Neft marketinq şirkətləri (OMC) yalnız xam neftin bir bareli üçün təxminən 85-87 dollara düşdüyü təqdirdə benzin və dizeldən zərər görməyi dayandıracaqlar, çünki son artım və hökumətin ləğv etmək istəmədiyi rüsum endirimlərinə baxmayaraq, hazırkı nasos qiymətləri hələ də onlara litrə görə 7-8 rupi zərər verir. Jefferies-in baş analitiki Mahesh Nandurkar bildirib ki, pərakəndə yanacaq qiymətlərində 8% artım olsa belə, avtomobil yanacaqları “hazırda litrə görə ~7-8 rupi zərərlə satılır” və dövlətə məxsus OMC-lər bu zərərləri öz üzərlərinə götürürlər. Bu çatışmazlıqlar yüksək beynəlxalq məhsul qiymətləri ilə siyasi cəhətdən məhdudlaşdırılmış daxili nasos qiymətləri arasındakı fərqi əks etdirir. Problem, benzin və dizel üzrə aksiz vergilərinin 2026-cı ilin mart ayında təxminən 40 faiz azaldılaraq 10 illik ən aşağı səviyyəyə çatdırılması ilə daha da ağırlaşır və hesabatda bu endirimin FY27-də saxlanılacağı güman edilir. Mərkəzin istehlakçılara bu güzəşti vermək istəməməsi səbəbindən, vergi dəyişiklikləri vasitəsilə OMC marjalarını bərpa etmək üçün az yer qalır. 85-87 Dollarlıq Zərərsizlik Nöqtəsi Jefferies hesabatına görə, “cari pərakəndə qiymətlərlə, OMC-lər US$85-87/bbl səviyyəsində zərərsiz olacaqlar”, bu da o deməkdir ki, bu diapazondan yuxarı hər hansı bir xam neft qiyməti onları zərərdə saxlayır. Jefferies-in baza ssenarisində Brent fərziyyəsi 2026-cı ilin iyul ayından etibarən bir barel üçün 90 dollardır , bu da qiymətlər daha da artırılmasa, marketinq şirkətləri üçün nasosda davamlı zərərlər deməkdir. Bu zərərsizlik diapazonu, cari daxili yanacaq qiymətləri ilə qlobal giriş xərclərinin uyğunlaşdığı nöqtəni effektiv şəkildə göstərir. 85 dollardan aşağıda, OMC-lər ən azı normal marketinq marjaları qazanmağa başlaya bilərlər; 87 dollardan yuxarıda isə ya zərərlər davam edir, ya da gəlirliliyi bərpa etmək üçün siyasi cəhətdən çətin qiymət artımları tələb olunur. Maliyyə Riyaziyyatı OMC-ləri Ağrını Udmağa Məcbur Edir Mərkəzin maliyyə məcburiyyətləri, büdcə əvəzinə OMC-lərin niyə şok uducu kimi istifadə edilməsinin əsas səbəbidir. Jefferies hesab edir ki, daha yüksək neft və gübrə subsidiyaları, üstəgəl daha aşağı neft vergisi gəlirləri, Brentin 90 dollarda olduğu fərziyyəsi ilə, mərkəzi hökumətin maliyyə vəziyyətinə 75,000-90,000 kror rupi , yəni ÜDM-in 20-25 baza bəndi qədər təsir edəcək. Maliyyə konsolidasiya yolunu və FY27-də ÜDM-in 4.3%-i səviyyəsində maliyyə kəsiri hədəfini qorumaq üçün hökumətin pul kisəsini boşaltması və ya yanacaq rüsumu endirimlərini ləğv etməsi ehtimalı az görünür. Analitiklər xəbərdarlıq ediblər ki, “inanırıq ki, bu, başqa yerlərdə – ən çox müdafiə xərcləri istisna olmaqla – daha aşağı xərclərlə kompensasiya edilməlidir, bu da FY27-də illik müqayisədə sabitliyə səbəb ola bilər”. Bu da Yeni Dehli üçün OMC-lərin zərərlərini birbaşa kompensasiya etməyi çətinləşdirir. Subsidiyalar, quraqlıq riski və manevr üçün məhdud yer Yüksək xam neft qiymətləri artıq subsidiya xərclərini artırır, neft şirkətlərini xilas etmək üçün maliyyə məkanını məhdudlaşdırır. Hesabatda təxmin edilir ki, 90 dollarlıq Brent qiyməti ilə, FY27-də gübrə subsidiyası xərcləri 30,000–40,000 kror rupi daha yüksək ola bilər, çünki beynəlxalq karbamid qiymətləri artıq ikiqat artıb və idxal olunan LNG xərcləri 40–50% artıb. LPG subsidiyaları da 20,000–30,000 kror rupi arta bilər, Jefferies son 60 rupi silindr artımından sonra istehlakçılara yalnız məhdud keçid olduğunu və yükün bir hissəsinin hələ də OMC-lər tərəfindən çəkildiyini güman edir. Bundan əlavə, IMD zəif musson proqnozlaşdırır, yağışların normaldan 8% aşağı olacağı gözlənilir, bu da kənd yerlərində məşğulluğa zəmanət proqramına xərcləri 10,000–20,000 kror rupi artıra bilər. Bu fonunda, hesabatda iddia edilir ki, “zərbə, daha yüksək yanacaq vergiləri və ya neft şirkətlərinə daha böyük kompensasiya köçürmələri vasitəsilə deyil, xərclərin “ixtiyari hovuzu”, xüsusilə müdafiə xərcləri istisna olmaqla, kapital xərcləri tərəfindən hiss ediləcək”. Qiymətlər, özəlləşdirmə və bazarlar üçün nə deməkdir OMC-lərin yalnız 85-87 dollarda zərərsiz olması ilə, Jefferies hesab edir ki, xam neft 90 dollar ətrafında qalarsa və hökumət öz maliyyə yol xəritəsinə sadiq qalarsa, “pərakəndə yanacaq qiymətləri cari səviyyədən daha da artmalıdır”. Bu, Mumbayda benzin və dizel qiymətlərinin bu yaxınlarda Rusiya-Ukrayna Müharibəsindən sonrakı pik səviyyələrindən, yəni litrə görə 121 rupi və 105 rupi səviyyələrindən geri çəkildiyini nəzərə alsaq, açıq siyasi çətinliklər yaradır, o zaman onlar cari səviyyələrdən 7-8% daha yüksək idi. Paralel olaraq, Mərkəz neft şokunu idarə etmək üçün digər vasitələrə əsaslanır. O, qızıl və gümüş üzrə gömrük rüsumlarını 9 faiz bəndi artıraraq 15%-ə çatdırıb, Jefferies bunun əlavə 40,000–50,000 kror rupi gəlir gətirə biləcəyini təxmin edir, yanacaq ixracına tətbiq olunan gözlənilməz vergilərin isə əlavə 5,000-10,000 kror rupi töhfə verəcəyi gözlənilir. Özəlləşdirmə gəlirləri də FY26-nın yenidən işlənmiş təxminləri ilə müqayisədə iki dəfədən çox artırılması büdcələnib, bu da OMC-lərin bahalı xam neftin yükünü qiymətlər 85-87 dollarlıq rahatlıq zonasına düşənə qədər çəkdiyi bir vaxtda qeyri-vergi gəlirlərini artırmağın zəruriliyini vurğulayır.