Proqnoz bazarlarının tənzimlənməsi ilə bağlı çağırışlar ətrafındakı mübahisə qumar, spekulyasiya və investisiya arasında necə fərq qoyduğumuzun əsasını təşkil edir və bazar 'mərc' etməyə qarşı qərəzin niyə davam etdiyi sualını ortaya qoyur. Proqnoz-bazar saytlarının operatorları – istifadəçilərin seçkilərdən tutmuş siyasət təyinatlarına və iqtisadi göstəricilərə qədər gələcək hadisələrin nəticələri ilə bağlı müqavilələr alıb-satdığı platformalar – təkliflərinin qumarla hər hansı bir əlaqəsini inkar etməyə can atırlar. Bəs bu iddia doğrudurmu? Bioloq Paul Ehrlich və iqtisadçı Julian Simon arasındakı məşhur mübahisəni nəzərdən keçirin. 'Əhali Bombası' kitabının müəllifi Ehrlich , qlobal əhali artımının əsas resursların fəlakətli çatışmazlığına səbəb olacağını iddia edirdi. 1980-ci ildə o, növbəti on il ərzində beş əmtəənin – mis , xrom , nikel , qalay və volfram – qiymətlərinin inflyasiya ilə tənzimlənmiş şərtlərlə artacağı təklifinə 1000 dollar qoydu. Simon isə əks iddiasına 1000 dollar risk etdi və nəticədə onun iddiası doğru çıxdı. İndiki dövrdə Kalshi kimi proqnoz-bazar təminatçısı vasitəsilə oxşar bir müqavilə bağlamaq olar. Lakin Ehrlich və Simon öz fəaliyyətlərini açıq şəkildə mərc adlandırdılar – 'müqavilə' və ya başqa bir qeyri-müəyyən termin deyil. Əslində, Ehrlich onların razılaşmasına istinad edərkən 'qumarbaz' sözünü işlətmişdi. Beləliklə, qumarla proqnoz bazarlarının təklif etdiyi arasındakı fərq forma deyil, semantika fərqi kimi görünür. Lakin bu o demək deyil ki, proqnoz bazarları – və digər qısa müddətli spekulyasiya formaları – mahiyyətcə zərərlidir. Əslində, ənənəvi investisiya onlarsız daha pis olardı. Proqnoz bazarları investorlar üçün az əhəmiyyət kəsb edən bəzi fəaliyyətlərin ehtimalını qiymətləndirsə də – məsələn, Ən Yaxşı Aktyor üçün Oskar Mükafatını kimin qazanacağı kimi – onlar investorlar üçün, xüsusilə də siyasi hadisələr haqqında çox faydalı məlumatlar təqdim edə bilərlər. Aktiv investorlar tez-tez alqı-satqı qərarlarını seçkilərin gözlənilən nəticələrinə əsaslandırırlar. İctimai rəy sorğuları ehtimal olunan səsvermə nəticələri haqqında məlumat mənbəyi olsa da, son illərdə bəzi diqqətəlayiq uğursuzluqlar yaşayıblar. Tədqiqatlar proqnoz bazarlarının üstünlüyünü ardıcıl olaraq təsdiqləyir. 2008-ci ildə aparılan əlamətdar bir araşdırma, Ayova Elektron Bazarlarının beş ABŞ prezident seçkilərində sorğuları 74% hallarda üstələdiyini aşkar etdi. Daha yeni bir Vanderbilt Universiteti araşdırması, 2024-cü il yarışına 3,7 milyard dollar mərc edilmiş Polymarket -in nəticəni proqnozlaşdırmaqda ənənəvi sorğuları üstələdiyini, xüsusilə də tərəddüdlü ştatlarda, çünki mərc edənlər sadəcə kimin qalib gəlməsini istədikləri deyil, kimin qalib gələcəyini düşündükləri üzərinə pul qoyduqlarını aşkar etdi. Bu o demək deyil ki, proqnoz bazarları səhvsizdir. 