İstiqraz investorları özlərini necə mövqeləndirməlidirlər? Canlı Tədbirlər İstiqrazlar: Portfelləri yenidən mövqeləndirməyin vaxtıdır. Davam edən Qərbi Asiya münaqişəsi inflyasiya narahatlıqlarını artırır. Zəifləyən rupi və zəif musson da narahatlıqlara səbəb olur. Narahatlıq indi daha yüksək istiqraz gəlirlərində öz əksini tapır. Faiz yumşaltma dövrü qəti şəkildə başa çatmış görünür. Faiz artımları gözləniləndən daha tez baş verə bilər. Müddət riski əlverişsiz hala gəlir. Gəlir yönümlü portfellər bu mərhələ üçün daha uyğundur. Qısa müddətli fondlar, korporativ istiqraz fondları , 2-4 illik ödəmə müddətinə yönəlmiş orta müddətli borc fondları. Yüksək keyfiyyətli emitentlərə seçici məruz qalma əlverişli olaraq qalır. ABŞ Xəzinədarlıq istiqraz fondları ağlabatan bir fürsət təqdim etməyə davam edir. İndi nə etməli? Dünya xaosa və qeyri-müəyyənliyə qərq olub. Bu narahatlıq indi istiqraz gəlirlərində kəskin şəkildə öz əksini tapır. 30 illik ABŞ Xəzinədarlıq istiqrazının gəliri bu yaxınlarda 5,2% -ə yüksəldi – bu, 2007-ci ildən bəri ən yüksək göstəricidir. Hindistanda , etalon 10 illik dövlət istiqrazının gəliri üç ay ərzində 6,6% -dən 7,1% -ə yüksəlib. İnvestorlar istiqrazları saxlamaq üçün daha yüksək gəlir tələb etdikdə uzunmüddətli gəlirlər artır. Bu, daha yüksək gözlənilən inflyasiyadan alıcılıq qabiliyyətinin itirilməsi üçün kompensasiyadır. Qərbi Asiya münaqişəsi və Hörmüz boğazının davamlı blokadası qlobal inflyasiya risklərini artıraraq ciddi şəkildə sabitliyi pozur. Faiz endirimlərindən faiz artımlarına. Hindistan Ehtiyat Bankı (RBI) 2025-ci ilin əvvəlində çox gözlənilən faiz endirimlərinə başladığında, istiqrazlar uzun müddətli qazanclar üçün hazır görünürdü. Faiz dərəcələri düşdükdə, istiqraz qiymətləri yüksəlir. Lakin 2025-ci ilin iyun ayına qədər faiz endirimlərini önə çəkdikdən sonra, RBI tez bir zamanda neytral mövqeyə keçərək, əlavə endirimlər üçün məhdud yer olduğunu bildirdi. Dekabr ayında son 25 baza bəndi (bps) faiz endirimindən sonra, mərkəzi bank ili ümumi 125 bps yumşaltma ilə başa vurdu (bir baza bəndi faiz bəndinin yüzdə biridir). O vaxtdan bəri, qlobal əhəmiyyətli inkişafları diqqətlə izləyərək faiz dərəcələrini dəyişməz saxlayıb. Daxili olaraq, inflyasiya indiyə qədər nəzarətdə qalsa da, kritik təchizat zəncirlərində davamlı pozulmalar qiymətlərin kəskin artmasına səbəb ola bilər. Artan xam neft xərcləri Hindistanın cari hesab kəsirini (CAD) genişləndirərək, davamlı olaraq zəifləyən rupiyə töhfə verəcək. Qeyri-bərabər və ya sporadik musson proqnozları inflyasiyaya əlavə risk yaradır. Bu 'mükəmməl fırtına'nın yaranması yaxın gələcəkdə hər hansı bir faiz endirimi üçün qapını effektiv şəkildə bağlayıb. Sebi -də qeydiyyatdan keçmiş tədqiqat analitiki olan StatLane -in təsisçisi və uyğunluq məmuru Kunal Valia deyir: “Bu mərhələdə faiz yumşaltma dövrü böyük ölçüdə tamamlanmış görünür. Gələcəkdə, daxili və qlobal amillərin birləşməsi istiqraz gəlirlərini yüksək səviyyədə saxlayacaq və hər hansı bir əhəmiyyətli azalma üçün imkanları məhdudlaşdıracaq.” Bazarların daha yüksək inflyasiya gözləntilərinə uyğunlaşması ilə Valia hesab edir ki, istiqraz gəlirləri geniş şəkildə müəyyən bir diapazonda qalacaq, baxmayaraq ki, yüngül bir yuxarı meyl ilə. 10 illik dövlət istiqrazının gəliri gələn rüblərdə 6,9–7,3% diapazonunda ticarət edəcək. Mütəxəssislər faiz artımlarının gözləniləndən daha tez baş verə biləcəyini irəli sürürlər. Indiabonds.com -un həmtəsisçisi Vishal Goenka inanır ki, “ RBI də yaxın zamanda faiz dərəcələrini artıracaq.” Əgər mövcud vəziyyət davam edərsə, ən