Tesla Inc. (NASDAQ:TSLA) və SpaceX arasında təklif olunan birləşmə, investor Gary Black tərəfindən tənqidlə qarşılandı. O, bu sövdələşmənin konqlomerat endirimi vasitəsilə səhmdar dəyərini məhv edə biləcəyini və cəlbedici strateji əsaslandırmadan məhrum olduğunu iddia etdi. Black , X -dəki paylaşımında investorların birləşməni əsaslandırmaq üçün qeyri-müəyyən " süni intellekt sinergiyası " arqumentlərinə güvəndiyini, lakin bazarın birləşmiş şirkəti iki qiymətləndirmə multiplikatorundan daha aşağı olanı ilə dəyərləndirəcəyinə inandığını bildirdi. Black yazdı ki, birləşmiş şirkəti alqışlayan investorlar tanış bir vədəyə arxalanırlar: iki böyük " süni intellekt " hekayəsini bir araya gətirmək əlavə dəyər yaradır. O bildirdi ki, demək olar ki, hər hansı bir texnologiya hekayəsi süni intellekt bucağı kimi təqdim edilə bildikdə bu arqument dağılır. O, Salesforce Inc. (NYSE:CRM), Dell Technologies Inc. (NYSE:DELL) və Marvell Technology Inc. (NASDAQ:MRVL) kimi şirkətləri qazanc mövsümü mesajlaşmasından nümunə gətirdi. Mən hələ də $SPCX $TSLA kombinasiyasını alqışlayan investorların məntiqini başa düşmürəm. Birincisi, iki meqakap fərqli şirkətin birləşməsi nadir hallarda işləyir, çünki hədəf sinergiyalar gözləntiləri doğrultmur. Hər ikisinin süni intellekt oyunu olduğunu və birləşmənin süni intellekt sinergiyaları olduğunu iddia etmək sadəlövhlük görünür, çünki…— Gary Black (@garyblack00) May 30, 2026 Birləşmə tərəfdarları tez-tez Tesla -nın süni intellekt ambisiyalarını və SpaceX -in kosmos əsaslı süni intellektə artan diqqətini şirkətlərin daha sıx inteqrasiyadan faydalana biləcəyinə dair sübut kimi göstərirlər. SpaceX -in öz süni intellekt hekayəsi də getdikcə daha yüksək səslənir, Musk raket şirkətini kosmos əsaslı süni intellekt sahəsində lider kimi mövqeləndirir, çünki iyun ayına bildirilən IPO -ya hazırlaşır. Black iddia etdi ki, bu cür bir hekayə, birləşmə tərəfdarlarının iki şirkətin birlikdə daha güclü olacağını iddia etdikləri zaman göstərə biləcəkləri şeydir. Niyə SPCX Səhmdarları TSLA Birləşməsinə Razı Olsunlar? Black -in daha böyük problemi riyaziyyat idi: o, bazarın birləşmiş şirkəti iki qiymətləndirmə multiplikatorundan daha aşağı olanı ilə dəyərləndirəcəyi təqdirdə birləşmənin səhmdarlara zərər verə biləcəyini iddia etdi. "Niyə Elon -dan başqa bir $SPCX investoru, bəlkə də iki meqakap şirkətin deyil, birinin CEO -su olmağı üstün tutan Elon , buna razı olsun?" Black soruşdu. O, daha yüksək multiplikatorlu SpaceX -in daha aşağı multiplikatorlu Tesla -nı əldə etdiyi bir nümunə göstərdi ki, bu da birləşmiş şirkəti Tesla -nın qiymətləndirmə multiplikatoruna doğru çəkərək birləşmiş müəssisə dəyərini azaldacaq. Black iddia etdi ki, Tesla və SpaceX hər biri müstəqil olaraq 1.5 trilyon dollar dəyərində olsa belə, birləşmiş şirkət daha aşağı multiplikatorla ticarət edə bilər ki, bu da birləşmədən sonrakı qiymətləndirmənin 2.25 trilyon dollar olacağını və Tesla -nın səhm dəyərinə 20% -dən 25% -ə qədər zərbə vuracağını nəzərdə tutur. Trump , İfaçıların Ləğv Dalğasından Sonra Freedom 250 Konsertinin Baş Qəhrəmanı Olaraq Səhnəyə Çıxır Black həmçinin bildirdi ki, SpaceX -in pul axınları hazırda qeyri-müəyyəndir, bu da onun fikrincə, konqlomerat strukturunda yüksək multiplikator ödəməyə qarşı çıxacaq başqa bir faktordur. Black dedi ki, investorlar sonda sadəcə daha böyük bir hekayəyə deyil, pul axınına və icraya görə ödəniş edirlər. O əlavə etdi ki, onun təcrübəsi göstərir ki, birləşmiş şirkətlər adətən hər bir köhnə biznesin böyümə profilini əks etdirən qarışıq bir multiplikatorla ticarət etmirlər. O bildirdi ki, bazar ümumiyyətlə konqlomerat endirimi adlandırdığı şeyi tətbiq edir və Berkshire Hathaway -in nadir istisna olduğunu əlavə etdi. Black əlavə etdi ki, əgər SpaceX alıcı olsaydı, Tesla səhmdarları qısa müddətli bir yüksəliş görə bilərdilər, lakin o, Tesla -nı " EV-lər, avtonomiya və robotlar " üçün alan investorların şirkətin kimliyi dəyişərsə çıxış etməyə qərar verə biləcəkləri barədə xəbərdarlıq etdi. Potensial birləşmə ətrafındakı şübhə yeni deyil. Əvvəlki bir paylaşımında Black , SpaceX -in qiymətləndirilməsi ilə bağlı narahatlıqlarını vurğulayaraq, şirkətin qazanc və gəlir rəqəmləri nəzərə alınmaqla " 2 trilyon dollarlıq qiymətləndirmədə həddən artıq baha " olduğunu bildirdi. Üstəlik, potensial birləşmə xəbəri SpaceX -in Nasdaq -ın yeni " sürətli giriş " qaydaları altında ictimai bazarlara daxil olmağa hazırlaşdığı bir vaxta təsadüf edir. Analitiklər bunun səhm qiymətlərini yüksəldə biləcəyini, eyni zamanda investorları portfellərini tənzimləməyə məcbur edəcəyini proqnozlaşdırırlar. Adam Schiff Trump Administrasiyasını Korporasiyalara 40 Milyard Dollar Vergidən Yayınmağa Kömək Etməkdə İttiham Edir, Halbuki 'Amerikalılar Ərzaq Almaqda Çətinlik Çəkirlər' İmtina: Bu məzmun qismən süni intellekt alətlərinin köməyi ilə hazırlanmış və Benzinga redaktorları tərəfindən nəzərdən keçirilərək dərc edilmişdir.