AR Capital -ın planı daha böyük həmkarlarından fərqlənir; Lion Global Investors mövcud yanaşmanı genişləndirir. Geniş Sinqapur bazarı yenilənmiş nikbinlik və xarici axınlar dalğasında çox ehtiyac duyulan bir yüksəliş yaşadı. FOTO: TAY ÇU Yİ, BT [SİNQAPUR] Bu yaxınlarda qapalı qapılar arxasında, AR Capital -ın portfel menecerləri dəyəri aşağı qiymətləndirilmiş kiçik kapitallı bir şirkətin baş maliyyə direktoru ilə görüşdülər. AR Capital -ın investisiya direktoru və firmanın yeni AR Majulah SG Fund -unun aparıcı analitiki Lam Min Hwui dedi: “Onların səhmləri geri almaq üçün balans hesabatı var idi, lakin onlar çox mühafizəkar idilər.” Bir həftə sonra, idarə heyəti geri almanı başlatdı. Bu sakit, praqmatik müdaxilə, Sinqapur un çoxmilyard dollarlıq Səhm Bazarı İnkişaf Proqramı (EQDP) çərçivəsində fond menecerlərinin yerli bazarı necə yenidən formalaşdırdığını dəqiq şəkildə ümumiləşdirir. Çox uzun müddət idi ki, Sinqapur un kiçik və orta kapitallı səhmləri maliyyə bazarlarının unudulmuş övladları kimi sürünürdü – likvidlikdən məhrum idi və qlobal aktiv ayırıcılar tərəfindən əsasən nəzərə alınmırdı. Sonra dövlətin müdaxiləsi gəldi. ASEAN Intelligence Cənub-Şərqi Asiyadakı müəssisələr haqqında məlumat əldə edin Pulsuz hesabatı əldə edin Keçən il istifadəyə verilən EQDP , yerli birjada likvidliyi kataliz etmək üçün nəzərdə tutulmuş 5 milyard S$ mandatı kimi başladı. Həyəcan artdıqca, hökumət bu ilin fevral ayında müharibə sandığını 6.5 milyard S$ -a qədər genişləndirdi. Mexanika sadədir. Dövlət birbaşa səhmləri seçmək əvəzinə, bu kapitalı Fullerton Fund Management , Lion Global Investors , Amova Asset Management və yerli butik AR Capital daxil olmaqla doqquz təyin olunmuş aktiv meneceri vasitəsilə yönəldir. Onların tapşırığı fərqlidir: Keyfiyyətli yerli şirkətləri tapmaq, xüsusilə az araşdırılmış kiçik və orta kapitallı sahələrə böyük diqqət yetirmək və dövlət fondları ilə yanaşı üçüncü tərəf kommersiya kapitalını cəlb etmək. Nəticələrə məhəl qoymamaq çətin idi. Geniş bazar yenilənmiş nikbinlik və xarici axınlar dalğasında çox ehtiyac duyulan bir yüksəliş yaşadı. Macquarie Equity Research bu dəyişikliyi təsdiqləyərək, EQDP -nin “daha yüksək və genişlənmiş səhm likvidliyi ilə fond bazarına təsir etməyə davam etdiyini” qeyd etdi. Xüsusilə, bazar likvidliyi mayın 8-nə qədər olan maliyyə ilində illik müqayisədə 24 faiz artmışdır. Ən əsası, əsl hərəkət əsas indeksin altında baş verir. Macquarie , likvidliyin ilk 30 Straits Times Index komponentindən kiçik sayğaclara müsbət genişlənməsini müşahidə etdi. Analitiklər qeyd etdilər ki, Sinqapur dakı gizli potensial bu kiçik firmalara doğru güclü şəkildə yönəlib. Bu şirkətlər üçün “dividendlər, geri almalar və ya restrukturizasiya vasitəsilə artıq kapitalın açılması (səhm kapitalının gəlirliliyi) yüksəlişinə və qiymətləndirmənin yenidən qiymətləndirilməsinə ən birbaşa yoldur”. Bu dövlət mandatı dərin davranış dəyişikliyinə səbəb oldu. Macquarie qeyd etdi ki, yerli birja şəffaflığı təşviq etmək üçün “çubuq” yanaşmasına “havuç”u