ABŞ-İran sülh razılaşması bütün dünyada hökumətlər tərəfindən alqışlanacaq. Lakin Hindistanda , bişirmə yanacağından tutmuş gübrələrə qədər hər şey üçün Hörmüz boğazından kritik dərəcədə asılı olan bir ölkədə, son üç ayın enerji sıxıntısının sona çatması yalnız qısamüddətli rahatlıq gətirəcək. Bunun səbəbi, Yaxın Şərq böhranının dünyanın ən çox əhalisi olan ölkəsində fərqli bir çatışmazlığı – kapital və ideya çatışmazlığını daha da ağırlaşdırmasıdır. Bu boşluqların heç biri yaxın zamanda aradan qaldırılmayacaq. Bu iki axın bir-biri ilə əlaqəlidir. Şərqi Asiyanın istehsal ixracatı ilə əldə etdiyi uğuru təkrarlaya bilməyən Hindistan , xroniki ticarət kəsirini qlobal investorlara borc sənədləri yazaraq ödəyir. Mumbaydakı Kotak Institutional Equities -in son hesabatında qeyd etdiyi kimi, yüksək cari kəsirlər və böyük kapital artıqlığı birləşməsi tarixən Hindistanın xarici hesablarını dəstəkləyib. Lakin bu maliyyələşdirmə modeli Hörmüz boğazının faktiki bağlanmasından çox əvvəl zəifləyirdi. Son altı ildə vençur kapitalı və özəl səhm firmaları e-ticarət, rəqəmsal ödənişlər və digər startaplara qoyduqları investisiyalardan aqressiv şəkildə mənfəət götürürlər. Hyundai Motor Co. kimi çoxmillətli şirkətlər. və LG Electronics Inc. də Hindistanın yüksək səhm qiymətləndirmələrindən istifadə edərək yerli bölmələrindəki səhmlərini satıblar. Keçən ilki IPO vəsaitlərinin 60%-dən çoxu firmaların ilkin sponsorlarına çıxış imkanı verdi. Başqa sözlə, Hindistan ev təsərrüfatları və qurumları borc sənədlərini aldı, xaricilər isə dollar çıxardı. Bu arada, yeni ideyalar – xüsusilə süni intellekt sahəsində – Çin , Cənubi Koreya və Tayvan firmalarının investorlara təklif etdikləri ilə müqayisə oluna bilməz. Siyasi hakimiyyətə yaxınlığı səbəbindən Hindistan iqtisadiyyatını əhatə edən merkantilist kapitalist sinfi, yalnız ucuz günəş enerjisini süni intellekt modellərini işlətməyə yönəldəcək məlumat mərkəzlərindən kənara düşünə bilmir. Onların ölkədə zərb etdikləri tokenlər Claude və Codex kimi Qərb kodlaşdırma agentlərini gücləndirəcək, yerli autsorsinq şirkətlərinin qiymət gücünü aşındıracaq. Koreya yarımkeçirici sənayesi misli görünməmiş əmək haqqı bumu yaşayarkən, Hindistanda altı milyon proqramçı çətinliklərlə üzləşir. İdeya çatışmazlığı ödəniş balansında da özünü göstərir. 2020-ci maliyyə ilində xaricilər tərəfindən 56 milyard dollar xalis birbaşa investisiya, keçən maliyyə ilinin ilk doqquz ayında, aprel-dekabr ayları arasında cəmi 29 milyard dollara düşdü. Hətta bu cüzi axın da yerli firmaların xaricə daha çox kapital yerləşdirməsi ilə azalır, beləliklə, dünyanın ən böyük gənc əhalisi üçün iş yerləri yaratmaq üçün demək olar ki, heç bir xarici birbaşa investisiya yoxdur. Neft Yaxın Şərq boğazından sərbəst axmağa başlayanda bu tıxac aradan qalxmayacaq. Nə də xarici fond menecerlərinin ictimai bazarlarda satışı – son bir ildə demək olar ki, 32 milyard dollar – bir gecədə dayanmayacaq. Braziliyanın ixracatı yüksək əmtəə qiymətləri sayəsində çiçəklənərkən, Cənubi Koreya və Tayvan çip fabrikləri və yüksək səviyyəli yaddaş vasitəsilə süni intellektin avadanlıqlarına nəzarət edir, Hindistanda