Bu gün ticarət ideyaları: Şrikant Çouhanın tövsiyələri TVS Motor : ƏLAVƏ ET FV: ₹3,925 Müqavimət: ₹3,410-3,470 Dəstək: ₹3,300-3,230 Daxili iki təkərli nəqliyyat vasitələrinə tələbatın, əsasən potensial GST rasionallaşdırılması sayəsində, yaxın rüblərdə artım tempini qoruyacağı gözlənilir. Bu böyüyən bazarda şirkətin bazar payı, sənaye artımına nisbətən skuter və premium motosiklet seqmentlərinin üstün performansı ( TVS Motor üçün daha yüksək qarışıq) və bu seqmentlərdə bazar payının artması ilə təmin edilmişdir. Şirkət yeni məhsul buraxılışları ilə ixrac seqmentində bazar payını artıraraq bazarı üstələməyə davam etdi. İxrac artım tempinin FY27E -yə qədər davam edəcəyi proqnozlaşdırılsa da, bu, daha mülayim templə baş verəcəkdir. Bu davamlı genişlənmə əsasən Afrikada əlverişli baza ilə yanaşı, şirkətin paylama şəbəkəsini fəal şəkildə genişləndirdiyi və brend aktivləşdirmə təşəbbüslərini həyata keçirdiyi LATAM -da sabit tələbatla dəstəklənir. TVS elektrikli iki təkərli nəqliyyat vasitələri bazarında lider mövqeyini uğurla qoruyaraq, ardıcıl olaraq 25 faizdən çox bazar payına sahib olmuşdur. Bu dominant performans iQube və Orbiter modellərinə olan sabit tələbatla təmin edilir. Gələcəyə baxaraq, şirkətin diler şəbəkəsinin genişləndirilməsi ilə dəstəklənən həm elektrikli iki təkərli, həm də üç təkərli nəqliyyat vasitələri seqmentlərində qarşıdan gələn buraxılışlar vasitəsilə bazar mövcudluğunu daha da gücləndirəcəyi gözlənilir. Xammal qiymətlərində kəskin artım xərc maneəsi yaradır, lakin şirkət bu inflyasiyanı bir neçə təşəbbüs vasitəsilə qismən azalda bilər. Birincisi, dəyəri azalan INR ixrac bazarında mənfəət marjalarını yaxşılaşdıracaq. İkincisi, xərclərin hədəflənmiş azaldılması istehsal xərclərini aşağı salacaq. Üçüncüsü, şirkət reklam və tanıtım ( A&P ) xərclərini optimallaşdırmağı planlaşdırır. Nəhayət, strateji qiymət artımları xərcləri kompensasiya etməyə kömək edəcək. DCF metodologiyasına əsaslanaraq, Rs3,925 ədalətli dəyəri ilə ƏLAVƏ ET reytinqimiz var. CMP: ₹3,355FV: ₹3,925 Müqavimət: ₹3,410-3,470 Dəstək: ₹3,300-3,230 Daxili iki təkərli nəqliyyat vasitələrinə tələbatın, əsasən potensial GST rasionallaşdırılması sayəsində, yaxın rüblərdə artım tempini qoruyacağı gözlənilir. Bu böyüyən bazarda TVS Motor rəqiblərini ardıcıl olaraq üstələmək və əksər məhsul kateqoriyalarında daha böyük bazar payı əldə etmək üçün yaxşı mövqeyə malikdir. Bu proqnozlaşdırılan artım və güclü bazar performansı, şirkətin davamlı yeni məhsul buraxılışları və brend mövqeləndirmə strategiyası ilə təmin ediləcəkdir. Şirkətin bazar payı, sənaye artımına nisbətən skuter və premium motosiklet seqmentlərinin üstün performansı ( TVS Motor üçün daha yüksək qarışıq) və bu seqmentlərdə bazar payının artması ilə təmin edilmişdir. Şirkət yeni məhsul buraxılışları ilə ixrac seqmentində bazar payını artıraraq bazarı üstələməyə davam etdi. İxrac artım tempinin FY27E -yə qədər davam edəcəyi proqnozlaşdırılsa da, bu, daha mülayim templə baş verəcəkdir. Bu davamlı genişlənmə əsasən Afrikada əlverişli baza ilə yanaşı, şirkətin paylama şəbəkəsini fəal şəkildə genişləndirdiyi və brend aktivləşdirmə təşəbbüslərini həyata keçirdiyi LATAM -da sabit tələbatla dəstəklənir. TVS elektrikli iki təkərli nəqliyyat vasitələri bazarında lider mövqeyini uğurla qoruyaraq, ardıcıl olaraq 25 faizdən çox bazar payına sahib olmuşdur. Bu dominant performans iQube və Orbiter modellərinə olan sabit tələbatla təmin edilir. Gələcəyə baxaraq, şirkətin diler şəbəkəsinin genişləndirilməsi