Hər bir buğa bazarı sonda eyni qeyri-cazibədar sualla qarşılaşır. Pul əslində haradan gəlir? Səhmlər tək həvəs üzərində yüksəlmir. Hər bir rekord bağlanışın arxasında real bir alıcı real bir çek yazır və hər hansı bir həftədə yazıla biləcək çeklərin sayı məhduddur. Son iki ilin əksər hissəsində bu tavan nəzəri hiss olunurdu. Süni intellekt (AI) müasir bazar tarixində ən böyük kapital maqnitinə çevrilib və investorlar ona bağlı qiymətlərə demək olar ki, heç bir müqavimət göstərməyiblər. İnstitutlar cibləri dibsizmiş kimi qiymətləndirmələr təyin etməyə davam edir və demək olar ki, heç kim geri çəkilmir. İndi ən böyük özəl adlar bu iştahdan faydalanmaq üçün yarışır. SpaceX , OpenAI və Anthropic bir-birindən bir neçə ay sonra ictimai bazarlara doğru irəliləyir, hər biri bir neçə il əvvəl uydurma səslənəcək bir qiymətləndirmə ilə. Bütün bunları bir yerdə saxlayan səssiz fərziyyə tələbin sonsuz olmasıdır. İyunun 2-də Wall Street -in ən səsli səslərindən biri bu fərziyyəni ibtidai məktəb hesablaması ilə sınaqdan keçirməyə qərar verdi. CNBC -nin "Mad Money" proqramının aparıcısı Cim Kreymer X-də kalkulyator çıxardı və bütün rallini laxladacaq qədər böyük bir rəqəmə çatdı. Niyə AI quruculuğu daim yeni kapital tələb edir? Bu rəqəmlərin artmağa davam etməsinin səbəbi sadədir. AI qurmaq olduqca bahalıdır və hesab əvvəlcədən gəlir. Alphabet (GOOGL) , Microsoft (MSFT) , Meta (META) və Amazon (AMZN) bu il kapital layihələrinə birlikdə 700 milyard dollardan çox xərcləməyə hazırlaşır, bunun da çoxu məlumat mərkəzlərinə və çiplərə sərf olunur, CNBC xəbər verir. Tək Alphabet 2026-cı il üçün kapital xərclərinin 190 milyard dollara qədər çatacağını gözləyir. Daha çox Wall Street : JPMorgan 2026-cı ilin qalan hissəsi üçün S&P 500 qiymət hədəfini sıfırlayır. Vanguard S&P 500 -ü bir pəncərə strategiyası kimi çağırır. Goldman Sachs Broadcom səhm proqnozunu sıfırlayır. Bu xərclər bir şəkildə maliyyələşdirilməlidir və getdikcə daha çoxu birbaşa investorlardan gəlir. İyunun 1-də Alphabet şirkət bəyanatına görə, "dünya səviyyəli AI hesablama infrastrukturuna investisiyaları maliyyələşdirmək" üçün 80 milyard dollar səhm artıracağını bildirdi, buna Berkshire Hathaway (BRK.B) -ə 10 milyard dollarlıq özəl yerləşdirmə də daxildir. Bir gün əvvəl Anthropic , Benzinga -ya görə, trilyon dollarlıq həddi keçəcəyi gözlənilən bir siyahıya alınmaq üçün məxfi şəkildə müraciət etdi. SpaceX artıq prospektini təqdim etmişdi, debütü iyunun ikinci yarısında gözlənilir. Kreymerin 500 milyard dollarlıq AI kapital xərcləri əslində nəyi sayır? Kreymerin hesablaması qısa və kəskindir. O, Alphabet üçün 80 milyard dollar, sonra Anthropic , OpenAI , SpaceX və Amazon üçün hər birinə təxminən 100 milyard dollar saydı və X-də (keçmiş Twitter ) bir postda bazarın bu məbləği ödəmək üçün 500 milyard dollar "artıq pulu" olub-olmadığını soruşdu. Əlaqəli: Cim Kreymer Elon Musk -ın OpenAI itkisi haqqında təəccüblü bir fikirə malikdir. O, mövzunu daha da irəli sürərək, Microsoft -un daha 100 milyard dollara ehtiyacı olmadığına dair mərc etdi və bazarın 600 milyard dollarının da olmadığını qeyd etdi. Onun əslində nəyi topladığını dəqiq bilmək vacibdir, çünki bu, beş İPO deyil. Bu adlardan yalnız üçü, SpaceX , OpenAI və Anthropic , ilkin kütləvi