Aktiv sinfi institusional investorların başqa cür əldə edə bilməyəcəyi sektorlara çıxış təklif edir. İnfrastruktur borcu, proqram təminatı və ya onların ətrafında qurulmuş xidmətlər əvəzinə, enerji şəbəkələri, nəqliyyat şəbəkələri və kommunal xidmətlər kimi infrastruktur aktivlərini maliyyələşdirən özəl kreditin bir alt növüdür. FOTO: REUTERS [SİNQAPUR] Asiyada risk əsaslı kapital rejimləri çərçivəsində tənzimləyici kapital rejimindəki dəyişikliklər sığortaçılara infrastruktur borcuna məruz qalmanı artırmağa imkan verəcək, deyə Schroders Capital -ın infrastruktur borcu üzrə baş investisiya direktoru Emaad Sami bildirib. O, The Business Times -a verdiyi müsahibədə deyib: “Tənzimləyicilər bu sahədə (aktiv sinfinə investisiyaları asanlaşdırmaq üçün) həqiqətən də birgə səy göstəriblər ki, bu da Sinqapur daxil olmaqla sığortaçılar tərəfindən həqiqətən də təşviq edilir”. İnfrastruktur borcu, proqram təminatı və ya onların ətrafında qurulmuş xidmətlər əvəzinə, enerji şəbəkələri, nəqliyyat şəbəkələri və kommunal xidmətlər kimi infrastruktur aktivlərini maliyyələşdirən özəl kreditin bir alt növüdür. Aktiv sinfi investisiya dərəcəli kreditlərdən sub-investisiya dərəcəli kreditlərə qədər inkişaf etmişdir ki, bu da bir qədər yüksək risk profili ilə iki rəqəmli gəlir təklif edə bilər. İnfrastruktur borcu həmçinin institusional investorların əldə edə bilməyəcəyi sektorlara, o cümlədən iqtisadi dövrlərdən asılı olmayaraq istifadə olunmağa davam edən kommunal xidmətlər kimi əsas xidmətlərə məruz qalma imkanı verir. Sami bildirib ki, özəl infrastruktur investisiyalarından fərqli olaraq, infrastruktur borcundan əldə olunan gəlirlər çıxışlardan asılı deyil, demək olar ki, sabit gəlirli alternativ kimi çıxış edir. Asean Intelligence Cənub-Şərqi Asiyadakı müəssisələr haqqında məlumat əldə edin Pulsuz hesabatı əldə edin. O əlavə edib: “Makro dəyişkənlik və geosiyasi qeyri-müəyyənlik davam edəcək və buna görə də investorlar özəl borc portfellərini möhkəmləndirəcək dayanıqlı özəl kredit bölgüsü axtarırlar”. İnvestisiya dərəcəli infrastruktur borcu seqmenti banklar və digər institusional investorlar tərəfindən artan rəqabətlə üzləşir. Lakin sub-investisiya dərəcəli infrastruktur kredit bazarı hələ də inkişaf edir; infrastruktur oyunçuları hələ də öz bizneslərinin böyüməsini maliyyələşdirmək üçün belə tranşlar axtarırlar. Schroders Capital -ın infrastruktur borcu üzrə həmsədri Damien Gardes bildirib ki, əgər kimsə “bu bazarın mürəkkəbliyini qiymətləndirmək, anlamaq və həll etmək bacarığına malikdirsə, rəqabət daha azdır və investisiya dərəcəli ilə müqayisədə kredit marjası baxımından əhəmiyyətli bir mükafat əldə edə bilərsiniz”. Kreditorlar arasında daha az yüksək səviyyəli olmaq daha riskli görünsə də, Sami qeyd edib ki, infrastruktur borcu korporativ birbaşa kreditləşmədən fərqli davranır. Reytinq agentlikləri müşahidə ediblər ki, infrastruktur aktivlərinin oxşar reytinqsiz korporativlərə nisbətən daha aşağı kredit defolt dərəcəsi var. Sami bildirib ki, maliyyələşməni dəstəkləyən aktivlərin maddi olması və defolt ssenarisində dəyərinin olması kömək edir, baxmayaraq ki, infrastruktur borcuna investisiya qoyarkən hələ də nəzərə alınmalı risklər var. Risklər və perspektiv. Sami qeyd edib ki, bütün infrastruktur aktivləri eyni deyil, coğrafi yerləşmə, tənzimləyici və siyasi risklər kimi faktorlar nəzərə alınmalıdır. Həmçinin biznes modelinin dayanıqlığı və aktivin təmin etdiyi xidmətin nə qədər vacib olması da var. Nəhayət, batareya saxlama kimi sektorlarda mövcud olan köhnəlmə riski var ki, bu da inkişaf etməkdə olan bir texnologiyadır. İnfrastruktur borcu bu layihələri dəstəkləmək üçün uyğun bir yol olmazdı, çünki aktiv sinfi heç bir müsbət tərəfdən faydalanmayacaq, lakin geniş yayılmaya biləcək bir texnologiyanı dəstəkləməyin mənfi tərəflərini öz üzərinə götürəcək. Sami izah edib: “Biz bu yeni inkişaf etməkdə olan texnologiyalardan daha çox sınaqdan keçmiş bir biznes modelini dəstəkləməyi üstün tuturuq, çünki bu, kredit investisiya perspektivindən daha ehtiyatlıdır”. O qeyd edib ki, infrastruktur borcu enerji keçidi və rəqəmsallaşma kimi iki meqa trendi izləyəcək ki, bu da yalnız özəl kapital və ya banklar tərəfindən təmin edilə bilməyən maliyyələşdirmə tələb edir. Gardes qeyd edib ki, Avropa nın qocalan iqtisadiyyatında yeni infrastrukturun modernləşdirilməsinə və ya yaradılmasına yatırılan milyardlarla avronun bir hissəsi olmaq üçün imkanlar var. Bu fonunda, Avropa infrastruktur borcu üçün parlaq bir nöqtə kimi görünür, hər il qiqavatlarla bərpa olunan enerji qurulur və maliyyələşdirilir. İki meqa trenddən başqa, orada nəqliyyat və yayım şəbəkələri kimi digər imkanlar da var ki, onların saxlanması və ya böyüməsi üçün kapital xərcləri yüksəkdir. Gardes deyib: “Cəmiyyət və icma üçün tamamilə əsas olan maddi aktivlərə tələbat çox böyükdür”. Sami bildirib ki, qeyri- Avropa investorları, o cümlədən Koreya və Yaponiya dan olan uzunmüddətli investorlar, eləcə də Sinqapur daxil olmaqla Cənub-Şərqi Asiya dan olan yeni investorlar Avropa ya məruz qalmağı getdikcə daha çox axtarırlar. Maraq sığortaçılardan kənara çıxaraq pensiya fondlarını, fondları və ailə ofislərini də əhatə edir. Sami əlavə edib: “Dörd il əvvəl daha çox sığorta yönümlü olduğu halda, indi ailə ofisləri, fondlar və ianələr kimi gəlir axtaran investorlar da daxil olmaqla, institusional investor sahəsinə maraq daha genişdir”.