Federal Ehtiyat Sisteminin rüblük nöqtə proqnozları yaxın zamanda son proqnozlaşdırılan faiz endirimini, yəni yumşalma nöqtəsini itirə bilər və proqnozun özü tamamilə yox ola bilər. Sonra bazarlar Kevin Warsh-ın həqiqətən də bir vaxtlar iddia etdiyi kimi inflyasiya şahini olub-olmadığını müəyyənləşdirməli olacaqlar. Əgər belədirsə, bu, bəzi investorlar üçün şok ola bilər. Yeni Fed sədri bu ayın sonunda ilk siyasət iclasından əvvəl öz mövqeyini müəyyənləşdirməklə məşğuldur və işçilərlə məsləhətləşir. Onun siyasət istiqaməti ilə bağlı aldığı heç bir təlimat asan cavablar təklif etməyəcək. Gözqamaşdırıcı Süni İntellekt investisiya bumu və İranda üç aylıq müharibədən qaynaqlanan qızğın enerji qiymətləri inflyasiyanı hədəfdən xeyli yuxarı qaldırıb. Fed-in siyasət şurasında dəyişən vəziyyətlə birlikdə, bu, fyuçers bazarlarını Fed-in növbəti faiz artımını, bəlkə də ilin sonuna qədər qiymətləndirməyə sövq edib. Həmçinin oxuyun: ABŞ Fed bildirir ki, İran müharibəsi 'orta-güclü' inflyasiyaya səbəb olur. Son aylarda 'göyərçinlər' üçün qalan bir neçə arqumentdən biri, əmək bazarında çatların yarana biləcəyi – Fed-in ikili mandatının digər tərəfi – və Süni İntellektlə bağlı işdən çıxarmalar və ya enerji ilə bağlı korporativ ixtisarlar tərəfindən potensial olaraq şişirdilə biləcəyidir. Hələlik bunun çox az əlaməti var. Əksinə, əmək bazarı möhkəm, bəlkə də güclənir görünür. Aprel ayında iş yerlərinin kəskin artımı və may ayında proqnozdan yuxarı 122,000 özəl sektorda iş yerlərinin artımı, əgər olduğu kimi qəbul edilərsə, bu istiqaməti göstərir. May ayının milli məşğulluq hesabatı cümə günü açıqlanacaq və bu mənzərəni sınaqdan keçirəcək. Fed bu ay faizləri artırmayacaq, lakin toxumları əkməyə başlaya bilər. Warsh-ın mətbuat konfransında göndərdiyi hər hansı bir siqnaldan başqa, bazarlar əvvəlki Fed bəyanatlarında yenidən yumşalmağa meyl göstərən dilin hər hansı bir şəkildə aradan qaldırılmasına diqqət yetirəcəklər. Üç siyasətçi artıq keçən dəfə bunu aradan qaldırmaq üçün səs vermişdi və ən azı bir yaxınlarda 'göyərçin' mövqeyində olan idarə heyəti üzvü, Christopher Waller , o vaxtdan bəri onlara qoşulub. Lakin Fed siyasətçilərinin iqtisadi proqnozlarının rüblük yenilənməsi, o cümlədən gələcək illərdə faiz dərəcələrini necə gördüklərini göstərən nöqtə proqnozu, şouya damğa vura bilər. Mövcud median baxışlara görə, bu il daha bir endirim və 2027-ci ildə daha bir endirim gözlənilir. Mart ayından bəri Fed rəsmilərindən gələn səslər bu ilki proqnozlaşdırılan endirimin proqnozdan yox olacağını göstərir. 2027-ci ilin də onunla birlikdə gedib-getməyəcəyi, ya da artım üçün bazar qiymətləri ilə üst-üstə düşüb-düşməyəcəyi ən böyük bazar təsirinə malik ola bilər. İroniya, əlbəttə ki, Warsh-ın 'irəli bələdçilik' adlanan şeyə nifrətinin onu 'nöqtə proqnozunu' tamamilə ləğv etməyə cəhd etməsinə səbəb ola bilər. Bunun üçün onun çoxlu dəstəyi olacaqdı – o cümlədən idarə heyətində qalan sələfi Jerome Powell-dan . Gələcəkdəki yumşalmanı aradan qaldırmaq, sonra işıqları söndürmək və bazarları gələn məlumatlardan öz qərarlarını verməyə buraxmaq, ilin ikinci