üstün tutur. Əvvəllər qapalı olan idarə heyətləri, aktiv kapitalın şəffaflığı mükafatlandırdığını anlayaraq, qəfildən investorlarla əlaqə qururlar. Açıq məqsəd “daha yaxşı bazar likvidliyini təmin etmək və daha canlı bir fond bazarı yaratmaq üçün korporativ açıqlamaları yaxşılaşdırmaqdır”. Lakin, bu kapital yerləşdirildikcə, hər bir fond meneceri fərqli bir oyun oynayır. Qlobal meyarları tətbiq edən müstəqil butiklərdən tutmuş, struktur təhlükəsiz liman dalğasında hərəkət edən institusional veteranlara qədər, iki menecerin öz mandatlarını yerində necə icra etdiyini təqdim edirik. AR Capital : Qlobal meyarlar və süni intellekt marja genişlənməsi EQDP kapitalını yerləşdirmək üçün seçilmiş dayaqlar arasında, yerli AR Capital , bəlkə də ən sakit operatordur. 20 il ərzində pərakəndə satışdan uzaq institusional pulu idarə edən firma, Sinqapur səhmlərini canlandırmaq üçün daha böyük həmkarlarınınkından kəskin şəkildə fərqlənən bir plan təklif edir. Firmanın rəhbərləri öz pullarını müştəriləri ilə birlikdə yatırdıqları üçün, kapitalın qorunmasına və artırılmasına xüsusi diqqət yetirilir. Başlamaq üçün, firma EQDP -də iştirakı milli xidmət kimi deyil, qlobal təcrübəsini yerli ekosistemə töhfə vermək imkanı kimi görür. Mandat bazarın unudulmuş künclərinə həyat verməyi hədəfləyir, lakin AR Capital sadəcə bir qutuyu işarələmək üçün kiçik kapitalları almaq niyyətində deyil. Hər bir investisiya kommersiya nəticəsi verməlidir. Məqsəd uzun müddətdə qazancı artıra bilən şirkətləri dəstəkləməkdir. Əgər kiçik kapitallı bir firma yaxşı performans göstərir və təbii olaraq böyük kapitallı bir quruma çevrilirsə, firma onu sadəcə özbaşına bir kateqoriyadan kənara çıxdığı üçün satmaq niyyətində deyil. Bu kommersiya diqqəti, Sinqapur Birjasını (SGX) qlobal bir matris vasitəsilə süzən səhm seçimini diktə edir. Sinqapur dan inteqrasiya olunmuş bir komanda idarə edən AR Capital , yerli səhmləri daxili həmkarları ilə deyil, beynəlxalq dəyər zəncirləri ilə müqayisə edir. AR Capital -ın icraçı direktoru və portfel meneceri Millicent Lai dedi: “ Sinqapur daha qlobal olan yeni listinqləri təşviq etməyə çalışır.” O əlavə etdi: “Onlar həmçinin texnologiya, səhiyyə, qabaqcıl istehsal (və süni intellekt) infrastrukturu kimi sektorlardadır – qlobal olaraq artıq baxdığımız şeylərdir.” “Beləliklə, bu, masaya gətirdiyimiz əsas şeylərdən biridir.” AR Capital -ın icraçı direktoru və portfel meneceri Millicent Lai deyir ki, firma EQDP -də iştirakını qlobal təcrübəsini yerli ekosistemə töhfə vermək imkanı kimi görür. FOTO: AR CAPITAL Firmanın strategiyasının digər əsas sütunu, komandanın “ağır aktiv, aşağı köhnəlmə” müəssisələri adlandırdığı şeyləri müəyyən etməyi əhatə edir. Süni intellektin korporativ biznes modellərini necə pozmasından narahat olmaq əvəzinə, AR Capital marja genişlənməsi üçün aydın bir fürsət müəyyən edir. Əmlak, logistika və bankçılıq kimi ənənəvi sektorlar təəccüblü dərəcədə dayanıqlıdır. Struktur olaraq sıx olan Sinqapur əmək bazarında, süni intellekti arxa ofis funksiyalarını və müştəri