ilə dəstəklənən həm elektrikli iki təkərli, həm də üç təkərli nəqliyyat vasitələri seqmentlərində qarşıdan gələn buraxılışlar vasitəsilə bazar mövcudluğunu daha da gücləndirəcəyi gözlənilir. Xammal qiymətlərində kəskin artım xərc maneəsi yaradır, lakin şirkət bu inflyasiyanı bir neçə təşəbbüs vasitəsilə qismən azalda bilər. Birincisi, dəyəri azalan INR ixrac bazarında mənfəət marjalarını yaxşılaşdıracaq. İkincisi, xərclərin hədəflənmiş azaldılması istehsal xərclərini aşağı salacaq. Üçüncüsü, şirkət reklam və tanıtım ( A&P ) xərclərini optimallaşdırmağı planlaşdırır. Nəhayət, strateji qiymət artımları xərcləri kompensasiya etməyə kömək edəcək. DCF metodologiyasına əsaslanaraq, Rs3,925 ədalətli dəyəri ilə ƏLAVƏ ET reytinqimiz var. Star Health : AL CMP: ₹531 FV: ₹610 Dəstək – 520-500 Müqavimət: ₹545-580 Dəstək – 520-500 Star Health and Allied Insurance , böyük mülkiyyət paylama şəbəkəsi ilə dəstəklənən pərakəndə sığorta bazarında dominant mövqeyə malik Hindistanın ən böyük müstəqil sağlamlıq sığortaçısıdır. Şirkət rəqəmsal və bank kanalları ilə tamamlanan güclü agentlik yönümlü model ilə fəaliyyət göstərir, təxminən 2.8 crore həyatı yüksək yenilənmə nisbətləri (təxminən 99 faiz ) ilə əhatə edir. Onun pərakəndə sağlamlığa (qrup əvəzinə) diqqəti daha yaxşı gəlirlilik, sığorta nəzarəti və davamlılıq təmin edir. Şirkət FY26 -da ₹20,369 crore -a çatan Ümumi Yazılmış Premium ( GWP ) ilə sabit artım nümayiş etdirmişdir ki, bu da illik təxminən 16 faiz artım deməkdir. Kotak pərakəndə genişlənmə və qiymət hərəkətləri ilə irəlidə də oxşar təxminən 16–18 faiz GWP artımı proqnozlaşdırır. Sığorta gəlirləri FY26 -da illik 13 faiz artmış, PAT isə daha aşağı investisiya gəlirlərinə baxmayaraq illik 16 faiz artaraq ₹911 crore -a çatmışdır. Orta müddətdə, qazanc CAGR -nin təxminən 36 faiz olacağı təxmin edilir ki, bu da güclü əməliyyat rıçaqını göstərir. Gəlirlilik göstəriciləri çətin FY25 -dən sonra yaxşılaşmışdır. Birləşdirilmiş nisbət FY26 -da 98.8 faizə ( FY25 -də 101.1 faizə qarşı) qədər azalmışdır ki, bu da sığorta gəlirliliyinə qayıdışı göstərir. Zərər nisbəti təxminən 68.7 faizə qədər yaxşılaşmış, xərc nisbəti isə təxminən 30 faiz səviyyəsində nəzarətdə qalmışdır. Normallaşdırılmış RoE , bazar qiymətləndirmə dəyişkənliyinə uyğunlaşdırılaraq, təxminən 13 faiz (bildirilən təxminən 10 faizə qarşı) təşkil edir. Star Health -in modeli pərakəndə biznesin və mülkiyyət kanallarının yüksək payı (pərakəndə yeni biznesdə 96 faiz töhfə) ilə fərqlənir. Agentlik şəbəkəsi (təxminən 700k agent) genişlənməyə davam edir, rəqəmsal kanallar isə sürətlə böyüyür (rəqəmsal GWP -də 71 faiz artım). Bu qarışıq daha yaxşı qiymət gücü, daha aşağı iddia dəyişkənliyi və üstün müştəri saxlanmasını təmin edir. Bundan əlavə, sağlamlıq və profilaktik səhiyyə təklifləri populyarlıq qazanır, uzunmüddətli zərər nisbətlərini yaxşılaşdırır. Yaxın müddətli gəlirlər investisiya dəyişkənliyi (məsələn, Q4FY26 -da MTM zərərləri) tərəfindən təsirlənsə də, əsas sığorta performansı güclü qalır. Normallaşdırılmış gəlirlər gəlirliliyin daha aydın mənzərəsini təqdim edir. RoE -nin təxminən 16–17 faizə qədər yaxşılaşacağı və birləşdirilmiş nisbətin təxminən 96–97 faizə doğru irəliləyəcəyi gözlənilir ki, bu da şirkətin sabit dəyər yaratmaq üçün mövqeyini göstərir. ============================= İmtina: Bu məqalə Kotak Securities -in səhm tədqiqatları rəhbəri Şrikant Çouhan tərəfindən yazılmışdır. İfadə olunan fikirlər onun özünə aiddir. Oxucuların ehtiyatlı olması tövsiyə olunur.