Bir həftədən bir qədər çox müddət sonra, SpaceX 1.75 trilyon dollarlıq heyrətamiz qiymətləndirmə ilə tarixin ən böyük İPO -larından biri kimi debüt etməyə hazırlaşır. Bir aparıcı analitik deyir ki, onun dəyəri əslində bunun yarısı qədər ola bilər və investorlar vaxtlarını gözləyərək daha yaxşı bir sövdələşmə əldə edə bilərlər. İPO ətrafındakı həyəcana baxmayaraq, qismən SpaceX -in CEO -su və nəzarətçi səhmdarı Elon Musk -ın ulduz gücü ilə qidalanan Morningstar analitiki Nicholas Owens bir qeyddə yazdı ki, SpaceX -in faktiki dəyəri 780 milyard dollardır – hədəf İPO qiymətləndirməsi olan 1.75 trilyon dollardan təxminən 55% aşağıdır. Şirkət güclü buraxılış biznesi və böyüyən Starlink peyk internet əməliyyatı sayəsində bir neçə sahədə dominant olsa da, Owens qeyd etdi ki, SpaceX süni intellekt biznesindən qaynaqlanan potensial çətinliklərlə və orbital məlumat mərkəzləri kimi bəzi uzunmüddətli layihələri ətrafındakı qeyri-müəyyənliklərlə üzləşir. SpaceX hazırda gəlirli deyil. Gəlirlərinin əksəriyyətini təşkil edən Starlink biznesi illik müqayisədə 50% artsa da, şirkət keçən il qismən ağır süni intellekt ilə bağlı xərclər səbəbindən 4.95 milyard dollar xalis zərər qeydə aldı. Yalnız nəhəng qiymətləndirməsinə əsasən, SpaceX ABŞ -da yeddinci ən böyük şirkət olardı, Financial Times xəbər verdi. Lakin gəlirlərinə görə, 200-cü ən böyük olardı. Analitiklər xəbərdarlıq ediblər ki, şirkətin qiymətləndirməsi orbital məlumat mərkəzləri kimi iddialı layihələrinin gələcək gözləntilərindən və Musk -ın Tesla kimi innovativ şirkətlər qurmaq reputasiyasından irəli gəlir. Planlaşdırılan 12 iyun İPO tarixindən sonra səhm qiymətini bir neçə amil şişirdəcək, o cümlədən onu anderraytinq edən investisiya banklarından həddindən artıq maraq, həmçinin şirkətin səhmlərinin yalnız 3% -ni ictimai investorlara təklif etmək qərarından irəli gələn kiçik bir flotasiya və nəhayət, SpaceX -in tez bir zamanda Nasdaq 100 -ə qoşulmasına və indeks fondlarını səhmlərini avtomatik almağa məcbur edəcək bir qayda dəyişikliyi səbəbindən. SpaceX -in ilkin olaraq səhm başına 135 dollar qiymət hədəflədiyi bildirildiyi halda – bu metrik demək olar ki, dərhal yüksəlməyə hazır olduğu halda – Owens onun səhmlərini “demək olar ki, hər hansı bir ssenaridə, ən azı yaxın müddətdə həddindən artıq qiymətləndirilmiş” adlandırdı. Ağıllı investorlar, o yazdı, mövcud səhmdarların və şirkət insayderlərinin səhmlərini boşaltmaq şansı olduğu gələn aylarda almağı gözləmələri daha yaxşı ola bilər. Musk , öz növbəsində, İPO -dan bir il sonra 40% -dən çox payını satmamağa razılaşıb. Mövcud səhmdarlar adətən İPO -dan sonra 180 gün ərzində səhmlərini boşaltmaqdan çəkindirilir ki, səhm sabit bir qiymət müəyyən etməzdən əvvəl onun dəyərinin düşməsinin qarşısı alınsın. Lakin, SpaceX -in prospekti göstərir ki, firma kilidləmə dövrünə yeni bir yanaşma tətbiq edir. İPO -lar üçün ümumi olan tək 180 günlük kilidləmə əvəzinə, bu səhmdarlara şirkət ikinci rübü əhatə edən ilk rüblük gəlir hesabatını təqdim etdikdə, ictimai təklifdən bir neçə həftə sonra səhmlərinin 20% -ni satmağa icazə veriləcək. Bu investorlar daha sonra ilk rüblük hesabat dərc edildikdən sonra 10 ticarət günündən ən azı beşi üçün səhm İPO qiymətini 30% keçərsə, əlavə 10% sata bilərlər. Bu mexanizm, illər ərzində böyük paylar topladıqdan sonra bəzi mənfəətləri götürmək üçün can atan erkən investorlardan bazarı səhmlərlə dolduracaq. Erkən investorlardan biri, VC firması Space Capital -in qurucusu Chad Anderson , keçən ay CNBC müxbiri ondan firmasının ilk kilidləmə müddəti bitdikdə səhmləri satıb-satmayacağını soruşduqda bu nəzəriyyəyə etibarlılıq verdi. “Demək olar ki, on ildir ki, investisiya qoymuşuq,” o dedi, sonra əlavə etdi, “investorlara kapital qaytarmaq bizim işimizdir.” İPO -dan sonra 70, 90, 105, 120 və 135 gün ərzində bu eyni investorlar da paylarının 7% -ni satmaq şansı əldə edəcəklər. 