Son on ildə S&P 500 indeksi (SNPINDEX: ^GSPC) ümumilikdə 330% və ya illik 15.7% gəlir gətirib. Bu, onun uzunmüddətli illik 10% orta göstəricisindən əhəmiyyətli dərəcədə yaxşıdır. İnvestorların sevinməyə çox səbəbi olub. Və demək olar ki, hər həftə bu göstərici yeni bir rekord səviyyəyə çatır. Lakin belə möhtəşəm bir performansdan sonra fond bazarı xəbərdarlıq siqnalı verirmi? Və bu, gələcək gəlirlər haqqında bizə nə deyir? İnvestorlar məhvəmi məhkumdurlar? Ən yaxşı investorlar dəyərləndirməni nəzərə almırlar. S&P 500 indeksinin dövri olaraq tənzimlənmiş qiymət-qazanc (CAPE) nisbəti, hansı ki, son 10 illik şirkət qazanclarının inflyasiyaya uyğunlaşdırılmış ortalamasına baxır, hazırda 42 səviyyəsindədir. Sonuncu dəfə bu qədər yüksək olduğu və 1871-ci ildən bəri yeganə digər vaxt 1999 və 2000-ci illərdəki dot-com balonu dövründə idi. Tarixi perspektivdən fond bazarının bahalı olduğunu söyləmək olar. Invesco investisiya idarəetmə firmasının apardığı təhlilə görə, keçmiş məlumatlar növbəti on ildə illik gəlirlərin mənfi olacağını göstərir. Optimistlər pul qazanır. İnvestorların dərhal edəcəyi nəticə fond bazarına pul qoymaqdan çəkinmək olacaq. Pessimizm məntiqlidir. Daha cəlbedici bir giriş nöqtəsində daxil olmaq ümidi ilə dəyərləndirmələr aşağı düşənə qədər gözləmək ağıllı bir hərəkət kimi görünür. Lakin mən bunun səhv hərəkət olduğuna inanıram. İnvestorlar nikbin qalmalı və hələ də səhmlərə kapital ayırmağı düşünməlidirlər. Çünki 2026-cı ildə səhm bazarı keçmişdən struktur olaraq fərqlidir. 2023-cü ildə passiv fondlardakı pul ilk dəfə olaraq aktiv fondlardakı pulu üstələdi. Tərsə çevrilmə əlamətləri göstərməyən bu tendensiya, bazar qiymətlərini yuxarı çəkən davamlı tələbat yaradır. İkinci fərq, sürətlə inkişaf edən texnologiya sektorunun yüksəlişindən irəli gəlir. Dünyanın ən dominant şirkətlərindən bəziləri – hansılar ki, qlobal miqyasda məhsul və xidmətlər satır, güclü böyümə göstərir, böyük mənfəət əldə edir və geniş iqtisadi xəndəklərə malikdir – gəlirləri artırır. Onlar ümumiyyətlə böyük bazar kapitallaşmalarına layiqdirlər. Və nəhayət, fiskal və pul siyasətləri davamlı valyuta devalvasiyasına səbəb olub. ABŞ-da cari, əmanət və pul bazarı hesablarındakı pulu əhatə edən M2 pul təklifi , 2009-cu ilin iyununda Böyük Tənəzzül başa çatdıqdan sonra 168% artıb. Bu, səhmlərə daha çox kapital axınına və aktiv qiymətlərinin inflyasiyasına səbəb olur.