Son altı ayda Titan International -ın səhmləri 7.39 dollara enərək məyusedici 11.7% itki ilə nəticələnib – bu, S&P 500 -ün 10% qazancından kəskin fərqlənir. Bu, investorları vəziyyətə necə yanaşmaq barədə düşündürə bilər. Niyə Titan International -ın zəif performans göstərəcəyini düşünürük? Səhm ucuzlaşsa da, Titan International -a çox etibar etmirik. Budur, TWI -dən niyə çəkindiyimizə dair üç səbəb və sahib olmaq istədiyimiz bir səhm. 1. Uzunmüddətli Gəlir Artımı Məyus Edir. Bir şirkətin uzunmüddətli satış performansı onun ümumi keyfiyyətini göstərə bilər. İstənilən biznes bir-iki yaxşı rüb keçirə bilər, lakin bir çox davamlı biznes illərlə böyüyür. Təəssüf ki, Titan International -ın satışları son beş ildə orta hesabla 6.9% mürəkkəb illik artım tempi ilə böyüyüb. Bu, sənaye sektoru üçün standartımızdan aşağı idi. 2. Yeni İnvestisiyalar Nəticə Vermir, ROIC Azalır. Bir şirkətin ROIC -i və ya qoyulmuş kapitalın gəlirliliyi, qaldırdığı pulla (borc və səhm) müqayisədə nə qədər əməliyyat mənfəəti əldə etdiyini göstərir. Biz yüksək gəlirli bizneslərə investisiya etməyi sevirik, lakin bir şirkətin ROIC -dəki tendensiya tez-tez bazarı təəccübləndirir və səhm qiymətini hərəkətə gətirir. Son bir neçə ildə Titan International -ın ROIC -i təəssüf ki, əhəmiyyətli dərəcədə azalıb. Rəhbərliyin keçmişdə etdiklərini bəyənirik, lakin azalan gəlirləri bəlkə də daha az gəlirli böyümə imkanlarının əlamətidir. 3. Yüksək Borc Səviyyələri Riski Artırır. Borc şirkətin gəlirlərini artıra bilən bir vasitədir, lakin məsuliyyətsiz istifadə edildikdə risklər yaradır. Uzunmüddətli investorlar olaraq, bu alətdən həddindən artıq istifadə edən şirkətlərdən çəkinməyi hədəfləyirik, çünki bu, müflisliyə səbəb ola bilər. Titan International -ın 736.8 milyon dollarlıq borcu balansındakı 171.3 milyon dollarlıq nağd pulu üstələyir. Bundan əlavə, onun 6× xalis borc-EBITDA nisbəti (son 12 ayda 102 milyon dollarlıq EBITDA -ya əsasən) şirkətin həddindən artıq borclu olduğunu göstərir. Bu borc səviyyəsində əlavə borc almaq getdikcə daha baha başa gəlir və mənfəətlilik düşərsə, kredit agentlikləri şirkətin reytinqini aşağı sala bilər. Bazar gözlənilmədən dəyişərsə, Titan International da çətin vəziyyətə düşə bilər – bu, yüksək keyfiyyətli şirkətlərə investorlar olaraq çəkinməyə çalışdığımız bir vəziyyətdir. Ümid edirik ki, Titan International balansını yaxşılaşdıra bilər və mənfəətliliyini artırana və ya borcunu ödəyənə qədər ehtiyatlı qalırıq. Yekun Qərar