələrinin artırılması ən uyğun cavab deyil. Hindistan hələ də investisiyaya, potensialın yaradılmasına və istehlakın genişləndirilməsinə ehtiyac duyur. Faiz dərəcələrinin kəskin artırılması, artımın kritik olduğu bir vaxtda özəl investisiyaları yavaşlatmaq və iqtisadi impulsu azaltmaq riskini daşıyır. Artımı qurban vermədən bu narahatlıqları həll etmək üçün alternativ yollar var. Birincisi, rupi ilə bağlı olaraq, valyutanı sabitləşdirməyin ən təsirli yollarından biri ölkəyə xarici valyuta axınını yaxşılaşdırmaqdır. Hindistan ixracat tərəfində əhəmiyyətli irəliləyiş əldə etsə də, daha böyük və daha ardıcıl xarici portfel investisiyaları və birbaşa xarici investisiyaları cəlb etmək üçün hələ də əhəmiyyətli işlər tələb olunur. Kapital bazarları peşəsində otuz ildən artıqdır ki, xarici investorlardan ardıcıl olaraq iki gözlənti eşitmişəm. Birincisi, daha aydın, daha ardıcıl və qlobal səviyyədə qəbul edilə bilən vergi çərçivəsinə ehtiyacdır. İnvestorlar güzəştli rəftar axtarmırlar. Onlar sadəcə əminlik, ardıcıllıq və səmərəli mübahisələrin həlli mexanizmləri istəyirlər. Təəssüf ki, Hindistan bu sahədə etibarlılıq problemləri ilə üzləşməyə davam edir. Vergi qeyri-müəyyənliyi və uzun sürən məhkəmə çəkişmələri uzunmüddətli kapital axınlarını ruhdan salmağa davam edir. İkinci narahatlıq, xüsusilə strateji və FDI investorları üçün, əməliyyatları tamamlamaq və təsdiqləri almaq üçün tələb olunan vaxtdır. Təkrar islahat elanlarına baxmayaraq, Hindistanda böyük əməliyyatların bağlanması hələ də tez-tez on iki aydan çox vaxt aparır. Bu gecikmə kommersiya əlverişliliyini zəiflədir, sinerjiləri azaldır və tez-tez investorların kapitalı başqa yerə yönəltməsinə səbəb olur. Mən bunu 26 mart 2026-cı il tarixli “ FDI -ni cəlb etmək: İslahat imperativi” adlı məqaləmdə ətraflı müzakirə etdim, burada iddia etdim ki, əgər biz icranı sadələşdirsək, təsdiq müddətlərini yaxşılaşdırsaq və proqnozlaşdırıla bilən tənzimləyici mühit yaratsaq, Hindistan hər il ən azı 100 milyard ABŞ dolları əlavə investisiya kapitalı cəlb etmək potensialına malikdir. Bu gün problem Hindistan üçün mövcud qlobal kapitalın olmaması deyil. Problem icra səmərəliliyidir. Başqa bir böyük fürsət ölkənin özündədir. Hindistan dünyanın ən böyük özəl qızıl ehtiyatlarından birinə malikdir. Bu qızılın əhəmiyyətli bir hissəsi iqtisadi cəhətdən qeyri-məhsuldar qalır. Məqsəd hökumətin qiymət riskini və ya gələcək təchizat öhdəliklərini öz üzərinə götürməsi deyil. Əksinə, yaxşı dizayn edilmiş maliyyə strukturları və bazarla əlaqəli sxemlər vasitəsilə Hindistan tədricən boş qalan ev təsərrüfatı qızılını məhsuldar iqtisadi istifadəyə yönəldə bilər. Mən bunu 6 dekabr 2025-ci il tarixli “Qızıl yeni FDI -dir: Hindistanın boş sərvətini məhsuldar kapitala çevirmək üçün bir plan” adlı məqaləmdə qeyd etdim. Məqalədə yatan qızıl ehtiyatlarının idxal olunan qızıla asılılığı azalda, daxili likvidliyi yaxşılaşdıra və cari hesab kəsiri üzərindəki təzyiqi azalda biləcək mexanizmlər təklif edildi. Daha az qızıl idxalı struktur xarici valyuta axınlarını azaltmaqla rupini birbaşa dəstəkləyəcəkdir. Eynilə, mövcud inflyasiya təzyiqləri həddindən