yarısında daha gərgin və dəyişkən faiz bazarına səbəb ola bilər. Əlbəttə ki, bəzi investorlar hələ də İran müharibəsinin nəticədə bitməsinin yumşalmanı yenidən gündəmə gətirəcəyinə ümid edirlər, ya da enerji sıxıntısının real gəlir təsirlərinin ev təsərrüfatlarının tələbatını digər qiymətləri nəzarətdə saxlamaq üçün kifayət qədər azaldacağını düşünürlər. Lakin bir çox başqaları vəziyyətin dəyişdiyini hiss edirlər. FAİZ ENDİRİMLƏRİ SƏHNƏDƏN ÇIXIR. SGH Macro iqtisadçısı Tim Duy hesab edir ki, yüksək enerji qiymətlərinin inflyasiya nəticələri indi artım təsirlərini üstələyir və Fed-in siyasət şurasında mövqelər sürətlə dəyişir, çünki dekabr ayındakı son endirimini səhv kimi görməyə başlayır. Pul siyasətinin yaxşı vəziyyətdə olmaması riskinin artdığını dərk edərək, Fed nümayəndələri sürətlə 'şahin' istiqamətə keçir və faiz artımı üçün zəmin hazırlayırlar, dedi. Köhnə Warsh faiz artımlarını irəli sürərdi, o, Warsh-ın pul şahini kimi uzun müddətli reputasiyasına istinad edərək əlavə etdi, hətta aşağı faiz dərəcələrini dəstəkləyən bir prezidentdən iş axtararkən daha yumşaq tonlar qəbul etsə belə. Heç kim hansı Warsh-ın səhnədə olacağını bilmir. Qeyd edək ki, Warsh bu həftə Prezident Donald Trump-ın keçmiş büdcə direktoru və Heritage Foundation iqtisadçısı Paul Winfree-ni sədrliyə keçidində kömək etmək üçün iki məsləhətçidən biri kimi işə götürdü. 2023-cü ildə Project 2025 mühafizəkar seçki manifestinin Fed fəslinin müəllifi kimi tanınan Winfree-nin islahatlar siyahısında Fed-in maksimum məşğulluq mandatının ləğvi və mərkəzi bankın yalnız inflyasiyaya diqqət yetirməsi daxil idi. Bu, əlbəttə ki, Konqresə getməli olacaqdı. Lakin Warsh-ın kimin məsləhətini qəbul etməsindən asılı olaraq, onun mövcud vəziyyətə baxışı bir çoxlarının Trump tərəfindən təyin olunmuş bir şəxsin olacağını düşündüyü qədər 'göyərçin' çıxmaya bilər. Prezident artıq ona öz işini görməyə icazə verəcəyini bildirib. İqtisadiyyat və fond bazarları bu qızğın Süni İntellekt investisiya bumu ilə qızışarkən, enerji, geosiyasət və tariflərdən gələn maneələrə baxmayaraq, bir çoxları Fed-in niyə yenidən yumşalmağı düşünəcəyini soruşur. Son həftələrdə borclanma bazarları sıxılsa da, fond bazarının yüksəlişi Goldman Sachs-ın ümumi ABŞ maliyyə şərtlərinin ölçüsünü dörd ilin ən boş səviyyəsinə endirib. Citi-nin ABŞ iqtisadi sürpriz indeksi isə üç ilin ən müsbət səviyyəsindədir. 1990-cı illərin sonundakı dotkom investisiya bumu dövründəki Fed endirimlərinin səhvinə qayıdaraq, Carlyle strateqi Jason Thomas bildirdi: 'Konsentrasiyalı kapital qoyuluşu bumu zamanı edilən faiz endirimləri digər şəraitdə edilən faiz endirimlərindən qat-qat daha stimullaşdırıcı olur.' Thomas indiki hesablama kapital qoyuluşunun miqyasını dotkom dövrü ilə müqayisə etdi və qeyd etdi ki, real qısamüddətli faiz dərəcələri indi o vaxtkı səviyyədən 300 baza bəndi aşağıdır. O, 'endemik yumşalma meylini tərk etməyin vaxtı çoxdan gəlib' deyə yekunlaşdırdı. Warsh-ın yenidən düşünməsi və sıfırlanması bir çoxlarının düşündüyü kimi olmaya bilər. (Burada ifadə olunan fikirlər Reuters-in köşə yazarı Mike Dolan-a aiddir.)