təklifə (İPO) doğru gedən özəl şirkətlərdir. Alphabet və Amazon artıq ticarət edir. Onların rəqəmləri İPO dalğasının üzərinə yığılmış yeni kapital artımlarıdır ki, bu da hekayənin daha qorxulu yarısıdır. Yeni təklif yalnız startaplardan gəlmir. Bu, artıq indeks fondunuzda olan ən böyük şirkətlərdən gəlir. Təxminən 500 milyard dollarlıq tələb buradan gəlir: The Motley Fool -un xəbərinə görə, SpaceX 75 milyard dollara yaxın artımla 2 trilyon dollara qədər qiymətləndirməni hədəfləyir. Benzinga -ya görə, Anthropic iyunun 1-də 1 trilyon dolları keçəcəyi gözlənilən bir siyahıya alınmaq üçün məxfi şəkildə müraciət etdi. CNBC qeyd etdi ki, OpenAI sonuncu dəfə 830 milyard dollara yaxın qiymətləndirilmişdi və öz siyahıya alınmasını hazırlayır. Şirkət bəyanatına görə, Alphabet AI hesablama sistemini maliyyələşdirmək üçün 80 milyard dollarlıq səhm satır. Amazon daha təxminən 100 milyard dollar təşkil edir, bu rəqəmi Kreymer X-dəki bir postunda özü qeyd etmişdi. Mən Kreymer in ən böyük tək rəqəmini qlobal iqtisadiyyatla müqayisə etdim ki, onun nə qədər böyük olduğunu görüm. IMF -in Worldometer tərəfindən sitat gətirilən məlumatlarına görə, 2 trilyon dollarlıq SpaceX 2026-cı il üçün proqnozlaşdırılan ümumi daxili məhsulu (ÜDM) təxminən bir düzənə ölkə istisna olmaqla, Yer kürəsi ndəki hər bir ölkədən daha çox dəyərli olardı. Bu, bir raket və peyk şirkətini İtaliya və ya Kanada ilə eyni çəki kateqoriyasına yerləşdirir. AI ilə maliyyələşən 500 milyard dollarlıq nağd pul axını portfeliniz üçün nə deməkdir? Heç kim bu şirkətlərin pis olduğunu iddia etmir. Problem mexanikidir. The Motley Fool -un xəbərinə görə, bir neçə nəhəng təklif eyni vaxtda bazara çıxdıqda, alıcılar yeni alışları maliyyələşdirmək üçün artıq sahib olduqları bir şeyi satmalı olurlar. Bu satış təzyiqi əksər pərakəndə hesabların və 401(k) planlarının artıq güvəndiyi böyük kapitallı texnologiya adlarına düşməyə meyllidir. Son Cerebras Systems (CBRS) debütü bir önizləmə idi, tələbat digər böyümə səhmlərini sıxışdırdığı üçün ilk günündə demək olar ki, 70% artdı. Hər kəs həyəcanı qəbul etmir. Yardeni Research iddia etdi ki, təxminən 200 milyard dollarlıq birləşmiş İPO gəliri 75.6 trilyon dollarlıq Wilshire 5000 -in yanında kiçikdir, qeyd edərək ki, ABŞ bazarları keçən il təxminən 232 milyard dollar, 2021-ci ildə isə 450 milyard dollardan çox yeni səhm buraxılışını mənimsəmişdir, Invezz xəbər verir. Mənim fikrimcə, hər iki şey eyni anda doğru ola bilər. Bazar demək olar ki, əməliyyatları maliyyələşdirə bilər və ralli bunu edərkən hələ də daha çətinləşə bilər, çünki pul haradansa gəlməlidir və hazırda onun çoxu insanların artıq sahib olduğu səhmləri satmaqdan gələcək. Kreymerin postunun saxlanmağa dəyər hissəsi budur. 2026-cı ilin ikinci yarısında əhəmiyyətli olan rəqəm hər hansı bir qiymətləndirmə deyil. Bu, vaxtlamadır. SpaceX -in iyunun 12-də qiymətləndirilməsi gözlənilir, Anthropic və OpenAI yaxın arxada, Alphabet -in səhm satışı isə üçüncü rübə qədər uzanır. Əgər bu çeklər eyni dar müddətdə təmizlənərsə, AI bumunun hesabı nəzəri olmaqdan çıxır və hər bir investorun əslində hiss etdiyi yeganə yerdə, öz hesablarının son nəticəsində görünür. Əlaqəli: Cim Kreymer Elon Musk -ın SpaceX İPO-su haqqında cəsarətli yeni fikirə malikdir.