Yenidən başlayırıq. ABŞ -ın rafinə edilmiş mis idxalına tariflər tətbiq edib-etməyəcəyi ilə bağlı qərarın son tarixi gələn ayın sonunda yaxınlaşır. Bazar reaksiyası CME -nin ABŞ -da rüsum ödənilmiş mis müqaviləsi ilə London Metal Birjası (LME) -nin beynəlxalq qiyməti arasındakı arbitrajın genişlənməsidir. ABŞ -a çatdırılma üçün artan premium daha çox metali Birləşmiş Ştatlar a cəlb edir və başqa yerlərdə mövcudluğu azaldır. Bütün bunlar tanış səslənirsə, bunun səbəbi mis bazarının keçən il bu vaxt tam olaraq eyni gərgin gözləmə vəziyyətində olmasıdır. ABŞ Prezidenti Donald Tramp mis məhsullarına tariflər tətbiq etməklə, lakin rafinə edilmiş metala tətbiq etməməklə gözləntiləri alt-üst etdi. Gələn ildən rafinə edilmiş mis tariflərinin mərhələli şəkildə tətbiqi variantı masada qaldı. Qərar iyun ayının sonuna qədər verilməlidir. CME -nin LME qiyməti üzərindəki premiumu keçən il bu vaxtdan daha kiçikdir, çünki o zaman treyderlər artıq alüminium və polada tətbiq edilmiş tariflərə uyğun olaraq 50% idxal tariflərini qiymətləndirirdilər. Tramp ın iyul ayında rafinə edilmiş metali azad etmək qərarı ticarəti alt-üst etdi. CME premiumu çökdü və arbitraj nəticədə tərs çevrildi, hətta 2026-cı ilin ilk aylarında LME premium əldə etdi. İndi CME premiumu geri qayıdıb və yenidən genişlənir. Spot premium LME qiymətinin cüzi 3%-ni təşkil edir. Lakin 2027-ci ilin mart ayı üçün forvard premiumu metrik ton üçün 1000 dollar a yaxındır ki, bu da LME qiymətinin 7%-nə bərabərdir. ABŞ administrasiyasının 2027-ci ilin əvvəlindən 15%, 2028-ci ilin əvvəlindən isə 30% mərhələli tariflər potensialını qeyd etdiyini nəzərə alsaq, CME premiumunda açıq-aydın daha da artım potensialı var. Fiziki treyderlər üçün bunun çox əhəmiyyəti yoxdur. Forvard aylarındakı fərq Birləşmiş Ştatlar a göndərmə xərclərini ödəmək üçün kifayətdir. Tarif ticarəti ləğv edildikcə 2025-ci ilin son aylarında ABŞ idxalı kəskin şəkildə azaldı. Lakin 2026-cı ildə indiyə qədər güclü şəkildə bərpa olunublar. Rəsmi gömrük rəqəmlərindən məlumat toplayan Dünya Metal Statistikası Bürosu nun məlumatına görə, birinci rübdə daxil olan yüklər illik müqayisədə iki dəfədən çox artaraq 533,000 tona çatıb. CME ehtiyatlarında yenidən artan dinamikaya əsasən, daha çox metal yoldadır. Bu ehtiyatlar hazırda 577,385 ton təşkil edir ki, bu da qlobal birja inventarının 44%-ni təşkil edir. Hətta bu da hekayənin yalnız bir hissəsini izah edir. LME mis ehtiyatları da Birləşmiş Ştatlar a köçürülüb, 222,000 ton qeydiyyatdan keçmiş və qeyri-qeydiyyatlı inventar kombinasiyasında ABŞ limanlarında saxlanılır. Keçən həftə New Orleans da 33,275 tonun ləğvi, arbitraj yenidən genişləndikcə metalın gömrük rəsmiləşdirilməsi üçün hazırlandığını göstərir. ABŞ son bir ildə tarif təhdidinin davamlı olması sayəsində öz strateji mis ehtiyatını yaratmışdır. Birjadan kənarda saxlanılan metal da daxil olmaqla, ehtiyatın hazırda 1 milyon tondan çox olduğu ehtimal edilir ki, bu da Çin in dövlət ehtiyat idarəçisinin saxladığı qədər böyük olmasa da, digər ölkələrin ehtiyatlarından daha çoxdur. ABŞ -a daha çox lazımdırmı? Yəqin ki, yox, lakin iyun ayının sonunda Tramp a hesabat verərkən Ticarət Katibi Howard Lutnick in düşüncələrində ehtiyat yığımının necə yer alacağı aydın deyil. Digər metal tariflərində olduğu kimi, əsas məqsəd ABŞ istehsal gücünü canlandırmaqdır və bu baxımdan ölkədə hələ də yalnız iki əsas mis əritmə zavodu var və bunun tezliklə dəyişəcəyinə dair heç bir əlamət yoxdur. Birləşmiş Ştatlar Geoloji Xidməti nin məlumatına görə, keçən ilki idxal artımı sayəsində ölkənin idxal asılılığı 2024-cü ildəki 45%-dən 57%-ə yüksəldi. Bu göstəricilərə əsasən, Bölmə 232 milli təhlükəsizlik araşdırmasının parametrləri nəzərə alınmaqla tariflər üçün əsas güclü görünür. Lakin mis bazarının öz xərcləri ilə öyrəndiyi kimi, Tramp administrasiyasının qərarlarını əvvəlcədən təxmin etmək təhlükəli bir işdir. (Burada ifadə olunan fikirlər Reuters -in köşə yazarı Andy Home -a məxsusdur.) Bu köşə yazısından zövq alırsınız? Qlobal maliyyə şərhləri üçün əsas yeni mənbəyiniz olan Reuters Open Interest (ROI) -i yoxlayın. ROI -ni LinkedIn və X -də izləyin. Və Apple , Spotify və ya Reuters tətbiqində Morning Bid gündəlik podkastına qulaq asın. Reuters jurnalistlərinin bazarlarda və maliyyədə ən böyük xəbərləri həftənin yeddi günü müzakirə etmələrini eşitmək üçün abunə olun.