Hindistan səhm bazarlarının performansı son bir ayda zəif olub, çünki xam neft və valyuta kimi xarici amillər daxili fiskal və korporativ gəlirlər üzərində qeyri-müəyyənliyi artırıb. Hindistan rupisinin dərin dəyərsizləşməsinə və Çin kimi digər ölkələrlə müqayisədə səhm performansına baxmayaraq, Hindistan uzanan geosiyasi gərginliklər və inflyasiya narahatlıqları ilə xarakterizə olunan bu mürəkkəb mühitdə nisbi dayanıqlılıq nümayiş etdirməyə davam edir. Qeyri-müəyyənliklər fonunda, Hindistanın orta və kiçik kapitallı indeksləri son iki ayda əla performans göstərib. Nifty Smallcap 100 2026-cı ilin mart ayındakı ən aşağı səviyyəsindən 20%-dən çox artıb. Nifty Midcap 100 demək olar ki, 15% yüksələrək 2026-cı ilin may ayında yeni zirvələrə çatıb. Orta və kiçik kapitallı səhmləri nə idarə edir? Bu ralli üç əsas amillə idarə olunur: Birincisi, aprel ayından bəri yenilənmiş daxili likvidlik bazarları dəstəkləməyə davam edir, bu da MF və pərakəndə investorların Hindistanın uzunmüddətli inkişaf hekayəsinə inamını əks etdirir. İkincisi, müdafiənin yerliləşdirilməsi, istehsalın artırılması, infrastruktur xərcləri və rəqəmsallaşma kimi struktur mövzular inkişaf etməkdə olan müəssisələr üçün çoxillik imkanlar yaratmağa davam edir. Üçüncüsü, orta və kiçik kapitallı sahədə qiymətləndirmələr 2026-cı maliyyə ilində əhəmiyyətli dərəcədə düzəldilmişdi ki, bu da son bərpa ərəfəsində bir çox səhmləri cəlbedici edirdi. Və nəhayət, yaxşı rüblük nəticələr. 2026-cı maliyyə ilinin dördüncü rübündə, daha geniş bazar gəlirləri konsensus proqnozlarından daha yaxşı artıb. GST rasionallaşdırılmasının tam təsiri rüb ərzində özünü göstərdi və istehlakçıların diskresion, davamlı və əsas gəlirlərinin artımını dəstəklədi. Lakin, 2027-ci maliyyə ilinin birinci rübündə gəlirlərin bərpası ilə bağlı qeyri-müəyyənliyi və mövcud premium qiymətləndirməni nəzərə alaraq, orta və kiçik kapitallı sahədə yaxınmüddətli konsolidasiya üçün yer var. Nifty Midcap 100 hazırda təxminən 26x 1 illik irəli qiymət-qazanc əmsalı ilə ticarət edir ki, bu da onun 10 illik ortalamasından bir qədər yuxarıdır. Nifty Smallcap 100 22x səviyyəsindədir — uzunmüddətli ortalamadan yüksək, lakin daha az gərgin. Kontekst üçün, Nifty 50 (18x) uzunmüddətli ortalamalarına endirimlə ticarət edir, orta və kiçik kapitallara nisbətən daha balanslı risk-mükafat profili təklif edir. Fərqli sektoral tendensiyalar İlin əvvəlindən etibarən Hindistan səhm bazarları sektorlar arasında aydın fərqlilik göstərib. Güclü hökumət infrastruktur xərcləri, enerjiyə artan tələbat və daxili istehsal və müdafiənin modernləşdirilməsinə artan diqqət sayəsində Enerji, Metal və Müdafiə kimi dövri və inkişaf yönümlü seqmentlər üstün performans göstərib. Eyni şəkildə, Kapital Malları və Enerji sahəsindəki qazanclar sənaye artımı və infrastruktur xərcləri ətrafında optimizmi əks etdirib. Pharma və Telekom kimi müdafiə sektorları davamlı tələbat, INR dəyərsizləşməsi və gəlirliliyin yaxşılaşması səbəbindən dayanıqlı qalıb. Nifty IT qlobal İT yavaşlaması və AI -nin səbəb olduğu qiymət məsələləri səbəbindən ən böyük maneə idi. Daşınmaz əmlak qiymətləndirmə narahatlıqları, daha yavaş şəhər istehlakı və daha sərt likvidlik şərtləri fonunda zəif performans göstərdi. Ümumilikdə, Nifty 50 (-9.3% YTD) azalsa da, Midcaps (+1.3% YTD) və Smallcaps (+1.1% YTD) dayanıqlığı investorların qlobala məruz qalan böyük kapitallara nisbətən daxili inkişaf hekayələrinə üstünlük verdiyini vurğuladı. Hindistanın makroiqtisadi əsasları bu gün əvvəlki neft şoku dövrlərindən əhəmiyyətli dərəcədə güclüdür. Bank sistemi yaxşı kapitallaşdırılmış qalır, fiskal kəsir nəzarət altındadır, cari hesab kəsiri idarəolunandır və sabit SIP axınları səhmlərə struktur dəstəyi verməyə davam edir. Lakin, xam neft qiymətlərinin kəskin artması və rupinin təzyiq altında qalması ilə, RBI inflyasiya və ÜDM artımı perspektivini yaxından izləyərkən müdaxilə tədbirləri üzərində ayıq qalacağı gözlənilir. Hal-hazırda, iqtisadiyyat tələbatın çökməsi deyil, təchizat tərəfindən şokla üzləşir. Hörmüz vəziyyəti, İran-ABŞ diplomatiyası, ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin siyasət siqnalları və daxili gəlirlərin çatdırılması 2026-cı ilin ikinci yarısının formalaşmasında həlledici rol oynayacaq. İnvestorlar üçün daha geniş mesaj aydındır ki, Hindistanın uzunmüddətli inkişaf hekayəsi toxunulmaz qalır, baxmayaraq ki, yaxınmüddətli görünürlük qeyri-müəyyən olaraq qalır. Bu mühitdə, bazarlar davam edən risklərə baxmayaraq ehtiyatlı optimizmi əks etdirməyə davam etdiyi üçün, mükəmməl giriş nöqtəsini gözləməkdənsə, pilləli və şaxələndirilmiş investisiya yanaşması daha ehtiyatlı görünür. Bu arada, artan istiqraz gəlirləri və İstehlak Qiymətləri İndeksi inflyasiyası mərkəzi bankın faiz artımı riskini artırır ki, bu da səhmlərə təsir edə bilər. Yaxın gələcəkdə, daxili bazarların mənfi meyllə müəyyən bir diapazonda qalacağı gözlənilir. Üstünlük təşkil edən strategiya enişlərdə almaq və yüksəlişlərdə satmaqdır. Davamlı yüksəliş, xüsusilə korporasiyalar zəif 2027-ci maliyyə ilinin birinci rübünə daxil olduqları üçün, makro şərtləri yaxşılaşdırmağa və Xarici İnstitusional İnvestorların əhval-ruhiyyəsini bərpa etməyə kömək edəcək daha böyük geosiyasi sabitlik və daha yumşaq neft qiymətləri tələb edəcək. ( Vinod Nair , Geojit Investments Limited -in Tədqiqat Rəhbəridir.)