Bu addım artıq broker şirkətlərini və investorları narahat edib və materik Çinlilərinin xarici bazarlara çıxışını yenidən formalaşdıra bilər. Çin Qiymətli Kağızlar Tənzimləmə Komissiyası (CSRC) , istehlakçıların müdafiəsi ilə məşğul olan və banklara nəzarət edən Milli Maliyyə Tənzimləmə İdarəsi ilə birlikdə bu səylərə rəhbərlik edir. FOTO: BLOOMBERG Çinin kapital axınlarına nəzarət etmək səyləri, materik investorlarının xarici səhmlərə çıxışına artan tələbatla toqquşur. Keçən il ölkədən təxminən 1 trilyon ABŞ dolları dəyərində icazəsiz pul çıxdıqdan sonra, səlahiyyətlilər investorlara Pekinin kapital nəzarətini aşmağa kömək etməkdə ittiham olunan ofşor ticarət platformalarına qarşı genişmiqyaslı tədbirlərə başladılar. Bu addım artıq broker şirkətlərini və investorları narahat edib və materik Çinlilərinin xarici bazarlara çıxışını yenidən formalaşdıra bilər. Xarici səhm ticarəti ilə bağlı qaydalar nələrdir? Pekin onilliklər boyu xarici kapital axınlarını məhdudlaşdıraraq, xüsusilə kapital axınının xarici valyuta ehtiyatlarını tükətməklə təhdid etdiyi dövrlərdə qəfil və böyük sərhədlərarası hərəkətlərin qarşısını alıb. Fərdlər 50.000 ABŞ dolları illik limitə tabedirlər ki, bu da əsasən xaricə səyahət, təhsil və digər qeyri-investisiya məqsədləri üçün nəzərdə tutulub. Yerli vətəndaşlar və şirkətlər də xaricdə qiymətli kağızlarla ticarət etmək üçün renminbini xarici valyutalara çevirməklə bağlı məhdudiyyətlərlə üzləşirlər. Materik sakinləri yalnız Honq Konqda müəyyən səhmlərə və digər maliyyə məhsullarına investisiya üçün nəzərdə tutulmuş Southbound Stock Connect və Wealth Connect proqramları kimi ciddi hökumət nəzarəti altında olan xüsusi kanallar vasitəsilə xaricə investisiya edə bilərlər. Başqa bir kanal, Qualified Domestic Institutional Investor proqramı, materik sakinlərinə qarşılıqlı fondlar vasitəsilə qlobal bazarlara investisiya etməyə imkan verir, sərhədlərarası ümumi gəlir svopları isə tez-tez qurumlar tərəfindən brokerlər vasitəsilə xarici qiymətli kağızlarla ticarət etmək üçün istifadə olunur. Pərakəndə investorlar da Mainland-Hong Kong Mutual Recognition of Funds sxemi vasitəsilə müəyyən Honq Konq birjasında qeydə alınmış səhmlərə birbaşa çıxışa malikdirlər. Asean Intelligence Cənub-Şərqi Asiyadakı bizneslər haqqında məlumat əldə edin Pulsuz hesabatı əldə edin. Təsdiq edilmiş kanallardan istifadə etməkdən başqa, Çin Qiymətli Kağızlar Tənzimləmə Komissiyası və digər tənzimləyicilərin icazəsi olmadan hər hansı bir xarici ticarət qanunsuz hesab olunur və son tədbirlərin hədəfi də budur. Pekin qeyri-qanuni xarici ticarətlə necə mübarizə aparır? 2022-ci ildən etibarən, icazəsiz xarici brokerlərə materik Çinli investorlara yeni ticarət hesabları açmağa kömək etmək qadağan edilib. Mayın 22-də səkkiz hökumət agentliyi qaydaları pozan brokerlər üçün sərt cəzalarla hədələyən birgə icra kampaniyasına başladı. Səlahiyyətlilər həmçinin bu cür firmalara marketinq, fond hesablaşmaları, texniki və müştəri dəstəyi daxil olmaqla, biznes zənciri boyunca ölkədaxili müştərilərlə əlaqə saxlamağı qadağan etdilər. CSRC , istehlakçıların müdafiəsi ilə məşğul olan və banklara nəzarət edən Milli Maliyyə Tənzimləmə İdarəsi ilə birlikdə bu səylərə rəhbərlik edir. Ölkənin mərkəzi bankı olan Çin Xalq Bankı da, ölkənin İnternet və informasiya texnologiyaları agentlikləri kimi bu işə cəlb olunub. Artıq bu sahədəki ən böyük, ən aktiv üç broker hədəfə alınıb: Honq Konqda yerləşən Futu Holdings və Long Bridge Securities , həmçinin Sinqapurda yerləşən Tiger Brokers . Tənzimləyicilər bildiriblər ki, firmalar lisenziyasız materikdə fəaliyyət göstərdikləri üçün ümumilikdə 330 milyon ABŞ dolları cərimələniblər və bütün “qanunsuz gəlirlər” müsadirə olunacaq. Tədbirlər nəticəsində mövcud materik müştəriləri yalnız qadağan olunmuş broker şirkətlərindən mövqelərini sata və vəsaitlərini çıxara bilərlər; yeni alışlar və ya depozitlər qadağandır. İki ildən sonra bütün əlaqəli materikə yönəlmiş veb-saytlar, tətbiqlər və serverlər tamamilə bağlanmalıdır. Hələlik, Honq Konq və Sinqapurda daimi yaşayış icazəsi olan Çin vətəndaşları və investor və ya iş vizası olanlar öz ticarətlərini