çağrı mərkəzlərini avtomatlaşdırmaq üçün tətbiq etmək, inadkar xərc bazalarını aradan qaldırır. Texnologiya, ekzistensial bir təhdid olmaq əvəzinə, gəlirliliyi artırmaq üçün bir vasitəyə çevrilir. AR Capital -ın yeni AR Majulah SG Fund -unun aparıcı analitiki Lam Min Hwui deyir ki, süni intellekt bəzi şirkətlər üçün marja genişlənməsinə müsbət təsir göstərə bilər. FOTO: AR CAPITAL Nəticədə, firma hökumət kapitalının inyeksiyasını zəruri bir katalizator kimi görür. Birincisi, o, qapalı, ailə tərəfindən idarə olunan idarə heyətlərini investorlarla görüşməyə cəlb edir. Əvvəllər, bu orta kapitallı şirkətlərin bir çoxu bazarı tamamilə nəzərə almırdı, səhm qiymətlərinin heç vaxt dəyişməyəcəyini düşünürdülər. İndi, aktiv institusional kapitalın mövcudluğu hesablamanı dəyişdirdi. Həmkarların təzyiqi qalanını edir. Bir şirkət açıqlamalarını yaxşılaşdırdıqda və qiymətləndirmənin yenidən qiymətləndirilməsindən faydalandıqda, rəqibləri tez bir zamanda bunu nəzərə alır. Sonra, daha çox şirkəti Sinqapur u potensial ikili listinq yeri kimi görməyə təşviq etmək üçün bir səy var, məsələn, SGX və Nasdaq arasında bir körpü vasitəsilə. AR Capital -ın tədqiqat üzrə icraçı direktoru Merrill Tan , keçən il Sinqapur u ikili listinq yeri kimi nəzərdən keçirən şirkətlərin “münasibətində dəyişiklik” müşahidə etdi. O dedi ki, getdikcə daha çox şirkət Sinqapur bazarının nisbi gücü və güclü Sinqapur dolları , eləcə də hökumətin səhm bazarına marağı davam etdirmək səyləri ilə razılaşdırılıb. O dedi: “Keçən il maraq idi – ‘bir az daha çox öyrənək’.” “Şirkətlər indi daha ciddidir. Artıq ‘edəcəyəm, yoxsa etməyəcəyəm?’ sualı deyil. Amma ‘gəlin bunu etməyi planlaşdıraq’.” AR Capital -ın tədqiqat üzrə icraçı direktoru Merrill Tan qeyd edir ki, daha çox şirkət Sinqapur u ikili listinq yeri kimi müsbət qiymətləndirir. FOTO: AR CAPITAL AR Capital üçün proqramın uzunmüddətli uğuru məhz bu cür davranış dəyişikliyi ilə ölçüləcək. Əsl qələbə, dövlət fondları tamamilə yerləşdirildikdən sonra özünü təmin edən bir ekosistem qurmaqdır. Lion Global Investors : Ən güclünün sağ qalması və təhlükəsiz liman oyunu Bəzi aktiv menecerləri EQDP ayırmalarını ələ keçirmək üçün yeni masalar qurmaqla məşğul olarkən, Lion Global Investors sadəcə on ildən çoxdur etdiyi işi genişləndirir. İnstitusional menecer, pərakəndə marağın yavaş-yavaş azaldığı 12 illik tənəzzül dövründə kiçik və orta kapitallı sahəyə cəsarət etdi. Lion Global -ın Asiya səhmləri üzrə portfel meneceri Kenneth Ong dedi: “İndi biz nəsillik bir dönüş nöqtəsindəyik.” Yeni fondlar açan digər təyin olunmuş EQDP menecerlərindən fərqli olaraq, Lion Global proqram maliyyəsini mövcud LionGlobal Singapore Trust Fund vasitəsilə yerləşdirəcək. Ong üçün mövcud mandat, işi öyrənməkdən daha çox, kranları açmağa yönəlib. OCBC Group -un üzvü olan Lion Global , əvvəllər kiçik şirkətlərə qeyri-benchmark məruz qalmasını təxminən 10-20 faiz lə məhdudlaşdırmışdı. Bu rəqəm indi 30-40 faiz arasında yüksəlib. Ong -un fikrincə, yerli bazar indi əvvəlkindən daha güclüdür – zəif