artıq tələbdən daha çox təchizat tərəfi məhdudiyyətləri ilə əlaqəli görünür. Belə bir ssenaridə pul siyasətinin sərtləşdirilməsi ən təsirli həll yolu olmaya bilər. Hindistan keçən il heç bir əhəmiyyətli tələb tərəfi inflyasiyasına səbəb olmadan əhəmiyyətli vergi azaltma təcrübəsi yaşadı. Bu, mövcud inflyasiya risklərinin həddindən artıq istehlakdan qaynaqlanmadığını göstərir. Mənim fikrimcə, təchizat pozulmalarından qaynaqlanan inflyasiya ilk növbədə təchizat tərəfi müdaxilələri ilə həll edilməlidir. Logistikanın yaxşılaşdırılması, infrastrukturun icrasının sürətləndirilməsi, əmtəə mövcudluğunun təmin edilməsi və tıxacların azaldılması, iqtisadiyyatda borclanma xərclərinin artırılmasından daha davamlı nəticələr verəcəkdir. Üstəlik, mövcud inflyasiya təzyiqlərinin bəziləri müvəqqəti ola bilər. Neftdən asılılığı azaltmaq və daha çox təchizat variantları yaratmaq üçün uzunmüddətli strategiya da kömək edəcəkdir. Eyni prinsip fiskal kəsir ilə bağlı narahatlıqlara da aiddir. Şübhəsiz ki, qlobal neft mühiti və davam edən geosiyasi münaqişələr hökumət maliyyəsi üzərində təzyiq yaradacaqdır. Lakin fiskal kəsiri qorumaq mütləq yüksək faiz dərəcələri vasitəsilə artımı qurban verməyi tələb etmir. Bir neçə yaradıcı və praktiki yanaşma mövcuddur. Əsas fürsətlərdən biri hökumətin özəlləşdirmə və aktivlərin monetizasiyası proqramlarını sürətləndirməkdir. Hindistan səmərəli icra vasitəsilə dəyəri açıla biləcək əhəmiyyətli dövlət sektoru aktivlərinə malikdir. Mən 28 noyabr 2025-ci il tarixli “ Atmanirbhar Bharatın itkin sütunu: Maliyyə xidmətləri” adlı məqaləmdə maliyyə xidmətlərində islahatların, özəlləşdirmənin və kapital bazarlarında iştirakın iqtisadi artıma əlavə təzyiq göstərmədən fiskal gücü necə əhəmiyyətli dərəcədə yaxşılaşdıra biləcəyini vurğuladım. Əhəmiyyətlisi, bu siyasət çərçivələrinin bir çoxu artıq Hindistan Hökuməti tərəfindən elan edilmişdir. Problem bir daha icradadır. Bu, bəlkə də Hindistanın indi həll etməli olduğu daha böyük məsələdir. İnkişaf etmiş bir millət olmağa can atdığımız üçün yalnız siyasət elanları artıq kifayət deyil. Hindistanın iqtisadi transformasiyasının növbəti mərhələsi icra keyfiyyətindən, inzibati sadələşdirmədən və vaxtında icradan asılı olacaqdır. Daha yüngül bir qeyd olaraq, bu yaxınlarda Mumbayda bir şirkətin ofis kafeteryasında şam yeməyinə gələn xarici əməkdaşa bir stəkan şərab təklif etmək istəsə, lisenziya tələb olunduğunu və direktorlar şurasının ərizəni rəsmi olaraq təsdiqləməli olduğunu öyrəndim. Bunlar başqa bir dövrdən qalma köhnə məhdudiyyətlərdir. Fərdi olaraq kiçik görünsələr də, kollektiv olaraq inzibati prosesləri modernləşdirmək və hər səviyyədə iş görmə asanlığını yaxşılaşdırmaq üçün daha geniş ehtiyacı əks etdirirlər. Hindistan bu gün fikir çatışmazlığından, kapital çatışmazlığından və ya fürsət çatışmazlığından əziyyət çəkmir. Bizə daha kəskin icra, daha sürətli qərar qəbul etmə və daha böyük siyasət ardıcıllığı lazımdır. Əgər biz buna nail ola bilsək, rupini idarə edə, inflyasiyanı cilovlaya və Hindistanın uzunmüddətli gələcəyi üçün vacib olan artım impulsuna güzəştə getmədən fiskal kəsiri qoruya bilərik.