az müqavimət yolu tənzimləyicinin faiz dərəcələrini gözləniləndən daha tez artırması olacaq, deyə Bandhan Mutual Fund -ın Sabit Gəlirlər üzrə rəhbəri Suyash Choudhary israr edir. “Cari maliyyə ili üçün orta İstehlak Qiymətləri İndeksi (CPI) -nin 5–6% diapazonunda olması ehtimalı ilə, demək olar ki, avtomatik olaraq RBI -nin bəzi faiz artımlarını həyata keçirməsi lazım gələcək.” Choudhary -yə görə, əsas ssenari olaraq, bu maliyyə ilinin qalan hissəsində 50-75 bps artım gözlənilməlidir. Makro amillərdən qaynaqlanan dəyişkənlik və qeyri-müəyyənlik nəzərə alınaraq, Goenka hesab edir ki, sabit gəlirlərə daha yüksək pay ayırmaq investorlara iqtisadi yavaşlamalara qarşı bufer yaratmağa kömək edəcək. Müharibə başlamazdan əvvəl, qlobal istiqraz bazarları hələ də mərkəzi banklar tərəfindən faiz endirimlərinə ümid edirdi. Pozulmanın müddəti həm investorlar, həm də fond menecerləri arasında yenidən düşünməyə məcbur edib. Xüsusilə, müddət riski əlverişsiz hala gəlir. Bu, faiz dərəcələrinə daha həssas olan daha uzun müddətli istiqrazlara keçməyə aiddir. Bazarda faiz artımları üzrə aqressiv qiymətləndirməyə görə əvvəlcə müddət riskini artırdıqdan sonra, Bandhan Mutual Fund mövqeyini dəyişib. Choudhary qeyd edir ki, “Dəyişən dinamikanı əks etdirərək, biz bir sıra fondlarımızda (fərdi mandatlara və mövqelərə uyğun olaraq) müddət üzrə yenidən az çəkiyə keçmişik.” Axis MF -in qeydində deyilir ki, aydın və davamlı faiz endirimi dövrünün olmaması aqressiv müddət strategiyalarının effektivliyini azaldıb, gəlir yönümlü portfelləri bu mərhələ üçün daha uyğun edib. “Bu fonunda, intizam istiqamətli faiz çağırışlarından daha vacibdir. Gəlirin davamlı olaraq artmasına imkan vermək, qısa müddətli qlobal və ya geosiyasi inkişaflara reaksiya verməkdən daha effektivdir,” deyə təklif edilir. Cari səviyyələrdə, müddət riski asimmetrik olaraq aşağıya doğru əyri görünür, deyə Valia bildirir. Əksinə, gəlir əyrisinin qısa-orta hissəsi cəlbedici gəlir imkanları təqdim etməyə davam edir. Valia əlavə edir: “İnvestorlar üçün qısa müddətli fondlar, korporativ istiqraz fondları və 2–4 illik ödəmə müddətinə yönəlmiş orta müddətli borc fondları möhkəm gəlir yönümlü sabit gəlir portfeli qurmaq üçün uyğun vasitələr olaraq qalır.” 2–3 illik investisiya üfüqü olan investorlar üçün Axis MF qısa-orta müddətli, gəlir yönümlü yanaşmanın, gəlir-plus-arbitraj strategiyaları ilə tamamlanaraq, uyğun olaraq qaldığını təklif edir. Kredit tərəfində, yüksək keyfiyyətli emitentlərə seçici məruz qalma əlverişli olaraq qalır. AA+ və AAA reytinqli korporativ istiqrazlar, xüsusilə yaxşı kapitallaşdırılmış korporasiyalar, qeyri-bank maliyyə şirkətləri və dövlət sektoru qurumları tərəfindən buraxılanlar, müqayisə edilə bilən dövlət qiymətli kağızları üzərində cəlbedici spredlər təklif etməyə davam edir, Valia müşahidə edir. Lakin, o, daha yüksək gəlirlər əldə etmək məqsədilə kredit əyrisində həddindən artıq aşağı düşməkdən çəkindirir, xüsusilə daha sərt qlobal maliyyə şərtlərinin spredlərin genişlənməsinə və aşağı reytinqli seqmentlərdə likvidliyin zəifləməsinə səbəb ola biləcəyi bir mühitdə. ABŞ istiqraz gəlirlərindəki kəskin artım başqa bir maraqlı seçim təqdim edir. ABŞ Xəzinədarlıq İstiqraz fondları keçən il böyük qazanclar əldə edərək, həm Hindistan istiqrazlarını , həm də səhm fondlarını üstələyib. Valia hesab edir ki, ABŞ Xəzinədarlıq istiqraz fondları , xüsusilə əyrisinin qısa hissəsində (1–3 illik Xəzinədarlıq istiqrazları), gəlirlərin nisbətən aşağı müddət riski ilə cəlbedici qaldığı yerlərdə ağlabatan bir fürsət təqdim etməyə davam edir.