Hindistan Mərkəzi Bankının (RBI) son dividend ödənişi hökumət üçün yalnız məhdud fiskal yastıq təklif edir, halbuki yanacaq aksizlərinin azaldılmasından tutmuş gübrə subsidiyalarının artmasına qədər bir çox fiskal sürüşmə mənbəyi risk olaraq qalır. Bu barədə Union Bank of India -nın Baş İqtisadi Məsləhətçisi Kanika Pasriça bildirib. RBI dividendi: Bazar gözləntilərindən aşağı. ET Now -da danışan Pasriça, dividend elanından əvvəlki daxili təxmininin təxminən 3 trilyon rupi olduğunu və bunun yekun rəqəmlə ümumilikdə uyğun gəldiyini söylədi. Lakin bazar konsensusu daha yüksək idi və 3 trilyon ilə 3.5 trilyon rupi arasında bir rəqəm gözləyirdi. Əgər 3.5 trilyon rupi gəlsəydi, fiskal yastıq əhəmiyyətli dərəcədə daha yüksək olardı, o qeyd etdi və Dövlət Banklarının (PSU) dividendləri ilə RBI ödənişinin ümumi məbləğinin təxminən 3.05 trilyon rupi təşkil etdiyini əlavə etdi. Dividend müəyyən rahatlıq təklif etsə də, Pasriça fiskal təzyiqlərin bir neçə cəbhədə artdığı barədə xəbərdarlıq etdi: Yanacağın aksiz rüsumlarının təxminən litrə 10 rupi azaldılması mərkəzi gəlirlərə zərbə vuracaq. Media mənbələrindən alınan gübrə subsidiyası təxminləri 700 milyard rupi təşkil edir, baxmayaraq ki, Pasriça faktiki rəqəmin daha yüksək ola biləcəyinə inanır. Geopolitik risk, davam edən qlobal gərginliklər nominal ÜDM artımına təsir edə bilər və bununla da vergi yığım rəqəmlərini sıxışdıra bilər. Ümumilikdə, RBI dividendi kiçik bir buferdir, lakin nəzarət edilməli olan müxtəlif fiskal sürüşmə mənbələri var, o dedi. Yanacaq qiymətləri inflyasiya proqnozunu yüksəldir. Benzin və dizel qiymətlərində təxminən 8 rupi kumulyativ pərakəndə artım müşahidə edildiyindən, Pasriça cari maliyyə ili üçün inflyasiya riskinin əhəmiyyətli dərəcədə artdığını qeyd etdi. Onun təhlili: pərakəndə yanacaq qiymətlərində hər litrə 8-10 rupi artım illik inflyasiyaya 40-50 baza bəndi əlavə edir. Hindistan Mərkəzi Bankının Pul Siyasəti Komitəsi (MPC) 2027-ci maliyyə ili üçün inflyasiya proqnozunu 4.6% səviyyəsində, orta neft qiymətini barel üçün 85 dollar olaraq müəyyən etmişdi. Hətta cari maliyyə ili üçün barel üçün 90 dollar fərz etsək belə, inflyasiya rəqəmimiz 5% -ə yaxınlaşır, Pasriça dedi və risklərin yuxarıya doğru əyri olduğunu vurğuladı. O, həmçinin ikinci dərəcəli təzyiqlərə də toxundu: əsas Topdansatış Qiymət İndeksi (WPI) inflyasiyası 8.3% -ə yüksəlib ki, bu da tədricən əsas İstehlak Qiymət İndeksi (CPI) göstəricilərinə keçəcəyini gözləyir. Bu, MPC gələn həftə görüşdüyü zaman yaxından izlənilməli bir riskdir. May CPI : 4.5% deyil, 4.2% -ə daha yaxın. May CPI inflyasiyası ilə bağlı xüsusi suala, yəni qarşıdan gələn pul siyasəti icmalından əvvəl açıqlanacaq məlumatlara gəlincə, Pasriça ölçülü idi. Son yanacaq qiymətlərinin artımından əvvəl, onun may CPI üçün təxmini 4-4.05% civarında idi. O, bunu kəskin şəkildə 4.5% -ə qaldırmaqdan imtina etdi və qeyd etdi ki, yanacaq xərclərinin CPI -yə keçməsi tarixən WPI -yə nisbətən daha tədricən baş verib. CPI -yə keçid sürəti bir qədər daha zəif olub, o izah etdi. Mən onu 4.5% -ə bağlamaq istəməzdim. Bəlkə də 4.2-4.3% -ə yaxın bir yerdə — lakin əlbəttə ki, yaxın günlərdə ərzaq qiymətlərinin necə inkişaf edəcəyini də izləmək istərdik. Daha böyük mənzərə. Hindistan növbəti pul siyasəti dövrünə həssas bir tarazlığı idarə edərək daxil olur: fiskal buferlər mülayimdir, yanacaq və ərzaq qiymətləri riskləri artır və qlobal qeyri-müəyyənlik vergi gəlirləri fərziyyələrinə qeyri-müəyyənlik qatı əlavə edir. RBI üçün 4.2-5% -ə doğru irəliləyən CPI trayektoriyası, artım narahatlıqları davam etsə belə, faiz endirimi müzakirələrini ehtiyatlı saxlayacaq.