Xarici investorlar xalis satıcı olaraq qalsalar da, daxili likvidlik Koreya bazarını getdikcə daha da yüksəldir, veteran analitik deyir. Kospi -nin tarixi rallisi investorların Koreya Endirimi haqqında danışma tərzini dəyişsə də, Shinyoung Securities -in tədqiqat rəhbəri Kim Hak-kyun -a görə, Koreya səhmlərinə hələ də təsir edən dərin qiymətləndirmə boşluğunu aradan qaldırmayıb. Kim bazar ertəsi Seul , Yeouido -da The Korea Herald -a verdiyi müsahibədə deyib: "Əgər səhm qiymətlərinin qalxmadığından danışırıqsa, Koreya Endirimi tamamilə həll olunub. Lakin əgər bu termin daha dəqiq olaraq Koreya şirkətlərinin aktivlərinə və gəlirlərinə nisbətən nə qədər dəyərindən aşağı qiymətləndirildiyini ifadə edirsə, Koreya hələ də endirimdədir." Təxminən otuz illik təcrübəyə malik bazar strateqi Kim, 2018-ci ildən bəri uzunmüddətli, dəyər yönümlü investisiya yanaşması ilə tanınan Koreya broker şirkəti Shinyoung Securities -in tədqiqat mərkəzinə rəhbərlik edir. Onun arqumenti qiymət rallisi ilə struktur yenidən qiymətləndirmə arasında bir xətt çəkir. Kospi keçən ilin aprelində təxminən 2,290-dan 8,500-dən yuxarıya iki dəfədən çox artıb, bu da əsasən Samsung Electronics və SK hynix tərəfindən idarə olunub, çünki süni intellekt yaddaş çipi dövrü daha geniş qlobal səhm bumunu gücləndirib və Koreya -nı dünyanın ən yaxşı performans göstərən əsas bazarlarından birinə çevirib. Bu, rallini həm real, həm də natamam edir. Koreya səhmləri bazarın sadəcə qlobal həmkarlarından geri qaldığı fikrini şübhə altına almaq üçün kifayət qədər yüksəlib, lakin Koreya gəlirlər üzrə dünyanın ən ucuz bazarları arasında qalır və qiymət-kitab nisbəti baxımından Çin -dən yalnız bir qədər yuxarıdır, o dedi. Rallinin dar olması ən aydın səbəbdir. Samsung Electronics və SK hynix istisna olmaqla, Kospi 5,200-ə daha yaxın olardı, Kim dedi, bu da iki çip nəhənginin indeksin yüksəlişinin böyük bir hissəsini təşkil etdiyini göstərir. O dedi: " Samsung Electronics yüksəldikdə, Asiya maliyyə böhranı ndan sonra Koreya -nın dominant səhmi olduğu üçün likvidliyi qara dəlik kimi udmağa meyllidir." Lakin Kim dedi ki, bu darlıq yalnız zəiflik kimi oxunmamalıdır. Hətta iki çip istehsalçısı olmadan da, indeks keçən ilki səviyyədən təxminən iki dəfə artıb və süni intellekt ticarətindən kənarda bir çox şirkət indi əsas göstəricilərinə nisbətən ucuz görünür. Kim dedi: "Hələ də kitab dəyərindən aşağı ticarət edən, eyni zamanda səhm kapitalı üzrə 10 faizdən çox gəlir və 3 faizdən yuxarı dividend gəliri yaradan bir çox şirkət var. Gözləyə bilən investorlar üçün düşünürəm ki, bu ralli yarımkeçirici rallisindən geri qalan sənayelərdə səhmlərdə imkanlar təklif edə bilər." Bu potensial yenidən qiymətləndirmə qiymətləndirmə qədər idarəetmə islahatları ilə də bağlıdır. Hökumət səhmdar hüquqlarını gücləndirməyə yönəlmiş Ticarət Qanunu dəyişikliklərini irəli sürüb, tənzimləyicilərin isə kitab dəyərindən xeyli aşağı ticarət edən şirkətlərə təzyiqi davam etdirəcəyi gözlənilir. Kim dedi ki, bir çox dəyərindən aşağı qiymətləndirilmiş şirkət müəyyən səbəblərə görə ucuzdur, tez-tez onların aktivlərinin səhmdarlara fayda verəcək şəkildə istifadə edilməməsi səbəbindən. Buna görə də, yalnız qiymət dəstəyi deyil, idarəetmə islahatları hər hansı davamlı yenidən qiymətləndirmə üçün vacibdir. Kim dedi: " Ticarət Qanunu nun dəyişdirilməsi Koreya -nın kapital bazarı mədəniyyətində bir dəyişiklikdir. Qanun dəyişdiyi üçün idarəetmə bir gündə yaxşılaşmayacaq. İndi vacib olan qanunun ruhunun reallıqda kök salmasıdır." Ralli həmçinin xarici satışları kompensasiya edəcək qədər güclü daxili likvidliklə dəstəklənib. Koreya Birjası nın məlumatlarına görə, xarici investorlar noyabr ayından bəri Koreya səhmlərində 100 trilyon von -dan (66 milyard dollar ) çox, o cümlədən may ayında 44 trilyon von satıblar. Yerli pul bu təzyiqin böyük hissəsini udub, bu il may ayının sonuna qədər bazara təxminən 110 trilyon von axıb və broker şirkətlərində investor depozitləri may ayının ortalarında rekord 137 trilyon von -a çatıb. Kim bu sürəti "demək olar ki, görünməmiş" adlandırdı, artıq bazarın əvvəlki tarixi rallisi olan 2021-ci ilin tam ilində axan 75 trilyon von -u üstələyib. Bu, xarici satışların mənasını dəyişib. Pandemiyadan əvvəl Kospi adətən xaricilər aldıqda yüksəlir və satdıqda zəifləyirdi. Lakin COVID-19 dövründəki ralli zamanı xaricilər aşağıdan satarkən, daxili investorlar indeksi təxminən 1,400-dən 3,300-ə qədər yüksəltdilər. Kim dedi ki, oxşar bir struktur indi də görünür. Kim dedi: "Xarici investorların hərəkətləri hələ də izlənilməlidir, lakin artıq xaricilər satdığı üçün bazarın sadəcə düşməsi halı yoxdur." "İndi daha vacib olan Koreya investorlarının pulunun səhm bazarına axma sürəti və gücüdür." Hələlik, Kim dedi ki, daxili pul gələn ilin əvvəlinə qədər bazarı dəstəkləməyə davam edə bilər, xüsusilə də Koreya səhmləri son bir ildə ABŞ səhmlərini üstələdiyi üçün. Lakin daha davamlı sınaq, rallinin səhmləri Koreya ev təsərrüfatları üçün uzunmüddətli aktivə çevirə bilib-bilməyəcəyi, səhmdarlara dövr dəyişdikdən sonra da qalmaq üçün səbəblər verib-verməyəcəyidir. Kim dedi: "Səhmlər əbədi olaraq yüksələ bilməz, çünki bazarlar dövrlərlə hərəkət edir və ayı bazarları gələcək. O zaman idarəetmə vacibdir." Ümid edirəm ki, şirkətlər səhmdarlara dividendlər və investisiya qoyuluşunda qalmaq üçün digər səbəblər verə bilərlər."