2016-cı il Brexit referendumundan qısa müddət əvvələ qədər proqnoz bazarları 85%-dən 90%-ə qədər yüksək ehtimalla Britaniya seçicilərinin Avropa İttifaqında qalmağı seçəcəyini göstərirdi. Lakin səslər sayıldıqda, nəticə Brexit -in lehinə 52% oldu. Bu böyük səhvin səbəbləri geniş şəkildə müzakirə edilmişdir, analitiklər bazar manipulyasiyasına, iştirakçıların mövcud məlumatları səhv oxumasına və – bəlkə də ən əhəmiyyətlisi – mərc edənlərin özləri arasında sistematik qərəzə işarə edirlər. Eyni dinamika, proqnoz bazarlarının Hillary Clinton -u niyə güclü şəkildə dəstəklədiyini, lakin 2016-cı il ABŞ prezident seçkilərində Donald Trump -ın qələbəsi ilə çaşqınlığa düşdüyünü izah edir. Buna baxmayaraq, şübhəsizdir ki, proqnoz bazarları investorların siyasi hadisələrə bazarın baxışını qiymətləndirərkən getdikcə daha çox güvəndiyi bir alətə çevrilmişdir – və bu özü onları təsirli edə bilər. Qumar və investisiya arasındakı mübahisə tez-tez başqa bir ümumi bazar yanlış təsəvvürünü əhatə edir: hər hansı bir spekulyasiyanın qısa müddətli olduğu üçün bazarlara zərərli olması fikri. Bu düşüncə tərzinə görə, yalnız uzunmüddətli investorlar həqiqətən dəyər qatırlar. Reallıq isə tamamilə başqadır. Qısa müddətli ticarət qiymətli kağızların qiymətlərinin yeni məlumatlara tez uyğunlaşmasını təmin edir. Əgər uzunmüddətli al-saxla tipli investorlar yeganə bazar iştirakçıları olsaydı, qiymət kəşfi ciddi şəkildə məhdudlaşardı. Sürətlə dəyişən risklər və perspektivli gəlirlər qiymətlərdə əks olunmazdı. Kapitalın səhv bölüşdürülməsi nəticəsində iqtisadiyyat potensialından aşağı səviyyədə fəaliyyət göstərərdi. Oh, deyə bilərsiniz ki, bu yalnız şirkətlərin dəyişkən fundamental perspektivləri və ya makroiqtisadi göstəricilərin açıqlanması kimi şeylərə əsaslanan əməliyyatlara aiddir. Şübhəsiz ki, sifariş axınına, momentuma və kiçik bazarlararası qiymət fərqlərinə fokuslanan yüksək tezlikli ticarət ( HFT ) heç bir sosial dəyər yaratmır? Əslində, HFT tərəfindən yaradılan ticarət həcmi bazar likvidliyini artırır. Hətta bir qədər uzun investisiya üfüqlərinə malik bazar iştirakçıları da mövqeyi tez, bid-ask marjaları baxımından minimal xərclə qurmaq və ya çıxmaq imkanını qiymətləndirirlər. Bu likvidlik, şübhəsiz ki, kapital investisiyasını və öz növbəsində iqtisadi artımı gücləndirir. Təqaüdə və ya uşağın təhsilinə qənaət edən investorlar üçün uzunmüddətli fokus ağıllı olaraq qalır. Lakin onlar tamamilə fərqli məqsədlər güdən treyderlərin iştirakı olmadan bu məqsədlərə çatmaqda çətinlik çəkərdilər. Proqnoz bazarları vasitəsilə qumar – və daha ümumiyyətlə spekulyasiya – xoşagəlməz səslənə bilər, lakin bazarlar onlarsız yaxşı fəaliyyət göstərməkdə çətinlik çəkərdi. (Burada ifadə olunan fikirlər Income Securities Investor nəşriyyatının rəhbəri Marty Fridson -a aiddir. O, CFA İnstitutunun keçmiş qubernatoru, Federal Ehtiyat Sisteminin İdarə Heyətinin məsləhətçisi və Nyu York Şəhərinin İdarəetmə və Büdcə İdarəsinin Təxirə Salınmış Kompensasiya üzrə Direktorunun Xüsusi Köməkçisidir.) Bu sütunu bəyənirsiniz? Qlobal maliyyə şərhləri üçün əsas yeni mənbəyiniz olan Reuters Open Interest (ROI) -i yoxlayın. ROI -ni LinkedIn və X -də izləyin. Və Apple , Spotify və ya Reuters tətbiqində Morning Bid gündəlik podkastına qulaq asın. Reuters jurnalistlərinin bazarlarda və maliyyədə ən böyük xəbərləri həftənin yeddi günü müzakirə etməsini eşitmək üçün abunə olun.