oyunçuları silən uzun bir ayı bazarı sayəsində. Ayaqda qalan şirkətlər döyüşdə sərtləşmiş sağ qalanlardır. Onun müşahidə etdiyi kimi, bu sağ qalanlar sağ qalmaq üçün xərcləri aqressiv şəkildə nəzarət etməyə və balans hesabatlarını azaltmağa məcbur oldular. İndi, makro şərtlər dəyişdikcə və layihələr bərpa olunduqca – xüsusilə hökumət sifarişlərinin daha sıx vaxt qrafiklərinə sıxıldığı tikinti kimi sektorlarda – bu arıq əməliyyatlar daha böyük bazar paylarını ələ keçirir. O qeyd etdi: “Əgər son 12 ildə sağ qalmısınızsa... ehtimal ki, sənaye konsolidasiya olunduqca bazar payı qazanmısınız.” Gəlir nəhayət bərpa olunduqda, əməliyyat rıçaqı işə düşür və güclü bir qazanc dönüşü təmin edir. O əlavə etdi: “Biz kiçikdən orta kapitallı sahədə şirkətlərin keyfiyyətinin zamanla yaxşılaşdığını görürük.” “Qazanc yaxşılaşdıqca, çoxluqlar da genişlənir, beləliklə gəlir və səhm qiymətində ikiqat müsbət təsir əldə edirsiniz.” O həmçinin iddia etdi ki, bazar tapmacanın bir hissəsini əldən verir. Sinqapur səhmləri üçün əsl katalizator, ölkəni yüksək səviyyəli qlobal təhlükəsiz liman kimi qəbul edən xarici kapitalın böyük, struktur dəyişikliyidir. Bu dəyişiklik 2021-ci ilin sonlarında, Honq Konq dakı qeyri-sabitlik və daha sonra Credit Suisse -in çöküşü ilə başladı. Kapital Sinqapur un böyük kapitallı banklarına axdı, onları ənənəvi kredit verənlərdən qlobal sərvət idarəetmə akkumulyatorlarına çevirdi. Ong qeyd etdi ki, Respublika nın ümumi bazar kapitallaşması 2024-cü ildə təxminən 865 milyard S$ -dan 2025-ci ilin sonuna qədər 1.1 trilyon S$ -a yüksəldi. Bu böyük likvidlik inyeksiyası EQDP kapitalını cırtdanlaşdırır. O dedi: “Likvidlik əslində gələn xarici maraqdan gəlir... bu da nəticədə axa bilən likvidlik dövrünü yaradır.” “Düşünürəm ki, bu hekayə Sinqapur bazarında əslində az qiymətləndirilir.” Lion Global Investors -un Asiya səhmləri üzrə portfel meneceri Kenneth Ong deyir ki, Sinqapur bazarı “nəsillik bir dönüş nöqtəsindədir”. FOTO: LION GLOBAL INVESTORS Əsas məqsəd qlobal aktiv ayırıcıları portfellərinin bir hissəsini bu təhlükəsiz limana ayırmağa, böyük kapitallara investisiya etməyə və bu likvidliyin təbii olaraq orta kapitallı sahəyə axmasına imkan verməkdir. Bu neytral zəmin tezisi Lion Global -ın yeni listinqləri cəlb etmək barədə fikrini formalaşdırır. Geopolitik sürtünmə ilə müəyyən olunan çoxqütblü dünyada, Ong yerli birja üçün aydın bir açılış görür. Sərhədlər arasında ticarət etmək istəyən texnologiya və süni intellekt şirkətlərinə supergüclərin toqquşmasından azad bir səhnə lazımdır. Korporativ idarəetmənin yaxşılaşdırılması üçün son təkanlara gəldikdə, o, yüksək praqmatik bir mövqe tutur. O qeyd etdi ki, yeni qaydalar və açıqlama təlimatları əsasən yerli kontekstdən məhrum olan xarici fondları cəlb etmək üçün faydalıdır. Bu idarə heyətlərini illərdir izləyən veteran menecerlər üçün reallıq daha sadədir. Onlar artıq idarəetmə komandalarının xarakterini bilirlər. Bundan əlavə, Ong -un fikrincə, şirkətlər açıqlamaları yorucu bir iş kimi qəbul etməyi dayandıracaqlar.