bağlamağa məcbur edilmirlər. Çin niyə qeyri-qanuni xarici ticarətlə mübarizə aparır? Qeyri-qanuni kanallar investorlara Çinin valyuta dalğalanmalarını nəzarətdə saxlamaq və maliyyə sabitliyini qorumaq üçün nəzərdə tutulmuş kapital nəzarətini aşmağa imkan verib. Sərhədlərarası axınları idarə edən əksər iqtisadiyyatlar kimi, Çin də aktiv köpüklərindən və tez-tez onları izləyən kəskin çökmələrdən ehtiyat edir. Bu son tədbirlər, Bloomberg Intelligence tərəfindən tərtib edilmiş indeksə görə, keçən il 1.04 trilyon ABŞ dolları təşkil edən “isti pul” axınlarından – kapital nəzarətini aşan vəsaitlərdən sonra gəlir ki, bu da 2006-cı ildə məlumatların toplanmasına başlandığı vaxtdan bəri ən yüksək göstəricidir. Səlahiyyətlilər həmçinin iddia edirlər ki, bu broker platformaları mərkəzi bankın ticarət məlumatlarını izləmək qabiliyyətini zəiflədir. Nəticədə, onlar deyirlər ki, çirkli pulların yuyulması və ya fırıldaqçılıq kimi qeyri-qanuni fəaliyyətlər aşkarlanmadan qala bilər, tənzimləyicilərin isə mübahisələr yarandıqda investorları qorumaq üçün daha az imkanları olur. Pekin həmçinin kapitalı daxili bazarlara yönəltməyə çalışır. 2025-ci ildə səlahiyyətlilər xarici kapital gəlirlərini və digər xarici gəlirləri hədəf alan genişmiqyaslı vergi yığımı kampaniyasına başladılar. İnvestorlar Pekinin nəzarətini necə aşırlar? Hətta 2022-ci ildə xarici brokerlərə materik investorları qəbul etmək qadağan edildikdən sonra da boşluqlar qalmış kimi görünür. Kapital nəzarətini aşmağın ən sadə yollarından biri “rahatlıq kvotası” kimi tanınan 50.000 ABŞ dolları illik xarici valyuta limitidir. Bankların müştərilərdən vəsaitlərinin nəzərdə tutulan istifadəsi barədə öhdəliklər imzalamasını tələb etməsinə baxmayaraq, icra qeyri-müntəzəm olub və Futu kimi tətbiqlər vasitəsilə ofşor səhm ticarətinə axan köçürmələr nəzarətsiz qalıb. Daha böyük məbləğləri xaricə köçürmək üçün bəzi investorlar onilliklər boyu tənzimləyici səylərə baxmayaraq, yeraltı bank şəbəkələrinə müraciət edirlər. Son ümummilli kampaniyada 100-dən çox belə şəbəkə bağlanıb. Bu kanallar sərhədlər arasında vəsaitləri uyğunlaşdıraraq fəaliyyət göstərir: fərdlər yerli olaraq brokerə renminbi ilə ödəniş edir, xarici tərəfdaş isə daxili bank sistemini aşaraq ekvivalent məbləği xarici valyutada təmin edir. Başqa bir həll yolu Honq Konq əsaslı bir firma tərəfindən verilmiş sığorta polisini renminbi ilə almaq, sonra isə polisin ləğv edilərək xarici valyutada geri ödəmə almaqdır. Bu, investorlar və bazarlar üçün nə deməkdir? Tədbirlərin hədəfi olan broker şirkətlərinə dərhal təsiri dramatik oldu. Tədbirlər elan edildikdən sonra mayın 22-də Nyu Yorkda Futu səhmləri 28 faiz düşdü. Tiger Brokers -in sahibi Up Fintech Holding -in səhmləri dörddə birindən çox azaldı. Bloomberg Milyarderlər İndeksi -nə görə, Futu -nun təsisçisi və baş direktoru Leaf Li -nin sərvəti bir gündə 1.7 milyard ABŞ dolları azalaraq 4.7 milyard ABŞ dollarına düşdü. Nyu Yorkda qeydə alınmış Çin şirkətləri – American Depositary Receipts (ADR) kimi tanınanlar – də təzyiq altında qaldı, elandan sonra Nasdaq Golden Dragon China Index düşdü. Honq Konq birjasında qeydə alınmamış ADR-lər xüsusilə həssas ola bilər, çünki materik investorları tez-tez Temu və Pinduoduo -nun sahibi olan PDD Holdings kimi firmaların səhmlərini almaq üçün boz bazar kanallarına etibar ediblər. Bunun əksinə olaraq, Alibaba Group Holding daxil olmaqla bir çox böyük Çin firmaları Honq Konqda da ticarət edir və Stock Connect kimi təsdiq edilmiş proqramlar vasitəsilə əldə edilə bilər. Buna görə də, tədbirlər ABŞ -da qeydə alınmış Çin şirkətlərinə evə daha yaxın yerlərdə qeydiyyatdan keçmək üçün təzyiqi artıra bilər. Honq Konq səhmlərinə təsir daha məhdud ola bilər. Citic Securities hesab edir ki, materik investorları Futu və Tiger -in ticarət tətbiqləri vasitəsilə 200 milyard Honq Konq dollarından (32.6 milyard Sinqapur dolları) 250 milyard Honq Konq dollarına qədər Honq Konq aktivlərinə sahibdirlər, baxmayaraq ki, bunun yalnız kiçik bir hissəsi səhmlərə yatırılıb. Müqayisə üçün, şəhərin səhm bazarında gündə təxminən 260 milyard Honq Konq dolları dəyərində səhm əl dəyişdirir. BLOOMBERG