12 iyun İPO -ya əsasən dekabrın əvvəlində başa çatmalı olan adi 180 günlük kilidləmə dövrünün sonunda bir çox insayderlər satmış olacaqlar, bu da səbirli investorlar üçün kapital qazanmaq imkanı yaradacaq, Owens iddia etdi. “Düşünürük ki, SpaceX -in gələcək səylərində və potensial uğurunda iştirak etməyə can atan uzunmüddətli investorlar, ilkin təklifin təmin edə biləcəyindən daha çox təhlükəsizlik marjası ilə bunu etmək imkanlarına sahib olacaqlar,” o yazdı. Qismən SpaceX -in on ildən çox müddətdə ictimaiyyətə çıxan ilk Musk -ın nəzarətində olan şirkət olması səbəbindən yaranan həyəcanı bir kənara qoysaq, şirkətin bəzi üstünlükləri var. Owens qeyd etdi ki, şirkətin iştirak etdiyi sənayelərdə “dar bir xəndək” və ya davamlı bir üstünlüyü var. Keçən il buraxılan bütün raketlərin yarısından bir qədər çoxuna yalnız SpaceX cavabdehdir. O, həmçinin Yerdən orbitə göndərilən ümumi kütlənin 83% -ni təşkil edir, bu da ikinci yerdə olan Çin Dövlət Kosmos Agentliyi , CNSA -dan demək olar ki, 10 dəfə çoxdur. Şirkətin V2 -nin daşıdığı 35 metrik ton ilə müqayisədə 100 metrik ton yük daşıya bilən növbəti nəsil Starship V3 , bu boşluğu yalnız genişləndirəcək və potensial olaraq şirkətin orbital məlumat mərkəzləri qurmaq ambisiyasını təmin edəcək, Musk bunun süni intellektə olan doyumsuz tələbatı ödəməyə kömək edəcəyini söyləmişdi. Onun təkrar istifadə edilə bilən gücləndirici texnologiyası da buraxılış xərclərini azaltmağa kömək edəcək. Lakin, bu üstünlük əbədi davam etməyə bilər. “ SpaceX buraxılış iqtisadiyyatı və peyk əsaslı əlaqə sahəsində mübahisəsiz qlobal bazar lideridir, lakin Blue Origin , Rocket Lab və ya Çin startapları kimi oyunçuların texnoloji imkanları əhəmiyyətli dərəcədə yaxşılaşarsa, bazar daha rəqabətli ola bilər,” Owens yazdı. SpaceX həmçinin süni intellekt biznesi və orbital məlumat mərkəzləri kimi bəzi uzunmüddətli layihələri ətrafındakı qeyri-müəyyənliklərlə yüklənə bilər. Fevral ayında şirkət xAI ilə birləşərək LLM Grok , X sosial media veb-saytı və nəhəng məlumat mərkəzi əməliyyatı Colossus kimi aktivləri öz nəzarətinə götürdü. Lakin, süni intellekt əldə etməsi faydalı olmaqdan daha çox zərərli ola bilər, o iddia etdi və “şirkətə dəyər itkisinin əhəmiyyətli təhlükəsini yaradır.” Birincisi, “ Grok aparıcı rəqiblərdən əhəmiyyətli performans üstünlükləri nümayiş etdirməyib,” bu da onun əhəmiyyətli bazar payı qazanmasına mane olub, Owens yazdı. Eyni zamanda, şirkət son beş rüb ərzində Grok -u qurmaq və Memfis də yerləşən Colossus məlumat mərkəzini yaratmaq üçün ən azı 20 milyard dollar sərmayə qoyub. Şirkətin prospekti göstərir ki, onun süni intellekt ilə bağlı investisiyaları artmağa davam edəcək, lakin möhkəm bir gəlirə zəmanət yoxdur. Əlbəttə ki, şirkət keçən ay Memfis dəki məlumat mərkəzi obyekti Colossus -dan Anthropic -ə ayda 1.25 milyard dollar qarşılığında hesablama resursları icarəyə verəcəyini elan etdi. Musk -ın X -i dəyər itkisinin başqa bir potensial mənbəyidir, dünyanın ən zəngin adamı 2022-ci ildə sosial media platformasını satın aldıqdan sonra gəlirləri təxminən 50% azalıb. “Biz X -in uzunmüddətli perspektivdə investisiya edilmiş kapital üzərində kapital xərclərindən artıq gəlir əldə etmək qabiliyyətinə şübhə ilə yanaşırıq,” o yazdı. Bu hekayə əvvəlcə Fortune.com -da dərc edilmişdir.