müqayisə oluna bilən struktur müdafiə yoxdur. Analitiklərin korporativ gəlir artımı gözləntiləri artıq Hindistanın inkişaf etməkdə olan bazar rəqiblərindən geri qalır və Yeni Dehli nəhayət dövlət neft emalı zavodlarına zərərlərini azaltmaq üçün yanacaq qiymətlərini artırmağa icazə verdiyi üçün daha da aşağıya doğru yenidən baxışlarla üzləşə bilər. Təchizat zəncirindəki pozulmalar doqquz ay davam edərsə, S&P Global Inc. -in törəmə şirkəti olan CRISIL -ə görə, yerli firmalar 34 sektorda mənfəət marjalarının 200 baza bəndi sıxıldığını görəcəklər. Riskleri nəzərə alaraq, təkcə xarici investorlar Hindistandan yayınmır. Sosial media maliyyə təsir edənləri – və ya finfluencerlər – yerli ev təsərrüfatlarını daha yaxşı gəlir əldə etmək üçün sərvətlərini xarici səhmlərə və fondlara yatırmağa cəlb edirlər. İndiyə qədər Hindistanın kapital çatışmazlığının əsas yükü son iki ildə ən pis performans göstərən Asiya valyutası olan rupisin üzərinə düşüb. Son aylarda məzənnə psixoloji cəhətdən əhəmiyyətli olan 100 dollar səviyyəsinə təhlükəli dərəcədə yaxınlaşıb. Hindistan Mərkəzi Bankının sədri Sanjay Malhotra rupisin indi dəyərindən aşağı qiymətləndirilə biləcəyini deyir. Bəs bazar ona niyə inanmalıdır? ANZ Group Holdings Ltd. -ə görə, Hindistanın ödəniş balansını nadir üç illik kəsirə sürükləyən amillər – sıx qlobal maliyyə şərtləri, texnologiya dominantlıqlı böyümə və yüksək neft qiymətləri – yerli siyasətçilərin təsirindən kənardadır. Lakin mərkəzi bankın edə biləcəyi şey faiz dərəcələrini qabaqcadan artırmaqdır. Bloomberg sorğusuna görə, RBI Malhotra 2024-cü ilin dekabrında vəzifəyə gəldikdən sonra faiz dərəcələrini 125 baza bəndi azaltdıqdan sonra 5 iyun siyasət iclasında dəyişməz qalacaq. Lakin bu ayın əvvəlində yazdığım kimi, faiz artımları kimi kobud bir vasitədən qaçmaq vaxtı keçmiş ola bilər. Bir neçə sürətli artım olmadan, ANZ iqtisadçıları Dhiraj Nim və Sanjay Mathur bu həftə qeyd etdilər ki, “daxili siyasətlərin sıx qlobal maliyyə şərtləri ilə uyğunlaşmadığı bazar qavrayışı artmağa davam edəcək”. Valyutanın sabitləşdirilməsi cari böhranı cilovlamağa kömək etsə də, Hindistanın qlobal kapitalı cəlb etmək qabiliyyəti zəif qalacaq. Avtomobil sənayesini götürək. Avtomobil istehsalçılarından böyük investisiyalar gözlənilir, əgər onlar elektrikli avtomobil batareya texnologiyası üçün Çindən demək olar ki, tam asılılıqdan qurtula bilsələr – bu zəiflik azalma əlaməti göstərmir. Bu arada, yerli sahibkarlar istismarçı gig işini texnoloji innovasiya kimi təqdim etməkdə daha çox maraqlıdırlar. Bu həftə startap dünyasından böyük xəbər, Yeni Dehli alıcıları üçün yeni istifadəyə verilmiş bir xidmət olan CarryMen -dir – onlar çantalarını daşımaq üçün kiməsə cəmi 1 dollar ödəyə bilərlər. Nəhayət baş verdikdə, Hörmüz boğazının yenidən açılması özünə arxayınlıq üçün asan bir bəhanə olacaq. Lakin gənc kollec məzunları məhsuldarlıq və əmək haqqı baxımından ən az perspektivli sektorlar olan kənd təsərrüfatı, tikinti və pərakəndə satışda ilişib qalmağa davam edərsə, mühərriki yenidən doldurmaq mənasızdır. Radikal yeni ideyalar olmadan, Hindistanın iqtisadi maşını boş işləməyə davam edəcək.